Il leader ODM delle comunicazioni ottiche Fabrinet (FN.US) registra nel Q4 un aumento dei ricavi del 45% su base annua, raggiungendo un nuovo massimo storico; la quota dei ricavi dei data center supera per la prima volta il 50%, ma dopo la chiusura il titolo crolla di quasi il 7%.

Secondo quanto riportato da App Finanza di Zhitong, dopo la chiusura del mercato USA di lunedì, il maggiore produttore ODM nel settore della comunicazione ottica, Fabrinet (FN.US), ha pubblicato i risultati del quarto trimestre dell’esercizio fiscale 2026, terminato a giugno. I ricavi e gli utili del trimestre hanno entrambi superato le aspettative del mercato e anche le previsioni per il prossimo trimestre sono superiori a quelle degli analisti; tuttavia, il titolo è crollato bruscamente nel trading post-mercato, indicando una rivalutazione da parte degli investitori dell’elevata valutazione e del futuro ritmo di crescita.

Dal bilancio emerge che nel quarto trimestre Fabrinet ha realizzato ricavi per 1,316 miliardi di dollari, in aumento del 45% rispetto ai 909,7 milioni di dollari dello stesso periodo dell’anno precedente, superando le previsioni di mercato di circa 1,27 miliardi di dollari e segnando un nuovo record di fatturato per il dodicesimo trimestre consecutivo.

L’EPS non-GAAP è stato di 4,10 dollari, superiore alle aspettative medie degli analisti di 3,81 dollari, con un superamento di circa il 7,61%; l’utile netto non-GAAP si è attestato a 149,1 milioni di dollari. Secondo i principi GAAP, l’utile netto del quarto trimestre è stato di 139,3 milioni di dollari, pari a un utile diluito per azione di 3,83 dollari; nello stesso periodo dell’anno precedente, l’utile netto era stato di 87,2 milioni di dollari, pari a un utile diluito per azione di 2,42 dollari.

Su base annua, i ricavi di Fabrinet per l’anno fiscale 2026 hanno raggiunto i 4,64 miliardi di dollari, con un incremento del 36% rispetto ai 3,42 miliardi dell’anno fiscale 2025; l’utile netto diluito per azione rettificato per l’intero anno è stato di 14,09 dollari, superiore ai 10,17 dollari dell’esercizio precedente.

Per quanto riguarda la redditività, il margine lordo non-GAAP è stato del 12,2%, in calo di 0,3 punti percentuali rispetto al 12,5% dell’anno precedente, ma in crescita di 0,1 punti rispetto al trimestre precedente. Il margine operativo non-GAAP ha raggiunto il 10,9%, il livello più alto degli ultimi tre anni. Il ritorno sul capitale è salito al 40,6%, superiore al 38,2% dello stesso periodo dell’anno precedente; per tutto l’esercizio 2026 il ritorno sul capitale è stato del 38,9%.

I ricavi dai data center sfondano per la prima volta il 50%

La variazione della struttura dei ricavi è stata il punto centrale di questo trimestre. Nel quarto trimestre, il fatturato dei data center ha raggiunto i 669 milioni di dollari, rappresentando il 51% dei ricavi totali e con una crescita del 68% su base annua. Questo segmento comprende transceiver ottici, interconnessioni per data center, componenti per il calcolo ad alte prestazioni, silicio fotonico e prodotti di ottica co-pacchettizzata (CPO), beneficiando principalmente dalla domanda di infrastrutture AI e dalla costruzione di data center su larga scala.

La divisione infrastrutture di comunicazione ha contribuito con 413 milioni di dollari, pari al 31% dei ricavi, in crescita del 40% rispetto all’anno precedente ma solo dell’1% rispetto al trimestre precedente. Questo segmento comprende prodotti ottici e di rete per telecomunicazioni e reti aziendali.

I ricavi dal settore automotive, industriale e altri ammontano a 234 milioni di dollari, pari al 18% del totale, con una crescita dell’8% su base annua e del 9% su base trimestrale.

Il management ha sottolineato che la crescita dei risultati non è stata concentrata in una singola categoria di prodotti o cliente. Nell’esercizio fiscale 2026, Cisco (CSCO.US), Nvidia (NVDA.US), Nokia (NOK.US) e Amazon (AMZN.US) hanno ciascuna registrato una quota di almeno il 10% dei ricavi della società, per un totale combinato superiore al 40%.

Il CEO Seamus Grady ha dichiarato: “Il nostro quarto trimestre ha mostrato prestazioni eccezionali, chiudendo in modo perfetto un anno di crescita sostenuta e risultati notevoli. In questo trimestre abbiamo raggiunto un nuovo massimo storico di ricavi a 1,316 miliardi di dollari, superando non solo le nostre linee guida, ma anche segnando un incremento del 45% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente”. Ha inoltre evidenziato che la visibilità sugli ordini dei clienti si estende fino alla fine del 2027 e oltre, con una domanda attuale “senza segni di rallentamento”.

Alla fine del quarto trimestre, Fabrinet deteneva 875,8 milioni di dollari in liquidità e equivalenti, nessun debito, un patrimonio netto di 2,5 miliardi di dollari e un capitale circolante di 1,03 miliardi di dollari. Tuttavia, a causa degli elevati investimenti in capitale, il free cash flow del trimestre è stato negativo.

L’azienda sta portando avanti molteplici progetti di espansione della capacità produttiva. L’edificio 10 in Thailandia dovrebbe essere completato all’inizio del 2027 e, una volta ultimato, aggiungerà una capacità di fatturato tra 3 e 3,5 miliardi di dollari; la nuova acquisizione dell’impianto Navanakorn e il progetto di ampliamento di Santa Clara aggiungeranno ciascuno tra 200 e 250 milioni di dollari di capacità. Secondo la direzione, la capacità produttiva potenziale complessiva potrebbe arrivare tra 12,5 e 14 miliardi di dollari, circa tre volte il volume attuale dei ricavi.

Attualmente, Fabrinet conta oltre 20.000 dipendenti nel mondo e più di 400.000 metri quadrati di superficie produttiva, con stabilimenti situati in Thailandia, Cina, New Jersey, California e Israele, offrendo competenze in ottica di precisione e packaging elettronico.

Per il primo trimestre dell’anno fiscale 2027, Fabrinet prevede ricavi compresi tra 1,375 e 1,425 miliardi di dollari, valore mediano 1,405 miliardi, il che corrisponde a una crescita del 43% su base annua; le previsioni di utili non-GAAP per azione sono tra 4,10 e 4,25 dollari, con valore mediano di 4,18 dollari. Anche questa guidance supera le precedenti aspettative degli analisti di circa 1,32 miliardi di dollari di ricavi e 3,99 dollari di EPS.

Il CFO Csaba Sverha ha affermato che la società inizia il 2027 “con slancio” ed è più fiduciosa che mai nel proprio futuro a lungo termine. Il management si aspetta che la domanda di data center rimanga forte, con crescita continua per transceiver ottici, interconnessioni per data center e applicazioni di calcolo ad alte prestazioni; infrastrutture di comunicazione e le attività dei settori automotive, industriale e altri dovrebbero anch’esse mantenere una crescita salutare.

Nonostante i risultati e le previsioni sopra le aspettative, il titolo Fabrinet è sceso di oltre il 7% nel trading after-hour. Negli ultimi 12 mesi, il titolo ha registrato un incremento complessivo di circa l’81,5% e il P/E ha raggiunto 51,35 volte. Alcuni analisti ritengono che il titolo sia ormai sopravvalutato rispetto al fair value. Gli investitori potrebbero essere in una fase di rivalutazione della valutazione, soprattutto in considerazione di aspettative di forte crescita già pienamente riflesse dal prezzo corrente.

Sono inoltre presenti alcune sfide da affrontare: la quota di ricavi rappresentata dai quattro principali clienti rimane elevata, con conseguente rischio di concentrazione; il management ha ammesso che alcune categorie di prodotti possono essere influenzate dalle restrizioni nella catena di approvvigionamento; il margine lordo complessivo si attesta a circa il 12%, un livello relativamente basso; l’espansione produttiva comporta investimenti in capitale che rendono negativo il free cash flow del trimestre. Le nuove opportunità, come l’ottica near-packaged (NPO), la co-packaged optics (CPO) e i prodotti di optical cross-connect, sono ancora in una fase iniziale e non hanno ancora avuto un impatto significativo sui risultati finanziari.

Tuttavia, considerando i trend a lungo termine, Fabrinet rimane ben posizionata nei settori delle infrastrutture AI, costruzione di data center e aggiornamento delle reti ottiche. L’assenza di debito in bilancio, la continua espansione della capacità produttiva e i forti legami con i principali clienti OEM offrono solide basi per l’esecuzione di strategie di crescita a lungo termine.