Nvidia (NVDA.US) s'associe à des géants financiers de Wall Street tels que Goldman Sachs et Blackstone pour élaborer un plan de financement de 500 milliards de dollars en IA afin de "transfuser" des fonds à ses clients pour l'achat de puces.
Nvidia collabore actuellement avec de grandes institutions financières de Wall Street telles que Goldman Sachs, Blackstone Group et Apollo Global Management, pour organiser un plan de financement de capacité de calcul en intelligence artificielle d'une valeur pouvant atteindre 500 milliards de dollars.
Selon les informations de l'application financière Zhihui Finance, Nvidia (NVDA.US) collabore avec des grandes institutions financières de Wall Street telles que Goldman Sachs (GS.US), Blackstone (BX.US) et Apollo Global Management (APO.US) pour élaborer un plan de financement de puissance de calcul d'intelligence artificielle d'une valeur allant jusqu'à 500 milliards de dollars. L'objectif est d'aider des clients comme OpenAI et Anthropic à obtenir les fonds colossaux nécessaires à l'achat de puces Nvidia, afin d'offrir de nouveaux canaux de financement pour l'expansion future des infrastructures d'IA.
D'après des sources proches du dossier, Goldman Sachs, Blackstone et Apollo travaillent depuis plusieurs mois à la conception de solutions de dette associées, mais l'avancement reste lent en raison de la complexité de la structure des transactions. Par la suite, Jensen Huang, PDG de Nvidia, a décidé de rendre ce plan public et d'annoncer que les institutions financières concernées prévoient de financer ensemble un projet d'infrastructure IA d'environ 500 milliards de dollars.
Il est important de noter que les 500 milliards de dollars évoqués ne représentent pas un montant de financement déjà signé ou officiellement engagé. Selon des sources, ce chiffre inclut à la fois les transactions potentielles actuellement en discussion et les prévisions de besoins futurs en financement, sans échéance précise pour leur réalisation. Jusqu'à l'annonce du plan, aucune transaction de financement concrète n'a encore été officiellement conclue entre les parties concernées.
Outre les participants initiaux que sont Goldman Sachs, Blackstone et Apollo, Nvidia a informé quelques jours avant la publication du plan trois autres entreprises — KKR (KKR.US), BlackRock (BLK.US) et Brookfield (BAM.US) — qu'elles rejoindraient également ce consortium de financement. Cela signifie que plusieurs des plus grandes banques, acteurs du crédit privé et sociétés de gestion d’actifs au monde participeront collectivement à ce système de financement.
Pour Nvidia, l'un des objectifs majeurs de ce projet est de démontrer aux investisseurs que ses clients en matière de puces d'intelligence artificielle bénéficient d'un solide soutien financier. La demande future de Nvidia ne dépend pas seulement des grands acteurs du cloud computing comme Microsoft (MSFT.US) ou Amazon (AMZN.US), mais est aussi de plus en plus liée à des start-up d'IA telles que OpenAI et Anthropic. Par rapport aux grandes entreprises technologiques, ces sociétés disposent généralement de flux de trésorerie et de capacités de financement plus limités ; trouver comment financer les achats massifs de puces et le développement de la puissance de calcul est donc devenu une question essentielle pour la poursuite du cycle d'investissement dans l'IA.
La décision de Nvidia d'investir auparavant dans ses propres clients tels que CoreWeave (CRWV.US) avait suscité des inquiétudes sur un possible phénomène de "financement circulaire", c’est-à-dire que le fabricant de puces investit dans ses clients, qui utilisent ensuite ces fonds pour acheter… les puces, créant un effet potentiel d’amplification artificielle de la demande en IA. Ce nouveau plan de financement de 500 milliards de dollars a également, dans un premier temps, inquiété certains investisseurs obligataires face au risque de levier excessif pour Nvidia.
Jensen Huang a ensuite précisé que le soutien de Nvidia ne couvrirait tout au plus que 25 % d'une opportunité de financement unique et que l'entreprise évaluerait les projets au cas par cas, sans fournir de garantie unifiée sur l'ensemble des 500 milliards de dollars. Cette clarification a en partie apaisé les inquiétudes du marché quant à l’exposition potentielle de Nvidia aux risques associés.
Selon des sources proches du dossier, les institutions financières parties prenantes au projet contactent actuellement des clients comme des fonds souverains, fonds de pension et compagnies d’assurance pour sonder leur appétit pour l’achat de dettes associées. Une partie de ce financement pourrait même, à l'avenir, provenir d'investisseurs particuliers.
En termes de structure de financement, la majeure partie des fonds devrait provenir du marché du crédit privé, mais vu le montant potentiel de 500 milliards de dollars, le recours au seul capital privé ne suffirait pas à satisfaire la demande ; le marché obligataire public sera donc aussi une source capitale de capitaux. Certaines opérations pourraient être réalisées via des véhicules à objet spécial (special purpose vehicles – SPV) émettant des obligations de plusieurs dizaines de milliards de dollars, destinées à l'achat de puces Nvidia, ensuite louées à OpenAI, Anthropic et d’autres clients IA.
Les garanties associées à ces prêts devraient inclure les puces elles-mêmes ainsi que les contrats à long terme d'achat ou d'utilisation signés par les clients. Si un client IA se retrouvait finalement dans l'incapacité d'assumer le coût des puces, les GPU concernés pourraient en théorie être loués à d'autres entreprises, minimisant ainsi les pertes pour les créanciers dues à un défaut individuel.
Cela dit, ce modèle de financement n’est pas sans risques. Actuellement, les GPU haut de gamme de Nvidia ont une grande valeur grâce à la forte demande en IA mais, si les infrastructures IA venaient à être sur-développées, entraînant un excédent de capacité de calcul, la valeur sur le marché secondaire et les prix de location des puces pourraient baisser, affaiblissant ainsi leur valeur en tant que garanties de dettes.
Nvidia n'est pas la seule entreprise à tenter d'utiliser le capital de Wall Street pour soutenir ses clients IA dans l'achat de puces. Broadcom (AVGO.US) a, il y a quelques semaines, annoncé une collaboration avec Apollo et Blackstone, visant à financer d'ici à 2028 la création d'une capacité de calcul supérieure à 20 gigawatts pour des laboratoires IA de pointe tels qu’Anthropic et OpenAI, avec un besoin en fonds également estimé à plusieurs centaines de milliards de dollars. À la différence de Nvidia, Broadcom avait déjà obtenu 35 milliards de dollars de financement d’Apollo et Blackstone au moment d’annoncer ce partenariat.
Alors que la demande en capital pour les infrastructures IA continue de croître, d'autres institutions de Wall Street souhaitent aussi entrer sur ce marché. Il a été rapporté que JPMorgan Chase (JPM.US) discute actuellement de sa participation potentielle au plan de financement de Nvidia. Peu de temps après l'annonce de Nvidia, Morgan Stanley (MS.US) a proposé un cadre de financement d'une ampleur de 1.500 milliards de dollars, destiné à soutenir l’innovation américaine et la sécurité nationale, avec l'IA et le calcul avancé comme domaines prioritaires.
À ce stade, il semble que le plan de 500 milliards de dollars de Nvidia vise davantage à mettre en place une vaste plateforme de financement pour l’IA qu’à représenter un engagement ferme sur cette somme. Son objectif central est de connecter la demande croissante en puces de Nvidia aux capitaux de Wall Street, au crédit privé, aux fonds de pension, aux compagnies d'assurance et au marché obligataire public, afin d’assurer aux entreprises d’IA un financement constant pour l’expansion de leur puissance de calcul, tout en réduisant la pression sur le bilan de Nvidia liée à l’octroi direct de fonds à ses clients.
Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.
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