Analyse des positions de la CFTC : les positions vendeuses sur les obligations d'État américaines augmentent fortement, l'intérêt haussier sur le pétrole brut se refroidit, les métaux précieux et le cuivre reculent simultanément, le sentiment du marché change discrètement de direction

Huitong Finance, 10 octobre—— Le dernier rapport de la CFTC montre qu'à la semaine se terminant le 6 octobre, les positions spéculatives vendeuses sur le segment court des futures sur les bons du Trésor américain ont nettement augmenté, avec des positions nettes vendeuses de 852 900 et 1 163 500 contrats respectivement sur le 2 ans et le 5 ans, tandis que les segments longs se sont quelque peu contractés. La position nette longue sur le pétrole brut WTI a été réduite de près de 20 000 contrats, tandis que la position nette vendeuse sur le gaz naturel s'est étendue à 111 800 contrats. Sur le marché des changes, l'euro, la livre sterling et le franc suisse restent en position vendeuse, alors que le yen passe en position nette longue. Les positions nettes longues des gérants de fonds sur les indices boursiers ont légèrement augmenté, tandis que les spéculateurs ont renforcé leurs positions vendeuses. Les positions nettes longues sur l’or, l’argent et le cuivre ont reculé simultanément. Dans l’ensemble, le marché reste prudent sur les taux courts et sur les actifs risqués.

La Commodity Futures Trading Commission américaine a publié ce vendredi (9 octobre) le rapport sur les positions à la semaine close du 6 octobre, révélant les derniers mouvements de repositionnement des capitaux spéculatifs sur les marchés des taux, de l’énergie, des changes, des indices et des métaux. Dans l'ensemble, une nette divergence est apparue sur le marché obligataire : les ventes à découvert sur les futures de la dette américaine à court et moyen terme se sont fortement intensifiées, tandis que les rachats de positions vendeuses se sont manifestés sur les segments longs et très longs. Sur le marché de l’énergie, les longues sur le WTI se sont repliées alors que les positions vendeuses sur le gaz naturel ont progressé. Sur le Forex, l’euro, la livre et le franc suisse restent en position nette vendeuse, mais le yen demeure en position longue. Sur les indices actions US, les gérants de fonds et les spéculateurs adoptent des stratégies opposées ; les positions longues sur les métaux précieux et le cuivre se replient de manière synchronisée.

I. Futures sur bons du Trésor : Accroissement des ventes à découvert sur le court et moyen terme, réduction sur les longs et très longs termes

Sur le segment des futures sur bons du Trésor, les capitaux spéculatifs n'ont pas adopté de direction unifiée. Les positions nettes vendeuses sur les futures CBOT 2 ans U.S. augmentent de 60 880 contrats à 852 900 contrats, signalant que certains capitaux demeurent négatifs sur la perspective des taux courts. Sur les futures CBOT 5 ans, la position nette vendeuse progresse de 167 830 contrats à 1 163 531 contrats, faisant de cette échéance la plus marquée par l’intensification des positions à découvert lors de ce cycle obligataire.

Dans le même temps, les positions nettes vendeuses sur les futures CBOT 10 ans reculent de 4 134 contrats à 896 481 contrats ; celles sur les futures très longs termes CBOT diminuent de 50 097 contrats à 276 339 contrats ; et les ventes nettes sur les autres futures s’abaissent de 67 063 contrats à 119 812 contrats. Dans l’ensemble, les segments courts et moyens continuent de subir la pression vendeuse, tandis que les échéances longues et très longues montrent des signes de rachat de positions à découvert.

II. Marché de l'énergie : Réduction des longues sur WTI, accroissement des ventes sur gaz naturel

Sur l'énergie, les tendances du pétrole brut et du gaz naturel divergent. Les positions nettes longues sur le pétrole WTI diminuent de 19 516 contrats à 111 635 contrats, révélant une baisse de l’enthousiasme acheteur sur le brut. Sur le gaz naturel, les positions nettes vendeuses des spéculateurs des quatre marchés majeurs NYMEX et ICE augmentent de 30 679 contrats à 111 835 contrats, indiquant un renforcement de la pression vendeuse. Globalement, le climat du secteur énergétique est contrasté : désengagement des longues sur le pétrole tandis que le gaz naturel subit un renforcement significatif des ventes à découvert.

III. Marché des changes : positions nettes vendeuses sur euro, livre sterling et franc suisse, position longue sur yen

Le Forex poursuit sa tendance disparate. Le franc suisse affiche une position nette vendeuse de 23 740 contrats, la livre sterling de 97 611 contrats, et l’euro de 99 332 contrats, ces trois devises demeurant donc en positions nettes à découvert, avec l’euro et la livre plus lourdement vendus.

A l'inverse, le yen enregistre une position nette longue de 62 325 contrats, étant l’une des rares devises majeures encore privilégiées par les capitaux spéculatifs. Ces données illustrent que, pour la semaine du 6 octobre, les monnaies non-américaines affichent de fortes disparités, avec une posture acheteuse du marché résolument maintenue sur le yen.

IV. Futures sur indices : Gérants de fonds globalement acheteurs, spéculateurs globalement vendeurs

Sur les futures d’indices, les gérants de fonds CME S&P 500 augmentent leurs positions nettes longues de 3 101 contrats à 904 356 contrats, reflétant une allocation toujours majoritairement acheteuse. Parallèlement, les spéculateurs sur le CME S&P 500 accroissent leurs positions nettes vendeuses de 41 003 contrats à 396 700 contrats. L’opposition de stratégie entre gérants de fonds et spéculateurs s’accentue, signalant un écartement croissant entre exigences institutionnelles et logique spéculative.

V. Métaux précieux et cuivre : Retrait simultané des positions longues, net recul sur le cuivre

Sur le segment des métaux, les positions nettes longues des spéculateurs sur l’or COMEX diminuent de 9 599 contrats à 114 820 contrats ; sur l’argent COMEX, de 129 contrats à 7 608 contrats ; sur le cuivre COMEX, de 17 244 contrats à 61 465 contrats. L’or, l’argent et le cuivre accusent tous un retrait des positions longues, le repli étant particulièrement marqué sur le cuivre, témoignant d’un net refroidissement de l’optimisme sur les métaux industriels.

le rapport CFTC pour la semaine close du 6 octobre présente une cartographie du repositionnement des capitaux : accroissement des ventes vendeuses sur les segments courts et moyens des obligations avec rachats sur les échéances longues ; retrait des longues sur le pétrole, renforcement des ventes sur le gaz naturel ; sur le Forex, maintien des ventes sur l’euro, la livre et le franc suisse tandis que le yen reste favorisé ; sur les actions US, divergence croissante entre gérants de fonds et spéculateurs ; recul synchronisé des longues sur les métaux précieux et le cuivre. L’ensemble indique que les capitaux spéculatifs procèdent à un réajustement entre différentes classes d’actifs, dynamique qui si elle se prolonge, pourrait davantage influencer taux, devises, énergie et prix des métaux.