Le trading par IA connaît un "moment fragile" ! Les marchés boursiers japonais et coréens subissent un "mardi noir", SK Hynix, Samsung et SoftBank plongent ensemble

Selon l'application financière Zhihui, mardi, les actions technologiques asiatiques ont subi une nouvelle vague de ventes systémiques, la faiblesse du secteur des semi-conducteurs aux États-Unis s'étant transmise aux marchés de la région Asie-Pacifique. Les inquiétudes concernant la concurrence de plus en plus féroce due aux avancées technologiques de Changxin Storage, un fabricant chinois de puces mémoire, ainsi que les retours sur investissements en intelligence artificielle (IA) et les conditions de financement, se sont intensifiées.

Les données montrent que les marchés coréen et japonais ont connu une forte baisse, l’indice Kospi de Corée ayant plongé d’environ 6 % et le Nikkei 225 ayant reculé de plus de 2 %. Les investisseurs, avant la publication des résultats trimestriels clés et des données sur l’inflation américaine, se sont précipités pour sortir des valeurs IA et des actions de fabricants de puces mémoire qui figuraient parmi les meilleures performances de l'année.

Sur le marché coréen, le cours de l’action SK Hynix (SKHY.US) a chuté de plus de 8 % en séance, tandis que Samsung Electronics a reculé de 7,9 %, atteignant toutes deux leur niveau le plus bas depuis août en cours de séance. Des rapports antérieurs ont indiqué que Changxin Storage avait réalisé des progrès dans la technologie de nouvelle génération visant à accroître la densité de mémoire et envisageait de lancer des produits de mémoire pour serveurs basés sur cette architecture d’ici la fin de l’année. Ces nouvelles ont accru les inquiétudes concernant la structure concurrentielle des puces mémoire, leur pouvoir de fixation des prix et leurs marges bénéficiaires.

L’analyste Chris Weston de Pepperstone a souligné que la Chine réduisait continuellement l'écart concurrentiel avec les entreprises américaines dans les domaines des modèles d’IA, de la robotique humanoïde, de la mémoire et d’autres chaînes d’approvisionnement technologique, et que sa capacité à développer des produits plus compétitifs à moindre coût remet en cause les hypothèses établies du marché concernant la part de marché, le pouvoir de fixation des prix et la durabilité des marges bénéficiaires.

Les valeurs technologiques japonaises ont également été sous pression. SoftBank Group a chuté d’environ 8 %, en raison de sa forte exposition à l’industrie mondiale de l’IA, entraînant le secteur japonais des semi-conducteurs et de l’électronique à la baisse. Kioxia s’est effondré de plus de 12 %, Tokyo Electron et Renesas Electronics ont baissé d’environ 6 %, Advantest, Lasertec, et Disco d’environ 5 %. TSMC (TSM.US) a reculé de près de 2 %, entraînant le marché taïwanais à une baisse de plus de 2 %. Les marchés de Hong Kong, de Chine continentale, d'Australie et de Nouvelle-Zélande ont également enregistré des baisses significatives.

L’émotion IA « fragile »

Cette vague de ventes a prolongé la faiblesse observée à Wall Street durant la nuit. L’indice composite Nasdaq a chuté de 0,44 % lundi, Micron Technology (MU.US) a reculé de près de 4 % et SanDisk (SNDK.US) a chuté de 6 %. Le secteur technologique mondial venait juste de se remettre lentement de la violente correction estivale qui avait effacé des milliers de milliards de dollars de capitalisation à cause de valorisations élevées et de doutes sur le calendrier des rendements des investissements massifs dans l’IA.

Vey-Sern Ling, conseiller senior en actions chez UBS, a déclaré que le sentiment des investisseurs était tendu et qu’ils cherchaient des prétextes pour prendre des bénéfices sur les valeurs liées à l’IA qui avaient surperformé cette année, en particulier les actions du secteur de la mémoire.

Phillip Wool, stratège en chef chez Rayliant Global Advisors, estime que la percée technologique de Changxin Storage constitue une étape importante pour les fabricants chinois de puces, démontrant leur capacité à surmonter les limitations techniques et à éventuellement se mesurer plus tôt que prévu aux entreprises établies ; mais il considère que la réaction du marché est disproportionnée par rapport à la menace concurrentielle réelle, car Changxin Storage n’a pas encore démontré sa capacité à produire à grande échelle et reste derrière Samsung et SK Hynix en termes de part de marché.

Il a souligné que la discussion actuelle ne concerne même pas la HBM, domaine dans lequel les fabricants de puces coréens conservent une position dominante incontestée, et il est prévisible qu’ils resteront pratiquement à l’abri des menaces que pourraient représenter des acteurs comme Changxin Storage. Selon lui, cette forte correction traduit avant tout un état d’extrême fragilité du sentiment autour de l’IA, avertissant que la volatilité pourrait se prolonger à mesure que les investisseurs réévaluent la demande pour les puces et la durée pendant laquelle les fabricants de semi-conducteurs peuvent maintenir leur pouvoir de fixation des prix.

Dans le même temps, la viabilité des modèles commerciaux autour de l’IA repasse au premier plan. Hock Tan, CEO de Broadcom (AVGO.US), a comparé la récente frénésie d’investissement dans l’IA à un pari, déclarant « Beaucoup d’investisseurs ne savent pas dans quoi ils investissent » ; ils fixent des attentes extrêmes pour finalement découvrir que c’est presque comme être dans un casino.

Il a également averti que l’industrie n’avait pas encore trouvé de modèle durable et a mentionné que le développeur de ChatGPT, OpenAI, a signalé des pertes se chiffrant à plusieurs milliards de dollars. Hock Tan a expliqué qu’OpenAI continue actuellement de perdre de l’argent en raison de dépenses massives dans la formation de ses modèles, et qu’à ce stade, malgré des perspectives de croissance des revenus potentielles avec des modèles génératifs d’IA avancés, il est trop tôt pour en dire plus.

Il est rapporté qu’OpenAI a déclaré en septembre un chiffre d’affaires annuel de 50 milliards de dollars, ce qui est perçu comme un signe de viabilité du modèle commercial, mais sans garantie sur le long terme.

Weston de Pepperstone ajoute que les besoins de financement derrière le développement de l’IA deviennent une variable de plus en plus cruciale aux yeux des investisseurs, particulièrement alors que les problématiques d’intensité du capital et de retour sur investissement futur sont de plus en plus proéminentes. Le CEO d’Intel (INTC.US) a également averti que même si la demande d’infrastructures informatiques continue de dépasser l’offre, les canaux d’accès au capital pourraient devenir le principal vent contraire à l’essor de l’IA. Les traders scrutent les résultats trimestriels des grands groupes technologiques pour ce mois-ci et le suivant, ainsi que les données sur l’inflation américaine, afin de juger des perspectives pour le secteur de l’IA et de la trajectoire des taux d’intérêt ; traditionnellement, les taux sont négativement corrélés avec les valeurs de croissance.

Par ailleurs, les tensions au Moyen-Orient et le marché pétrolier attirent également l’attention. Lundi soir, heure locale, plusieurs explosions puissantes ont été signalées à Riyad après que les Houthis ont récemment mené une série d’attaques contre l’aéroport de la capitale saoudienne, faisant au moins 18 morts.

Lundi, un responsable houthi a averti les États-Unis que toute intervention dans la guerre au Yémen serait suivie d’une « réponse douloureuse » ; des rapports antérieurs indiquaient que l’Arabie Saoudite avait demandé à Washington de l’aider face à cette organisation. La guerre civile au Yémen, qui a repris en juillet, oppose l’alliance militaire dirigée par l’Arabie Saoudite soutenant le gouvernement, aux Houthis soutenus par l’Iran ; les affrontements régionaux plus larges ont perturbé les marchés énergétiques et plongé le Moyen-Orient dans la crise.

Les Houthis ont rapidement ciblé les infrastructures pétrolières saoudiennes, les pétroliers et les nœuds de transport, avec notamment une série de frappes mortelles contre l’aéroport de Riyad, frappant ainsi le plus grand exportateur de pétrole mondial. Malgré cela, les deux principaux contrats sur le brut ont chuté de plus de 1 % mardi, mais le Brent continue d’évoluer au-dessus de 100 dollars, maintenant des pressions haussières sur l’inflation mondiale.