Harga nikel LME naik ke level tertinggi dalam tiga minggu! Ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed mereda, ditambah ketidakpastian kuota Indonesia dan pembangunan infrastruktur AI mendorong harga nikel

Menurut aplikasi keuangan Inteligent, dengan data terbaru CPI dan PPI Amerika Serikat untuk bulan Juni yang secara signifikan lebih rendah dari perkiraan para ekonom, ekspektasi pedagang pasar keuangan terhadap kenaikan suku bunga Federal Reserve telah melemah secara nyata. Ditambah lagi dengan ketidakpastian kebijakan kuota komoditas Indonesia dan kemajuan pesat pembangunan pusat data AI yang mendorong permintaan kuat terhadap UPS serta sistem penyimpanan energi baterai yang mengandung unsur nikel, harga nikel di London Metal Exchange (LME) naik ke level tertinggi dalam tiga minggu terakhir.

Penggerak utama kenaikan harga nikel LME tak diragukan lagi berasal dari ketidakpastian besar pada kebijakan penambangan negara produsen nikel terbesar di dunia, Indonesia, yang menimbulkan bayang-bayang atas prospek pasokan.

Setelah data harga produsen Amerika Serikat (PPI yang diumumkan Rabu) melemah secara tak terduga, menyebabkan para pedagang mengurangi taruhan terhadap pengetatan kebijakan moneter Federal Reserve, harga logam baterai ini melesat hingga 2,8% dan memimpin kenaikan harga logam di London Metal Exchange (LME). Ekspektasi suku bunga yang lebih tinggi biasanya akan meningkatkan biaya pinjaman bagi produsen serta memperlambat langkah pembelian produsen hilir, sehingga melemahkan permintaan logam.

Data yang diumumkan oleh Biro Statistik Tenaga Kerja Amerika Serikat pada Rabu menunjukkan, indeks harga produsen inti (core PPI) bulan Juni yang tidak termasuk makanan dan energi naik 4,7% dibanding tahun sebelumnya, jauh lebih rendah dari perkiraan konsensus para ekonom. Indikator PPI keseluruhan bulan Juni yang termasuk makanan dan energi secara bulanan justru turun 0,3%, penurunan pertama sejak Agustus tahun lalu dan jauh di bawah perkiraan para ekonom yang menduga sekitar 0%; kenaikan PPI keseluruhan secara tahunan juga menyempit menjadi 5,5%, sangat jauh di bawah perkiraan sekitar 6,2% oleh para ekonom.

Setelah data CPI yang lemah diumumkan Selasa, data PPI kembali menegaskan tren penurunan inflasi yang didorong oleh penurunan harga energi, sehingga para pedagang segera memangkas ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve pada bulan Juli, prediksi utama pasar kontrak berjangka suku bunga kini mundur drastis dari Juli ke Desember.

Investor masih aktif menilai prospek kuota penambangan nikel di Indonesia. Negara tersebut menyumbang lebih dari 60% pasokan nikel global. Para penambang awalnya berencana mengajukan kenaikan kuota produksi pada awal bulan ini, tetapi pemerintah sejauh ini belum memberikan penjelasan kuota yang jelas.

Negara Asia Tenggara ini secara mengejutkan pada Mei tahun ini mengajukan rencana agresif untuk mengintegrasikan bisnis pengiriman komoditas penting seperti minyak kelapa sawit, batu bara, dan ferroalloy melalui satu entitas holding milik negara, yang akan dikelola oleh dana kekayaan negara.

Hingga pukul 12:53 waktu Singapura, harga nikel di London Metal Exchange naik 2,4% menjadi 17.210 dolar AS per ton, tertinggi sejak 24 Juni. Harga aluminium naik 0,6%, harga tembaga naik 0,5%. Harga timbal naik 0,6% setelah tiga hari penurunan berturut-turut. Sumber informasi menyampaikan bahwa Grup Trafigura pada Rabu untuk kedua kalinya menyerahkan timbal dalam jumlah rekor ke gudang London Metal Exchange, menjadi logika inti pelemahan harga timbal belakangan ini.

Ekspektasi kenaikan suku bunga memudar, ketidakpastian kebijakan Indonesia, ditambah pembangunan infrastruktur pusat data AI yang bersama-sama memicu lonjakan harga nikel

CPI dan PPI bulan Juni bersama-sama mengirimkan sinyal bahwa inflasi mulai mereda dan urgensi kenaikan suku bunga dalam waktu dekat menurun. Sosok nomor tiga Federal Reserve—Presiden Federal Reserve New York Williams—dalam pernyataan terbarunya mengakui bahwa inflasi saat ini masih "jelas terlalu tinggi" sekitar 4%, namun menilai dampak harga tarif, inflasi perumahan, biaya energi, serta investasi teknologi AI yang menyebabkan kesenjangan permintaan dan penawaran diperkirakan akan reda secara bertahap. Diprediksi inflasi keseluruhan akan turun ke sekitar 3,25% pada akhir tahun dan kembali ke 2% pada 2028.

Prediksi terbaru dari raksasa keuangan Wall Street, Citi, menunjukkan bahwa institusi ini memperkirakan Federal Reserve tidak akan beralih ke sikap menaikkan suku bunga seiring inflasi yang terus turun, dan memperkirakan Federal Reserve akan menurunkan suku bunga sebanyak 25 basis poin masing-masing pada Oktober dan Desember 2026, dengan penurunan ketiga pada Januari 2027; sebelumnya mereka bahkan memperkirakan penurunan suku bunga berturut-turut pada September, Oktober, dan Desember 2026.

Bagi logam industri seperti nikel yang memiliki biaya pembiayaan inventaris tinggi, sensitivitas terhadap dolar besar, dan posisi short sebelumnya terkonsentrasi, risiko suku bunga menurun berarti biaya kepemilikan, tekanan dolar, dan tingkat diskonto forward membaik secara bersamaan, sehingga reaksi harga biasanya lebih besar dari perubahan langsung permintaan riil. Dengan kata lain, pergerakan kali ini terutama merupakan pemulihan valuasi dan short squeeze akibat turunnya tingkat diskonto makro, dan belum dapat disamakan dengan masuknya permintaan manufaktur global ke siklus kenaikan kuat.

Yang benar-benar memberikan elastisitas tinggi pada harga nikel adalah kebijakan Indonesia yang mengubah pasar nikel global dari siklus komoditas tradisional menjadi "kurva suplai satu kebijakan." Indonesia saat ini menyumbang lebih dari 60% pasokan nikel global. Rencana kerja penambangan dan kuota anggaran tahun 2026 sekitar 250 hingga 270 juta ton basah, jauh lebih rendah dibanding skala persetujuan sekitar 379 juta ton basah pada 2025; sementara permintaan bijih sepanjang tahun dari smelter lokal diperkirakan mencapai 340 hingga 350 juta ton basah.

Pasar awalnya memperkirakan kuota akan ditingkatkan secara umum pada Juli, namun pemerintah Indonesia belum memberikan penjelasan jelas, dan bahkan ada tanda-tanda tidak akan melakukan pelonggaran menyeluruh, sehingga para pedagang kembali memperhitungkan probabilitas kekurangan bijih, pengurangan produksi smelter, serta kenaikan biaya marginal. Perlu diperhatikan bahwa kuota diukur dalam ton basah, perbedaan tingkat kelembapan, pelepasan stok, impor dari Filipina, serta persetujuan tambahan selanjutnya akan mengurangi besaran penurunan produksi nominal, jadi kenaikan saat ini pada dasarnya adalah premi ketidakpastian kebijakan Indonesia yang naik signifikan, bukan kekurangan suplai absolut yang telah dibuktikan oleh data inventaris.

Pembangunan pusat data AI menjadi narasi permintaan jangka menengah-panjang, namun bukan mesin utama lonjakan harga nikel kali ini. IEA memperkirakan total pembangkit listrik global untuk pusat data akan bertambah dari sekitar 460 TWh pada 2024 menjadi lebih dari 1.000 TWh pada 2030, yang akan meningkatkan belanja modal untuk transmisi dan distribusi, sumber daya cadangan, UPS, baterai penyimpanan energi, sistem pendinginan, dan peralatan stainless steel anti korosi; nikel dapat memperoleh manfaat tidak langsung melalui katoda baterai nikel tinggi, stainless steel, serta sebagian infrastruktur energi.

Titik koneksi langsung antara pusat data AI dan permintaan nikel terutama tercermin pada material katoda baterai: UPS pusat data bertugas menyediakan listrik cadangan seamless jangka pendek saat mati lampu, sementara BESS (sistem penyimpanan energi baterai pusat data) bertanggung jawab menyediakan cadangan listrik jangka lebih panjang, penyeimbang fluktuasi beban AI, meratakan dan menstabilkan listrik, serta menyesuaikan jaringan; jika keduanya menggunakan baterai lithium berbasis nikel seperti NMC atau NCA, nikel digunakan pada katoda, dapat meningkatkan densitas energi, memperkecil ruang baterai, dan memperpanjang waktu kerja dalam ruang yang sama. Namun, saat ini sekitar 70% permintaan nikel masih berasal dari stainless steel, hanya sekitar 10% dari baterai, permintaan logam paling langsung dan kuat untuk pusat data AI masih utama pada tembaga, aluminium, indium, gallium, dan rare earth, bukan nikel. Karena itu, kedisiplinan kuota pemerintah Indonesia dan arah suku bunga Federal Reserve masih dianggap oleh pedagang sebagai inti penentuan harga nikel dalam jangka menengah.