Le prix de l’or a chuté de plus d’un cinquième depuis le conflit entre les États-Unis et l’Iran, pourquoi de nombreuses banques centrales continuent-elles d’en accumuler ?

Huitong Network, 7 octobre —— Les traders évaluent à moins d'un cinquième la probabilité d'une hausse des taux en octobre, contre environ 40 % il y a une semaine. Cependant, les attaques contre les pétroliers se poursuivent et les dirigeants du secteur pétrolier avertissent que les mesures d'urgence sont en voie d'épuisement. Les procès-verbaux de la réunion de septembre de la Fed seront publiés mercredi. Bien que le prix de l'or ait chuté de plus d'un cinquième depuis fin février, plusieurs responsables de banques centrales soulignent toujours le rôle stratégique de l'or dans la diversification des réserves.

L'or au comptant a légèrement reculé lors de la séance européenne de mercredi (7 octobre), se négociant actuellement autour de 4 130 $/once. Malgré une pression baissière à court terme, la reprise de l'offre pétrolière et la détente des rendements des obligations américaines apportent un certain soutien du côté bas aux prix de l'or.

Augmentation de l'offre pétrolière et repli des rendements des obligations américaines : l'allègement de la pression sur le relèvement des taux

Le PDG de Shell a déclaré que le flux pétrolier du Moyen-Orient représentait environ 80 % du niveau d'avant conflit, et plusieurs grandes banques et cabinets d'analyse maritime ont donné des estimations similaires.

Cette reprise de l'offre apaise la pression à la hausse sur les prix de l'énergie, ce qui réduit par conséquent les inquiétudes du marché concernant l'inflation et une hausse des taux de la Fed.

Parallèlement, les rendements des bons du Trésor américain ont reculé mardi, après que les taux à long terme aient atteint des sommets inédits depuis des décennies la veille. Ce recul des taux réduit le coût d'opportunité de la détention d'or, qui ne génère pas d'intérêt, apportant ainsi un soutien au prix de l'or.

Des risques demeurent : les attaques contre les pétroliers se poursuivent, les mesures d'urgence s'épuisent

Malgré la reprise de l'offre, les risques persistent. Téhéran a intensifié ces derniers jours les attaques contre les pétroliers dans le détroit d'Ormuz. Les principaux dirigeants du secteur pétrolier avertissent qu'à mesure que le conflit entre les États-Unis et l'Iran entre dans son huitième mois, les solutions d'urgence disponibles pour gérer les conséquences sont en voie d'épuisement.

Cette alerte rappelle au marché que la durabilité du rétablissement de l'offre reste conditionnée à la situation sécuritaire.

Si les attaques contre les pétroliers s’intensifient, le prix du pétrole pourrait repartir à la hausse, alimentant ainsi les attentes inflationnistes, ce qui aurait un effet complexe sur l'or : d’un côté, la demande de valeur refuge pourrait augmenter ; de l’autre, les anticipations de hausse des taux pourraient ressurgir.

Évaluation par la Fed : la probabilité d'une hausse des taux en octobre inférieure à un cinquième

Les responsables de la Fed se sont efforcés de minimiser la nécessité d'une hausse imminente des taux.

Les traders évaluent désormais la probabilité d'une hausse des taux lors de la réunion d'octobre à moins d'un cinquième, contre environ 40 % il y a une semaine. Ce changement soutient l'or, car le recul des anticipations de relèvement des taux en diminue le coût d'opportunité.

Les procès-verbaux de la réunion de septembre de la Fed seront publiés mercredi, apportant des indications sur la future trajectoire de la politique monétaire.

Si le compte rendu est jugé dovish, il pourrait confirmer la revalorisation dovish du marché et apporter un soutien supplémentaire à l’or ; à l’inverse, un ton plus hawkish pourrait raviver les anticipations de hausse des taux et peser sur les prix de l’or.

Rôle stratégique de l'or : la diversification des réserves par plusieurs banques centrales

Malgré une baisse de plus d'un cinquième du prix de l'or depuis l’éclatement du conflit américano-iranien fin février, plusieurs responsables de banques centrales réunis cette semaine en Italie ont souligné le rôle stratégique croissant de l'or dans la diversification des réserves, alors que l’incertitude géopolitique augmente l’attrait de l’actif refuge.

Cette déclaration mérite attention — elle indique que, malgré la pression à court terme sur le prix de l'or, la demande à long terme des banques centrales demeure. Si l’incertitude géopolitique persiste, la stratégie de diversification des banques centrales pourrait constituer un soutien structurel moyen-long terme pour l’or.

Conclusion

L’augmentation de l’offre pétrolière au Moyen-Orient et le repli des rendements obligataires atténuent l’urgence d’une hausse de taux par la Fed ce mois-ci. Le PDG de Shell estime que le flux pétrolier régional est à environ 80 % de son niveau d’avant conflit, plusieurs institutions font des estimations similaires. Mais les risques demeurent — Téhéran intensifie les attaques contre les pétroliers dans le détroit d’Ormuz, et les dirigeants pétroliers avertissent que les marges de manœuvre d’urgence s’essoufflent.

Les responsables de la Fed minimisent la nécessité de relever les taux, les traders évaluent la probabilité d’un relèvement en octobre à moins d’un cinquième, contre environ 40 % la semaine passée. Les procès-verbaux de la réunion de septembre de la Fed seront publiés mercredi. Bien que l’or ait baissé de plus d’un cinquième depuis fin février, plusieurs responsables de banques centrales soulignent son rôle stratégique dans la diversification des réserves.

Pour l’or, la reprise de l’offre pétrolière et la détente des taux apportent un soutien à court terme, mais la persistance des attaques contre les pétroliers et le ton des procès-verbaux de la Fed restent les variables clés à court terme. Si ceux-ci sont dovish, le prix de l’or pourrait rebondir davantage ; un ton hawkish pèserait sur l’or.


(Graphique journalier de l’or au comptant, source : Yihuitong)

À 15h18 (heure de Pékin), l’or au comptant se négocie à 4 129,20 $/once.