Amazon AWS—Jalan Menuju Pendapatan Triliunan Dolar
Morgan Stanley memperkirakan bahwa kapasitas daya AWS akan meningkat dari 14GW pada tahun 2025 menjadi 120GW pada tahun 2035. Jika efisiensi monetisasi daya mencapai 12 dolar AS per watt, pendapatan AWS diperkirakan akan melampaui 1 triliun dolar AS. Seiring dengan pertumbuhan skala bisnis, margin keuntungan bisnis AI-nya kemungkinan akan mengikuti jalur ekspansi bisnis inti cloud, dengan margin EBIT jangka panjang yang diharapkan mencapai sekitar 30%.
Potensi pertumbuhan jangka panjang Amazon Web Services (AWS) sedang menjadi variabel kunci dalam penilaian kembali nilai investasi Amazon.
Analis Morgan Stanley, Brian Nowak, dalam laporan yang dirilis pada 16 Agustus mempertahankan peringkat “overweight” untuk Amazon dengan target harga acuan sebesar 335 USD, yang berarti masih ada ruang kenaikan sekitar 27% dibandingkan harga saham saat ini di sekitar 262 USD. Selain itu, jika AWS terus tumbuh sesuai jalur yang diharapkan, harga saham Amazon berpotensi mencapai 500 USD pada akhir tahun 2027.
Pihak manajemen Amazon pada rapat keuangan menyampaikan: “Kami sejak lama percaya AWS dapat menjadi bisnis dengan pendapatan puluhan miliar dolar, kini kami berpandangan bahwa skala tersebut setidaknya akan berlipat ganda, sangat mungkin menjadi bisnis dengan pendapatan tahunan satu triliun dolar, disertai dengan arus kas bebas yang sangat menarik dan pengembalian modal investasi yang tinggi.”
Laporan tersebut menilai bahwa dalam konteks ekspansi komputasi yang terus berlanjut, variabel kunci untuk menentukan kapan AWS mencapai pendapatan triliun dolar adalah efisiensi monetisasi per tambahan watt komputasi. Saat ini efisiensi monetisasi AWS sekitar 8 USD per tambahan watt, berdasarkan estimasi penuh tahun 2026. Morgan Stanley memperkirakan, seiring dengan inovasi produk dan perubahan dinamika penawaran serta permintaan, efisiensi ini akan terus meningkat. 
Jalur Pendapatan Triliun USD AWS: Ekspansi Komputasi Jadi Variabel Inti
Kerangka analisis Morgan Stanley menempatkan ekspansi kapasitas komputasi dan peningkatan efisiensi monetisasi sebagai inti. Laporan memperkirakan Amazon akan menambah kapasitas komputasi sekitar 6 hingga 8 gigawatt (GW) pada tahun 2026 hingga 2027, lalu ekspansi sekitar 8GW per tahun, sehingga kapasitas total AWS naik dari sekitar 14GW pada tahun 2025 menjadi sekitar 120GW pada 2035.
Berdasarkan hal tersebut, kunci pertumbuhan pendapatan AWS adalah efisiensi monetisasi komputasi. Morgan Stanley menghitung, jika setiap tambahan 1 watt menghasilkan pendapatan tahunan 12 USD, pendapatan AWS berpeluang menembus 1 triliun USD pada 2035; jika efisiensi monetisasi naik lagi menjadi 14 hingga 15 USD, maka target tersebut mungkin tercapai pada 2034.
Dalam skenario dasar, dengan asumsi AWS menambah sekitar 8GW kapasitas komputasi per tahun, serta efisiensi monetisasi bertahap naik menjadi 12 USD per watt, Morgan Stanley memperkirakan pendapatan AWS akan naik dari sekitar 176,9 miliar USD pada 2026 menjadi sekitar 249,2 miliar USD pada 2027, tumbuh sekitar 41% secara year-on-year. Ini berarti, perluasan kapasitas komputasi dan efisiensi monetisasi per unit yang meningkat bersamaan, akan menjadi pendorong inti AWS dalam menuju pendapatan triliun dolar.
Asumsi Margin Laba: Bisnis AI Berpotensi Ulangi Jejak Bisnis Cloud Utama
Dari sisi margin laba, Morgan Stanley mengutip pernyataan manajemen Amazon, menyatakan bahwa margin dan return bisnis AI mengikuti pola yang sangat mirip, bahkan sedikit di depan, dibandingkan tahap awal bisnis cloud utama; berdasarkan itu, margin laba EBIT jangka panjang AWS diasumsikan sekitar 30%.
Dengan asumsi tersebut, jika AWS mencapai pendapatan triliun USD, EBIT akan mencapai sekitar 300 miliar USD. Jika kontribusi laba wajar dari bisnis ritel turut diperhitungkan, Morgan Stanley memperkirakan total EBIT Amazon secara perusahaan dapat mencapai sekitar 500 miliar USD pada tahun 2034 hingga 2036, dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) sekitar 16% hingga 20%.
Secara spesifik, dalam skenario 14 USD per watt, AWS EBIT diperkirakan mencapai sekitar 304 miliar USD pada tahun 2034, dengan total EBIT perusahaan mencapai sekitar 483 miliar USD dan CAGR sekitar 19%; jika mencapai 15 USD per watt, AWS EBIT dan total EBIT perusahaan masing-masing sekitar 318 miliar dan 497 miliar USD, dengan CAGR sekitar 20%. 
Rekonstruksi Penilaian: Harga Saham Saat Ini Diskon Sekitar 50% Dibandingkan Industri Sejenis
Morgan Stanley menilai harga saham Amazon saat ini belum sepenuhnya mencerminkan potensi profitabilitas jangka panjang tersebut. Laporan menjelaskan, jika menggunakan biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) 10% untuk mendiskontokan EBIT jangka panjang sekitar 500 miliar USD ke 2028, lalu menggunakan kelipatan valuasi EV/EBIT sekitar 21 kali untuk kapitalisasi, maka harga wajar Amazon di akhir 2027 mencapai sekitar 500 USD. Kelipatan valuasi ini masih sekitar 10% lebih rendah dibandingkan rata-rata industri sejenis sekitar 23 kali.
Dari sudut pandang lain, valuasi Amazon saat ini setara dengan 11 kali EBIT proyeksi tahun 2035 (sekitar 265 miliar USD), yang didiskontokan ke 2028 dengan WACC 10%, bandingkan dengan rata-rata valuasi sekitar 23 kali pada perusahaan cloud dan ritel besar seperti Alphabet, Microsoft, Meta, Walmart, Costco, dan Netflix—yang sekitar 50% lebih rendah.
Morgan Stanley menekankan, diskon valuasi ini sendiri sudah menunjukkan Amazon memiliki ruang kenaikan lebih lanjut. Laporan juga menilai, pertumbuhan pendapatan AWS yang melebihi ekspektasi, ekspansi margin yang berkelanjutan, serta pertumbuhan bisnis ritel dan perbaikan biaya pemenuhan logistik dapat memberikan efek leverage yang semakin membuka ruang kenaikan harga saham.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Seberapa agresif valuasi IPO Anthropic? Wall Street bertaruh: pendapatan akan melonjak menjadi 200 miliar dolar AS pada tahun 2028
Anthropic sedang mempersiapkan untuk go public. Wall Street menjadikan proyeksi pendapatan tahun 2028 sekitar 200 miliar dolar sebagai patokan utama penilaian, bukan kinerja saat ini. Pendapatan tahunan perusahaan tumbuh pesat, namun investasi besar dalam AI membuat laba masih jauh dari tercapai. Pasar menggunakan valuasi perusahaan pertumbuhan tinggi seperti Palantir dan SpaceX sebagai referensi, bertaruh bahwa di masa depan Anthropic dapat mencapai efek skala dan mengubahnya menjadi keuntungan. Namun, logika valuasi tinggi ini masih harus diuji oleh pasar.
Kartu truf sebelum badai: "Dewa Saham AI" mengalami likuidasi, SA bertaruh besar pada chip penyimpanan, Castle melakukan lindung nilai secara menyeluruh, dan Jane Street tetap mengalami kerugian triliunan meski telah melakukan lindung nilai ratusan miliar.
SA, Castle Investment, dan Simple Street baru-baru ini telah merilis laporan kepemilikan kuartal kedua mereka (13F) hingga 30 Juni 2026.
Akhiri 14 kuartal berturut-turut penjualan bersih! Berkshire Q2 "hamburkan uang untuk beli saham": Google (GOOGL.US) melonjak menjadi kepemilikan terbesar ketiga, Delta Air Lines (DAL.US) dan saham properti mendapat suntikan dana besar
Berkshire Hathaway telah menyerahkan laporan kepemilikan kuartal kedua (13F) hingga 30 Juni 2026.
Investor legendaris Druckenmiller untuk pertama kalinya dalam dua tahun membeli saham Tiongkok, meningkatkan kepemilikan besar di Amazon dan AMD, serta menjual seluruh saham Broadcom, Intel, dan Micron
Druckenmiller membeli 88.000 saham Baidu pada kuartal kedua; memperbesar kepemilikan Amazon lebih dari 1000%, serta menggandakan ukuran opsi beli Amazon, membuka posisi baru di Alphabet, menambah posisi opsi beli Meta Platforms dan Tesla; sepenuhnya menjual saham tiga raksasa semikonduktor yaitu Broadcom, Intel, dan Micron, kemudian beralih bertaruh pada AMD dan TSMC.
Harga kripto
Lainnya
