Tsunami utang AI ditambah dengan guncangan harga minyak, obligasi teknologi mengalami “tekanan berlapis” dan mundur secara menyeluruh

Aplikasi Keuangan Zhihong mendapat informasi bahwa kekhawatiran akan melonjaknya skala utang yang dipicu oleh demam investasi kecerdasan buatan kembali meningkat, ditambah dengan konflik di Timur Tengah yang semakin memanas, pada hari Kamis beberapa obligasi perusahaan teknologi besar Amerika Serikat turun secara kolektif.

Seiring harga minyak melonjak di atas $100 per barel, kekhawatiran inflasi meningkat, dan imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang pun naik, yang selanjutnya mendorong biaya pendanaan perusahaan-perusahaan yang telah menginvestasikan ratusan miliar dolar untuk pembangunan AI.

Perusahaan induk Google, Alphabet Inc. (GOOGL.US), merilis laporan keuangan kuartalan setelah penutupan pasar pada hari Rabu yang memperburuk tren penurunan—perusahaan tersebut menaikkan panduan belanja modal sepanjang tahun, menandakan tren penerbitan obligasi baru yang terus mengalir ke pasar untuk mendukung demam investasi akan terus berlanjut.

Tekanan jual menyebabkan imbal hasil obligasi Alphabet sebesar 5,5% yang jatuh tempo tahun 2046 naik sekitar 9 basis poin menjadi 6,11%, dengan selisih terhadap acuan peringkat tertinggi melebar menjadi sekitar 91 basis poin, naik 6 basis poin dibandingkan hari Rabu.

Perusahaan inti pembangunan pusat data lainnya, Oracle Corp. (ORCL.US), mencatat imbal hasil obligasi tertentu yang jatuh tempo tahun 2030 melonjak 17 basis poin menjadi sekitar 6,09%. Di sisi lain, investor meningkatkan harga credit default swap (CDS) utang perusahaan seperti Microsoft dan Amazon, mencerminkan kekhawatiran akan risiko yang meningkat.

Manajer portofolio Impax Asset Management, Tony Trzcinka, mengatakan: "Pasar sedang menghadapi tekanan dari kecemasan belanja modal AI, kejutan harga minyak, dan penyesuaian tingkat bunga."

Volatilitas hebat di pasar obligasi disertai kejatuhan pasar saham secara menyeluruh, dengan indeks Nasdaq 100 pada hari itu turun hampir 2%, dan "Tujuh Raksasa Teknologi" mencatat penurunan harian terbesar sejak kekhawatiran tarif pada April 2025.

Peminjaman besar untuk investasi AI—sejauh tahun ini saja totalnya telah mencapai sekitar $350 miliar—telah memberikan tekanan berkelanjutan pada pasar obligasi, bahkan investor mulai kesulitan menyerap banjir obligasi baru yang muncul. Sementara itu, pasar juga meragukan apakah AI mampu menghasilkan keuntungan yang cukup untuk menutupi biaya yang sangat tinggi.

Tanda lain dari meningkatnya sentimen risk-off adalah, menurut data LSEG Lipper, selama minggu hingga Rabu, para investor menarik $7,1 miliar dana tunai dari dana obligasi peringkat tinggi Amerika Serikat, merupakan arus keluar mingguan terbesar sejak awal pandemi Covid-19 pada April 2020.

Mark Clegg, pedagang senior obligasi tetap di Allspring Global Investments, menekankan: "Sektor teknologi dulu menjadi tempat berlindung investor, namun kini perusahaan superbesar dengan cepat mengejar enam bank besar, menjadi penerbit terbesar di pasar investasi tingkat tinggi. Bahkan jika hanya terdengar kabar penerbitan obligasi baru $20 miliar lagi, seluruh sektor langsung melebar harganya. Ini adalah kelelahan suplai, dan sedang semakin parah dari minggu ke minggu."

Masih ada rencana penerbitan besar ke depan. BlackRock sedang mengupayakan penerbitan obligasi lebih dari $12 miliar untuk membiayai proyek pusat data Meta Platforms Inc. di El Paso, Texas. Barclays juga telah menaikkan perkiraan penerbitan obligasi peringkat tinggi di Amerika Serikat tahun ini, dari $1,6 triliun menjadi $1,9 triliun, untuk mencerminkan lonjakan utang terkait AI.

John Lloyd, Kepala Kredit Multisektor Global dan Manajer Portofolio di Janus Henderson Investors, mengatakan: "Pasar benar-benar menyadari bahwa pasokan di semua kelas aset tidak akan menunjukkan tanda-tanda penurunan."