Cisco (CSCO.US) Q4 konferensi telepon: Agen AI memicu "super siklus jaringan", pesanan AI melonjak 4,5 kali membuktikan titik balik industri

Aplikasi Zhihui Keuangan mendapatkan informasi bahwa Cisco (CSCO.US) pada 13 Agustus merilis hasil kinerja kuartal keempat dan tahun penuh tahun fiskal 2026. Pendapatan Q4 mencapai rekor tertinggi $17,3 miliar, naik 18% YoY; pendapatan sepanjang tahun untuk pertama kalinya menembus $63 miliar, naik 12% YoY, dan laba per saham non-GAAP naik 14% menjadi $4,33. Perusahaan menunjukkan bahwa adopsi AI Agentik yang dipercepat sedang mendorong "super siklus jaringan", pesanan infrastruktur AI dari pelanggan hyperscaler sepanjang tahun mencapai $9,3 miliar, sekitar 4,5 kali dari tahun sebelumnya. Berdasarkan permintaan yang kuat, Cisco memperkirakan pendapatan terkait AI di tahun fiskal 2027 akan tumbuh menjadi $7,5 miliar, dengan proyeksi total pendapatan sebesar $72,2 hingga $73,4 miliar, meningkat sekitar 15% YoY. Manajemen menekankan, seluruh lini produk jaringan, keamanan, observabilitas mengalami pertumbuhan dua digit, dengan tren pembelian terkoordinasi antara jaringan kampus dan data center yang jelas, sementara investasi perusahaan dalam kesiapan AI dan modernisasi infrastruktur terus meluas.

Berikut adalah terjemahan Bahasa Indonesia dari konferensi hasil keuangan Q4 dan tahun fiskal 2026 Cisco:

Pernyataan Eksekutif

Ahmed Sami Badri

Kepala Hubungan Investor dan Keuangan Strategis

Selamat sore semuanya. Saya adalah Sami Badri, Kepala Hubungan Investor Cisco, hari ini bersama saya hadir Ketua dan CEO kami Chuck Robbins, serta CFO Mark Patterson. Siaran berita keuangan dan informasi tambahan Cisco, termasuk rekonsiliasi GAAP dan non-GAAP, telah diterbitkan di situs web hubungan investor kami. Panggilan konferensi ini juga disiarkan langsung di YouTube, LinkedIn, dan X. Setelah pertemuan, rekaman webcast dan slide akan diunggah ke situs kami.

Dalam panggilan kali ini, kami akan menggunakan data keuangan berdasarkan prinsip akuntansi GAAP maupun non-GAAP. Kami akan membahas performa produk berdasarkan pendapatan, dan wilayah serta performa pelanggan berdasarkan pesanan produk. Kecuali disebutkan sebaliknya, semua perbandingan adalah YoY. Harap dicatat, pembahasan hari ini mungkin berisi pernyataan berwawasan ke depan, termasuk panduan untuk Q1 dan tahun penuh fiskal 2027. Pernyataan tersebut tunduk pada risiko dan ketidakpastian sebagaimana dijabarkan dalam dokumen SEC kami, terutama laporan 10-K dan 10-Q terbaru yang memaparkan faktor risiko yang bisa menyebabkan hasil aktual berbeda secara material dari pernyataan berwawasan ke depan.

Untuk panduan, silakan juga lihat slide dan siaran berita yang menyertai panggilan ini untuk detail lebih lanjut. Kecuali ada pengungkapan publik yang eksplisit, Cisco tidak akan berkomentar mengenai panduan keuangannya selama kuartal berlangsung.

Sekarang, saya akan serahkan kepada Chuck.

Charles Robbins

Ketua dan CEO

Terima kasih Sami, dan juga terima kasih kepada Anda semua yang hadir hari ini. Kami menutup tahun fiskal 2026 dengan sangat kuat, menjadikannya tahun rekor untuk Cisco, dengan pendapatan melewati $63 miliar, naik 12% YoY. Faktanya, pada tahun fiskal 2026, kami mencapai pendapatan, margin operasi, dan laba per karyawan tertinggi dalam 30 tahun terakhir, memperlihatkan eksekusi luar biasa tim kami, serta peran kritis teknologi kami di era AI. Di tahun fiskal 2027, sesuai panduan kami, kami perkirakan semua metrik ini akan terus membaik, menegaskan produktivitas dan profitabilitas yang luar biasa.

Kami percaya adopsi AI Agentik yang dipercepat sedang melahirkan super siklus jaringan. Saat pelanggan berupaya mengelola lalu lintas dan biaya yang terus meningkat, mereka berinvestasi pada stack jaringan Cisco untuk inferensi di cloud, on-premise, dan edge. Pada saat yang sama, bangkitnya AI Agentik memperluas permukaan ancaman, mendorong permintaan solusi keamanan dan observabilitas kami untuk memantau perilaku agen dan merespons ancaman yang terus berkembang. Hal ini memberikan peluang unik bagi Cisco—kami yakin kami baru memasuki awal super siklus ini.

Beralih ke kuartal keempat. Kami membukukan pendapatan rekor $17,3 miliar, naik 18% YoY. Pendapatan produk tumbuh 24% YoY. Pendapatan rekor yang digabungkan dengan efisiensi operasional mendorong laba per saham non-GAAP Q4 naik 23%, dan total tahun naik 14%. Ini menunjukkan operating leverage yang kuat; pertumbuhan laba bersih Q4 dan tahun penuh melebihi pertumbuhan pendapatan. Pertumbuhan profitabilitas ini menghasilkan arus kas kuat yang menopang komitmen pengembalian modal kepada pemegang saham. Q4, kami mengembalikan $3,2 miliar kepada pemegang saham melalui buyback dan dividen, total pengembalian $12,7 miliar pada tahun fiskal 2026, setara 99% arus kas bebas. Kinerja kami membuktikan kepercayaan yang dibangun dengan pelanggan, dan komitmen kami menghadirkan outcome selama masa transformasi teknologi yang pesat.

Bicara soal permintaan. Kami melihat momentum teknologi kami yang solid secara global, pesanan produk Q4 naik 35% YoY dan pesanan pelanggan hyperscaler tumbuh tiga digit. Jika pelanggan hyperscaler dikeluarkan, pesanan produk tumbuh 25%. Segmen enterprise berakselerasi jadi 21% Q4, semua kategori produk dan wilayah tumbuh dua digit. Segmen publik juga melaju naik 30%; wilayah Eropa, Timur Tengah & Afrika serta Asia Pasifik, Jepang, dan Tiongkok Raya tumbuh stabil, wilayah Amerika didorong peningkatan dari pemerintah federal AS. Pesanan produk dari penyedia layanan dan cloud naik 95% YoY, dengan keempat hyperscaler utama membukukan pertumbuhan pesanan AI infrastruktur tiga digit masing-masing. Industri telekomunikasi juga kuat; pesanan Q4 naik lebih dari 30% YoY.

Sekarang ke permintaan produk. Pesanan produk jaringan Q4 tumbuh 40%, dipacu pertumbuhan tiga digit di routing provider dan bisnis optik Acacia, pertumbuhan dua digit pada switching data center, komputasi, switching kampus, nirkabel, enterprise routing, dan IIoT. Kuartal keempat menandai delapan kuartal berturut-turut portofolio jaringan kami tumbuh dua digit, memperkuat keyakinan kami pada super siklus jaringan bernilai puluhan miliar dolar. Lebih dari setengah pelanggan membeli solusi jaringan kampus dan data center secara bersamaan, mencerminkan strategi diferensiasi platform kami—investasi teknologi baru memperbesar nilai investasi lama.

Pada segmen infrastruktur AI pelanggan hyperscaler. Kami mengantongi $4 miliar pesanan Q4, total $9,3 miliar di tahun fiskal 2026, naik 4,5 kali dari tahun fiskal 2025. 60% berdasarkan sistem Silicon One, 40% produk optik. Bisnis Acacia kami tampil sangat kuat dengan pesanan Q4 lebih dari $1 miliar. Hingga kini, kami telah mengirimkan lebih dari 850 ribu perangkat optik 400G dan 75 ribu unit 800G. Karena beban kerja AI semakin tersebar, kami yakin permintaan teknologinya akan tetap tinggi—saya sangat bangga akan posisi kepemimpinan pasar kami di bidang ini.

Q4 kami memenangkan 3 desain baru dari hyperscaler. Salah satunya untuk sistem scale-out berbasis Silicon One P200. Total telah 3 kemenangan desain scale-out untuk P200 dari tiga hyperscaler berbeda, dan kami telah menerima pesanan Q4 dari mereka. Kami percaya ini baru awal. Dengan semakin kompleksnya model AI, hyperscaler harus menghubungkan lebih dari satu data center—karena kendala fisik dan daya. Efisiensi energi, keandalan, dan skala sangat penting memastikan GPU terdistribusi dapat bekerja layaknya satu lokasi.

Dengan tuntutan tersebut, Cisco unggul lewat sistem berbasis P200, optik terdepan, open line system, dan open multi-rail optical system baru, menyiapkan teknologi yang dibutuhkan hyperscaler. Dua kemenangan desain hyperscaler lain Q4: satu untuk kasus scale-out G200, satu untuk jaringan serat host yang memanfaatkan teknologi line system kami, memungkinkan perangkat pihak ketiga menggunakan optik digital coherent kami secara langsung. Kemenangan optik ini strategis: Cisco diposisikan sebagai penyuplai alternatif kompetitor, bisa mendisrupsi model lama pengiriman jaringan serat terkelola.

Kami memperkirakan 6 bulan ke depan akan ada lagi beberapa kemenangan desain AI berbasis chip G300, G200, dan P200 serta produk optik. Keberhasilan di hyperscaler berkat Silicon One—arsitektur paling scalable dan programmable di industri, untuk beragam skenario dan desain infrastruktur. Kami berencana terapkan Silicon One di seluruh sistem jaringan performa tinggi sebelum tahun fiskal 2029, untuk kendali penuh supply chain dan inovasi. Lebih penting, kendali penuh chip, sistem, dan software memungkinkan kami kembangkan jaringan lebih performa dan aman, memperkukuh keunggulan kompetitif dan fondasi pangsa pasar.

Secara keseluruhan, bisnis hyperscaler terus bertumbuh solid, pendapatan infrastruktur AI diperkirakan naik jadi $7,5 miliar FY27, didorong permintaan dan kenaikan pangsa pasar. Sebagai gambaran, FY26 kontribusi AI hyperscaler sekitar 6% total pendapatan, FY25 kurang dari 2%. Selain hyperscaler, Q4 kami juga memperoleh >$400 juta pesanan infrastruktur AI dari cloud provider baru, cloud kedaulatan, dan enterprise, total >$1 miliar setahun. Q4 kami memenangkan desain baru dari cloud provider utama untuk solusi scale-out G200.

Di segmen enterprise, pesanan Nexus switch terkait deployment AI naik >85% QoQ. Saat perusahaan hendak perluas AI secara ekonomis, mereka semakin fokus pada manajemen penggunaan token, pemilihan model tepat untuk setiap workload. Kami yakin infrastruktur AI on-premise akan menjadi pilihan utama enterprise, karena ingin mengoptimalkan nilai bisnis dan biaya AI. Enterprise butuh cluster GPU lokal dan deployment edge dengan jaringan latency rendah, bandwidth tinggi, serta keamanan, observabilitas, dan automasi built-in—semua mampu diberikan Cisco melalui stack teknologi terintegrasi vertikal.

Apapun pilihan pelanggan—AI di cloud publik, cloud kedaulatan, atau on-premise/edge—Cisco akan diuntungkan berkat portofolio luas dan pengalaman di tiap skenario. Secara menyeluruh, enterprise berinvestasi memperkuat infrastrukturnya. Q4, pesanan jaringan data center tumbuh lebih dari 35% YoY. Satu bank global top di AS memesan 1.000 intelligence switch data center Cisco, menggantikan produk kompetitor utama (jaringan dan firewall), beralih ke arsitektur keamanan jaringan end-to-end Cisco yang unik.

Pelanggan juga fokus modernisasi tempat kerja, kami masih melihat permintaan kuat untuk solusi jaringan kampus, pesanan Q4 naik 20% YoY. Produk switching, routing, dan wireless generasi baru tumbuh lebih cepat dari generasi sebelumnya—pesanan Wi-Fi 7 Q4 lebih dari 50% dari total wireless. Momentum jaringan kampus ini didorong modernisasi infrastruktur untuk perluas inisiatif AI dan pertahanan terhadap ancaman keamanan jaringan. Satu perusahaan AI terdepan memilih solusi jaringan kampus Cisco, termasuk Wi-Fi 7, intelligent switch, segmentasi ujung-ke-ujung demi inovasi aman di fasilitas baru mereka yang terus ekspansi.

Produk Industrial IoT telah tumbuh dua digit untuk sembilan kuartal berturut-turut, Q4 kembali akselerasi berkat adopsi oleh manufaktur & utilitas, juga kebutuhan perangkat jaringan tangguh yang sanggup bekerja dalam kondisi ekstrem di data center.

Sekarang ke bisnis keamanan. Seluruh portofolio keamanan (termasuk Splunk) Q4 tumbuh dua digit. Di core, lebih dari 1.500 pelanggan Q4 membeli produk baru kami: Secure Access, XDR, Hypershield, dan AI Defense. Total pelanggan baru sejak peluncuran kini >6.400. Pesanan firewall Q4 tumbuh >30%. Untuk keamanan AI, semakin banyak pelanggan mengharapkan pendekatan terintegrasi di user, aplikasi, dan agent—kami melihat adopsi meluas pada kemampuan AI Security seperti AI Defense dan proteksi di Secure Access.

Dengan komputasi kuantum menimbulkan risiko kini dan ke depan, pelanggan perlu ases eksposur infrastruktur terhadap risiko ini. Cisco punya keunggulan spesifik untuk membantu pelanggan menilai risiko dan mengadopsi post-quantum cryptography (PQC) untuk keamanan jaringan, perangkat, dan data. Sistem terbaru kami—router Secure, intelligent switch, wireless controller, platform firewall secure—semua sudah sesuai standar PQC, sangat menarik untuk sektor yang paling diatur.

Pada Splunk, momentum bagus berlanjut, solusi ini semakin terintegrasi ke produk keamanan kami dan Q4 melahirkan sejumlah perjanjian portofolio terpadu. Kami juga menambah lebih dari 280 logo baru untuk basis pelanggan Splunk, tertinggi sepanjang tahun fiskal 2026. Target >1.000 logo baru dalam setahun terlewati. Bisnis kolaborasi kami catat kuartal terbaik dalam 7 tahun, pesanan Q4 tumbuh dua digit, perangkat video naik 40% YoY.

Sekarang inovasi. Di ajang Cisco Live Juni lalu, kami merilis Cisco Cloud Control, control plane dan data layer terpadu untuk semua produk Cisco—untuk manusia dan agen. Cisco Cloud Control mengintegrasikan sejumlah inovasi kunci seperti AI Canvas dan Cisco IQ. Sejak rilis, hampir 4.500 perusahaan telah registrasi, dan menyorot nilai dari AI Canvas serta insight lainnya.

Contoh, seorang engineer software perusahaan besar AS menghabiskan >8 jam mencari sebab panggilan video terputus—dengan bertanya ke AI Canvas, solusi ditemukan dalam hitungan menit: access point yang bermasalah, akar masalah dan langkah selanjutnya. Kini pelanggan mendayagunakan AI Canvas setiap hari untuk insight yang sebelumnya tidak tersedia, dan dorong kenaikan produktivitas besar.

Kami terus berinovasi di bidang keamanan, terakhir merilis Antares, rangkaian model bahasa kecil (LLM) open weight ringan khusus untuk profesional keamanan cyber mencari kerentanan kode. Antares adalah bagian dari upaya Cisco menyediakan AI tool praktis, tepercaya, serta mendukung standard keamanan AI. Bulan lalu kami juga merilis layanan infrastruktur resilience berbasis Cisco IQ—sekarang dipakai lebih dari 8.600 pelanggan.

Layanan infrastruktur resilience membantu pelanggan identifikasi kerentanan, prioritas tindakan, dan lakukan perlindungan berkelanjutan secara otomatis dan kecepatan mesin. Kami juga mempercepat AI di seluruh organisasi, untuk internal maupun layanan pelanggan. Di organisasi customer experience, kami gunakan AI generatif dan sistem agentik untuk mempercepat turnaround quote, penyelesaian kasus, dan tingkat renewals naik. Tahun fiskal 2026, 145 ribu kasus support diselesaikan penuh oleh AI, tanpa intervensi manusia. Circuit—AI assistant proprietary lokal kami—telah sepenuhnya tertanam dalam operasi Cisco, mendukung lebih dari 75 juta prompt di Q4 saja. Circuit berjalan di infrastruktur AI factory secure kami, meningkatkan utilisasi GPU dan secara otomatis rute setiap tugas ke model bahasa besar paling tepat, memungkinkan kami mengelola konsumsi token.

Singkatnya, saya sangat bangga pada tim kami dan upaya harian mereka memastikan pelanggan mendapat pengalaman terbaik dari Cisco. Kami yakin kami baru di awal super siklus jaringan yang menghadirkan peluang besar bagi bisnis kami, dan kami bertekad membantu pelanggan memodernisasi serta mengamankan infrastruktur mereka demi memaksimalkan potensi dan nilai investasi AI mereka.

Sekarang saya serahkan pada Mark untuk rincian kinerja kuartal ini dan proyeksi ke depan.

Mark Patterson

EVP & CFO

Terima kasih, Chuck. Kami membukukan kuartal yang sangat kuat, pendapatan, margin operasi, dan laba per saham semuanya di atas rentang proyeksi tinggi kami, menghasilkan arus kas operasi yang kokoh.

Pendapatan total kuartal ini $17,3 miliar, rekor, naik 18% YoY. Laba bersih non-GAAP $4,9 miliar dan laba per saham non-GAAP $1,22, keduanya rekor, sama-sama naik 23% YoY—menunjukkan leverage operasi yang besar, di mana pertumbuhan laba bersih dan EPS melebihi pertumbuhan pendapatan.

Pendapatan produk total sebesar $13,5 miliar, naik 24%. Pendapatan layanan $3,8 miliar, stabil YoY. Pertumbuhan produk dipimpin oleh jaringan, meningkat ke 28% berkat pertumbuhan infrastruktur AI triple digit, switching data center dua digit, dan jaringan kampus yang terus naik. Bisnis keamanan tumbuh solid, 14%, didorong performa kuat Splunk, keamanan jaringan, dan SASE. Kolaborasi tumbuh 12%, perangkat Webex dan contact center tumbuh stabil.

Lanjut ke metrik berulang kami. Total remaining performance obligations (RPO) $46,7 miliar, tumbuh 7%, RPO produk naik 9%. Total annual recurring revenue (ARR) akhir kuartal $32,1 miliar, naik 3%, ARR produk 5%. Pendapatan berbasis langganan menyumbang 48% dari total. Pendapatan software $6,2 miliar, tumbuh 11%.

Pesanan produk Q4 naik 35% YoY, pertumbuhan luas di wilayah, teknologi, dan segmen pelanggan. Semua wilayah tumbuh dua digit; Amerika 44%, EMEA 25%, APJC 19%. Dari segmen pelanggan, pertumbuhan tertinggi dari provider layanan dan cloud, naik 95%. Sektor publik dan enterprise juga kuat, naik 30% dan 21% masing-masing.

Margin kotor non-GAAP 66,3%, turun 210 bps YoY tapi naik 30 bps QoQ. Margin kotor produk non-GAAP 64,8%, turun 270 bps, utamanya karena kombinasi perangkat keras dan naiknya biaya memori, tapi sebagian diimbangi kenaikan produktivitas dan harga. Margin kotor layanan non-GAAP 71,6%, naik 80 bps. Kami terus fokus pada profitabilitas stabil lewat disiplin finansial; margin operasi non-GAAP 35,9%, cerminan eksekusi dan efisiensi operasional kuat. Tax rate non-GAAP kuartal ini 18,8%.

Ke neraca. Akhir kuartal, total kas, setara kas dan investasi $15,9 miliar. Arus kas operasi $5,4 miliar, naik 27%, didukung pendapatan dan leverage operasi. Dari sisi alokasi kapital, Q4 kami mengembalikan $3,2 miliar ke pemegang saham, $1,7 miliar dividen tunai kuartalan dan $1,5 miliar buyback. Program buyback kita masih sisa $8,1 miliar.

Ke sepanjang tahun. Pendapatan rekor $63,3 miliar, naik 12%. Di saat sama, margin operasi non-GAAP naik 40 bps ke 34,8%, memperlihatkan leverage operasi berkelanjutan. Laba bersih non-GAAP $17,2 miliar, naik 13%; EPS non-GAAP $4,33, naik 14%—dua-duanya rekor, dan pertumbuhan dua digit mengungguli pertumbuhan pendapatan. Kami kembalikan $12,7 miliar pada pemegang saham via dividen tunai dan buyback: $6,6 miliar dividen, $6,1 miliar buyback. Tahun fiskal 2026 adalah tahun ke-15 kenaikan dividen berturut-turut, wujud kepercayaan pada arus kas yang stabil dan solid.

Secara garis besar, baik kuartal maupun tahun penuh, kami catat kinerja rekor—pendapatan dan keuntungan melampaui ekspektasi. Keberhasilan ini berkat kecepatan inovasi portofolio, kuatnya pesanan, dan pengelolaan biaya ketat. Kami tetap fokus berinvestasi secara strategis pada inovasi organik demi menangkap peluang pertumbuhan, sambil memantau peluang akuisisi yang saling melengkapi.

Q4 kami menyelesaikan akuisisi Galileo Technologies, Inc. dan Astrix Securities Ltd. untuk memperkuat produk observabilitas dan keamanan. Semua investasi ini tetap berlandaskan komitmen pengelolaan biaya yang ketat. Kombinasi kuat inilah yang mendukung arus kas dan kemampuan kami terus mengembalikan nilai besar bagi pemegang saham. Ke depan, kami akan terus fokus pada pertumbuhan berkelanjutan sambil menjaga disiplin keuangan, operating leverage, dan return modal yang konsisten.

Panduan. Untuk Q1 tahun fiskal 2027, kami memperkirakan pendapatan antara $18,0-$18,2 miliar. Margin kotor non-GAAP diproyeksikan 65%-66%. Margin operasi non-GAAP 35,5%-36,5%. EPS non-GAAP $1,32-$1,34. Kami asumsikan tax rate non-GAAP 18,5%.

Panduan setahun penuh fiskal 2027: pendapatan $72,2-$73,4 miliar. EPS non-GAAP $5,05-$5,11.

Kami sekarang ke sesi tanya-jawab.

Sesi Tanya Jawab

Amit Daryanani

Penelitian Saham Institusional Evercore ISI

Selamat atas performa angka kalian. Pertanyaan pertama, Chuck, dalam panduan FY27 kalian, titik tengah artinya pertumbuhan pendapatan 15%. Bahkan setelah menyingkirkan pendapatan AI, inti bisnis kalian tetap tumbuh dua digit yakni 10%, padahal model jangka panjang kalian 4%-6%. Bisa tolong diuraikan, setelah exclude AI, apa pendorong pertumbuhan utamanya? Bagaimana menurut Anda sustainabilitasnya, mengingat pernyataan Anda soal dimulainya super siklus jaringan? Sangat membantu, karena saya yakin semua khawatir apakah ini puncaknya siklus.

Sebagai follow-up, untuk AI FY27 kalian pandu $7,5 miliar. Bisa jabarkan peluang scale-out di Silicon One dan optik, terutama pendekatan kalian merilis solusi multi-rail tahun depan?

Charles Robbins (Ketua dan CEO): Terima kasih Amit. Pertama, saya sangat bangga akan tim dan capaian kami, hasil dari kerja bertahun-tahun, dan akan terus dibahas sepanjang Q&A ini. Menurut saya, super siklus ini terjadi karena kami unik—punya sistem, chip, optik, keamanan, observabilitas, dan dapat mengintegrasikannya dalam satu stack teknologi bagi pelanggan kami.

Lihat saja peluang yang nyata, hari ini. Di hyperscaler AI semua sangat jelas. Kami Q4 kemarin mendapat order $9,3 miliar, kali ini kami sharing angka revenue $7,5 miliar (ingat, revenue FY27, bukan pesanan). Jadi hyperscaler terus jalan. Operator telekomunikasi sedang membangun. Q4 pesanan sektor ini tumbuh di atas 30%. Mereka sedang membangun infrastruktur demi peluang scale-out jaringan baru, dan kami percaya traffic scale-out AI network vs interkoneksi data center tradisional 14 kali lebih besar. Maka operator siap-siap bangun untuk ini.

Enterprise, sudah lebih setahun mereka modernisasi jaringan untuk AI. Mereka semua menunggu dampak Mythos. Juga mereka butuh kesiapan quantum computing. Semua ini adalah pendorong utama pembaruan jaringan kampus, dan tahun ini, kali pertama semua—switching, routing, wireless kami—bersamaan mengalami cycle pembaruan.

Faktor-faktor inilah yang mempercepat siklus, termasuk dampak Mythos—di mana pelanggan analisis produk mana “last day of support” (LDOS), mana yang tidak bisa patch, dsb. Semua ini kami yakini akan mendorong super siklus untuk waktu yang cukup lama. Kami sangat optimistis.

Soal scale-out, kami yakin, seperti saya sebut sebelumnya, traffic AI scale-out 14 kali lipat dibanding interconnect data center konvensional. Kami unggul; kami punya P200, tiga kemenangan desain scale-out dari tiga hyperscaler berbeda dan Q4 sudah terima ordernya. Sangat positif.

Kami juga punya produk optik, Acacia kembali capai omzet $1 miliar per kuartal. Kami sudah umumkan kemenangan desain pertama di multi-rail optical network. Kita juga telah deploy sistem multi-rail ini ke sejumlah platform. Jadi potensi peluang scale-out di depan sangat besar dan kami sangat siap memanfaatkannya.

Benjamin Reitzes

Melius Research LLC

Chuck dan Mark, kinerja kalian hebat. Saya ingin tanya soal margin kotor. Cara kalian menilai margin Q1 dan setahun ke depan—mengapa terjadi kontraksi? Kalian agak konservatif? Bagaimana sampai di kisaran 65%-66%? Ada konteks tambahan?

Lalu, terkait panduan pendapatan setahun penuh, pesanan network kalian beberapa kuartal terakhir tumbuh 20%, 50%, 40%+. Jelas pendapatan jaringan di guidance lebih lambat dari pesanan. Apakah kalian mengambil pendekatan konservatif? Kenapa revenue jaringan tidak inline dengan polanya pesanan?

Mark Patterson (EVP & CFO): Baik, Ben. Mungkin saya beri konteks dulu, uraikan asumsi utama di balik guidance, baik margin maupun sorotan kedua pertanyaan Anda. Jadi, kita tutup FY26 dengan pertumbuhan double digit di pendapatan/laba masing-masing 12% dan 14%. Setahun ke depan, linier ke 15% (revenue) dan 17% (laba bersih)—leverage operasi terus didorong.

Dengan $7,5 miliar pendapatan hyperscaler, bila di-exclude, bisnis inti masih tumbuh 10%—jauh lebih tinggi dari target investor day lama kita. Selain revenue, untuk keamanan dan observabilitas, dari growth low single digit FY26 akan jadi high single digit FY27; detail bentuk pertumbuhannya bisa dibahas nanti. Untuk layanan juga membaik, FY27 kembali positif, bertahap naik ke low single digit growth setahun penuh.

Pelajari margin operasi dan margin kotor, kita sekarang di super siklus jaringan—masih tahap awal—menjual banyak hardware, pangsa hardware pada pendapatan tinggi. Maka, selama FY27, margin kotor akan sedikit headwind karena peluang pertumbuhan tinggi sekali. Namun margin operasi indikator profitabilitas yang lebih baik—guidance FY27 margin operasi sekitar 35%, tertinggi sepanjang sejarah perusahaan.

Soal pertanyaan kedua—network bisa tumbuh lebih cepat? Dalam guidance, memang ada konservatisme. Kami puas dengan laju pertumbuhan network dan faktor permintaan yang dijabarkan Chuck. Tapi masuk Q2-Q4, implied growth lebih ke 13%, karena base tahun lalu: paruh pertama FY26 pertumbuhan pendapatan low single digit, paruh kedua mid-high teens, sehingga base paruh kedua lebih sulit. Selain itu, secara linier, guidance Q1 dibandingkan setahun penuh sekitar 25%, dan rata-rata tiga tahun Q1 juga sekitar 25% dari setahun penuh.

Charles Robbins (Ketua dan CEO): Benar, Mark, saya ingin tambahkan soal margin operasi—angka 35% ini sangat menunjukkan skala profitabilitas dari peluang strategis, khususnya terkait hyperscaler. Bila Anda perhatikan pertumbuhan tiga digit pada hyperscaler, biaya acquire bisnis ini sangat kecil dibanding pengeluaran total kita hari ini.

Jadi, di bisnis inti, korelasi growth dan biaya hampir satu banding satu, meski tak sepenuhnya linear. Tapi hyperscaler, karena skalanya, kita bisa terima margin kotor lebih rendah, namun actual laba tinggi karena biaya increment tidak perlu dinaikkan. Jadi inilah keputusan strategis kami mengejar bisnis ini, dan dampaknya baik bagi margin laba.

Mark Patterson (EVP & CFO): Ya. Menambahkan data, seperti Q4, margin kotor YoY turun 2,1%, tapi opex per revenue juga turun 3,7%, sehingga margin operasi naik dari 34,3% ke 35,9%. Benar-benar perlihatkan produktivitas dan skala besar.

Meta Marshall

Morgan Stanley Research

Senang lihat keamanan rebound, pertumbuhan 14% YoY, artinya membaik signifikan. Apakah ini sinyal hambatan model bisnis Splunk selesai lewat ulang tahun? Apa ada hutang teknis besar dirotasi?

Kedua untuk Chuck, Anda singgung enterprise ubah persepsi soal on-premise vs cloud. Dari dialog yang ada, apakah lebih motif cost, security, atau data sovereignty? Bagaimana evolusi diskusi dengan pelanggan?

Mark Patterson (EVP & CFO): Untuk keamanan, jelas kami puas dengan pertumbuhan revenue 14% di Q4. Di keamanan, kami memang sudah turning point, Splunk juga begitu, makanya tren membaik. FY26 access growth security tahunan low single digit, FY27 high single digit.

Namun angka 14% ada faktor satu kali, seperti Anda hint, di Q4 terdapat beberapa transaksi berukuran besar deployment on-premise oleh pelanggan, dengan durasi lebih lama, sehingga berkontribusi signifikan ke revenue. Normalnya di masa depan, komposisi proporsi cloud : on-premise sekitar 2 : 1. Jadi Q1 security cenderung mid-high single digit, berlanjut membaik sepanjang tahun.

Charles Robbins (Ketua dan CEO): Tambahan tentang security—kami yakin solusi organik Cisco makin membaik dari tahun lalu ke tahun ini, ekspektasi tumbuh mendekati dua digit menjelang akhir tahun, dan memang realisasinya high single digit. Produk baru kami tahun ini sudah >1.600 pelanggan baru, total sejak peluncuran >6.400. Firewall Cisco tumbuh dua kuartal berturut-turut di atas 30%. Ini akan berlanjut membaik tahun depan.

Mengenai diskusi enterprise dan perbandingan deployment lokal vs cloud—motifnya cost, security, atau sovereignty? Jawabannya semua benar. Awalnya diskusi fokus pada token economics, lalu meluas ke model open/closed, model frontier, dan pendekatan enterprise ke masa depan. Agent security, data security, data sovereignty juga ikut di diskusi.

Kami yakin pelanggan akan memilih model berdasarkan use case dan aplikasi agentnya. Jika mereka tetap di model cloud, itu bagus bagi kami. Jika switch ke model open weight/on-premise, juga menguntungkan, karena mereka akan invest di data center dan jaringan privat enterprise—yang sudah terlihat dua kuartal terakhir, Q3 >40%, Q4 >35%. Jadi baik cloud maupun on-premise, menguntungkan buat kami. Ketika enterprise deploy agent dan memperhitungkan keamanan jaringan ribuan agent, performa, latency, deployment edge mendatang—apapun arsitekturnya, on-premise maupun cloud—positif buat Cisco.

Aaron Rakers

Wells Fargo Securities Research

Selamat atas capaian kalian. Saya ingin gali guidance Q1 implicity berarti pertumbuhan YoY >20%, lalu kemungkinan melambat pada kuartal sisa. Bisa uraikan distribusi linier estimasi $7,5 miliar pendapatan AI dalam setahun? Bagaimana asumsinya sepanjang FY27?

Kedua, terkait supply, inventory kalian terus naik. Dari sisi lingkungan supply component, apa Cisco lakukan untuk memperluas supply chain dan komitmen pembelian demi mendukung permintaan?

Mark Patterson (EVP & CFO): Pada Q1 dan sisanya—kami hati-hati sisa tahun ini. Basis tahun lalu makin sulit, + linieritas: Q1 kira-kira 25% dari setahun penuh, matching rata-rata tiga tahun terakhir. Untuk pendapatan AI hyperscaler $7,5 miliar, expect tren naik dari Q1 ke Q4, bertambah setiap kuartal.

Soal inventory, kami gunakan kekuatan finansial penuh, tim supply chain kami world class dan sudah berkali-kali diakui. Tidak ada isu siklus pengiriman besar seperti dialami kompetitor lain. Kami tandatangani perjanjian strategis—contohnya invest di NAND, memori South Asia. Urusan chip, kami langsung ke TSMC tanpa perantara.

Kami jaga pasokan seluruh mata rantai, wafer, substrate, assembly, test—langsung ke TSMC. Kami yakin pasokannya cukup untuk memenuhi guidance FY27, bahkan jika permintaan melampaui guidance, kami tetap siap.

David Vogt

UBS Investment Bank Research

Chuck, Scott, ingin gali lebih dalam soal angka pesanan AI kalian. Setahun lalu pesanan AI kira-kira $2 miliar. Kalau setengahnya masuk revenue tahun ini, artinya dari >$9,3 miliar pesanan, kira-kira $3 miliar masuk revenue. Saya tahu kalian tidak share angka backlog, tapi guidance pendapatan AI $7,5 miliar tampak konservatif. Apakah terkait jadwal deliver pesanan, lead time lebih dari 12 bulan, atau kendala di supply chain?

Kedua, network campus, kalian sudah naikan harga sekian lama. Apa dampak kenaikan harga di segmen non-AI? Apakah pelanggan menerima? Mereka pesanan pre-order? Bisa share insight kualitatif?

Mark Patterson (EVP & CFO): Agar jelas, di FY26 revenue AI kira-kira $4 miliar, pesanan $9 miliar. Jadi jelas, saat masuk ke FY27 ada backlog bagus. Tapi ini pesanan besar, non-linear, biasanya jauh-jauh hari. Jadi $7,5 miliar guidance full year prudent dan realistis.

Kenaikan harga: Q4 sekitar 5 poin pertumbuhan pendapatan karena harga. Sepanjang FY27, impact kenaikan harga terbesar di paruh pertama, menurun di paruh kedua. Sepanjang tahun, efeksinya sekitar 4-5 poin.

Kenaikan harga selalu last resort bagi kami—kami coba atasi kelangkaan supply dengan cara lain, membangun inventory strategis, advance commitment, juga lakukan efisiensi internal, misal lebih efisien gunakan memori, tim Jeetu sukses turunkan utilisasi memori Wi-Fi 7 sampai 50% dalam waktu 90 hari.

Penting diingat, kenaikan harga kami low single digit, tidak sebesar produsen server yang 2/3 BOM di memori. Di Cisco 15-20%. Kenaikan harga menyasar hardware, bukan software—tepat pada titik pain point. Kami eksekusi dengan baik. Pelanggan—walau mereka tidak suka—memahami ini masalah industri, bukan khusus Cisco.

Joseph Cardoso

J.P. Morgan Research

Mungkin hanya satu follow-up dari berbagai sisi. Saya ingin mengerti lebih baik obrolan kalian dengan pelanggan enterprise dan sustainabilitas spending-nya. Spending tampak merata di seluruh stack IT, baik di server vendor maupun network Cisco. Semua terjadi di lingkungan inflasi. Saat pikirkan budgeting enterprise, apakah selaras dengan demand? Atau akan terjadi overstretch? Apa yang didengar dari pelanggan?

Charles Robbins (Ketua dan CEO): Joseph, menurut saya sebagian besar pelanggan enterprise sadar kita di tengah transformasi teknologi paling pesat yang pernah ada. Bagi CEO mereka, mereka harus cukup hati-hati supaya tepat mengadopsi, sekaligus tidak terlalu lambat sampai kompetitor unggul dan menimbulkan risiko besar. Mereka bergerak maju, karena kalau berhenti berarti taruh perusahaan dalam risiko. Itulah realitasnya.

Budget sendiri, mereka sekarang banyak melakukan reprioritization dalam anggaran yang sudah ada. Namun, tren barunya, pelanggan enterprise mulai memperlakukan persiapan AI, Mythos, quantum, seperti cara mereka perhatikan pengeluaran keamanan siber dalam 3-5 tahun terakhir. Ini mandatory. Mereka geser sumber daya ke IT untuk hal itu.

Contoh, pengaruh besar dari Mythos mungkin belum terlihat, tapi kami lakukan diskusi banyak. Pelanggan menggunakan Cisco IQ untuk ases infrastuktur dan identifikasi mana produk LDOS (last day of support), mana bisa patch, mana tidak. Karena Mythos, pipeline permintaan jaringan meningkat drastis—walau secara nominal terlihat sebagai revenue “upgrade,” fungsinya seperti spending keamanan siber. Begitulah situasinya.

Carl Ackerman

BNP Paribas Research

Saya ada dua pertanyaan. Pertama, kalian sebut pesanan produk jaringan kampus Q4 naik 20% YoY. Bisa dikuantifikasi kontribusi Cisco Cloud Control ke pertumbuhan ini? Atau, apakah sinergi semacam ini bakal jadi pendorong ke depan? Kedua, terkait sustainabilitas permintaan IT enterprise saat masuk ke FY27 di tengah kinerja outperformance H2 FY26, bagaimana menurut Anda?

Charles Robbins (Ketua dan CEO): Kedua pertanyaan sangat terkait. Terkait Cisco Cloud Control, feedback dari pelanggan sangat positif. Sekitar 4.500 pelanggan sudah mendaftar ikut progam kami. Akan hadir secara umum di AS dalam waktu sebulan, lalu akan available luas dalam 3-6 bulan mendatang di AS dan program pengenalan di negara lain sebulan berikutnya.

Saya tidak akan bilang Cisco Cloud Control sendiri adalah pendorong utama, tapi ia mewakili pendekatan platform yang diambil tim produk kami—dan pelanggan benar-benar melihat itu. Misal, integrasi AI Canvas (bagian Cloud Control), keahlian mengelola device cloud & on-prem dari satu platform. Semua itu memperbesar demand.

Data market share Q2 yang rilis nanti akan buktikan hasil inovasi produk dan pendekatan platform ini. Feedback Sales sangat positif. Semuanya menambah sustainabilitas permintaan, selain dinamika budgeting yang barusan saya jelaskan.

Tomer Zilberman

BofA Securities Research

Gantikan Tal bertanya malam ini—soal trajectory pesanan hyperscaler. Kalian sebut pesanan telko Q4 naik 30%, Q3 lalu 9%. Kalau lihat gabungan telko dan cloud Q3 naik 105%, Q4 95%, berarti Q4 pesanan hyperscaler agak melambat. Apakah ada sesuatu terkait demand, atau hanya isu siklus non-linear pesanan? Juga, ekspektasi kalian pesanan AI tahun depan bagaimana?

Charles Robbins (Ketua dan CEO): Dari 105% ke 95% itu kemungkinan karena efek perbandingan basis setahun lalu, dan meski begitu, empat hyperscaler besar tetap tumbuh pesanan tiga digit. Kami sudah bilang sejak awal Q4 akan dapat $4 miliar lebih, memang tercapai dan ini Q4 terbesar tahun ini.

Kabar baik, bisnis telko akselerasi. Impact telko (9% ke 30%) bagi total tidak signifikan karena skala bisnis lain besar. Saya sangat positif, semua itu adalah komponen utama super siklus.

Operator telko sadar demand bandwidth hyperscaler AI—terutama untuk scale-out—dan sudah mendapat pertanyaan kebutuhan bandwidth, itulah pendorong belanja mereka. Soal demand hyperscaler, tidak ada perubahan berarti.

Mark, mau tambah dari sisi order–> revenue?

Mark Patterson (EVP & CFO): Betul. Jika melihat FY25 & FY26, kami komunikasikan target pesanan tahunan, update sepanjang tahun—untuk memperlihatkan skala peluang dan peran kunci kami di segmen. FY27, kami geser ke target pendapatan tahunan—angka $7,5 miliar sudah kami sebut. Kami tetap akan update perkembangan: design win, order intake, dll, tapi tanpa target pesanan tahunan eksplist. FY27, jumlah pesanan AI pasti lebih besar dari FY26.

Benjamin Bollin

Cleveland Research Company

Chuck, saya ingin tahu lebih dalam soal urgensi kebutuhan baru seperti Mythos. Sumber budget-nya dari mana? Apa yang pelanggan lakukan untuk membiayai ini? Bagaimana strategi kalian menangkap peluang ini?

Kedua, soal siklus pengiriman—kalian bilang tidak masalah—mohon ulas gap jadwal pengiriman produk Silicon One vs non-Silicon One, serta pengaruh komunikasi langsung dengan TSMC terhadap cycle delivery?

Charles Robbins (Ketua dan CEO): Contoh nyata—seorang CEO pabrikan besar AS, tim mereka menelepon lebih awal saat isu Mythos bergulir: “Kita harus ganti semua device sudah melewati LDOS!” Saya kontak CEO-nya, mereka bilang, “Saya hanya ingin pastikan perangkat sudah kami siapkan—ini wajib.” Jadi, pertanyaan tentang budget sumbernya bahkan tidak muncul. Mereka tinggal cari dari mana saja, karena basisnya harus dilakukan. Ini pengalaman berbeda sekali dari sebelumnya.

Banyak analisis bersama pelanggan, hari ini ada 8.000-9.000 menjalankan Cisco IQ untuk evaluasi infrastruktur dan tahu device mana yang sudah LDOS, bisa patch, tidak bisa patch, dsb.

Untuk sekarang, kami belum lihat dampak besar Mythos secara numerik pada hasil terkini, tapi pipa permintaan sudah nyata. Untuk prospek, kami bisa targetkan device LDOS baik dari pelanggan maupun kompetitor. Contoh pelanggan tadi ingin kami menggantikan device kompetitor di pabrik mereka yang LDOS sudah lewat jauh, jadi peluang pasar kami semakin besar. Pada akhirnya memang modal dari berbagai bidang akan diarahkan ke IT untuk itu.

Mark, soal lead time pengiriman?

Mark Patterson (EVP & CFO): Tidak ada masalah nyata soal pengiriman—komponen supply chain memang ada ketegangan, tapi tak sampai jadi bottleneck. Tidak ada keluhan pelanggan soal delivery time. Kami merasa dalam kondisi sangat baik.

Soal TSMC, kuncinya kami tidak menunggu slot, janji, atau alokasi dari penyedia chip komersial mana pun—kami langsung ke TSMC, Jeetu dan Chuck terlibat langsung, baru-baru ini kami juga akan ada kunjungan ke TSMC.

Charles Robbins (Ketua dan CEO): Kami segera akan ke sana dalam waktu dekat.

Mark Patterson (EVP & CFO): Intinya, kontrol terhadap supply chain dan pipeline inovasi lebih baik, sehingga manajemen risiko supply lebih terjaga. Dalam beberapa tahun ke depan, kami bisa menghindari lapisan margin chip komersial yang berlapis, meski manfaat utamanya datang agak belakangan.

Kesimpulan

Charles Robbins (Ketua dan CEO): Pertama, terima kasih sudah ikut konferensi kali ini. Saya ingin beri beberapa komentar penting di sini. Penting untuk mundur sejenak dan melihat perjalanan kami hingga titik ini, supaya kita tidak merasa kebetulan diuntungkan dalam era transformasi AI—utamanya di hyperscaler.

Bagi yang mengikuti konferensi saya sejak awal jadi CEO, dulu berkali-kali saya sampaikan—hubungan Cisco dengan pelanggan hyperscaler terbatas, hampir tidak punya bisnis data center mereka, kecuali jualan solusi enterprise. Namun melalui investasi dan akuisisi strategis di chip, optik, dan keamanan—kami membangun ulang relasi dengan hyperscaler.

Kami komitmen supply sesuai kebutuhan mereka—baik chip, software, sistem, atau kombinasi ketiganya. Kami mengarahkan portofolio ke strategi platform, di mana Jeetu dan tim berhasil besar. Kami bangun tim yang tepat untuk mengeksekusi, membawa kami ke skala terobosan hari ini. Saya ucapkan selamat untuk kerja keras puluhan tahun tim—mematangkan fondasi untuk oportunitas masa kini. Permintaan teknologi kami sekarang lebih tinggi dari sebelumnya, hasil keuangan membuktikannya. AI momentum terus terasa—dari hyperscaler, enterprise, cloud provider baru, cloud kedaulatan, telko—semuanya.

Peluang pembaruan jaringan masih tahap sangat awal. Kami yakin super siklus sedang berjalan, dan jaringan masih jadi faktor kunci sukses atau gagal AI deployment. Kami sadar peran kunci itu. Tanggung jawab kami, memastikan setiap AI deployment, di manapun pelanggan memilih, infrastruktur jaringannya aman. Saya ulangi lagi—saya amat bangga pada tim kami dan sangat optimistis menatap FY27 dan seterusnya. Terima kasih.

Ahmed Sami Badri (Kepala Hubungan Investor dan Keuangan Strategis): Konferensi kuartal berikutnya untuk Cisco akan membahas hasil kuartal 1 tahun fiskal 2027, dan diadakan 12 November 2026, hari Kamis, pukul 13:30 Pacific/16:30 Eastern. Panggilan berakhir di sini. Bila ada pertanyaan, silakan kontak tim Hubungan Investor Cisco. Terima kasih banyak atas partisipasi hari ini.