Suara ledakan ada di mana-mana, dalam semalam, pasar berubah.

Sumber: Lingkaran Intelijen Wall Street

Pasar bukan sedang memperdagangkan bom, tetapi sedang memperdagangkan apakah harga minyak dapat membawa kembali inflasi.

Ledakan bom di Timur Tengah disalurkan ke pasar keuangan, dan pola pasar juga berubah:

- Harga minyak sempat melonjak 6%, minyak mentah Amerika mencapai 75 dolar dalam perdagangan intraday;

- Harga emas sempat anjlok, hampir menyentuh level bulat 4000 dolar;

- Imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun sempat naik hingga 4,59%;

- Indeks Dolar AS berfluktuasi naik turun lalu akhirnya hampir tidak berubah;

- Pasar saham AS bervariasi, Indeks Dow Jones turun 1,09%, Indeks S&P 500 turun 0,28%, Indeks Nasdaq naik 0,20%.

Pertama, konflik Timur Tengah kembali meningkat, Amerika Serikat untuk hari kedua berturut-turut melakukan serangan terhadap target Iran, harga minyak terus naik kuat. Performa pasar lain tidak sejalan dengan kenaikan harga minyak, para trader hari ini fokus pada apakah minyak mentah Amerika bisa bertahan di atas 75 dolar. Jika bertahan di atas level ini, tekanan lain di pasar global akan muncul.

75 dolar bukan hanya batas teknis sederhana, tetapi garis observasi bagi pasar dalam mengubah mode penetapan harga ("risk premium" dan "energi inflasi"). Yang penting bukanlah minyak mentah menyentuh 75 dolar secara intraday, tetapi apakah bisa tetap stabil di atasnya secara berkelanjutan. Jika hanya ada kenaikan impulsif yang didorong oleh berita geopolitik, lalu cepat kembali ke 72-74 dolar, pasar masih akan melihatnya sebagai risk premium jangka pendek; jika stabil di 75 dolar, dan bergerak ke arah 80 dolar, pasar baru akan mulai mengubah ekspektasi inflasi secara sistemik (ekspektasi kenaikan suku bunga bulan September sudah naik ke 69%).

Kedua, kenaikan harga minyak sangat penting, namun yang lebih penting adalah kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS yang disebabkan kenaikan harga minyak, itulah pusat gempa pergerakan pasar kali ini. Untuk imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun, 4,68% adalah angka magis (4,60% hingga 4,70% adalah zona toleransi kebijakan), setiap kali mendekati atau mencapai level ini, Trump selalu mencari cara untuk mengalah atau menyelamatkan pasar—kini level itu kembali dekat.

Ketiga, Indeks Nasdaq bertahan, ini sangat penting—menurut logika sebelumnya, seharusnya kemarin adalah "Dow turun 1%, Nasdaq turun 2%". Jika hari ini tetap bisa naik, guncangan akibat konflik Timur Tengah akan jauh berkurang. Namun, hari ini tidak cukup hanya melihat apakah Nasdaq naik, tetapi juga melihat tiga detail: semikonduktor apakah kenaikannya bisa meluas ke perangkat lunak dan saham pertumbuhan lainnya; apakah jumlah saham yang naik di S&P 500 bisa membaik; apakah Dow dan sektor siklikal bisa menghentikan penurunan.