Yen jatuh ke level terendah dalam hampir 40 tahun memicu ekspektasi kenaikan suku bunga, beberapa bank investasi memperkirakan Bank Sentral Jepang mungkin akan mengeluarkan sinyal hawkish yang lebih kuat

Menurut aplikasi Keuangan Zhihong, seiring dengan nilai tukar yen terhadap dolar AS turun ke level terendah dalam hampir 40 tahun, semakin banyak institusi Wall Street mulai bertaruh bahwa Bank Sentral Jepang akan mempercepat langkah kenaikan suku bunga untuk menekan tekanan inflasi dan menstabilkan nilai tukar.

Société Générale, Natixis, dan Barclays sama-sama berpendapat bahwa lemahnya yen yang terus menerus dapat mendorong Gubernur Bank Sentral Jepang, Kazuo Ueda, untuk mengambil sikap kebijakan moneter yang lebih hawkish dalam beberapa bulan ke depan.

Para analis menunjukkan, kekhawatiran terhadap prospek fiskal Jepang, kenaikan harga minyak internasional, serta semakin melebar selisih suku bunga antara AS dan Jepang, terus menekan nilai tukar yen. Sementara itu, depresiasi yen meningkatkan biaya barang impor, yang selanjutnya memperparah tekanan inflasi domestik.

Strategis Société Générale, Stephen Spratt dan Reo Sakida, menyatakan bahwa kenaikan harga energi, pelemahan yen yang berkelanjutan, serta laju penyaluran biaya ke konsumen yang semakin cepat, kini menjadi perhatian utama Bank Sentral Jepang.

Berdasarkan penilaian tersebut, kedua analis menyarankan untuk melakukan short terhadap obligasi pemerintah Jepang berjangka 5 tahun dan long terhadap obligasi pemerintah Jepang berjangka 30 tahun, guna bertaruh pada semakin mendatarinya kurva imbal hasil.

Minggu ini, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang berjangka 40 tahun sempat naik ke 4,01%, mendekati rekor tertinggi 4,355% yang tercatat pada Mei tahun ini; sementara itu, nilai tukar yen terhadap dolar AS sempat turun ke 163,99, terendah sejak November 1986.

Dayeon Hong, strategis Natixis Asia Pasifik, menyatakan bahwa seiring nilai tukar dolar AS terhadap yen menembus 163, kemungkinan Bank Sentral Jepang akan memberikan sinyal hawkish yang lebih kuat dalam pertemuan kebijakan tanggal 31 Juli semakin meningkat.

Ia menyarankan investor untuk mengambil posisi pada swap pembayaran suku bunga yen berjangka dua tahun, guna memanfaatkan kenaikan lebih lanjut pada suku bunga jangka pendek Jepang.

Hong juga menyatakan bahwa seiring dengan perubahan ekspektasi pasar, laju kenaikan suku bunga Bank Sentral Jepang ke depan mungkin akan lebih cepat dari harga pasar saat ini.

Pada umumnya, pasar memperkirakan Bank Sentral Jepang akan mempertahankan suku bunga dalam pertemuan kebijakan minggu depan. Pada bulan lalu, bank tersebut baru saja menaikkan suku bunga acuan ke 1%, tertinggi dalam 31 tahun.

Pasar swap suku bunga saat ini memperkirakan Bank Sentral Jepang akan menaikkan suku bunga sekitar 32 basis poin secara kumulatif sebelum akhir tahun. Namun, survei Bloomberg menunjukkan sekitar setengah dari para ekonom masih memperkirakan Bank Sentral Jepang akan menunggu hingga Desember untuk menaikkan suku bunga lagi.

Sebaliknya, Barclays memperkirakan kenaikan suku bunga berikutnya oleh Bank Sentral Jepang akan terjadi pada Oktober, diikuti dengan kenaikan lagi pada April tahun depan.

Analis Barclays, Naohiko Baba dan Takashi Onoda, menyatakan bahwa untuk menahan pelemahan yen yang berkelanjutan dan memberi waktu bagi kenaikan suku bunga berikutnya, Kazuo Ueda diperkirakan akan memberikan sinyal hawkish sebanyak mungkin pada pertemuan kebijakan tanggal 31 Juli dan konferensi pers setelahnya, termasuk menyampaikan pandangan hawkish mengenai waktu kenaikan suku bunga berikutnya.