Le CIO de Bitwise, Matt Hougan, déclare que le flash crash des crypto-monnaies était un incident passager, et non un changement structurel.
Matt Hougan, CIO de Bitwise, a soutenu que c’est l’effet de levier, et non les fondamentaux, qui a provoqué la liquidation record de 20 billions de dollars de crypto-monnaies la semaine dernière. Selon lui, aucune grande institution n’a fait faillite, les systèmes de blockchain ont tenu bon et la panique des investisseurs est restée modérée.
Le Chief Investment Officer de Bitwise, Matt Hougan, a déclaré que le récent flash crash du marché crypto — déclenché par la menace surprise du président Trump d'imposer des droits de douane à la Chine — n'était qu'un incident mineur plutôt qu'un événement majeur, soulignant qu'il n'y avait aucun dommage durable aux fondamentaux ou aux perspectives du secteur crypto.
La tourmente a commencé tard vendredi après que Trump a publié sur Truth Social qu'il imposerait des droits de douane de 100% sur toutes les importations chinoises, en réponse à la menace de la Chine de couper les exportations de terres rares, essentielles à la fabrication technologique américaine.
Les traders ont réagi sur le seul marché encore ouvert : la crypto. Le prix du Bitcoin a chuté alors que les positions à effet de levier se sont débouclées dans une cascade de liquidations totalisant au moins 20 billions de dollars — le plus important jamais enregistré dans l'histoire de la crypto, toutes les données de liquidation des plateformes n'étant pas publiquement disponibles.
Au pire moment, le Bitcoin a chuté de 15% vers 100 000 dollars sur certaines plateformes, tandis qu'Ethereum a perdu plus de 20% et Solana a plongé de 40%. Cependant, lundi matin, le Bitcoin s'était redressé autour de 115 000 dollars après que Trump a apparemment tenté de désamorcer les tensions, revenant près du niveau où il se trouvait lors de la première publication du président.
Impact sur la trajectoire de la crypto
Dans une note adressée à ses clients tard mardi, Hougan a expliqué que la crypto s'était rapidement redressée car « rien de fondamental dans ses perspectives — comme sa technologie sous-jacente, sa sécurité ou l'environnement réglementaire — n'a changé ».
Cependant, il a reconnu qu'il existe des circonstances dans lesquelles un mouvement comme celui de vendredi aurait pu avoir un impact sur la trajectoire à long terme de la crypto, en exposant trois questions clés soulevées par ce dernier épisode : si un acteur majeur s'est effondré, comment la technologie a résisté et comment les investisseurs ont réagi.
Sur le premier point, il a noté qu'après avoir parlé avec les partenaires de Bitwise — allant des dépositaires aux fournisseurs de liquidité — les pertes semblaient limitées aux traders individuels plutôt qu'aux grandes institutions ou prestataires de services. « Les entreprises ont subi des pertes, mais il semble qu'elles survivront toutes », a-t-il écrit, ajoutant que cette résilience est l'une des raisons qui ont aidé le marché à se redresser rapidement.
Sur le plan technologique, Hougan a indiqué que les blockchains elles-mêmes ont bien résisté à la pression. Bien que tout ne soit pas parfait, « la crypto a obtenu la moyenne », a-t-il écrit, soulignant que des plateformes décentralisées comme Uniswap, Hyperliquid et Aave ont fonctionné sans accroc. En revanche, certaines plateformes centralisées ont rencontré des problèmes — Binance, par exemple, a dû rembourser 283 millions de dollars aux utilisateurs après des incidents de décorrélation sur la plateforme, lançant ensuite une autre initiative de « récupération » de 400 millions de dollars. Cependant, dans l'ensemble, il a estimé que les systèmes crypto ont géré la volatilité aussi bien, voire mieux, que les marchés traditionnels pourraient le faire.
Le troisième signal est venu de la boîte de réception de Hougan. « Si je suis bombardé d'e-mails, d'appels ou de messages de la part d'investisseurs, je sais qu'il y a une véritable panique sur le marché, et il faudra peut-être un certain temps pour que cela se calme », a-t-il écrit. « Dans ce cas, c'était le calme plat. » Les demandes des médias ont augmenté, mais les investisseurs professionnels sont restés largement impassibles, ce qui suggère que la vente n'a pas ébranlé la confiance à long terme, a-t-il ajouté.
Hougan a conclu que le flash crash « n'aura aucune conséquence durable » et que les moteurs à long terme de la croissance de la crypto — progrès réglementaires, adoption institutionnelle et perturbation continue des marchés traditionnels — restent intacts.
« La crypto pourrait être un peu nerveuse à court terme. Les market makers et les fournisseurs de liquidité se retirent généralement du marché pendant quelques jours après des épisodes de forte volatilité, et le manque de liquidité peut entraîner des mouvements exagérés à la hausse ou à la baisse », a déclaré Hougan. « Mais avec le temps, je m'attends à ce que le marché reprenne son souffle et renouvelle son attention sur les fondamentaux de la crypto. Quand cela arrivera, je pense que le marché haussier continuera sur sa lancée. »
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