En juillet, le marché de l'or dans les grands pays asiatiques se redresse progressivement, les ETF aurifères connaissent un retournement avec des entrées nettes continues

Huitong Network, 18 août—— En juillet, le marché domestique de l'or dans le grand pays asiatique s'est globalement redressé, avec des prix de l'or stables, une sortie de capitaux des ETF or qui s'est arrêtée au profit d'entrées nettes continues, et une reprise du sentiment haussier sur le marché des contrats à terme. Sous l'effet de la basse saison et des prix élevés de l'or, la consommation de bijoux physiques est restée atone. La Banque centrale a poursuivi sa dynamique d'achats d'or pour le 21ème mois consécutif, tandis que les importations d'or ont fortement augmenté, consolidant ainsi les fondamentaux du marché. Bien que la consommation physique de bijoux soit restée modérée en raison de facteurs saisonniers, la solidité de l'investissement et de la réserve officielle a complètement stabilisé les fondamentaux domestiques de l'or, fournissant également un solide soutien à l'évolution future du prix de l'or.

Soutenue par l’affaiblissement du dollar américain et la reprise du sentiment d’investissement sur le marché, combinés au soutien stratégique de la Banque centrale du grand pays asiatique qui continue d’augmenter ses avoirs en or, le marché de l’or du pays a affiché une reprise régulière en juillet. Bien que la baisse de la volatilité du prix de l’or ait légèrement réduit l’activité des transactions à terme, la volonté de positionnement institutionnel a nettement progressé, avec des capitaux qui sont revenus vers les ETF or, contribuant à la restauration progressive du sentiment haussier sur le marché. Bien que la consommation physique de bijoux souffre toujours d’une dynamique saisonnière, la forte performance des investissements et des réserves officielles a consolidé les bases du marché de l’or, fournissant un socle solide pour les évolutions futures des prix.

Évolution stable du prix de l’or, les facteurs macroéconomiques poursuivent leur soutien du marché

Ray, directeur de la recherche du Conseil Mondial de l'Or (WGC) pour la Chine, a déclaré qu’en juillet, les prix de référence de la London Bullion Market Association et du Shanghai Gold Benchmark sont restés globalement stables, avec des fluctuations très réduites. D’après l’attribution des rendements du marché de l’or, l’affaiblissement du dollar et l’optimisation de la structure des positions des investisseurs ont offert un soutien positif qui a efficacement compensé la pression négative liée à la hausse des rendements obligataires américains, maintenant ainsi le prix de l’or dans une fourchette de consolidation.

En août, la faiblesse des données sur le marché du travail américain et l’apaisement de l’inflation ont repoussé les attentes de relèvement des taux de la Fed, donnant un élan supplémentaire à la hausse du prix de l’or.

Les capitaux reviennent dans les ETF or, les institutions augmentent leur allocation

Après des sorties de capitaux consécutives en mai et juin, le grand pays asiatique , et un redressement rapide du sentiment de positionnement du marché.

Ray indique que ce retour des capitaux a porté l'encours total des ETF or domestiques à une hausse de 3 %, atteignant 250 milliards de yuans, tandis que les avoirs totaux ont augmenté de 5 tonnes pour atteindre 282 tonnes. La stabilisation du prix de l’or a également attiré un grand nombre d’investisseurs institutionnels à entrer sur le marché. Pour l’ensemble de l’année, de janvier à juillet, les ETF or domestiques ont connu des entrées nettes cumulées de 45 milliards de yuans, soit l’équivalent de 34 tonnes, établissant le deuxième plus grand flux annuel de l’histoire. , et des flux de capitaux quotidiens stables.

Amélioration du sentiment sur le marché à terme, faible consommation physique, nette différenciation du marché

Sous l'effet de la baisse de la volatilité du prix de l'or, le volume quotidien moyen des transactions à terme sur l’or à la Shanghai Futures Exchange a diminué de 4 % d’un mois à l’autre en juillet, entraînant une légère baisse de l’engouement pour les transactions à court terme. Cependant, le sentiment à moyen et long terme du marché s’est continuellement amélioré : les positions nettes longues des vingt principaux membres sur l’or à la Shanghai Futures Exchange ont bondi de 24 tonnes d’un mois à l’autre, atteignant un total de 117 tonnes à fin juillet, reflétant ainsi l’optimisme des capitaux quant à l'évolution future du prix de l’or.

À l'opposé du rebond de la branche investissement, la demande domestique de gros en or est restée faible ; sous l’effet combiné de la basse saison au deuxième et troisième trimestre, les sorties d’or de la Shanghai Gold Exchange ont baissé de 8 % d’un mois sur l’autre et de 15 % sur un an en juillet. Les prix élevés de l’or freinent la volonté d’achat du grand public, la confiance des consommateurs reste faible, la demande d’achat de bijoux fléchit et les besoins d’investissement classiques n’ont pas pu pleinement compenser cela, entraînant une pression générale sur la demande physique.

Accumulation continue de réserves d’or par la Banque centrale, forte hausse des importations, renforcement des fondamentaux à long terme

Le principal soutien du marché domestique de l'or provient de l’extension continue des réserves officielles. Ray indique qu’en juillet, la Banque centrale du pays a augmenté ses réserves d’or de 20 tonnes, atteignant le plus haut niveau d’achats mensuels depuis octobre 2023. Le cycle continu d’achats d’or de la Banque centrale s’élève désormais à 21 mois, établissant un record historique. Les réserves officielles d’or atteignent à présent 2 366 tonnes. Dans un contexte géopolitique changeant, la Banque centrale profite des baisses pour accumuler de l’or et fait progresser la diversification de ses réserves de change.

En même temps, la demande domestique d’importation d’or est restée forte : avec 152 tonnes d’or net importées en juin, un sommet depuis mars 2024, et un total de 764 tonnes importées sur le premier semestre, soit une hausse annuelle de 138 %, illustrant pleinement le fort rebond de la demande domestique d’investissement en or.

Perspectives

Dans l’ensemble, le marché de l’or dans le grand pays asiatique présente un schéma dissocié : fort côté investissement, faible côté physique, avec la Banque centrale accumulant de l’or sur le long terme et un retour de capitaux dans les ETF fournissant une base solide. Si la tendance haussière des prix de l’or se poursuit, la demande domestique d’allocations d’investissement devrait encore croître. Avec l’arrivée prochaine de la saison de consommation traditionnelle, la demande de réapprovisionnement des bijoutiers devrait se redresser, améliorant graduellement la demande physique d’or.


Graphique journalier de l'or au comptant Source : Yihuitong

Fuseau horaire GMT+8, 18 août, 11:00 : l'or au comptant coté à 4 400,31 dollars l’once