Comment Bitcoin atteindra 140 000 $ ensuite alors que les conversions d’ETF épuisent l’offre de BTC
Certains des plus grands détenteurs de Bitcoin, communément appelés whales, déplacent discrètement des milliards de dollars de coins vers des fonds négociés en bourse (ETFs) au comptant.
Le 21 octobre, Bloomberg a rapporté que ces whales avaient effectué environ 3 milliards de dollars de transferts en nature via l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock. Au lieu de vendre, ils ont remis leur Bitcoin à l’ETF en échange de parts du fonds, un processus connu sous le nom de création personnalisée.
Il est à noter que cette migration a été rendue possible par un changement de politique de la SEC en juillet 2025, approuvant les créations et rachats en nature pour les ETFs crypto. Cette règle permet aux participants autorisés de livrer le Bitcoin sous-jacent plutôt que du cash, alignant ainsi les fonds d’actifs numériques sur les pratiques des ETFs de matières premières utilisés pour l’or ou le pétrole.
Parallèlement, ce mouvement représente un changement structurel qui pourrait redéfinir la manière dont l’actif numérique phare fonctionne sur les marchés mondiaux.
L’analyste ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, l’a décrit comme un tournant, notant que même les puristes de la crypto de longue date reconnaissent les avantages de la finance traditionnelle.
Il a déclaré :
« Tradfi (les ETFs en particulier) est plus badass que ce que pense la crypto. »
Pourquoi les whales de Bitcoin se tournent-ils vers les ETFs ?
Nicolai Søndergaard, analyste de recherche chez Nansen, a déclaré à CryptoSlate que les créations d’ETF permettent aux whales de différer les impôts en échangeant du Bitcoin contre des parts de fonds.
Selon lui, cela aide ces groupes à préserver leur exposition au BTC sans vendre. Il a également noté que ces actions sont « haussières car elles retirent du Bitcoin de la circulation ».
Cependant, il a souligné que « l’inconvénient est de ne pas pouvoir trader 24/7 et de devoir se limiter aux horaires de marché normaux, mais il est probable que ces whales ne soient de toute façon pas des traders actifs ».
Par ailleurs, les analystes de Bitunix ont déclaré à CryptoSlate que les whales de Bitcoin effectuent ces transactions de portefeuille car ce mouvement transforme leur richesse décentralisée en actifs reconnus par la finance traditionnelle.
Selon eux :
« Cela marque une phase plus profonde d’intégration institutionnelle pour les marchés crypto. Bitcoin évolue d’un symbole anti-establishment vers une classe d’actifs régulée, redéfinissant son efficacité en capital et sa légitimité.
Pour les acteurs institutionnels, la structure ETF permet l’effet de levier, la conformité et l’inclusion formelle dans des portefeuilles multi-actifs — faisant de Bitcoin un composant de liquidité viable aux côtés des obligations et des actions. »
Cependant, ils ont averti que cette évolution s’accompagne d’un compromis. À mesure que davantage de Bitcoin sont verrouillés dans les ETFs, le marché pourrait se diviser en deux couches distinctes : le « Bitcoin régulé », fonctionnant comme un actif financierisé et porteur de collatéral, et le « Bitcoin on-chain », conservant ses racines décentralisées et autonomes.
L’analyste crypto Shanak Anslem Perera a partagé ce point de vue tout en argumentant que le Bitcoin détenu par les ETFs peut désormais être traité comme un collatéral marginable, éligible au repo, et empruntable à des taux d’environ 4–6 %, tout en gardant des réserves vérifiables cryptographiquement.
Perera a expliqué que cette évolution transforme Bitcoin d’un instrument de trading volatil en une infrastructure financière fonctionnelle capable de soutenir le prêt et les portefeuilles à effet de levier.
Il a affirmé :
« Ce n’est pas de ‘l’adoption’. C’est l’architecture monétaire qui se réécrit en temps réel : la rareté décentralisée reprogramme la liquidité centralisée. »
De plus, Wes Gray, fondateur d’Alpha Architect, a suggéré que les whales auraient pu agir ainsi pour se protéger contre des attaquants. Il a déclaré :
« [C’est] aussi agréable d’éviter le type cinglé armé qui débarque chez vous et exige que vous transfériez 10 btc, sinon c’est la fin du jeu. »
Il est à noter que l’industrie crypto a connu une augmentation des wrench attacks ciblant les détenteurs de crypto suite à la hausse du BTC vers un nouveau sommet historique cette année.
Quel sera l’impact sur Bitcoin ?
Les analystes de Bitfinex ont déclaré à CryptoSlate que la vague croissante de créations d’ETF en nature est neutre à haussière à court terme mais structurellement haussière sur le long terme.
Ils ont expliqué que cette tendance pose les bases d’un système financier où la rareté décentralisée du Bitcoin soutient la liquidité centralisée.
En tenant compte de cela, ils ont projeté que l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock pourrait voir ses actifs sous gestion (AUM) passer de 86,8 milliards de dollars à plus de 100 milliards de dollars d’ici novembre, alors que les conversions différées d’impôts continuent d’absorber des coins de l’auto-conservation vers des fonds régulés.
Bien que ces échanges ne créent pas de nouvelle pression d’achat, ils augmentent mécaniquement l’AUM des ETFs, resserrent l’offre en circulation via la conservation à froid, et consolident le rôle de Bitcoin comme collatéral de niveau institutionnel.
Bitfinex a ajouté que les avoirs des ETFs pourraient croître de 10 à 15 % supplémentaires au quatrième trimestre, même sans afflux net significatif.
Ils ont noté que cette dynamique pourrait déclencher une compression mécanique de l’offre alors que les 12 ETFs Bitcoin détiennent désormais environ 1,35 million de coins (soit 6,8 % de l’offre en circulation de Bitcoin). Avec moins de coins disponibles sur les exchanges, les afflux marginaux pourraient avoir un impact disproportionné sur la découverte des prix.
Combiné à l’assouplissement monétaire en cours de la Federal Reserve (taux de politique actuellement entre 4,00 % et 4,25 %), cette contraction de l’offre disponible pourrait amplifier la dynamique haussière, pouvant potentiellement faire passer le prix du Bitcoin d’environ 108 000 dollars aujourd’hui à environ 140 000 dollars d’ici la mi-2026.
L’article original How Bitcoin climbs to $140k next as ETF conversions drain BTC supply est apparu en premier sur CryptoSlate.
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