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La Réserve fédérale (Fed) a introduit un nouveau modèle de compte de paiement visant à accorder un accès limité aux émetteurs de stablecoins et aux entreprises de cryptomonnaies lors de sa première conférence sur l’innovation des paiements, qui s’est tenue le 21 octobre. Cette proposition, dévoilée par le gouverneur de la Fed Christopher Waller, offre aux entreprises de monnaies numériques une connexion directe aux systèmes de paiement Fedwire et ACH sans les privilèges complets d’un compte principal. Waller a souligné que le nouveau modèle de compte se concentrera uniquement sur les fonctions de paiement, sans offrir de dépôts portant intérêt ni de capacités d’emprunt d’urgence.
La résurgence du « narrow banking »
Ce nouveau type de compte ravive le concept de « narrow banking » en excluant la création de crédit et en se concentrant uniquement sur les paiements. Actuellement, les émetteurs de stablecoins gèrent leurs réserves auprès de banques traditionnelles car ils n’ont pas d’accès direct à la Fed, ce qui les oblige à faciliter les rachats de tokens via les systèmes bancaires traditionnels. La proposition de Waller permettrait aux entreprises qualifiées de conserver directement leurs réserves auprès de la Fed, adossant ainsi leurs monnaies à de l’argent de banque centrale.
Caitlin Long, PDG de Custodia Bank, a considéré ce changement comme une correction des erreurs passées de la Fed, qui avait bloqué les banques axées sur les paiements. Ce modèle promet une efficacité et une rapidité accrues dans les rachats en réduisant les goulets d’étranglement de liquidité entre les banques et leurs partenaires.
Cependant, le plan comporte également certains risques. Arthur Hayes, fondateur de BitMEX, a posé un scénario hypothétique en questionnant la nécessité des banques traditionnelles si les stablecoins comme Tether n’en dépendaient pas. Hayes a averti que le rôle des banques commerciales pourrait s’affaiblir au sein du système. La Fed vise à atténuer ces risques par des restrictions telles que l’absence de paiement d’intérêts, la fixation de limites de solde et la suppression des facilités de crédit.
Équilibrer liquidité, concurrence et régulation
Bien que Waller n’ait pas communiqué de calendrier pour les changements réglementaires, il a demandé au personnel de la Fed de recueillir les retours des parties prenantes. Par ailleurs, le GENIUS Act, en vigueur depuis juillet, a établi des normes fédérales pour les stablecoins mais n’a pas accordé d’accès à la Fed. Le nouveau modèle comble cette lacune en offrant une passerelle de paiement dédiée.
Waller a souligné le rôle central de l’infrastructure spécifique aux cryptomonnaies dans la gestion des flux de dollars, signifiant son influence permanente sur la régulation financière et la liquidité. Cette transformation du système financier devrait avoir des implications durables en matière de régulation et de liquidité.
