Pour la première fois en deux ans, le célèbre investisseur Druckenmiller achète des actions chinoises, augmente considérablement ses positions sur Amazon et AMD, et liquide ses positions sur Broadcom, Intel et Micron.

L'investisseur légendaire Stanley Druckenmiller a fortement réorganisé le portefeuille de son Duquesne Family Office au deuxième trimestre de cette année, un mouvement d'une telle ampleur qu'il a suscité une large attention sur le marché.

Le tout dernier rapport 13F révèle que Druckenmiller a acheté pour la première fois depuis près de deux ans des actions chinoises cotées aux États-Unis, acquérant 88 000 actions Baidu. Parallèlement, il a augmenté sa position sur Amazon de plus de 1 000% et a ouvert une nouvelle position sur AMD. Dans le même temps, il a complètement liquidé ses positions sur Broadcom, Intel et Micron, trois grands du secteur des semi-conducteurs, restructurant ainsi de manière significative ses participations technologiques.

Ces arbitrages de portefeuille reflètent la conviction continue de Druckenmiller envers les infrastructures AI et les grandes plateformes technologiques, tout en signalant un changement marginal dans son attitude envers les valeurs technologiques chinoises — sa société s’était totalement désengagée des ADR Alibaba au cours du quatrième trimestre 2023.

Première allocation sur les actions chinoises en deux ans : Baidu comme porte d’entrée

Au deuxième trimestre, Druckenmiller a acquis 88 000 actions Baidu, marquant pour sa firme un retour aux actions chinoises cotées aux États-Unis depuis la liquidation de la position Alibaba, signe d’un net revirement d’attitude envers le secteur technologique chinois.

Néanmoins, cette position ne représente pour l’instant que 0,2% du portefeuille global de Duquesne, ce qui en fait surtout une allocation exploratoire à taille limitée.

Baidu est le principal moteur de recherche en ligne chinois, tirant la majorité de ses revenus de ses services de marketing en ligne. L’entreprise détient également iQIYI, une filiale de streaming vidéo, et continue d’investir dans les infrastructures cloud AI et les véhicules autonomes. Sa capitalisation actuelle avoisine 35,16 milliards de dollars.

Du point de vue de la valorisation, le ratio cours/ventes (P/S) de Baidu dépasse nettement sa médiane historique d’environ 2,7 fois, alors que l’entreprise enregistre actuellement des pertes et des flux de trésorerie négatifs, les méthodes classiques de valorisation sur bénéfices (P/E) ne sont donc pas pertinentes.

Selon les données GuruFocus, la valeur GF® estimée de Baidu est de 108,51 dollars, soit environ 4,5% en dessous de son prix de marché actuel de 103,67 dollars, laissant supposer un potentiel de sous-valorisation ; néanmoins, les analystes précisent que cet indicateur est surtout à valeur indicative.

Au niveau institutionnel, 11 investisseurs majeurs détiennent actuellement Baidu ; 5 ont accru leur position récemment tandis que 6 l’ont réduite, reflétant des opinions très partagées.

Explosion de la position sur Amazon, nouvelles prises sur Alphabet

Sur le segment technologique américain, l’activité de Druckenmiller est encore plus marquée. Duquesne a massivement augmenté sa position Amazon de niveaux très faibles à 541 600 actions, soit une croissance de plus de 1 000%, et a également plus que doublé la taille de ses options d'achat sur Amazon, illustrant une forte confiance envers le géant de l’e-commerce et du cloud.

En parallèle, Duquesne a ouvert une nouvelle position de 336 300 actions Alphabet classe A et a également ajouté des options d’achat sur Meta Platforms et Tesla. Ces mouvements montrent que Druckenmiller concentre ses paris sur de grandes plateformes technologiques dotées de capacités AI.

Liquidation de Broadcom, Intel, Micron : Grand remaniement sur les semi-conducteurs

Le secteur des semi-conducteurs est celui qui a connu les plus grands remaniements dans ce réajustement de portefeuille. Duquesne s’est complètement désengagé de ses positions sur Broadcom, Intel et Micron Technology, et a en contrepartie ouvert une nouvelle position de 72 900 actions AMD tout en augmentant sa position existante sur TSMC.

Cette stratégie montre la logique différenciée de Druckenmiller dans le secteur : abandonner Broadcom, Intel et Micron au profit d’AMD et TSMC, ceux-ci étant plus directement connectés aux infrastructures AI computing.

Pari sur les infrastructures de datacenters, expansion massive sur le secteur aérien

En dehors de la technologie, Druckenmiller s’est aussi tourné vers les infrastructures liées aux datacenters. Duquesne a acquis plus de 4 millions d’actions Bitdeer Technologies Group et ouvert une position de 754 800 actions sur Riot Platforms, deux sociétés étroitement liées au minage de cryptomonnaies et à l’infrastructure calcul de datacenters.

Le secteur aérien a également vu de grands mouvements. Duquesne a ouvert une nouvelle position de 603 000 actions Delta Air Lines et quasi triplé sa position sur United Airlines à 794 800 actions. En outre, la société a constitué une nouvelle participation d’environ 2,8 millions d’actions Fox Corp.

Réduction synchronisée ou liquidation de plusieurs titres

En parallèle de l’augmentation des allocations susmentionnées, Duquesne a aussi significativement réduit certaines positions. La société a totalement quitté Cloudflare et MercadoLibre et a réduit ses positions sur Alcoa et Arm Holdings de plus de 70% chacune.

De manière générale, la stratégie de réallocation de Druckenmiller ce trimestre apparaît clairement : concentration des ressources sur les grandes plateformes et infrastructures AI, réduction systématique de certaines technologies traditionnelles ou liées aux matières premières, et retour en douceur sur les actions chinoises côtées via de petites positions.