Les actions américaines attendent les indications des données sur l'emploi non agricole

Récemment, le marché des actions américaines a connu une forte volatilité, la politique monétaire de la Fed et les changements de liquidité dans le secteur technologique attirant l'attention. Les points d’intérêt du marché pour la suite comprennent la détente marginale des tensions géopolitiques, la publication des données de l’emploi non agricole aux États-Unis en juin, la correction des valorisations du secteur technologique et intelligence artificielle (IA), et l’impact potentiel de la fluctuation des prix de l’énergie sur la trajectoire de la politique monétaire de la Fed.

Fondamentaux

Ces derniers temps, la tension de la chaîne d’approvisionnement énergétique mondiale s’est légèrement apaisée. Les inquiétudes du marché concernant l’environnement de navigation des grands axes maritimes ont diminué, réduisant les anticipations d’interruptions de la chaîne d’approvisionnement. Ce changement a conduit certains capitaux en quête de sécurité à ajuster leur allocation, modifiant les flux de fonds et offrant à l’ensemble du marché un environnement de stabilité temporaire.

En raison des jours fériés, le rapport sur l’emploi non agricole de juin aux États-Unis sera publié plus tôt, le 2 juillet. En tant qu’indicateur de référence important avant les prochaines réunions de la Fed sur la politique monétaire, ces données sont très surveillées par le marché. Les attentes concernant l’augmentation de l’emploi non agricole en juin restent stables. En analyse historique, si les données sont supérieures aux prévisions, le marché pourrait pencher vers une anticipation de resserrement de la politique monétaire de la Fed, ce qui entraînerait une hausse des rendements des obligations d’État américaines et de l’indice dollar, mettant ainsi sous pression la valorisation des actifs d’actions ; inversement, des données en dessous des attentes pourraient atténuer la pression sur la hausse des taux d’intérêt.

Les puces de stockage constituent un maillon clé de la chaîne industrielle des semi-conducteurs. Les derniers bilans de certaines entreprises de puces de stockage montrent une croissance de la demande pour les produits haute performance tels que la mémoire à large bande passante (HBM), confirmant l’effet d’entraînement de la construction d’infrastructures IA sur le matériel amont. Cependant, sur le marché secondaire, le cours des actions des entreprises concernées a fluctué après la publication des résultats, reflétant le déplacement du centre d’intérêt des investisseurs, passé des « performances actuelles » à la « durabilité des dépenses de la chaîne d’approvisionnement ».

Différent du segment amont des puces, les terminaux électronique grand public en aval sont confrontés à des pressions fondamentales. Certaines marques terminales, en raison de la hausse des coûts des composants clés, ont pris des mesures de réajustement des prix sur certains produits. Dans un contexte où les incertitudes macroéconomiques persistent, cette hausse pourrait exercer un effet restrictif sur la consommation. Ce phénomène révèle la sensibilité interne de la chaîne industrielle à la transmission des coûts vers le consommateur final. Le marché évalue l’impact de la technologie IA sur les différents segments de la chaîne : les fournisseurs amont profitent de la libération de la demande en composants, tandis que les terminaux aval font face à la hausse des coûts et à l'incertitude de la demande.

Perspectives

Du point de vue des fondamentaux, il sera difficile pour le marché des actions américaines de reproduire à court terme la hausse généralisée observée au premier semestre.

À court terme, l’attention du marché se concentre sur les principaux indicateurs économiques tels que les données de l’emploi non agricole aux États-Unis. Si les résultats sont modérés ou en-dessous des attentes, ils pourraient dans une certaine mesure atténuer les inquiétudes relatives au resserrement de la liquidité, soutenant ainsi les segments technologiques ayant connu de fortes corrections ; à l’inverse, des données solides pourraient entraîner une révision des anticipations de politique monétaire de la Fed, la courbe de rendement des bons du Trésor américain risquant de mettre sous pression temporaire les valeurs de croissance à valorisation élevée.

À long terme, la capacité réelle des entreprises à réaliser des bénéfices est la clé pour évaluer la performance future du marché. Bien que celui-ci soit confronté à l’incertitude de la politique monétaire de la Fed et à la question de la durabilité des dépenses en capital IA, la capacité de bénéfices des entreprises reste le socle des valorisations sectorielles. Actuellement, la concentration du marché est élevée ; si les entreprises leaders ne présentent pas des perspectives de résultats conformes ou supérieures aux attentes lors de la prochaine saison des résultats, cela pourrait provoquer une réévaluation des valorisations et accroître la volatilité des cours.

Dans l’ensemble, la détente géopolitique et le recul des prix de l’énergie offrent une marge de manœuvre macroéconomique au marché, mais l’incertitude autour de la trajectoire de politique monétaire de la Fed et l’inquiétude sur la pertinence des valorisations du secteur technologique restent les principaux facteurs freinant l’appétit pour le risque. Il conviendra de surveiller l’impact des données de l’emploi non agricole américaines sur les anticipations de politique monétaire de la Fed, ainsi que le rééquilibrage des portefeuilles entre les actifs défensifs et les segments technologiques bénéficiant d’un socle de bénéfices solide.

Gestion des risques

Sur fond de volatilité marquée du secteur technologique, le recours aux outils de gestion des risques par le marché s'est intensifié. Les contrats d’options sur micros E-mini S&P 500 et Nasdaq 100 proposés par CME ont une valeur nominale équivalente à un dixième des contrats E-mini options existants. Ces contrats d’options offrent une échéance quotidienne du lundi au vendredi, principalement destinés à satisfaire les besoins de couverture des participants pour un jour de négociation spécifique ou une exposition de risque à court terme. Le règlement de ces contrats se fait en espèces, sans livraison de la position sous-jacente en futures à échéance. Le lancement de ce produit s’appuie sur le fonctionnement de la gamme de micro contrats à terme sur indices et options. (Auteur : Huaxin Futures)