Rencana pendanaan AI senilai $500 miliar oleh Nvidia menyimpan kekhawatiran, penasihat Trump memperingatkan risiko kelebihan "GPU gelap"

Rencana besar Nvidia untuk mengemas GPU menjadi aset keuangan kini menghadapi peringatan risiko dari dalam Gedung Putih.

Baru-baru ini, anggota Dewan Penasihat Ilmu Pengetahuan dan Teknologi Presiden Trump, David Sacks, dalam program "All In Podcast" mengatakan bahwa rencana Nvidia untuk bekerja sama dengan lembaga investasi, menjadikan GPU sebagai aset yang dapat dibiayai dan menghasilkan pendapatan, menghadapi ancaman terbesar bukan dari kurangnya permintaan, melainkan kelebihan pasokan daya komputasi—begitu terjadi situasi "dark GPU", akan menyebabkan guncangan sistemik pada seluruh rantai investasi infrastruktur AI.

Pernyataan Sacks ini merupakan peringatan risiko paling langsung dari lingkaran internal pemerintahan Trump terkait demam pembiayaan AI ini.

Apa Itu Risiko “Dark GPU”

Sacks menggunakan analogi "dark fiber" pada era gelembung internet untuk menjelaskan situasi yang ia khawatirkan.

Pada awal 2000-an, perusahaan telekomunikasi secara besar-besaran memasang kabel optik, namun ternyata permintaan jauh di bawah perkiraan. Banyak kabel optik dibiarkan menganggur dan harganya anjlok, yang kemudian dikenal sebagai krisis "dark fiber". Sacks yakin pasar GPU menghadapi risiko serupa.

Ia secara langsung mengatakan dalam program tersebut: "Bagi saya, risiko terbesar bukan dari sisi permintaan, tetapi risiko terbesar adalah kelebihan daya komputasi, pembangunan yang berlebihan. Seperti setelah gelembung internet pecah dan terjadi kasus dark fiber, jika terjadi dark GPU, itu akan menjadi bencana bagi semua orang—terutama mereka yang membangun infrastruktur daya komputasi dengan ekspektasi harga spot $30 hingga $50 per watt."

Angka "$30 hingga $50 per watt" di sini merujuk pada estimasi nilai daya komputasi AI yang pernah diumumkan oleh Elon Musk. Dilaporkan bahwa Musk, dalam panggilan internal SpaceX, mengatakan bahwa nilai daya komputasi AI sekitar $30 hingga $50 per watt, dan berdasarkan perhitungan itu, jika mampu menyediakan daya 1 GW, maka hingga akhir 2027 dapat menghasilkan pendapatan $300 miliar hingga $500 miliar.

Namun, penyedia infrastruktur daya komputasi Nebius kemudian mengungkapkan bahwa nilai kontrak tahunan untuk layanan cloud multi-tahun berkisar $20 juta hingga $25 juta per megawatt. Ini berarti harga yang diharapkan Musk sebenarnya merupakan tingkat premium untuk kontrak jangka pendek, bukan harga standar industri secara umum.

Perlawanan Politik Justru Menjadi "Asuransi Alamiah"

Sacks tidak berhenti pada peringatan risiko saja, ia juga memberikan penilaian yang berlawanan dengan intuisi: justru berbagai perlawanan politik yang dihadapi pembangunan pusat data saat ini mungkin malah melindungi pasar dari kelebihan pasokan.

Ia mengatakan: "Jika tiba-tiba terlalu banyak orang berlomba-lomba memasok daya komputasi hingga terjadi kelebihan dan pasar runtuh, itulah risiko sebenarnya. Tapi anehnya, semua rintangan politik ini justru menjadi asuransi atas kemungkinan tersebut. Karena membangun pusat data itu sangat sulit—alasan-alasan itu sudah sering kita bahas, sekarang juga ada kepanikan moral, histeria, bahkan bisa dibilang semacam drama yang sedang berlangsung. Justru berbagai hambatan politik ini menurut saya hampir bisa menjamin bahwa, dibandingkan dengan pertumbuhan permintaan yang eksponensial, tidak akan terjadi kelebihan pasokan. Jadi, dari sudut pandang yang aneh, Anda malah dilindungi."

Dengan kata lain, logika Sacks adalah: semakin tinggi hambatan pembangunan, semakin sulit pasokan bertambah dengan cepat, maka risiko kelebihan pasokan semakin rendah.

Logika Inti Rencana Pembiayaan Nvidia

Dalam program tersebut Sacks juga menjelaskan motivasi utama di balik rencana pembiayaan Nvidia: kekurangan belanja modal dari pihak pembeli hilir telah mencapai tingkat yang tidak bisa lagi ditanggung hanya oleh pembiayaan ekuitas dan utang.

Ia mengambil contoh rencana ekspansi Musk: "Musk merencanakan penambahan sekitar 6 hingga 8 GW daya komputasi tahun depan, kita tahu itu membutuhkan belanja modal $300 miliar hingga $400 miliar. Sedangkan perusahaannya baru saja mengumpulkan dana $100 miliar melalui ekuitas dan utang. Jelas, mereka masih butuh cara lain untuk pembiayaan."

Sacks menilai, solusi paling langsung adalah dengan mengajukan pembiayaan penjual kepada Nvidia. Ia mengatakan: "Sekarang, Jensen (Jensen Huang) sedang menciptakan jalur kredit, dibantu oleh bank-bank besar dan lembaga private equity besar, membuka jalur kredit ini untuk semua pembeli hilir, yang tentunya akan sangat menguntungkan mereka."

Mekanisme inti dari rencana Nvidia kali ini adalah menjadikan GPU sebagai kelas aset yang mirip dengan sekuritas keuangan dan didukung nilai residual oleh Nvidia, sehingga GPU bisa dibiayai dan menghasilkan pendapatan. Sacks menyebutnya sebagai langkah kunci untuk mengatasi hambatan pembiayaan dalam pembangunan infrastruktur AI saat ini.