Dana institusi memanfaatkan ETF Solana untuk melakukan akumulasi di dasar, menopang nilai SOL di tengah tren pasar yang berlawanan.

Penulis｜Golem, Odaily

Judul asli: "Penjaga SOL" jangan panik, dana utama datang menopang

Hari ini Bitcoin kembali turun di bawah 100 ribu dolar AS, pasar kripto memasuki kondisi ketakutan ekstrim, dengan indeks Fear and Greed mencapai 22.

Pembelian institusi yang mundur menjadi salah satu alasan utama penurunan pasar belakangan ini. Menurut data SoSoValue, pada 13 November, total arus keluar bersih ETF spot Bitcoin mencapai 870 juta dolar AS, tertinggi kedua dalam sejarah. Dalam satu bulan terakhir (13 Oktober hingga 13 November), ETF spot Bitcoin hanya mengalami arus masuk bersih selama 7 hari, dengan arus keluar bersih bulanan mencapai 1,84 miliar dolar AS. Kondisi ETF spot Ethereum juga tidak optimis. Berdasarkan data SoSoValue, dalam satu bulan terakhir hanya ada 6 hari arus masuk bersih, dengan arus keluar bersih bulanan sebesar 1,06 miliar dolar AS.

ETF sebagai penopang utama pembelian eksternal dalam bull market kali ini, justru terus menjual Bitcoin dan Ethereum, apakah ini berarti dana utama keuangan tradisional juga kehilangan minat pada kripto?

Tepat saat pemerintah Amerika Serikat mengalami shutdown, pada 28 Oktober, ETF spot Solana pertama di AS—Bitwise Solana Staking ETF (kode saham BSOL) resmi terdaftar di NYSE. Menurut data SoSoValue, pada hari pertama peluncuran, arus masuk bersih mencapai 69,45 juta dolar AS. Selanjutnya, pada 29 Oktober, Grayscale Solana Trust ETF (kode saham GSOL) juga dikonversi dari trust menjadi ETF dan resmi terdaftar di NYSE.

Saat ini, hanya ada dua ETF spot Solana di pasar. Hingga 13 November, nilai aset bersih total ETF spot Solana adalah 533 juta dolar AS, rasio aset bersih Solana mencapai 0,64%, dan arus masuk bersih kumulatif telah mencapai 370 juta dolar AS.

Walaupun total arus masuk bersih ETF spot Solana masih kurang dari satu persen dari ETF spot Bitcoin, namun di tengah kondisi ETF lain yang mengalami arus keluar dan harga SOL yang terus turun, ETF spot Solana tetap mempertahankan arus masuk bersih selama 13 hari berturut-turut, menunjukkan "kepercayaan diri yang tinggi".

Bagi investor SOL, ini juga merupakan sinyal positif yang dapat disimpulkan. Dana ETF melakukan akumulasi di dasar harga SOL dan memberikan dukungan pembelian. Setelah terjadi pergantian kepemilikan yang cukup, SOL mungkin akan memulai tren mandiri.

Mengapa dana keuangan tradisional tertarik pada SOL

Jika ingin menganalisis mengapa keuangan tradisional kini membeli ETF spot Solana secara besar-besaran, kemungkinan terbesar adalah karena tertarik pada hasil staking Solana. Berbeda dengan memegang ETF spot Bitcoin, investor yang membeli ETF spot Solana dapat memperoleh pendapatan tambahan. Bitwise dan Grayscale sama-sama berkomitmen mendukung staking SOL dan membagikan hasil staking kepada pengguna.

Dibandingkan dengan APY Ethereum sekitar 2%, APY rata-rata Solana sekitar 7% jauh lebih menarik. Chief Investment Officer Bitwise, Matt Hougan, juga menyatakan, "Investor institusi menyukai ETF karena mereka menyukai pendapatan, dan Solana adalah blockchain dengan pendapatan tertinggi. Oleh karena itu, investor institusi menyukai Solana ETF," serta ia percaya bahwa dengan terus bertambahnya pembelian institusi, tahap berikutnya SOL akan didorong oleh modal yang lebih rasional.

Pada saat yang sama, institusi mungkin juga hanyalah "petani besar" di pasar yang mengejar APY. Peluncuran ETF spot Solana memberikan kesempatan bagi investor institusi untuk mengakses produk kripto dengan APY lebih tinggi. Dari sudut pandang mencari keuntungan, di masa depan mungkin juga akan menarik dana pembelian dari ETF spot Ethereum.

Kapan harga SOL bisa naik

Dari sudut pandang shutdown pemerintah dan pelonggaran regulasi, peluncuran ETF spot Solana datang pada waktu yang tepat; namun dari sudut pandang kondisi pasar, peluncuran ETF spot Solana sebenarnya kurang tepat, tidak hanya karena sentimen pasar kripto yang lesu, tetapi juga karena aksi jual besar-besaran oleh whale, seperti Jump Crypto yang pada 30 Oktober menjual lebih dari 1,1 juta SOL, senilai lebih dari 200 juta dolar AS. Sejak peluncuran ETF spot Solana pada 28 Oktober hingga sekarang, harga SOL telah turun lebih dari 26%.

Arus masuk bersih sebesar 370 juta dolar AS sejak peluncuran ETF spot Solana sama sekali tidak mampu menyerap tekanan jual akibat berbagai faktor pasar yang terjadi bersamaan. Perubahan makro dan sentimen pasar memang sulit diprediksi, namun setidaknya institusi terus menambah kepemilikan SOL melalui ETF spot Solana adalah sesuatu yang pasti. Di saat aset kripto lain ditinggalkan dan terus mengalami arus keluar, SOL mendapatkan penopang yang lebih kuat, yaitu dukungan pembelian institusi dengan dana yang cukup telah terbentuk.

Secara umum, siklus kepemilikan investor institusi atau pembeli ETF akan lebih panjang dibandingkan investor biasa. Saat ini adalah fase di mana whale lama SOL melakukan realisasi keuntungan dan harga tetap rendah, sehingga arus masuk ETF spot Solana yang berkelanjutan setara dengan institusi yang membangun posisi di dasar harga, dan di masa depan mereka tidak akan mudah menjualnya.

Paruh kedua tahun ini, koin utama seperti BTC, ETH, BNB, dan lainnya telah menembus harga tertinggi sebelumnya, hanya SOL yang setelah mencatat harga tertinggi 295 dolar AS pada Januari tahun ini belum pernah menembus lagi. Salah satu alasan utamanya adalah tekanan jual dari pihak yang sudah untung terlalu besar. Dari Oktober 2024 hingga Januari 2025, dalam waktu 3 bulan, SOL naik dari 152 dolar AS menjadi 295 dolar AS, kenaikan hampir 100%. Kini, seiring dengan terjadinya "pembersihan" posisi untung SOL sebelumnya, pembeli struktural baru yang lebih kuat bergabung, yang akan membuka jalur kenaikan harga SOL di masa depan.

Bagi investor biasa, penurunan memang menyakitkan, namun juga bisa membawa "peluang emas".