Crypto: Bagaimana Eropa Ingin Menerapkan Versi SEC-nya Sendiri

Ketika berbicara tentang kripto, Eropa mengirimkan sinyal yang beragam. Suatu hari prosedur dipermudah, keesokan harinya langkah regulasi diperketat. Tarian ragu-ragu ini berdampak pada para pengusaha, investor kripto, atau proyek blockchain yang mencari stabilitas. Dan hari ini, sebuah titik balik sejati mulai muncul. Uni Eropa ingin memberikan kekuasaan kepada ESMA yang serupa dengan SEC Amerika. Sebuah perubahan skala... dan nada.

“SEC Eropa” untuk Memperkuat Keuangan Uni Eropa

Pada 4 Desember 2025, Komisi Eropa memperkenalkan reformasi ambisius: menyatukan pengawasan pasar keuangan dan kripto dalam satu pintu gerbang Eropa, yang diwujudkan oleh ESMA. Tujuannya: memperkuat daya saing Uni Eropa terhadap Amerika Serikat dan bursa saham mereka senilai $62 triliun. Sebagai perbandingan, Uni Eropa hanya mencapai $11 triliun.

Maria Luís Albuquerque, Komisaris Keuangan, merangkum visi Brussels sebagai berikut:

Selama terlalu lama, Eropa menoleransi tingkat fragmentasi yang menghambat ekonomi kita. Hari ini, kami dengan sengaja memilih untuk mengubah arah. Dengan membangun pasar keuangan tunggal yang sejati, kami akan menawarkan warga peluang yang lebih baik untuk menumbuhkan tabungan mereka, sekaligus membuka pendanaan yang lebih kuat untuk prioritas Eropa. Integrasi pasar bukanlah latihan teknis — ini adalah keharusan politik untuk kemakmuran dan relevansi global Eropa.

Dengan model baru ini, ESMA akan dapat secara langsung mengawasi platform kripto, manajer aset digital, dan infrastruktur keuangan utama. Sistem paspor Eropa saat ini, yang memungkinkan startup mendirikan usaha di satu negara untuk beroperasi di seluruh Uni Eropa, bisa saja dihapuskan. Ini merupakan perubahan besar dalam keseimbangan antara regulasi dan inovasi.

Startup Kripto: Ancaman Perlambatan Regulasi

Bagi startup kripto, ini adalah kejutan dingin. Banyak yang khawatir akan efek bumerang. Sementara MiCA baru saja mulai diterapkan, lapisan administratif baru dapat memperlambat prosedur dan membuat investor kripto enggan. Faustine Fleuret, dari Morpho, memperingatkan:

Saya bahkan lebih khawatir karena proposal ini memberikan ESMA wewenang untuk otorisasi dan pengawasan CASP, bukan hanya pengawasan.

Sentimen serupa juga diungkapkan oleh Elisenda Fabrega, dari Brickken:

Tanpa sumber daya yang memadai, mandat ini bisa menjadi tidak terkendali, menyebabkan penundaan atau penilaian yang terlalu hati-hati yang dapat berdampak tidak proporsional pada bisnis kecil atau perusahaan inovatif.

Beberapa pihak percaya membuka kembali diskusi tentang MiCA, bahkan sebelum implementasinya penuh, hanya akan menambah ketidakpastian hukum yang tidak perlu. Regulator mengklaim ingin harmonisasi, bukan kompleksitas. Namun batas antara keduanya tampak sangat tipis.

Di Balik Janji Integrasi, Perpecahan yang Sangat Nyata

Sementara kekuatan besar Eropa — Prancis, Jerman, Italia — mendukung ide pengawasan terpusat, negara lain seperti Luksemburg atau Malta masih ragu. Menteri Gilles Roth mengatakan negaranya lebih memilih konvergensi pengawas daripada model terpusat yang dianggap mahal dan tidak efektif.

Di antara institusi, beberapa juga khawatir kehilangan kedaulatan. Bahkan di negara-negara yang mendukung, muncul ketegangan tentang modalitas: apakah ESMA harus diberi kekuasaan sanksi? Siapa yang akan membiayai peningkatan kapasitasnya? Seberapa cepat perubahan ini akan diterapkan?

Pembahasan di X juga menunjukkan kekhawatiran. Beberapa pengguna menyoroti risiko menjadikan Uni Eropa sebagai “mesin audit” yang terputus dari lapangan. Sebaliknya, ada juga yang memuji keinginan untuk mengakhiri 27 regulasi nasional yang berbeda-beda.

5 fakta kunci tentang reformasi kripto Uni Eropa:

• Pasar saham AS bernilai $62 triliun, dibandingkan dengan $11 triliun untuk Uni Eropa;
• ESMA akan menjadi satu-satunya pengawas bagi pelaku kripto;
• Model paspor Eropa saat ini akan dihapuskan;
• Startup kripto khawatir akan tercekik birokrasi;
• Penerapan bertahap mulai tahun 2026, tanpa tanggal pasti.

Selama ECB memperkenalkan euro digital sebagai mesin ekonomi Eropa yang “lebih kuat”, kripto tidak akan pernah tenang. Regulasi akan berkembang seiring ambisi moneter ini. Di balik janji sistem yang lebih terintegrasi, seluruh industri harus belajar bertahan di Eropa yang ingin mendorong keuangan digital... dan mengendalikannya.