Obligasi jangka panjang AS dijual karena harga minyak naik dan tekanan fiskal, imbal hasil 30 tahun naik ke level tertinggi hampir 20 tahun.

Situs keuangan Zhihui Finance APP melaporkan bahwa imbal hasil obligasi pemerintah AS secara umum meningkat pada hari Senin. Seiring dengan kenaikan harga minyak internasional, kekhawatiran investor terhadap inflasi yang tetap tinggi, defisit fiskal AS yang melebar, dan peningkatan pasokan utang pemerintah semakin memanas. Di antaranya, imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 30 tahun naik ke level tertinggi sejak 2007, dengan tekanan jual yang sangat jelas pada obligasi jangka panjang.

Hingga hari Senin, imbal hasil obligasi pemerintah AS 30 tahun naik lebih dari 4 basis poin menjadi 5,311%, menyentuh level tertinggi sejak Juni 2007; imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun, yang menjadi referensi penting bagi biaya pembiayaan seperti kredit hipotek dan kredit mobil, naik lebih dari 2 basis poin menjadi 4,724%; imbal hasil obligasi pemerintah AS 2 tahun, yang lebih sensitif terhadap ekspektasi kebijakan jangka pendek The Fed, naik lebih dari 1 basis poin menjadi 4,182%. Harga obligasi bergerak berlawanan arah dengan imbal hasilnya.

Kenaikan harga minyak menjadi salah satu faktor pendorong naiknya imbal hasil pada hari tersebut. Perjanjian damai 60 hari antara AS dan Iran berakhir pada hari Senin, dan pihak Iran dikabarkan telah menolak perpanjangan perjanjian tersebut. Seorang pejabat senior Iran juga menyatakan bahwa jika upaya diplomasi dengan AS gagal, Teheran akan mengambil sikap ofensif, sehingga kekhawatiran pasar terhadap situasi di Timur Tengah dan risiko pasokan energi kembali meningkat.

Dipengaruhi oleh hal ini, minyak mentah berjangka WTI AS naik 2,6% pada hari Senin dan ditutup pada USD 84,50 per barel; minyak mentah Brent acuan internasional naik 2,7% dan ditutup pada USD 90,87 per barel. Sejak konflik di Timur Tengah meletus beberapa bulan lalu, harga energi tetap tinggi, yang semakin menambah kekhawatiran pasar terhadap tekanan inflasi, meskipun data inflasi AS yang relatif moderat belakangan ini telah sedikit meredakan kekhawatiran investor.

Namun, Barclays menilai bahwa faktor utama di balik kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS baru-baru ini mungkin bukanlah inflasi, melainkan defisit fiskal AS, tren investasi AI yang mendorong penerbitan obligasi korporasi dalam skala besar dan perebutan dana dengan obligasi pemerintah AS, serta tuntutan investor terhadap premi jangka waktu yang lebih tinggi.

Kepala Riset Suku Bunga AS Barclays, Anshul Pradhan, menunjukkan bahwa yang perlu diperhatikan bukanlah tekanan-tekanan itu sendiri, melainkan kenyataan bahwa mereka kini cukup kuat untuk menutupi sebagian dampak positif data ekonomi lemah terhadap pasar obligasi. Ia mengatakan, bulan ini sudah ada tiga data ekonomi independen yang secara teori seharusnya mendorong imbal hasil turun, tetapi imbal hasil obligasi AS jangka panjang tetap terus naik.

Pada hari Jumat lalu, penjualan ritel AS bulan Juli secara tak terduga turun 0,6% secara bulanan; sebelumnya, Indeks Harga Produsen (PPI) bulan Juli secara bulanan tetap datar. Kedua data tersebut menunjukkan tekanan ekonomi dan inflasi yang mulai mereda. Namun, imbal hasil obligasi pemerintah AS tidak menurun, justru terus meningkat, menunjukkan semakin tingginya perhatian investor terhadap isu fiskal jangka panjang dan pasokan obligasi.

Kondisi fiskal AS juga memberi tekanan pada obligasi pemerintah jangka panjang. Data yang dirilis Departemen Keuangan AS pekan lalu menunjukkan defisit anggaran federal di bulan Juli naik ke level bulanan tertinggi dalam lebih dari lima tahun, dengan peningkatan belanja asuransi kesehatan dan beban bunga utang pemerintah yang besar menjadi faktor penting pendorong melemahnya fiskal. Akumulasi defisit fiskal tahun ini juga sudah melebihi periode yang sama tahun lalu.

Kepala Strategi Pasar Ameriprise, Anthony Saglimbene, menyatakan bahwa investor kini semakin menilai obligasi pemerintah AS dari perspektif keberlanjutan fiskal jangka panjang, sementara untuk bagian kurva imbal hasil jangka panjang, pengaruh faktor tradisional seperti inflasi, kebijakan moneter, dan pertumbuhan ekonomi relatif berkurang.

Ke depan, pasar akan fokus pada risalah rapat Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) bulan Juli yang akan dirilis The Fed pada hari Rabu, guna mencari petunjuk lebih lanjut terkait arah kebijakan suku bunga di masa depan. Pada 29 Juli, The Fed dengan hasil 9 suara setuju dan 3 suara menolak untuk kelima kalinya secara berturut-turut mempertahankan kisaran target suku bunga dana federal di 3,5%-3,75%.

Saat itu, Ketua The Fed Cleveland Mester, Ketua The Fed Minneapolis Kashkari, dan Ketua The Fed Dallas Logan masing-masing memberikan suara menolak, mendukung kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin. Dalam konteks data inflasi baru-baru ini yang mulai mendingin namun imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka panjang tetap naik, diskusi internal The Fed mengenai perlunya pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut tetap menjadi perhatian pasar secara ketat.