Raksasa AI "menghisap darah" saham perangkat lunak tradisional! IBM(IBM.US) mengalami penurunan historis, pembersihan anggaran paling brutal di dunia teknologi sedang berlangsung

Aplikasi Keuangan Zhihong mencatat bahwa IBM (IBM.US) minggu ini mengeluarkan peringatan penjualan jauh di bawah ekspektasi, yang menyoroti semakin jelasnya perbedaan antara pemenang di bidang AI dan perusahaan teknologi lainnya.

Pada hari Selasa, IBM mengatakan tidak mengantisipasi pelanggannya akan mengalihkan pengeluaran mereka dari produk perusahaan untuk fokus pada server, penyimpanan, dan produk memori yang digunakan dalam komputasi AI. Harga saham perusahaan anjlok 25%, mencatat penurunan harian terbesar sejak tahun 1960-an. Namun, secara lebih luas, pengungkapan ini menjelaskan bagaimana logika perdagangan pasar saat ini sangat merugikan perusahaan besar yang menawarkan produk dan layanan populer non-AI.

Brian Malburi, Kepala Strategi Pasar dari Zacks Investment Management, mengatakan, "Ini bukan hanya sebuah batu sandungan, ini seperti sebuah palu besar," "Bukan berarti tidak ada permintaan untuk [layanan lain]. Permintaan tetap ada. Hanya saja mereka tidak dapat mewujudkannya karena total belanja modal yang bisa dikeluarkan terbatas."

Contoh terbaik mengenai perbedaan ini mungkin adalah raksasa perangkat lunak Salesforce dan ServiceNow, yang menjual alat untuk pengelolaan penjualan, SDM, dan fungsi TI perusahaan. Saham-saham ini telah menyusut sekitar sepertiga nilai pasar mereka tahun ini, menjadi salah satu dari 20 saham dengan kinerja terburuk di indeks S&P 500.

Sementara itu, indeks Philadelphia Semiconductor naik 68% pada tahun 2026, dan diperkirakan akan mencatat kinerja tahunan terbaik sejak 2009, meskipun indeks tersebut telah turun 19% sejak mencatat rekor pada 22 Juni, karena investor mulai khawatir seberapa jauh saham-saham ini bisa melaju.

Malburi mengatakan, ini adalah alasan mengapa kabar dari IBM menandai "momen penting bagi perdagangan teknologi." Hal ini menegaskan bahwa perusahaan-perusahaan sedang mengurangi fokus pada produk dan layanan teknologi tradisional serta memprioritaskan infrastruktur dan perangkat lunak keamanan berbasis AI. Karena keberadaan AI membawa risiko terhadap keamanan perusahaan, perangkat lunak keamanan menjadi semakin diminati. Dengan naiknya biaya ini—terutama harga chip penyimpanan yang meroket—perusahaan terpaksa mengevaluasi kembali berapa banyak dana yang bisa mereka alokasikan di tempat lain.

Anurag Rana, analis riset industri, mengatakan pengembang perangkat lunak seperti Workday dan SAP SE juga mungkin akan merasakan tekanan dari pergeseran pengeluaran. Saat perusahaan-perusahaan ini merilis laporan keuangan dalam beberapa minggu ke depan, indikator bisnis teknologi utama seperti pesanan cloud backlog dan penjualan langganan baru mungkin akan lebih rendah dari perkiraan Wall Street. ServiceNow dijadwalkan akan mengumumkan hasil keuangan pada hari Rabu.

Rana menulis dalam sebuah laporan pada 14 Juli, "Meskipun gap tersebut mungkin disebabkan oleh pergeseran anggaran TI, kelemahan mendasar ini bisa ditafsirkan sebagai AI yang mengguncang bisnis utama mereka, yang berpotensi menekan valuasi industri lebih lanjut."

Wall Street terus menurunkan ekspektasi untuk industri perangkat lunak dan layanan, data menunjukkan industri ini diperkirakan akan mencatat pertumbuhan laba sebesar 16,5% pada tahun 2027, konsensus pasar ini telah turun secara beruntun selama tujuh minggu terakhir. Indeks saham perangkat lunak sebagai layanan (SaaS) turun 27% tahun ini, dibandingkan indeks perangkat lunak yang lebih luas turun 11%, sementara Nasdaq 100 yang didominasi saham teknologi naik 15%.

Saham perangkat lunak sebelumnya telah dihantam oleh AI, dengan asumsi bahwa produk dari perusahaan seperti Anthropic dan OpenAI pada akhirnya akan menggantikan apa yang mereka jual. Misalnya, Starbucks menggunakan AI untuk mengembangkan beberapa alat internal yang bisa digunakan menggantikan aplikasi yang mereka beli dari IBM dan Microsoft.

Bagi perusahaan di luar AI, lonjakan biaya chip penyimpanan mungkin menjadi risiko terbesar yang mereka hadapi, di mana pelanggan dipaksa untuk menghabiskan dana lebih dari yang diperkirakan pada komponen infrastruktur AI yang penting. Untuk perusahaan seperti Micron dan SanDisk, permintaan jauh melampaui pasokan sehingga harga komponen dan saham mereka pun melonjak. Akibatnya, perusahaan yang berinvestasi pada infrastruktur AI menghadapi biaya yang lebih tinggi, yang menekan anggaran mereka di bidang lain.

Paul Nollet, Strategi Pasar dan Manajer Kekayaan Senior di Murphy & Sylvest Wealth Management, mengatakan, "Ini terasa seperti puncak dari banyak tren, tetapi kita tidak tahu apakah perusahaan lain juga melihat dampak yang sama," "Jika orang lain juga melihat dampak yang sama, maka kita bisa anggap pertumbuhan pendapatan banyak perusahaan akan melambat dan laba akan mengalami tekanan besar."

Saham jaringan telah rebound sejak titik terendah bulan April

Bagian cerah dari sektor perangkat lunak adalah keamanan siber, di mana saham-saham mendapat manfaat dari kekhawatiran atas penggunaan AI dalam upaya peretasan. Indeks saham keamanan siber sudah naik 46% tahun ini, dan mencatat rekor tertinggi pada hari Selasa.

Sara Alagi, Wakil Presiden Senior Saham Franklin dan Manajer Portofolio, mengatakan, "Pasar sekarang lebih banyak memikirkan pemenang dan pecundang, bukan menyamaratakan semua perangkat lunak."

Tentu saja, harga saham yang terpukul dapat memberi investor peluang untuk membeli saham perangkat lunak favorit mereka dengan harga relatif murah. Indeks SaaS saat ini diperdagangkan pada harga sekitar 15 kali pendapatan yang diperkirakan selama 12 bulan ke depan, mendekati tingkat terendah sepanjang masa, dan jauh di bawah rata-rata 10 tahunnya sebesar 53 kali.

Meskipun demikian, mengingat suasana yang kurang nyaman di seputar industri ini, banyak profesional Wall Street tetap berhati-hati dan khawatir bahwa masuk sekarang untuk membeli saham murah masih terlalu dini.

Eric Clark, Chief Investment Officer Accuvest Global Advisors, mengatakan, "Sektor perangkat lunak layaknya berenang di tempat yang Anda tahu ada ikan piranha, Anda hanya tidak tahu di mana mereka berada, dan berpikir dengan menyiapkan proteksi berarti Anda aman," Saham-saham ini membutuhkan "kuartal 'aha moment' yang mengejutkan, menunjukkan kepada dunia ke mana perusahaan-perusahaan hebat ini akan pergi. Atau mereka hanya menjadi sangat murah sehingga Anda mendapatkan margin keamanan dari nilai intrinsik yang begitu besar hingga membuat Anda bersedia masuk."