Com o aumento dos preços do petróleo e a pressão fiscal, os títulos de longo prazo dos EUA são vendidos; rendimento de 30 anos atinge o nível mais alto em quase 20 anos

De acordo com o aplicativo financeiro Zhihui Finance, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subiram amplamente nesta segunda-feira. Com a nova alta dos preços internacionais do petróleo, aumentaram as preocupações dos investidores com a inflação persistentemente elevada, o aumento do déficit fiscal americano e a crescente oferta de dívida governamental. Nesse cenário, o rendimento dos títulos americanos de 30 anos atingiu o maior nível desde 2007, sendo especialmente visível a pressão de venda nos papéis de longo prazo.

Até segunda-feira, o rendimento dos títulos americanos de 30 anos subiu mais de 4 pontos-base, para 5,311%, atingindo o maior nível desde junho de 2007. Já o rendimento dos títulos de 10 anos, referência importante para custos de financiamentos como hipotecas e empréstimos para automóveis, aumentou mais de 2 pontos-base, para 4,724%. O rendimento dos títulos de 2 anos, mais sensível às expectativas de política de curto prazo do Federal Reserve, avançou mais de 1 ponto-base, para 4,182%. É importante lembrar que, para os títulos, preço e rendimento têm relação inversa.

A alta do preço do petróleo foi um dos fatores que impulsionou o aumento dos rendimentos no dia. O prazo de 60 dias do acordo de paz entre EUA e Irã terminou na segunda-feira, enquanto o lado iraniano indicou que não há possibilidade de extensão do acordo. Um alto funcionário iraniano também afirmou que, caso os esforços diplomáticos com os EUA fracassem, Teerã adotará uma postura ofensiva, reacendendo preocupações no mercado sobre a situação no Oriente Médio e os riscos ao suprimento de energia.

Como resultado, os contratos futuros do petróleo WTI dos EUA subiram 2,6% na segunda-feira, fechando a US$ 84,50 por barril; o petróleo Brent, referência internacional, subiu 2,7%, fechando a US$ 90,87 por barril. Desde o início dos conflitos no Oriente Médio há alguns meses, os preços de energia permaneceram elevados, ampliando temores sobre pressões inflacionárias, embora dados recentes de inflação mais moderada nos EUA tenham amenizado em parte as preocupações dos investidores.

No entanto, o Barclays acredita que a recente alta nos rendimentos dos títulos americanos tem como principal fator não a inflação, mas sim o déficit fiscal dos EUA, a onda de emissões de dívida corporativa impulsionada pelo entusiasmo com IA competindo com os Treasuries por recursos, e o aumento do prêmio de prazo exigido pelos investidores.

Anshul Pradhan, chefe de pesquisa de taxas dos EUA do Barclays, destacou que não é apenas o surgimento dessas pressões que importa, mas sim o fato de já serem fortes o suficiente para superar os efeitos positivos de alguns dados econômicos mais fracos para o mercado de dívida. Ele observou que neste mês já houve três dados econômicos independentes que, teoricamente, deveriam puxar os rendimentos para baixo, mas os rendimentos dos títulos de longo prazo dos EUA continuam subindo.

Na sexta-feira passada, as vendas no varejo nos EUA de julho surpreenderam com uma queda mensal de 0,6%; o Índice de Preços ao Produtor (PPI) divulgado anteriormente ficou estável em relação ao mês anterior. Ambos os dados apontam para algum alívio nas pressões econômicas e inflacionárias. No entanto, os rendimentos dos títulos americanos não caíram com esses dados; ao contrário, continuaram subindo, evidenciando ainda mais um foco crescente dos investidores nas questões fiscais de longo prazo e no aumento da oferta de títulos.

A situação fiscal dos EUA também pressiona os títulos de longo prazo. Dados divulgados pelo Departamento do Tesouro na semana passada mostraram que o déficit orçamentário federal em julho atingiu o nível mensal mais alto em mais de cinco anos, pressionado pelo aumento das despesas com seguros de saúde e pelos altos custos de juros da enorme dívida nacional. No ano fiscal corrente, o déficit fiscal acumulado já ultrapassa o do mesmo período do ano anterior.

Anthony Saglimbene, estrategista-chefe de mercado da Ameriprise, disse que os investidores estão avaliando cada vez mais os títulos do Tesouro americano sob a ótica da sustentabilidade fiscal de longo prazo. Para o trecho mais longo da curva de rendimentos, fatores tradicionais como inflação, política monetária e crescimento econômico têm peso relativamente menor.

O mercado agora volta sua atenção para a divulgação, na quarta-feira, da ata da reunião de julho do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) do Federal Reserve, buscando mais pistas sobre a direção futura da política de juros. Em 29 de julho, o Federal Reserve decidiu, por 9 votos a favor e 3 contra, manter pela quinta vez consecutiva a meta para a faixa dos juros dos Fed Funds em 3,5% a 3,75%.

Na ocasião, a presidente do Federal Reserve de Cleveland, Loretta Mester, o presidente do Federal Reserve de Minneapolis, Neel Kashkari, e a presidente do Federal Reserve de Dallas, Lorie Logan, votaram contra a decisão, defendendo um aumento de 25 pontos-base. Com os dados recentes de inflação dando sinais de alívio, mas os rendimentos de longo prazo dos Treasuries continuando a subir, o debate interno do Federal Reserve sobre a necessidade de aperto adicional da política monetária seguirá sob a atenta observação do mercado.