Sotto la pressione del rialzo dei prezzi del petrolio e delle difficoltà fiscali, i titoli di Stato americani a lungo termine vengono venduti: il rendimento a 30 anni sale ai massimi da quasi 20 anni.

Secondo quanto riportato da Zhitong Finance APP, lunedì i rendimenti dei titoli di Stato statunitensi sono generalmente aumentati; con l'ulteriore rialzo dei prezzi del petrolio internazionale, sono cresciute le preoccupazioni degli investitori riguardo al persistere dell'inflazione, all'aumento del deficit fiscale degli Stati Uniti e alla crescita dell'offerta di debito governativo. In particolare, il rendimento dei Treasury a 30 anni è salito ai massimi dal 2007, evidenziando una pressione di vendita particolarmente evidente sui titoli a lunga scadenza.

Alla chiusura di lunedì, il rendimento dei Treasury a 30 anni è cresciuto di oltre 4 punti base, raggiungendo il 5,311%, il livello più alto da giugno 2007; il rendimento dei Treasury a 10 anni, riferimento importante per i costi di finanziamento di mutui e prestiti auto, è aumentato di oltre 2 punti base al 4,724%; mentre il rendimento dei Treasury a 2 anni, più sensibile alle aspettative di breve termine della politica monetaria della Fed, è salito di oltre 1 punto base al 4,182%. Il prezzo delle obbligazioni si muove in direzione opposta rispetto ai rendimenti.

L’aumento dei prezzi del petrolio è stato una delle ragioni principali del rialzo dei rendimenti nella giornata. Lunedì è scaduto l'accordo di pace di 60 giorni tra Stati Uniti e Iran, e da parte iraniana sarebbe stata esclusa la possibilità di un'estensione dell'accordo. Un alto funzionario iraniano ha inoltre dichiarato che, in caso di fallimento dei colloqui diplomatici con gli Stati Uniti, Teheran adotterà una posizione offensiva, facendo così risalire i timori sui rischi geopolitici in Medio Oriente e sulle forniture di energia.

Di conseguenza, i futures sul WTI statunitense sono saliti lunedì del 2,6%, chiudendo a 84,50 dollari al barile; il Brent, riferimento internazionale, è cresciuto del 2,7% fino a 90,87 dollari al barile. Dallo scoppio dei conflitti in Medio Oriente qualche mese fa, i prezzi dell’energia sono rimasti su livelli elevati, intensificando le preoccupazioni del mercato sulle pressioni inflazionistiche, anche se i dati recenti sull’inflazione americana, relativamente moderati, hanno in parte attenuato le ansie degli investitori.

Barclays, tuttavia, ritiene che il principale fattore alla base del recente aumento dei rendimenti dei Treasury non sia tanto l'inflazione, quanto il deficit fiscale degli Stati Uniti, la corsa agli investimenti nell’intelligenza artificiale che ha portato a una massiccia emissione di corporate bond in concorrenza con i Treasury per i capitali, e la maggiore richiesta degli investitori di un premio per la durata.

Anshul Pradhan, responsabile della ricerca sui tassi statunitensi in Barclays, sottolinea che l’attenzione non dovrebbe essere rivolta a queste pressioni in sé, ma al fatto che esse siano ora abbastanza forti da sovrastare il possibile impatto positivo di alcuni dati economici deboli sul mercato obbligazionario. Ha affermato che nel corso del mese ci sono stati tre dati economici indipendenti che, in teoria, avrebbero dovuto portare a un calo dei rendimenti, ma i rendimenti dei Treasury a lunga scadenza hanno invece continuato a salire.

Venerdì scorso, le vendite al dettaglio negli Stati Uniti per luglio hanno fatto segnare un calo mensile inatteso dello 0,6%, mentre l'indice dei prezzi alla produzione (PPI) di luglio era rimasto invariato rispetto al mese precedente; entrambi i dati hanno indicato un certo allentamento delle pressioni sull’economia e sull’inflazione. Tuttavia, i rendimenti dei Treasury non sono scesi, anzi hanno continuato a salire, segnale che le preoccupazioni degli investitori per le questioni di lungo periodo legate a finanza pubblica e offerta di nuovi titoli di Stato sono in aumento.

La situazione fiscale americana esercita anch’essa pressioni sui Treasury a lungo termine. I dati diffusi la scorsa settimana dal Tesoro USA hanno mostrato che il deficit di bilancio federale, a luglio, è salito al livello mensile più alto degli ultimi cinque anni, a causa dell’aumento della spesa per l’assistenza sanitaria e degli ingenti costi di interessi sul debito pubblico. Nel corrente anno fiscale, il deficit accumulato ha già superato quello dello stesso periodo dello scorso anno.

Anthony Saglimbene, chief market strategist di Ameriprise, ha dichiarato che gli investitori stanno valutando i Treasury statunitensi sempre di più dal punto di vista della sostenibilità fiscale di lungo termine, mentre, per la parte lunga della curva dei rendimenti, l’inflazione, la politica monetaria e la crescita economica tradizionalmente contano relativamente meno.

Il mercato ora guarda ai verbali della riunione del Federal Open Market Committee (FOMC) del luglio scorso, che la Fed pubblicherà mercoledì, in cerca di ulteriori indizi sulla futura direzione della politica dei tassi d’interesse. Il 29 luglio la Fed ha votato, con 9 voti favorevoli e 3 contrari, per mantenere per la quinta volta consecutiva l’intervallo obiettivo per il tasso sui Federal Funds tra il 3,5% e il 3,75%.

In quell’occasione, Loretta Mester, presidente della Fed di Cleveland, Neel Kashkari, presidente della Fed di Minneapolis, e Lorie Logan, presidente della Fed di Dallas, hanno votato contro, chiedendo un aumento dei tassi di 25 punti base. Sullo sfondo di un rallentamento dell’inflazione e di un costante aumento dei rendimenti dei Treasury a lunga scadenza, continuerà a essere oggetto di grande attenzione da parte del mercato il dibattito interno alla Fed sulla necessità di un ulteriore irrigidimento della politica monetaria.