Logika kebijakan berbalik dari data non-farm, obligasi dan emas memasuki periode peluang

Huitong News 6 Juli—— Memasuki paruh kedua tahun 2026, arah kebijakan moneter di bawah kepemimpinan Ketua Federal Reserve yang baru, Walsh, kembali menjadi logika inti yang mendominasi penetapan harga aset global.

Sebelum data nonfarm payrolls bulan Juni dirilis, Federal Reserve secara umum mempertahankan kebijakan yang cenderung hawkish, tetap waspada terhadap ketahanan pasar kerja dan kekakuan inflasi, dan penilaian ini menjadi dasar utama pasar dalam memperkirakan kemungkinan kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve.

Pada saat itu, Federal Reserve lebih memilih untuk mencegah rebound inflasi dan memperkuat keberhasilan anti-inflasi, belum memberikan sinyal penurunan suku bunga apapun, dan narasi kebijakan mempertahankan suku bunga tinggi bahkan kenaikan suku bunga moderat mendominasi pasar.

Logika Inti Kebijakan Lama: Dukungan Pasar Kerja yang Kuat untuk Ekspektasi Pengetatan

Keyakinan utama bagi penilaian hawkish Federal Reserve berasal dari data pasar kerja Amerika yang terus menunjukkan kekuatan.



Berdasarkan logika dasar ketahanan pasar kerja dan inflasi yang sticky, pasar bahkan sempat memproyeksikan peluang kenaikan suku bunga dua kali dalam tahun ini oleh Federal Reserve, dan banyak bank investasi memperkirakan kenaikan total 75 basis poin sebelum akhir tahun, dengan ekspektasi pengetatan yang terus menekan harga obligasi global, emas, dan aset lainnya.

, semakin memperkuat arahan kebijakan suku bunga tinggi berlanjut, menjaga peluang kenaikan suku bunga, dan menjadi dukungan fundamental penting bagi penekanan aset berisiko serta penguatan dolar dalam jangka pendek.

Ini menyediakan dasar bagi ekspektasi pasar atas data pasar kerja Amerika yang tinggi.

Melalui perubahan tenor suku bunga Treasury Amerika, jelas bahwa ekspektasi inflasi jangka panjang sudah sejak sebelum negosiasi damai AS-Iran mulai menurun cepat, yield obligasi jangka panjang menurun tajam, sementara jangka pendek masih didorong oleh ketahanan pasar kerja, dan sekarang data nonfarm ini akan mendorong yield obligasi jangka pendek juga turun, menunjukkan pola bull steepening pada Treasury, dalam situasi seperti ini dana akan lebih memilih obligasi, TIPS dan emas.


(Perbandingan premi obligasi Treasury Amerika, sumber: Federal Reserve)

Perbedaan Ekspektasi Timbul: Data Nonfarm Mengejutkan Mematahkan Dasar Pengetatan

Namun data nonfarm payrolls bulan Juni yang baru saja dirilis benar-benar menghancurkan logika kebijakan yang lama,

Data menunjukkan bahwa tambahan pekerjaan nonfarm Amerika untuk bulan Juni hanya 57.000, jauh di bawah ekspektasi pasar, dan data pekerjaan bulan April serta Mei direvisi menjadi jauh lebih rendah, benar-benar mengakhiri narasi ketahanan pasar kerja yang sebelumnya.

Data mengejutkan ini berarti pasar tenaga kerja Amerika telah berubah dari stabil menjadi menurun signifikan, kebutuhan pekerjaan endogen dalam ekonomi terus melemah, dan argumen pasar kerja yang sebelumnya mendukung kebijakan hawkish Federal Reserve serta ekspektasi kenaikan suku bunga langsung terguncang.



Risalah pertemuan sebelumnya sepenuhnya didasarkan pada pasar kerja yang kuat dan ekonomi yang mampu menahan suku bunga tinggi bahkan pengetatan lebih lanjut, namun kelemahan substantif dalam dasar pasar kerja saat ini secara langsung mematahkan dukungan data pada kerangka kebijakan lama.

Meski risalah tetap menggunakan bahasa hawkish, dukungan fakta di baliknya sudah tidak ada lagi, Federal Reserve semakin kecil kemungkinannya untuk mempertahankan posisi pengetatan yang kuat dan mewujudkan kenaikan suku bunga secara nyata, peluang kenaikan suku bunga pada tahun ini semakin menurun, fokus kebijakan pun resmi bergeser dari “mencegah rebound inflasi, bersiap kenaikan suku bunga” ke “memantau data, menyeimbangkan ekonomi dan inflasi”.

Peluang Penataan Aset: Obligasi dan Emas Mendapat Jendela Kepastian

Pembalikan fundamental pada argumen inti kebijakan memberikan peluang penataan yang jelas bagi pasar saat ini, obligasi dan aset emas mendapatkan waktu terbaik untuk konfigurasi.





Secara keseluruhan, pembalikan data pekerjaan membentuk ulang jalur kebijakan Federal Reserve, ketidakpastian pasar telah berubah menjadi peluang trading yang pasti pada obligasi dan aset emas,

Namun sekaligus perlu diperhatikan risiko, karena pendorong utama yield Treasury kali ini adalah ledakan permintaan AI, ekspektasi belanja modal tinggi AI secara langsung mendorong tingkat suku bunga Amerika,

Dari sisi teknikal, garis bullish volume rendah Jumat lalu menunjukkan bahwa perbedaan dana tidak terlalu besar, pergantian kurang optimal, sehingga ke depannya mudah muncul pergerakan naik dan turun yang cepat, dan saat konsolidasi perbedaan justru menjadi peluang masuk yang baik.


(Kontrak berkelanjutan emas berjangka New York, sumber: Yihuitong)

Zona waktu Timur 18:08, emas berkelanjutan New York saat ini diperdagangkan pada USD 4156.2 per ons.