Strategis: Koreksi mendalam pada perak bukan akhir dari bull market, diperkirakan akan menembus 70 dolar pada kuartal kedua tahun depan

Huitongwang 23 Juli—— Nitesh Shah, ahli strategi investasi WisdomTree, percaya bahwa koreksi besar-besaran silver dari puncak tertinggi Januari bukanlah akhir dari pasar bullish, harga kembali ke rasionalitas membantu menghindari tekanan berkelanjutan pada permintaan industri. Silver memiliki atribut beta tinggi, pergerakannya mengikuti gold secara dekat. Institusi memperkirakan kenaikan harga gold di masa depan akan mendorong harga silver, dan diperkirakan hingga kuartal kedua tahun depan, harga silver dapat naik kembali ke $70/troy ons. Pasar silver relatif kecil, tingkat partisipasi investor retail tinggi, sehingga volatilitasnya secara alami lebih besar. Kenaikan selanjutnya akan lebih bergantung pada fundamental, dan sulit mengulang lonjakan spekulatif seperti di awal tahun.

Silver mengalami koreksi besar-besaran dari puncak tertinggi sejarah Januari, membuat banyak investor kehilangan kepercayaan. Nitesh Shah, kepala komoditas WisdomTree, menunjukkan bahwa koreksi ini justru menguatkan tren jangka panjang, penurunan harga silver mengurangi hilangnya permintaan industri dan membuka jalan bagi pasar bullish berkelanjutan. Silver secara historis mengikuti pergerakan gold, dengan tingkat elastisitas lebih tinggi; institusi memperkirakan penguatan harga gold akan mendorong silver, dan diperkirakan hingga kuartal kedua 2027, harga silver akan kembali naik ke $70/troy ons. Rebound kali ini didorong oleh fundamental dan sulit mereplikasi lonjakan spekulatif di awal tahun, sementara pasar silver yang relatif kecil dan terpusat pada investor retail berarti karakteristik volatilitas silver akan bertahan dalam jangka panjang.

Euforia di level tinggi telah berakhir, koreksi adalah pemulihan diri pasar

Pada Januari 2026, dana spekulatif mendorong harga silver secara singkat menembus $120, sentimen pasar mencapai puncak, diikuti dengan pendinginan cepat dan koreksi berkelanjutan. Meskipun volatilitas berlanjut, silver spot mempertahankan support kunci $50, harga terbaru berada di sekitar $59. Shah mengingatkan, jangan menyimpulkan bahwa penurunan berbulan-bulan berarti kerusakan logika jangka panjang logam mulia. Silver memiliki atribut beta tinggi, pergerakannya selalu mengikuti gold, koreksi kali ini hanyalah penyesuaian normal setelah siklus naik.

Bagi investor yang menahan posisi, penurunan membawa kerugian di atas kertas, namun rentang harga yang rasional sesuai dengan permintaan industri. Harga silver yang ekstrem tinggi di awal tahun secara serius menekan margin produsen di hilir, jika terus bertahan di atas $120 dalam jangka panjang, perusahaan akan mempercepat pencarian bahan pengganti, yang akhirnya secara permanen melemahkan permintaan industri silver. Bahkan harga saat ini, sekitar $59, juga mendorong manufaktur untuk mengoptimalkan penggunaan silver. Permintaan photovoltaic negara besar Asia melambat, tekanan inventaris mereda, dan suplai tambang keluar secara bertahap, bersama-sama menghilangkan gelembung spekulatif yang terlalu panas sebelumnya.

Tekanan biaya industri masih ada, harga silver yang wajar melindungi permintaan jangka panjang

Meskipun harga silver turun sekitar 18% sepanjang tahun ini, namun masih naik 60% dibandingkan periode yang sama tahun lalu, sehingga perusahaan manufaktur di hilir tetap menanggung kenaikan biaya bahan baku yang signifikan, terutama industri photovoltaic. Silver adalah bahan inti dalam komponen photovoltaic, proporsi biayanya sangat tinggi, harga yang terus tinggi akan mendorong produsen mempercepat riset dan pengembangan teknologi pengganti.

Menurut Shah, kembalinya harga silver ke tingkat keseimbangan memiliki arti penting jangka panjang. Jika permintaan industri terus melemah, akan secara mendasar memperlemah dorongan kenaikan silver. Penyesuaian moderat dapat meringankan tekanan kelangsungan manufaktur di hilir, menghindari kerusakan terus-menerus pada permintaan industri, serta menjaga keunggulan unik silver dibandingkan gold, yaitu aplikasi industri yang terus berkembang.

Harga gold merupakan pendorong utama, sifat volatilitas tinggi silver sulit berubah

Institusi tetap optimis terhadap lingkungan makro logam mulia, memperkirakan dalam 12 bulan ke depan, harga gold dapat menembus $4560, menjadi katalis utama rebound silver. Silver dan gold berbagi logika makro positif yang sama, risiko geopolitik dan perubahan lingkungan moneter dapat mendorong dua aset ini secara bersamaan.

Perbedaan utama terletak pada struktur pasar. Volume transaksi silver jauh lebih kecil daripada gold, partisipasi investor retail lebih tinggi, sehingga lebih mudah melahirkan pasar spekulatif jangka pendek. Lonjakan cepat di awal tahun adalah contoh klasik, jadi meskipun ke depan harga akan naik, ritmenya akan lebih stabil, didorong oleh supply-demand fundamental, dan sulit mengulang tren panjang ekstrem sebelumnya.

Ringkasan

Secara keseluruhan, koreksi mendalam silver kali ini adalah proses pembersihan gelembung, tidak perlu terlalu pesimis. Penurunan harga jangka pendek mengurangi tekanan biaya perusahaan industri, menghindari kehilangan permintaan industri secara berkelanjutan, serta memperkuat fondasi kenaikan jangka panjang. Seiring kenaikan harga gold, silver punya ruang pemulihan, dengan target $70.

Investor perlu mengenali sifat volatilitas tinggi silver, membedakan tren yang didorong fundamental dan spekulasi jangka pendek yang dipicu dana retail, serta melihat perubahan berikutnya secara rasional.


Grafik mingguan silver spot Sumber: Easy Huitong

Waktu Asia Timur 23 Juli 10:25 Silver spot $59,46/troy ons