Morgan Stanley: En la era de la IA, los ingresos de AWS pueden alcanzar un billón; Amazon (AMZN.US) podría llegar a 500 dólares
Se espera que el precio de las acciones de Amazon alcance los 500 dólares por acción para finales de 2027.
Según informa la APP de Finanzas Inteligentes, Morgan Stanley publicó un informe en el que mantiene la calificación de “sobreponderar” para Amazon (AMZN.US) y eleva el precio objetivo de 330 a 335 dólares, lo que representa un 28% por encima del último precio de cierre. Sin embargo, el foco del informe no está en pronósticos de corto plazo, sino en un escenario de valoración de largo plazo. El analista de Morgan Stanley, Brian Nowak, señala en el informe que, si AWS logra alcanzar una facturación anual de 1 billón de dólares manteniendo un margen de rentabilidad en línea con sus niveles históricos, el precio de la acción de Amazon podría llegar a los 500 dólares por acción hacia finales de 2027.
Este escenario optimista surge a partir de un importante ajuste al alza en las previsiones que anunció la gerencia de Amazon en su más reciente conferencia de resultados. Durante años, Amazon afirmó que los ingresos de AWS alcanzarían cientos de miles de millones de dólares, pero ahora la dirigencia corrigió esa estimación a 1 billón de dólares.
Nowak intenta en su informe responder la pregunta central que genera esta meta: ¿cuánto tiempo le llevará a AWS llegar al billón? ¿Y qué significaría realmente ese objetivo para el precio de la acción de Amazon?
Visión de 1 billón en ingresos para AWS: en la era de la IA, márgenes superiores al promedio histórico, convirtiéndose en potente motor de utilidades
Este informe tiene su disparador en la declaración clave de la gerencia de Amazon durante la teleconferencia de resultados del segundo trimestre.
La gerencia de Amazon expresó: “Siempre creímos que AWS sería un negocio de ingresos de cientos de miles de millones de dólares, pero ahora creemos que va a al menos duplicarse, y probablemente acabar siendo un negocio de 1 billón de dólares en ingresos anuales, con un flujo de caja libre y retornos sobre el capital invertido sumamente atractivos”.
Además, abordaron directamente el tema de los márgenes: “Ya demostramos en la primera etapa de la computación en nube que esto era posible, solo que entonces la demanda se acumuló en un plazo más largo, no tan aceleradamente como ocurre en la era de la IA. Pero vemos que los márgenes y retornos del campo de la IA se mantienen al nivel de lo experimentado en la primera fase de la nube… incluso un poco por encima”.
Estos comentarios constituyen la piedra angular del modelo de Morgan Stanley. Los datos muestran que AWS creció un 37% interanual en ingresos durante el segundo trimestre, registrando su mayor ritmo en los últimos 18 trimestres, y donde tanto los ingresos anuales de la IA como los de chips personalizados experimentaron un marcado ascenso. Si los márgenes de AWS en la era de la IA se mantienen como sostiene la gerencia, igualando el histórico de la nube, entonces AWS en 1 billón de dólares se transformará en un gigantesco generador de utilidades.
Gasto de capital de Amazon trepa a 220 mil millones de dólares: la capacidad es el principal limitante
El informe de Morgan Stanley resalta que lo que realmente determina cuándo AWS llegará a 1 billón de dólares en ingresos no es la demanda. Aunque la demanda se ve robusta, el verdadero factor limitante es la habilidad de Amazon para desplegar suficientemente rápido la capacidad de cómputo necesaria para abastecer esa demanda.
El reporte presenta el cronograma de ampliación de capacidad: este año sumarán 6 gigavatios (GW), el año próximo 8 GW y, a partir de allí, 8 GW adicionales cada año.
Amazon ya elevó su guía de inversión de capital para 2026 de 200 mil a 220 mil millones de dólares, destinando la mayor parte de ese incremento a la construcción de infraestructura de IA.
El informe reconoce que el año próximo el panorama será incierto: energía eléctrica, construcción, servidores, mano de obra, cualquier eslabón podría transformarse en cuello de botella. Pero Morgan Stanley entiende que, de acuerdo al ritmo de ejecución actual de Amazon, el ritmo anual de expansión planteado por el modelo es factible.
Rentabilidad por vatio: el punto de inflexión, 1 billón en ingresos lo más temprano en 2034
No basta con contar con la capacidad; la clave es cuánto ingreso puede generar cada vatio de capacidad instalada. El informe señala que, actualmente, cada nuevo vatio agregado en AWS genera unos 8 dólares en ingresos. Este número debe seguir aumentando: Morgan Stanley prevé que, con cargas de trabajo de IA de mayor valor y una mejor política de precios, la facturación por vatio irá en alza.
Con una asunción optimista sobre la rentabilidad por vatio, el modelo indica que AWS podría alcanzar ingresos anuales de 1 billón de dólares en 2034; bajo el escenario base, ese hito llegaría alrededor de 2035. El informe anticipa que los ingresos de AWS crecerán fuertemente hasta el final de la década y luego ese crecimiento se desacelerará gradualmente a medida que la base se expanda.
Si los márgenes de AWS en la era de la IA se mantienen en línea con el pasado, 1 billón de facturación implicaría utilidades operativas de cientos de miles de millones de dólares. Sumando el negocio minorista, Amazon podría ubicarse entre las empresas más rentables del mundo.
Riesgos y oportunidades: presión sobre el flujo de caja libre, pero sin cambio en la lógica de largo plazo
AWS ya es el mayor negocio de nube a nivel mundial y crece al ritmo más veloz de los últimos 18 trimestres, en tanto el ciclo de inversión en infraestructura de IA se encuentra aún en una etapa temprana. Pero los riesgos también son muy reales.
Morgan Stanley advierte sobre la presión al flujo de caja libre: las inversiones en infraestructura de IA de Amazon ya están impactando negativamente en este indicador. En los últimos 12 meses a junio, tras saltos importantes en compras de propiedades y equipos, el flujo de caja libre pasó a ser negativo.
Otros factores de riesgo son: que la rentabilidad por vatio no crezca como se espera, que la competencia lleve a una reducción de precios en servicios de nube, o que cuestiones regulatorias demoren la construcción de centros de datos.
Si las tendencias favorables persisten, el precio de la acción de Amazon podría alcanzar los 500 dólares; si todo se desarrolla dentro de la normalidad, la meta base es de 335 dólares. Para los inversores, la clave del informe de Morgan Stanley es clara: sin importar el escenario, la mayor oportunidad de crecimiento para Amazon ya no es vender más productos online, sino el potencial extraordinario de rentabilidad de AWS en la era de la IA.
Las inversiones masivas en IA empiezan a dar frutos; los analistas de Wall Street se muestran ampliamente optimistas
El 30 de julio, Amazon publicó robustos resultados trimestrales: los ingresos superaron por primera vez los 200 mil millones de dólares, las utilidades operativas treparon 43,2% interanual a 27.461 millones de dólares, y el margen operativo subió a 13,7%, un máximo histórico desde que la compañía cotiza en Bolsa. Pero aún más relevante, AWS tuvo ingresos por 42.230 millones de dólares, un crecimiento interanual de 36,7%, holgadamente superior al pronóstico de 31% de Wall Street, marcando el mayor ritmo de crecimiento desde 2021, y el quinto trimestre consecutivo con aceleración. Las inversiones colosales en IA empiezan a devolver resultados positivos.
Tras el anuncio de resultados, varias instituciones de Wall Street elevaron el precio objetivo de Amazon.
Goldman Sachs quizás ha sido la más optimista, considerando que el gigante tecnológico merece una revalorización aún mayor. La firma subió el precio objetivo de Amazon de 335 a 375 dólares y mantuvo la calificación de “comprar”. El acelerado crecimiento de AWS, la fuerte demanda de IA y el impulso del negocio publicitario se unieron para robustecer las proyecciones de ganancias de Amazon.
Bank of America elevó el precio objetivo de Amazon de 310 a 320 dólares, manteniendo la recomendación de “comprar”, motivado porque el negocio de nube de Amazon superó con facilidad las expectativas del mercado. Sin embargo, la firma advierte que necesita ver más evidencias reales de que Amazon logrará convertir su enorme gasto en IA en un flujo de caja libre fuerte y sostenible.
En términos generales, la mayoría de los analistas de Wall Street siguen siendo muy optimistas con Amazon; el consenso es una recomendación de “compra fuerte” y el precio objetivo promedio es de 332,95 dólares, un 27% por encima del valor actual de la acción.
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