Bitcoin pada dasarnya tidak melakukan apa-apa dalam beberapa hari menjelang Natal, yang membuat baik bull maupun bear cukup kesal. Saat ini, harga diperdagangkan di sekitar $89.000 hingga $90.000 — jauh di bawah puncak Oktober sekitar $126.000, setidaknya untuk saat ini.
Bagi orang awam, tampaknya Bitcoin telah mencapai dataran tinggi dan tidak banyak bergerak. Samson Mow tidak menerima penjelasan tersebut. Pendukung Bitcoin, yang dikenal karena memprediksi BTC dengan angka tujuh digit, mengatakan bahwa tanggal jauh lebih penting daripada candle, dan 26 Desember adalah hari besar yang ditunggu-tunggu para trader.
Alasannya ada di pasar opsi, bukan pada narasi on-chain atau berita makro. Sejumlah besar opsi Desember akan kedaluwarsa pada tanggal 26, dengan minat call yang tinggi antara $100.000 dan $118.000, serta konsentrasi yang jelas pada strike $100.000.
Di sisi bawah, eksposur put terkonsentrasi di sekitar $85.000-$90.000, secara efektif membatasi harga. Orang-orang yang mengelola risiko ini dipaksa mengikuti rencana tertentu: menjual saat harga tinggi, membeli saat harga rendah, dan menjaga Bitcoin tetap dalam rentang kecil hingga kontrak berakhir.
Apa yang terjadi pada 26 Desember?
Periode ini hanyalah ketenangan buatan, yang disebabkan oleh arus lindung nilai, bukan oleh penawaran dan permintaan nyata. Jika dilihat dari sudut ini, bukan berarti penjual pergi atau pembeli menyerah. Ini pada dasarnya adalah pinning, dengan gamma bertindak seperti gravitasi sampai kalender melakukan tugasnya.
Pada 26 Desember, gravitasi itu menghilang. Saat opsi kedaluwarsa, lindung nilai dibuka dan kekuatan yang menahan pergerakan menghilang hampir dalam semalam. Sejarah menunjukkan bahwa Bitcoin jarang tetap diam setelah struktur seperti ini hilang.
Jika harga spot tetap di atas $90.000 dan mencapai $100.000 dengan volume nyata, dealer akan terdorong untuk membeli melawan eksposur short call mereka. Ini bisa menyebabkan pergerakan cepat menuju zona $110.000-$112.000.
