A enorme expansão da TSMC (TSM.US) levanta preocupações sobre lucros e ações de chips asiáticas enfrentam uma "sexta-feira negra"

Segundo o aplicativo financeiro Zhihui Caijing, o relatório financeiro da TSMC (TSM.US) gerou preocupações no mercado sobre altos gastos e uma perspectiva de lucros enfraquecida, fazendo com que o setor de chips asiático recuasse de modo geral e a bolsa de Taiwan entrasse em uma correção técnica.

Nesta sexta-feira, as ações da TSMC em Taipei caíram 7,3% depois que a maior fabricante terceirizada de chips do mundo elevou suas previsões de despesas e receitas para o ano. Embora o desempenho tenha sido geralmente positivo, alguns analistas e investidores destacaram que, além do aparente enfraquecimento da tendência de Inteligência Artificial (AI) que já dura anos, o risco de aumento de custos também está causando apreensão no mercado.

A forte queda das ações da TSMC puxou o índice ponderado de Taiwan para uma baixa de 6,5%, acumulando uma correção de quase 11% desde o pico de junho. O Bloomberg Asia Chip Stocks Index caiu mais de 6%, com a fabricante japonesa de memória flash Kioxia liderando as perdas, cujas ações já haviam se desvalorizado pela metade nas últimas semanas.

TSMC sofre a maior queda diária em mais de um ano

O gestor de portfólio da Gavekal Capital Ltd., Leonid Mironov, afirmou que a queda das ações após bons resultados “significa que o capital de mercado está migrando do setor de chips para outros segmentos, ao menos no curto prazo”. Ele acrescentou: “Além disso, o preço/lucro já está elevado; portanto, mesmo após a Kioxia perder 50% de seu valor, ainda não está barata.”

A principal fabricante de chips da Nvidia, a TSMC, agora estima que seus gastos de capital em 2026 alcancem de US$ 60 bilhões a US$ 64 bilhões, pelo menos US$ 4 bilhões a mais que a previsão anterior. Normalmente, o aumento dos investimentos é visto como positivo, especialmente para os envolvidos diretamente. No entanto, devido às indicações apresentadas, os principais fornecedores da TSMC também viram suas ações caírem, incluindo a japonesa Lasertec, fornecedora de equipamentos de inspeção para semicondutores, e a GlobalWafers, líder na fabricação de wafers em Taiwan.

Analistas do Morgan Stanley apontaram que parte do aumento nos gastos de capital da TSMC resulta da inflação de custos provocada pelo encarecimento dos equipamentos e expressaram preocupação com o impacto negativo sobre a margem de lucro da empresa.

Alguns atribuem a venda do setor de chips ao superaquecimento anterior e aos múltiplos elevados; mesmo assim, as ações da TSMC ainda acumulam alta de quase 50% no ano. O preço/lucro futuro do papel está em 19 vezes, enquanto a média dos últimos cinco anos é inferior a 18 vezes.

“Essa venda pode indicar que, após a forte valorização dos chips neste ano, o sentimento do mercado está mudando, com alguns investidores questionando se, mesmo com um desempenho sólido, o atual múltiplo ainda tem espaço para subir”, diz James Oi, estrategista de mercado da Tiger Securities.

O sentimento de preocupação se espalhou por todo o mercado asiático. Na sexta-feira, índices com grande peso de chips caíram de forma generalizada; o índice Nikkei 225 do Japão e o índice STAR 50 registraram quedas superiores a 5% em um único dia. O mercado sul-coreano permaneceu fechado devido a feriado.

A recente alta excessiva no mercado sul-coreano, impulsionada por fundos alavancados, ampliou a volatilidade e aumentou as preocupações de que a tendência de AI tenha atingido o topo.

No entanto, Wu Diling, estrategista do Pepperstone Group Ltd., afirmou: “A demanda estrutural por inteligência artificial não mudou”.

Ela comentou: “A TSMC apresentou desempenho extremamente forte em todos os indicadores importantes. Esta queda se deve essencialmente à realocação de capital e à supervalorização, juntamente com alguns fatores negativos concretos, porém não fatais, enquanto todas as expectativas otimistas já haviam sido precificadas anteriormente.”