La course aux stablecoins en Asie voit les principales entreprises rivaliser pour la domination et tester les limites des politiques

La compétition autour des stablecoins en Asie se divise entre les monnaies domestiques adossées aux banques et les stablecoins en dollars américains, alors que le Japon, Singapour et Hong Kong officialisent de nouveaux cadres réglementaires susceptibles de cristalliser la manière dont la crypto pourrait coexister avec les politiques monétaires dans toute la région.

Au cours de la semaine passée, deux développements majeurs ont marqué l’intensification de la compétition des stablecoins en Asie : les projets du consortium des méga-banques japonaises et le blocus de la Chine sur les projets de Hong Kong, qui ont révélé le plafond réglementaire pour les émetteurs privés.

Les observateurs considèrent la compétition des stablecoins à travers l’Asie comme un test pour voir jusqu’où les gouvernements permettront à l’infrastructure privée de remodeler les systèmes monétaires nationaux sans perdre le contrôle sur les flux de capitaux.

« La plupart des législateurs et régulateurs à travers l’Asie travaillent à accélérer l’introduction de lois et de cadres spécifiques à la crypto et aux stablecoins », a déclaré John Cho, vice-président des partenariats chez Kaia DLT Foundation, à Decrypt. « L’enthousiasme pour les gains d’efficacité et d’optimisation potentiels apportés à l’infrastructure traditionnelle via les stablecoins est réel et constant dans toute la région. »

Cela montre également une « division » parmi les législateurs et régulateurs asiatiques, dont une partie « soutient que l’émission de stablecoins et la gestion des réserves devraient uniquement relever des institutions traditionnelles existantes », tandis que l’autre partie « estime que cela limitera l’innovation ainsi que la rapidité de croissance et d’adoption », a noté Cho.

Le projet japonais réunit MUFG, SMBC et Mizuho pour émettre une pièce indexée sur le yen via la plateforme Progmat de MUFG d’ici mars prochain, selon un rapport de Nikkei.

Cela intervient alors que le Japon cherche à élargir son cadre réglementaire financier pour couvrir les actifs numériques, y compris une proposition d’interdiction du crypto insider trading qui permettrait aux régulateurs des marchés financiers d’enquêter sur les activités illicites.

De l’autre côté de la mer, la Chine prend la direction opposée, ordonnant aux grandes entreprises technologiques de suspendre leurs projets de stablecoins à Hong Kong, quelques mois après que des acteurs comme Standard Chartered, Animoca Brands et HKT Group ont formé Anchorpoint Financial en août pour demander une licence d’émetteur de stablecoin dans le cadre du nouveau dispositif réglementaire sur les actifs numériques de la ville.

À Singapour, StraitsX opère sous la supervision complète de la Monetary Authority of Singapore, avec son token XSGD adossé au dollar de Singapour désormais listé sur Coinbase depuis fin septembre. Tether, de son côté, continue de s’étendre en Asie, déployant USDT sur la blockchain Kaia pour les distributeurs automatiques sud-coréens en juillet et s’intégrant à l’écosystème régional de LINE.

Convergence et division

L’Asie passe « de la conception des politiques à des déploiements contrôlés », a déclaré Dermot McGrath, cofondateur du fonds de capital-risque Ryze Labs, à Decrypt.

Pour le Japon, les progrès seront « constants mais mesurés », tandis que Hong Kong restera « sensible aux lignes rouges de Pékin ». Singapour, quant à lui, cherchera à « couronner quelques émetteurs de référence » en utilisant son référentiel de confiance pour amener les produits stablecoins sur le marché.

Les régulateurs « ne veulent pas perdre le contrôle, mais les institutions financières ne veulent pas non plus rester bloquées trop longtemps », a déclaré McGrath.

« Nous voyons émerger trois approches distinctes : le modèle du consortium de méga-banques, le modèle du laissez-faire ou ‘Suisse’, et le modèle traditionnel conservateur », a déclaré Brian Mehler, PDG de Stable, à Decrypt.

Le Japon « pourrait émerger comme le leader institutionnel compte tenu de son avance et de la dynamique de son consortium bancaire », a déclaré Mehler, ajoutant que Singapour continuera probablement à être « le hub de l’innovation en tirant parti de l’infrastructure et de la clarté réglementaire qui attire les acteurs mondiaux ». Hong Kong, quant à lui, « se taille une place dans les applications axées sur l’entreprise où la conformité est primordiale ».

Plus largement, ces développements semblent être une « modernisation naturelle, en partie forcée par la date limite de mise en œuvre de l’adresse structurée et hybride ISO 20022, dont nous sommes sur le point de voir l’entrée en vigueur », a déclaré Kevin O’Brien, fondateur et PDG de Verdicti Ventures, à Decrypt.

« Chaque juridiction aura ses propres considérations et approches locales nuancées », mais l’« adaptabilité » technique autour de celles-ci pourrait encore être « au début de son innovation » par rapport à ce qui existe actuellement dans les « stablecoins publics généralistes », a-t-il déclaré.