A restauração do fornecimento no Golfo reduz o prêmio geopolítico, levando a uma leve queda nos preços internacionais do petróleo.
Huitong Notícias, 6 de outubro—— A queda recente nos preços do petróleo levou diretamente à baixa do dólar americano e dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, trazendo benefícios diretos para os ativos denominados em dólar.
Na terça-feira (6 de outubro), o preço internacional do petróleo continuou a cair. Apesar das tensões persistentes no Mar Vermelho e no Golfo Pérsico, várias importantes rotas de exportação de petróleo dos países produtores do Golfo estão gradualmente retornando à operação, e o lado da oferta continua trazendo boas notícias ao mercado.
O avanço contra-ofensivo do exército do governo do Iêmen no porto de Mocha, o rápido conserto do oleoduto leste-oeste da Arábia Saudita, a recuperação da produção do Kuwait e o aumento das exportações via fretamento de navios pelo Iraque em conjunto enfraqueceram o prêmio de risco de ruptura de fornecimento precificado anteriormente pelo mercado.
Instituições alertam que a restauração da oferta é uma melhoria marginal, com o risco de conflitos regionais ainda elevado, garantindo forte suporte para o preço do petróleo.
Esta rodada de retração dos preços não é resultado do fim do conflito geopolítico, mas da gradativa negação pelo mercado das expectativas extremas de “grande interrupção do fornecimento de óleo do Oriente Médio” – parte do prêmio de risco geopolítico incorporado anteriormente nos preços do petróleo foi dissipado.
Rápida restauração do oleoduto leste-oeste da Arábia Saudita, via alternativa do Mar Vermelho volta a operar em nível elevado
O ministro da Energia da Arábia Saudita, Abdulaziz, revelou em um evento no Bahrein que o volume atual de transporte do oleoduto leste-oeste já atinge 5,8 milhões de barris/dia.
Este oleoduto, que atravessa a Península Arábica, foi forçado a parar em 10 de setembro após um ataque de drones vindo do Iraque, levando o mercado a temer uma paralisia na principal rota de exportação da Arábia Saudita que contorna o Estreito de Ormuz.
No entanto, os sauditas levaram apenas cinco a seis dias para concluir os reparos e retomar a produção, com o volume de transporte atual próximo de 80% da capacidade total de 7 milhões de barris/dia do oleoduto, do qual cerca de 4,5 milhões de barris/dia podem ser enviados diretamente pelo porto de Yanbu, no Mar Vermelho.
O oleoduto leste-oeste é a alternativa mais importante da Arábia Saudita ao Estreito de Ormuz. Quando a navegação no Golfo Pérsico é afetada por conflitos geopolíticos, essa linha pode transportar o petróleo bruto dos campos do leste diretamente ao porto de Yanbu no Mar Vermelho, evitando os riscos do Estreito de Ormuz.
A rápida restauração da capacidade do oleoduto aliviou diretamente as preocupações do mercado sobre uma interrupção nas exportações de petróleo saudita, tornando-se uma variável crucial do lado da oferta para pressionar os preços do petróleo.
Alívio marginal no conflito do Iêmen, risco de navegação no Mar Vermelho diminui
O exército do governo iemenita lançou uma grande contraofensiva, alegando ter retomado o estratégico porto de Mocha no Mar Vermelho das mãos dos Houthis apoiados pelo Irã.
O porto de Mocha está localizado a cerca de 75 km ao norte do Estreito de Mandeb, sendo uma posição chave para controlar a rota de transporte de petróleo do Mar Vermelho.
Anteriormente, em setembro, os Houthis tomaram Mocha, levando o mercado a temer que eles controlassem totalmente o Estreito de Mandeb, ameaçando diretamente a travessia de petroleiros pelo Mar Vermelho.
Ao mesmo tempo, Arábia Saudita, Turquia e Paquistão chegaram a um consenso para implantar forças e iniciar ações de dissuasão contra os Houthis.
Apesar de os Houthis negarem a perda de Mocha, e de que dois aeroportos em Jizan e Najran, na Arábia Saudita, foram atacados na noite de segunda-feira, resultando em feridos, o conflito não terminou;
No entanto, o avanço das tropas do governo na costa do Mar Vermelho reduziu as previsões extremas do mercado de bloqueio total do Estreito de Mandeb, resfriando o prêmio de risco extremo na navegação do Mar Vermelho.
Capacidades de produção e exportação de vários países do Golfo são restauradas em sincronia, fluxo pelo Estreito de Ormuz se recupera
Além da restauração do oleoduto saudita, a oferta de petróleo de outros países produtores do Golfo também está sendo restaurada de forma estável.
O Kuwait informou que sua produção de petróleo já retornou a 75% do nível anterior ao início da guerra com o Irã; o Iraque está alugando ativamente mais petroleiros para ampliar as exportações de petróleo bruto via Estreito de Ormuz.
A restauração simultânea da produção e das exportações navais em vários países tem impulsionado o aumento contínuo do fluxo de petróleo do Golfo Pérsico.
A equipe de estratégia de energia do ING destacou em seu relatório mais recente que há sinais crescentes da recuperação do fluxo de petróleo do Golfo Pérsico, levando o mercado a reavaliar a probabilidade de uma interrupção no fornecimento proveniente do Oriente Médio. No entanto, a agência enfatiza que essa melhoria é marginal, não elimina completamente o risco.
Redução do prêmio de risco ≠ fim da crise, suporte dos preços do petróleo permanece sólido
A recente queda do preço do petróleo se deve essencialmente à devolução do prêmio de risco, não a uma virada estrutural de baixa.
Por um lado, embora a retomada do porto de Mocha e a restauração do oleoduto saudita sejam avanços, os Houthis ainda mantêm capacidade de ataque de longo alcance, e os ataques a instalações civis na Arábia Saudita mostram que o risco de conflitos na região permanece. Qualquer novo ataque a infraestrutura poderia rapidamente elevar o preço do petróleo.
Por outro lado, o Estreito de Ormuz, uma das principais rotas do petróleo mundial, continua vulnerável quanto à segurança da navegação.
O ING acredita que a tensão do mercado só irá diminuir caso haja progresso substancial em acordos entre EUA e Irã, mas o risco de escalada permanece sempre presente.
Alívio na inflação energética baixa taxas de mercado e índice do dólar
Interessante notar que, como a economia europeia é muito sensível ao preço do petróleo, a queda deste fortalece o euro. Assim, temos uma ressonância na qual a queda do petróleo enfraquece simultaneamente o dólar e os rendimentos dos títulos norte-americanos. Conclusão: há benefícios diretos para o euro, para o ouro e para ações de tecnologia.
Resumo:
No curto prazo, a restauração das rotas de exportação dos países do Golfo e a melhoria parcial no conflito do Iêmen ajudaram a reduzir o prêmio de risco geopolítico excessivo, trazendo uma retração moderada dos preços do petróleo.
No entanto, os conflitos geopolíticos no Oriente Médio são altamente imprevisíveis, a restauração da oferta ainda é frágil e os preços do petróleo deverão permanecer voláteis em níveis elevados.
No âmbito das negociações, o foco do mercado seguirá duas linhas principais: primeiro, a operação estável e contínua do oleoduto leste-oeste da Arábia Saudita e do porto de Yanbu; segundo, o surgimento de novos ataques a infraestrutura energética no Iêmen ou no Golfo Pérsico.
Ao mesmo tempo, devido ao impacto duplo dos preços do petróleo sobre o dólar e os títulos do tesouro dos EUA, a queda do petróleo beneficia diretamente todos os ativos denominados em dólar.
(Gráfico diário contínuo dos futuros do petróleo WTI, fonte: Yihuitong)
O futuro contínuo principal do WTI é atualmente cotado a US$87,14/barril.
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