La foi dans la puissance de calcul de l’IA est ravivée ! Les actions technologiques américaines repartent à la hausse, Micron annonce un plan d’investissement de 250 milliards de dollars, Meta dément une « surabondance de puissance de calcul »

Heure de Pékin, tôt le matin du 10 juillet, le marché boursier américain a connu une reprise sous l'effet de plusieurs informations simultanées. Après deux semaines de fortes turbulences dans le secteur technologique, la libération concentrée des bonnes nouvelles sur la chaîne industrielle de l'AI, ainsi que la détente des attentes liées aux conflits géopolitiques, ont contribué à relancer la hausse. L'indice Nasdaq a mené la hausse des trois principaux indices, tandis que les secteurs du stockage, de la communication optique et des semi-conducteurs sont tous passés au vert. Parallèlement, la tension persistante au Moyen-Orient n’a pas interrompu la réparation de l’appétence au risque du marché ; la baisse des prix internationaux du pétrole a encore atténué les craintes d'inflation, et une revalorisation silencieuse centrée sur la commercialisation de l’AI et l’efficacité de la dépense en capital est en train d’avoir lieu sur le marché américain.

Rebond généralisé des actions technologiques, Stockage et communication optique en tête

Le 9 juillet, heure de New York, les trois principaux indices boursiers américains ont clôturé en hausse. À la clôture, l'indice S&P 500 a grimpé de 0,81 % à 7543,64 points ; l'indice NasdaqComposite a augmenté de 1,30 % à 26206,89 points ; l'indice Dow Jones a gagné 0,27 % à 52487,41 points. L'indice des semi-conducteurs de Philadelphie a bondi de 3,06 % en une journée, devenant le principal moteur du marché.

Les valeurs phares de la tech ont pour la plupart progressé : Meta a clôturé en hausse de 4,70 %, Tesla a augmenté de 3,17 %, Amazon a gagné 1,40 %, Apple a progressé de 0,90 %, Microsoft de 0,27 %. Nvidia et Google ont légèrement reculé, avec des baisses respectives de 0,66 % et 0,84 %. Le secteur de la consommation a connu une performance contrastée : PepsiCo, dont les ventes de snacks en Amérique du Nord ont été sous pression, a vu son bénéfice par action ajusté du second trimestre légèrement inférieur aux attentes, et son cours a baissé de 3,26 % en une journée.

Le secteur du stockage est devenu le moteur principal de la hausse de l’AI de la journée. Micron Technology a clôturé en hausse de 4,52 %, avec une capitalisation totale de 1,12 billion de dollars ; SanDisk a bondi de 7,59 %, Western Digital de 5,04 %, Seagate Technology de 3,50 %.

Deux informations industrielles majeures ont directement catalysé l’explosion du secteur : premièrement, Micron Technology a officiellement annoncé qu'elle augmenterait son plan d'investissement aux États-Unis d'ici 2035 de 200 milliards à 250 milliards de dollars, en réponse à l'explosion de la demande de puces mémoire due à l'expansion de l’infrastructure AI, visant à localiser 40 % de la capacité DRAM sur le sol américain. Deuxièmement, le lancement des ADR de SK Hynix sur le marché américain a été finalisé ; selon des sources informées, le prix indicatif d'émission est fixé à 149 dollars par part, soit une prime d'environ 3,10 % par rapport à la clôture de l’action sur le marché coréen jeudi, pour une levée de fonds d'environ 26,5 milliards de dollars, probablement le plus grand IPO de l'histoire des entreprises étrangères sur le marché américain. Cette émission a reçu plus de sept fois de sursouscription de la part des investisseurs institutionnels, soulignant l'intérêt mondial pour les actifs clés liés au stockage AI.

Le secteur de la communication optique, étroitement lié à l'infrastructure calculatoire de l’AI, a progressé en parallèle : Lumentum a bondi de 11,13 %, Applied Optoelectronics de 6,79 %, Corning de 4,54 %. Parmi les autres valeurs des semi-conducteurs, ARM a augmenté de 9,20 %, AMD de 5,67 %, Marvell Technology et ON Semiconductor de plus de 4 %, Applied Materials et Broadcom de plus de 3 %. AMD a annoncé ce jour-là une coopération avec le fournisseur de calcul AI nord-américain 5C pour construire le prochain centre de calcul de niveau gigawatt, stimulant directement la hausse du cours de l’action. Au niveau sectoriel, Elon Musk, PDG de Tesla, a déclaré publiquement qu’il avait sous-estimé Anthropic, reconnaissant sa position de leader dans le domaine des grands modèles, reflétant également l’évolution dynamique de la structure concurrentielle de l’industrie AI.

Du côté des actions chinoises cotées aux États-Unis, l’indice Nasdaq China Dragon a clôturé en hausse de 0,56 %. iQIYI a mené la hausse avec plus de 8 %, Alibaba a progressé de 1,98 %, Pinduoduo de 1,35 %, Futu Holdings de 1,45 %. Les nouveaux véhicules énergétiques, quant à eux, ont été sous pression : NIO a baissé de 2,45 %, Li Auto de 1,73 %.

Le recul significatif des prix internationaux du pétrole, les métaux précieux en hausse

Signe correspondant au rebond boursier, le marché des matières premières a connu une divergence. Les prix internationaux du pétrole ont fortement reculé jeudi : Les contrats à terme sur le pétrole brut léger livrable en août sur le New York Mercantile Exchange ont baissé de 1,96 %, à 72,08 dollars le baril ; les contrats à terme sur le Brent livrable en septembre à Londres ont reculé de 2,20 %, à 76,30 dollars le baril. Bien que la situation dans le détroit d'Hormuz continue de se détériorer – les données maritimes montrent qu’en moyenne, mercredi, le nombre de passages quotidiens de pétroliers par le détroit est tombé de 33 à 13, et de la nuit du 8 au matin du 9, il n’y a eu que 5 passages enregistrés, le trafic maritime de navires marchands quittant le golfe Persique est quasiment à l’arrêt – le marché considère généralement que cette escalade des conflits reste un frottement dans des limites contrôlables. Des responsables américains ont déclaré le même jour qu’ils restaient engagés dans la recherche de solutions concernant l’Iran et que les négociations techniques se poursuivent, ce qui a considérablement atténué les craintes d’une guerre totale.

Les métaux précieux ont progressé en parallèle : les contrats à terme sur l’or COMEX ont clôturé en hausse de 1,24 %, à 4133,10 dollars l’once ; les contrats à terme sur l’argent COMEX ont augmenté de 3,14 %, à 60,38 dollars l’once. Bernstein a relevé ses prévisions pour le prix de l’or en 2026, estimant que l’achat continu d’or par les banques centrales et la marge limitée de hausse des taux d’intérêt par la Fed soutiendront les prix de l’or, visant 4375 dollars l’once pour la deuxième moitié de l’année, tout en avertissant du risque d'une montée en flèche de l'inflation qui pourrait entraîner des hausses de taux agressives. L’indice du dollar a légèrement reculé de 0,09 % à 100,904.

Plusieurs signaux dissipent les inquiétudes sur les dépenses d’investissement liées à l’AI

Ce rebond des actions technologiques ressemble davantage à une correction des attentes pessimistes précédentes. Ces deux dernières semaines, le secteur tech du marché américain a subi de fortes corrections, d’abord en raison des rumeurs selon lesquelles Meta “vendrait sa puissance de calcul”, suscitant des craintes de “surcapacité”, puis avec Samsung, dont le titre a chuté après avoir été reconnu comme la société cotée la plus rentable au monde. Tous ces problèmes ciblent l'efficacité du retour sur investissement massif dans l’AI – les investisseurs s’inquiètent de savoir si les investissements en puissance de calcul de plusieurs centaines de milliards aboutiront réellement à des recettes et profits équivalents.

La série de nouvelles diffusées cette semaine répond justement à cette préoccupation centrale. D'abord, le fondateur de Meta, Mark Zuckerberg, s'est personnellement exprimé, niant catégoriquement la “surcapacité”, et affirmant “aucune entreprise du secteur ne pense avoir trop de ressources de calcul, Meta utilise actuellement toutes les ressources de calcul disponibles”. Il a également révélé que les prix sur le marché de la puissance de calcul sont très élevés et que “dans certains cas, les louer ou envisager ce type de coopération est en réalité plus logique que de les utiliser uniquement à des fins internes”. Cette déclaration dissipe non seulement les craintes de capacité excédentaire, mais envoie aussi un signal clair au marché : l’investissement de Meta dans la puissance de calcul n’est pas une expansion aveugle, mais possède une flexibilité dans sa commercialisation. Le même jour, Meta a officiellement lancé la nouvelle génération du modèle AI Muse Spark 1.1 et a introduit pour la première fois une couche tarifaire payante, avec des prix nettement inférieurs à ceux des modèles phares de Google et OpenAI, marquant l'entrée officielle de Meta dans la phase de monétisation commerciale de ses activités AI.

Ensuite, les initiatives intensives de la chaîne industrielle du stockage viennent confirmer à nouveau la rigidité de la demande en amont de l’AI. Micron a fortement relevé son plan d’investissement, SK Hynix a émis ses ADR avec une prime et reçu une sursouscription, et le Secrétaire américain au Commerce, Gina Raimondo, a publiquement appelé Samsung et SK Hynix à augmenter leur capacité de stockage aux États-Unis pour atténuer la pénurie de composants clés dans l’AI ; l’ensemble de ces informations confirme que les puces mémoire mondiales sont encore en situation de tension entre l’offre et la demande, et que la demande supplémentaire due à l’AI est loin d’avoir atteint son plafond. Pour le marché qui craignait que le “cycle du stockage soit à son apogée”, c’est un véritable stimulant.

De plus, la détente des attentes concernant les conflits géopolitiques et la baisse des prix du pétrole ont créé un environnement macro favorable à la correction de la valorisation des actions de croissance. Après plusieurs cycles d’escalade et de trêve des conflits, le marché s’est progressivement adapté à la volatilité impulsionnelle du Moyen-Orient, supposant que les conflits ne dégénéreront pas en guerre totale et que le détroit d’Hormuz ne restera pas longtemps fermé à la navigation. La baisse du prix du pétrole soulage directement la pression inflationniste et réduit les attentes du marché concernant de nouvelles hausses de taux par la Fed, ce dont bénéficient avant tout les valeurs technologiques de croissance, très sensibles aux taux.

La tendance de l’AI se tourne vers la rentabilité

Malgré le cycle, les institutions ne sont pas unanimes quant à l'évolution future du marché AI. L’analyste de Edward Jones, Brock Weimer, adopte une attitude relativement optimiste, déclarant “qu’il s’attend à ce que la croissance des bénéfices du marché américain se maintienne à un niveau élevé en 2026, et que peu de signes montrent que les entreprises réduisent significativement leurs dépenses liées à l’AI.” Selon les statistiques de LSEG, les analystes prévoient généralement que le bénéfice par action des sociétés composants l’indice S&P 500 au deuxième trimestre 2026 croîtra de 24 % en glissement annuel, avec une contribution majoritaire des entreprises technologiques. Le ratio cours/bénéfice actuel de l’indice S&P 500 est d’environ 20 fois les bénéfices attendus, soit une baisse par rapport à 21 fois il y a un mois, le risque de valorisation s’étant relâché.

Des points de vue plus prudents méritent également l'attention. Anthony Saglimbene, analyste de Ameriprise, souligne que “les entreprises cotées liées à l’AI ne se contentent plus de dépasser les attentes pour que leur cours continue de grimper”, elles doivent démontrer que leur marge bénéficiaire reste élevée, que les prévisions de résultats sont solides voire supérieures aux attentes, et que la croissance des bénéfices tirée par la technologie est suffisamment généralisée pour soutenir la valorisation actuelle du marché. Jeff Buchbinder, analyste chez LPL Financial, estime que l’AI restera le moteur principal du marché au second semestre 2026, mais que le récit évolue : “le marché va déplacer l’attention de ‘qui dépense le plus’ vers ‘qui peut obtenir un retour mesurable sur investissement’”, ce qui conduira à un environnement de marché plus sélectif et à une divergence croissante au sein du secteur.

Les risques macroéconomiques ne doivent pas être ignorés. Megan Horneman, Chief Investment Officer de Verdence, rappelle que le marché n’a peut-être pas encore correctement anticipé la possibilité que la Fed augmente à nouveau ses taux au moins une fois au second semestre de 2026. Selon elle, la pression inflationniste générée par les conflits au Moyen-Orient pourrait perdurer pendant toute l’année, et l'investissement AI, combiné à une croissance économique robuste et une demande de consommation intense à court terme, pourrait en fait faire grimper l'inflation ; bien que l’AI ait un potentiel de réduction de l'inflation à long terme, la pression à court terme pourrait obliger la Fed à maintenir des taux élevés plus longtemps, ce qui pèserait sur la valorisation des valeurs de croissance. Selon l’outil “Fed Watch” du CME, la probabilité que la Fed maintienne ses taux en juillet est de 74,9 %, et celle d’une hausse cumulative de 25 points de base d’ici septembre a déjà atteint 51,1 %.