Les remboursements de Mt. Gox sont prévus pour le 31 octobre : une vague d’offre va-t-elle frapper BTC ?
Les administrateurs de Mt. Gox font face à une échéance au 31 octobre pour finaliser les remboursements de Base, Early lump-sum et Intermediate aux créanciers de Bitcoin (BTC), avec environ 34 689 BTC encore présents dans les portefeuilles liés à Mt. Gox alors que le temps presse.
Le tribunal de Tokyo a prolongé la date limite initiale du 31 octobre 2024 d'une année supplémentaire après que des retards de traitement et des documents manquants ont ralenti les distributions qui avaient commencé en juillet 2024.
L'administrateur livre le Bitcoin et le Bitcoin Cash via des plateformes désignées, telles que Bitstamp et Kraken, ou en espèces aux créanciers n'ayant pas demandé de cryptomonnaie.
Le 31 octobre marque une date de finalisation, et non un événement de paiement unique, et l'administrateur rapporte que ces étapes sont « en grande partie achevées » pour les créanciers ayant soumis toutes les informations requises.
Ce contexte soulève des questions quant à savoir si les plateformes absorberont une vague d'offre en fin de mois ou si les créanciers feront transiter les coins via des services de garde ou des canaux de gré à gré (OTC).
| Base Repayment | Première couche obligatoire ; inclut Small-Sum jusqu'à ¥200 000 ; protège les réclamations en fiat ; réduit le solde post-Base. | Confirmation temporelle du tribunal ; KYC/portail du créancier complété ; Accord de réception d'agence avec la plateforme/le dépositaire. | JPY via banque/fournisseur de transfert ; BTC/BCH via plateformes désignées ou BitGo selon le choix du créancier. | Distributions crypto depuis le 5 juillet 2024 ; à terminer avant le 31 octobre 2025 (JST). | Peut être réalisée en parallèle avec Early ; doit précéder Intermediate. |
| Early Lump-Sum | Optionnel, 21 % du solde post-Base ; irrévocable ; remplace généralement Intermediate/Final (exceptions limitées de compensation de risque). | Le créancier a choisi Early dans le portail ; vérifications complètes ; l'administrateur est prêt opérationnellement avec les plateformes. | Espèces et/ou BTC/BCH via les mêmes canaux que Base. | Exécuté en parallèle avec Base pour les créanciers ayant choisi cette option ; à terminer avant le 31 octobre 2025 (JST). | Les bénéficiaires Early renoncent généralement à Intermediate et Final. |
| Intermediate | Versement(s) optionnel(s) pour les créanciers n'ayant pas choisi Early ; entre la confirmation temporelle et Final. | Base complété ; autorisation du tribunal/opérationnelle ; fonds désignés par l'administrateur. | JPY et/ou BTC/BCH via les mêmes canaux (banques/fournisseurs de transfert, plateformes, BitGo). | Peut avoir lieu en plusieurs lots jusqu'au 31 octobre 2025 (JST). | Pro-rata sur les réclamations éligibles ; ne peut pas précéder Base. |
Voies potentielles
Sur les 142 000 BTC initiaux du pool, environ 107 000 BTC ont été transférés aux destinataires finaux.
Glassnode a rapporté que 59 000 BTC ont atteint les plateformes au 29 juillet 2024, tandis que BitGo détenait environ 33 023 BTC dans des portefeuilles suivis à la mi-août.
D'autres lots ont suivi jusqu'à la fin de l'été, mais la répartition actuelle entre les flux vers les plateformes et les flux de garde reste non divulguée.
Trois voies potentielles déterminent comment les 34 689 BTC restants atteindront les marchés avant la date limite.
Dans un scénario de distribution échelonnée, les créanciers reçoivent des lots tout au long du mois d'octobre mais choisissent de conserver ou de transférer les coins en garde, minimisant ainsi la pression de vente immédiate.
Les fenêtres de traitement chez Kraken et Bitstamp sont respectivement de 90 jours et 60 jours, ce qui signifie que les crédits individuels sont versés à des dates différentes même au sein d'une même étape de remboursement, répartissant ainsi les ventes potentielles sur plusieurs semaines plutôt que de les concentrer.
Un second scénario voit les créanciers transférer les coins vers des desks OTC, drainant ainsi la liquidité des acheteurs institutionnels sans impacter les carnets d'ordres publics.
Les transactions OTC contournent totalement l'infrastructure des plateformes, laissant les volumes spot et les arbitrages de base inchangés tout en complétant les distributions avant le 31 octobre.
Le troisième scénario introduit des afflux surprises sur les plateformes lorsque des lots de contrôles de garde validés sont ajoutés aux carnets d'ordres de Bitstamp ou Kraken.
Des afflux concentrés se refléteraient dans les volumes spot, pouvant comprimer les spreads de base et affecter les flux d'arbitrage ETF alors que les market makers rééquilibrent leurs couvertures.
Les livraisons à destination des plateformes sont plus visibles que les voies de garde ou OTC, faisant des mouvements soudains de portefeuilles un signal clé pour les traders surveillant les adresses Mt. Gox jusqu'à la date limite de fin de mois.
Que nous dit l'histoire ?
Sur les quelque 107 000 BTC distribués, les rapports indiquent qu'environ 59 000 BTC ont atteint les plateformes, tandis qu'environ 33 000 BTC ont été traités via BitGo. Le reste n'est pas rapporté publiquement. Ainsi, sur les 92 000 BTC suivis, 64,1 % ont été envoyés vers les plateformes.
Si l'on applique ce ratio au solde restant de Bitcoin à distribuer, le pire scénario de déversement d'offre serait que 22 253 BTC atteignent les plateformes simultanément. Le Bitcoin se négociait à 106 795,03 $ au moment de la rédaction, représentant une pression de vente potentielle de 2,4 milliards de dollars.
Cependant, ce qui a fait baisser les prix sur l'ensemble du marché crypto l'an dernier à presque la même date était le débouclage du yen carry trade, qui a fait passer le BTC de 58 315,08 $ à 49 351,27 $ le 4 août.
Concernant les mouvements liés à Mt. Gox, le prix du Bitcoin est resté stable le 30 juillet, lorsque 47 229 BTC ont été déplacés vers trois portefeuilles. À l'époque, ce montant représentait 3,1 milliards de dollars.
En conséquence, même dans le pire des cas où 2,4 milliards de dollars arriveraient sur les plateformes, l'histoire du Bitcoin suggère que le prix pourrait simplement connaître de légères fluctuations.
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