Aumenta o preço-alvo da Kioxia apesar do mercado em baixa! Nomura: o preço da memória NAND continuará em alta
Enquanto o preço das ações da Kioxia caiu pela metade em relação ao pico, a Nomura Securities foi na contramão e elevou o preço-alvo para 126.000 ienes, reafirmando a recomendação de compra. O suporte central vem de dois catalisadores: o aumento dos preços dos bits NAND que continua superando as expectativas, comprovado pelo crescimento explosivo de 87% nas vendas de SSD da fabricante taiwanesa ADATA em um único trimestre, indicando uma oferta apertada; além disso, o temor sobre as restrições de exportação de IA dos EUA está rapidamente se dissipando com a abertura total do GPT-5.6.
No momento em que o valor de mercado da Kioxia encolheu pela metade em relação ao pico de junho, a Nomura Securities contrariou a tendência ao elevar o preço-alvo da Kioxia Holdings, apostando na melhoria contínua do cenário de oferta e demanda de memória flash NAND.
De acordo com o Trade Desk Feng, a Nomura Securities publicou um relatório de pesquisa em 16 de julho, aumentando o preço-alvo da Kioxia Holdings para 126.000 ienes, e reafirmou a recomendação de compra. A lógica principal por trás deste aumento é a seguinte: os preços em bits da memória NAND continuam subindo em meio à escassez de oferta, superando as expectativas anteriores do mercado. Ao mesmo tempo, as preocupações em torno das restrições do governo dos EUA sobre a exportação de modelos de IA avançados estão gradualmente diminuindo, o que ajuda a impulsionar o sentimento em relação à demanda de IA.
Impulsionada por esse entendimento, a Nomura elevou simultaneamente a previsão de lucro da Kioxia Holdings — a previsão de lucro operacional para o ano fiscal de 2027 (encerrado em março) foi aumentada de 7,0 trilhões de ienes para 7,5 trilhões de ienes, enquanto a estimativa para 2028 foi significativamente elevada de 9,8 trilhões de ienes para 10,7 trilhões de ienes. O cálculo do preço-alvo é baseado na previsão de fluxo de caixa livre para o ano fiscal de 2028 (de 6,3 trilhões de ienes para 6,9 trilhões de ienes) e utiliza um múltiplo de 10 vezes valor de mercado/fluxo de caixa livre (equivalente a um P/L estimado de 9,0 vezes para o ano fiscal de 2028).
Alta no preço dos bits supera expectativas, escassez de oferta é o principal motor
A Kioxia Holdings revisou para cima a previsão de crescimento do preço em bits para o trimestre de abril a junho de 2026, de +65% para +70% no comparativo trimestral, e para o trimestre de julho a setembro, de +20% para +25%.
Vale destacar que essa projeção diverge das expectativas de algumas instituições do mercado. Segundo a consultoria TrendForce, devido à desaceleração da demanda por eletrônicos de consumo, o preço dos bits de NAND entre abril e junho de 2026 deve ficar abaixo do nível do final de março. No entanto, a Nomura citou declarações recentes de fabricantes de módulos de memória de Taiwan, afirmando que os preços dos bits continuam em trajetória de alta.
No relatório, destaca-se que as vendas de SSD da ADATA estão altamente correlacionadas com o desempenho da Kioxia Holdings, com as vendas relacionadas a SSD da empresa crescendo 87% no trimestre de abril a junho de 2026 em relação ao trimestre anterior. A diretoria da ADATA também afirmou que espera que o preço contratual da memória flash NAND aumente de 35% a 40% entre julho e setembro, também na comparação com o trimestre anterior. Esses dados fornecem importantes evidências que sustentam o otimismo da Nomura.
Preocupações sobre restrições de exportação de IA diminuem e pressão emocional do mercado enfraquece
O relatório também abordou as recentes mudanças no sentimento do mercado em relação às políticas de controle de exportação de IA do governo dos EUA.
Como apontado em relatório setorial divulgado em 16 de junho de 2026, as restrições do governo americano sobre a exportação de modelos avançados de IA eram um fator importante de impacto no sentimento relacionado à área. O mais recente GPT-5.6 da OpenAI foi lançado em 26 de junho de acordo com as exigências do governo dos EUA, sendo inicialmente disponibilizado apenas para usuários confiáveis selecionados, o que trouxe impactos negativos ao sentimento do mercado de IA.
No entanto, à medida que as notícias melhoraram desde o início de julho e a OpenAI realizou em 9 de julho o lançamento público integral da série GPT-5.6, o sentimento do mercado começou a apresentar sinais de recuperação. Essa mudança ajuda a diminuir a incerteza que anteriormente pressionava as expectativas de demanda relacionadas à IA, o que constitui um apoio positivo para as perspectivas de demanda de fornecedores de memória flash NAND como a Kioxia Holdings.
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