A era de lucros fáceis com operações de capital de IA pode estar chegando ao fim; Bank of America recomenda que investidores migrem para o setor de consumo

O aplicativo do portal financeiro Zhihui Finance informou que estrategistas do Bank of America consideram que, à medida que o mercado já apostou amplamente no crescimento contínuo dos gastos de capital relacionados à IA e na pressão sobre os gastos discricionários de consumo, pode se tornar cada vez mais difícil para os investidores obter retornos acima da média simplesmente por "comprar ações beneficiadas pelos gastos de capital em IA e evitar ações relacionadas ao consumo de profissionais de escritório". O banco sugere que os investidores comecem a fazer ajustes seletivos, pois as perspectivas robustas para os gastos de capital em IA já podem estar consideravelmente precificadas nos ativos, enquanto a resiliência do consumidor americano não deve ser subestimada.

Os estrategistas do Bank of America, liderados por Savita Subramanian, afirmaram em um relatório na segunda-feira que uma das principais operações de mercado deste ano é a divergência entre o aumento dos investimentos relacionados à IA e a retração nos gastos discricionários de consumo. Esse último é parcialmente afetado pela perda de empregos de profissionais de escritório, mas essa tendência agora já está totalmente refletida nas posições dos investidores.

Operação de gastos de capital em IA se torna congestionada; Bank of America sugere ajustes seletivos

Subramanian afirma que, no futuro, obter retornos acima da média comprando ações beneficiadas pelos gastos de capital em IA e vendendo ações relacionadas ao consumo profissional pode exigir mais esforço. Ela aponta que é hora de fazer ajustes seletivos, pois subestimar a disposição dos consumidores americanos em gastar implica riscos, e o tema do forte crescimento dos gastos de capital já pode estar, em grande parte, absorvido pelo mercado.

Análises do Bank of America sobre fundos ativos mostram que, nos chamados "setores impactados pela IA", incluindo serviços de tecnologia da informação, finanças de consumo e software, a participação nas carteiras já está próxima de mínimas históricas. Ao mesmo tempo, em relação ao setor de bens de consumo discricionários, a alocação em ações industriais já está perto de máximas históricas.

Vendo pelos segmentos, o setor com a maior sobrealocação atualmente por parte dos gestores de fundos é o de dispositivos eletrônicos, instrumentos e componentes. Isso indica que as apostas do mercado de "gastos de capital em IA frente ao consumo" já estão bastante concentradas. Se essas operações se tornarem ainda mais congestionadas, mesmo que o investimento em IA se mantenha forte, o espaço para ganhos adicionais acima da média pode se estreitar.

Na semana passada, o Bank of America afirmou que, com os gastos dos consumidores americanos mantendo-se fortes e o balanço patrimonial das famílias saudável, a distribuição de riscos do mercado já se inclina para o lado positivo, sugerindo que os investidores podem adotar uma postura mais ativa.

Emprego de profissionais de escritório sob pressão; tendência de consumo muda de "desejo" para "necessidade"

No entanto, o Bank of America não acredita que as pressões no setor de consumo tenham desaparecido completamente. Com cada vez mais cargos bem-remunerados em setores impactados pela IA sob risco, Subramanian espera que profissionais de escritório continuem reduzindo seu nível de consumo, ou seja, redirecionando gastos de "bens desejados" para "bens essenciais".

Essa tendência já está refletida na alocação relativa entre os setores de bens de consumo essenciais e discricionários. Nos últimos 12 meses, ambos os setores tiveram desempenho abaixo do índice S&P 500, mas houve uma clara divergência interna. O índice S&P 500 de bens de consumo essenciais subiu 4,6% no mesmo período, enquanto o índice de bens de consumo discricionários caiu 3,3%.

Algumas empresas de consumo discricionário estão sentindo essa pressão de forma especialmente intensa. Por exemplo, a empresa de vestuário esportivo Lululemon (LULU.US) viu suas ações acumularem uma queda de aproximadamente 50% no último ano. Para o Bank of America, essa estrutura de carteira ainda faz sentido. O banco já via a transferência do motor de crescimento econômico do consumo para os gastos de capital como um dos temas centrais de investimento deste ano.

"Gastos de capital superam consumo" ainda é válido, mas dificuldade para obter retornos acima da média aumenta

No panorama anual divulgado em novembro do ano passado, estrategistas do Bank of America destacaram claramente a ideia de que "gastos de capital superam consumo" e previram que os investimentos relacionados à IA continuariam sendo uma força importante de suporte aos gastos de capital.

Portanto, o Bank of America não está descartando completamente a lógica anterior de investimento, mas acredita que, à medida que essa visão se torna consenso de mercado, as oportunidades relacionadas já estão amplamente refletidas nas posições dos investidores e nos preços dos ativos.

Em outras palavras, os gastos de capital em IA ainda podem se manter fortes, o emprego de profissionais de escritório e alguns setores de consumo discricionário ainda enfrentam pressão, mas confiar apenas em comprar setores beneficiados por investimentos em IA e evitar setores de consumo pode não gerar retornos acima da média tão facilmente quanto antes.

Com o aumento das posições em ativos ligados à IA e com os gastos dos consumidores americanos e o balanço patrimonial das famílias mantendo-se resilientes, o Bank of America sugere que os investidores comecem a buscar seletivamente oportunidades anteriormente negligenciadas, ao invés de continuarem perseguindo apenas a operação de gastos de capital em IA, que já se tornou dominante no mercado.