La narrativa de la IA reprime el precio del oro, mientras la presión de la deuda estadounidense crea oportunidades a medio y largo plazo.

Huitong Noticias, 7 de octubre—— El precio del oro retrocedió significativamente, sorprendiendo a los alcistas; la última evaluación de la IA ha impulsado el aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses a largo plazo, presionando el precio del oro, pero bajo la inercia cognitiva se esconden oportunidades para el oro.

El miércoles (7 de octubre), el precio del oro se mantuvo a la baja durante todo el día, cotizándose actualmente en torno a 4121. El entusiasmo acumulado por el rebote de ayer rápidamente se disipó, decepcionando a todos aquellos con posiciones largas.

Riesgo geopolítico-energético no se disipa: impulso para el índice del dólar

Un portavoz de los hutíes confirmó que las fuerzas armadas repelieron con éxito a las tropas saudíes que avanzaban hacia el Estrecho de Bab el-Mandeb, utilizando misiles balísticos para impedir su avance, lo que resultó en pérdidas de personal y equipo para el adversario; la frecuencia de ataques en el Estrecho de Ormuz también está aumentando, y solo este mes, los incidentes representan la mitad del total regional.

Aunque parte del transporte se ha aliviado mediante rodeos y trasbordos de barco a barco para mitigar el impacto de la interrupción del suministro de crudo, la EIA prevé que en el primer trimestre de 2027 la cifra de paradas disminuirá notablemente, pero durante 2026 la oferta de crudo de Oriente Medio seguirá estando limitada. El problema de escasez de inventarios de diésel en EE.UU. difícilmente podrá solucionarse a corto plazo; los inventarios de destilados de la Costa Este están un 32% por debajo del promedio de cinco años y los inventarios de este invierno seguirán siendo notablemente bajos.

Principal riesgo del mercado: IA reconfigura la lógica de tasas de interés de largo plazo y presiona al oro

Pero el mercado cambió rápidamente a una narrativa aún más fuerte: el gasto de capital impulsado por la IA eleva la tasa de interés real de equilibrio a largo plazo r*, presionando los activos de larga duración.

Funcionarios de la Reserva Federal han emitido señales de endurecimiento consecutivas, actuando como catalizadores de esta narrativa.

Daly, de la Reserva Federal de San Francisco, señaló que la demanda creciente de chips impulsada por la IA ejerce presiones sobre los precios que no son choques únicos; si persisten shocks de IA, aranceles y energía, la Reserva Federal podría tener que subir tasas aún más. Schmid, presidenta de la Fed de Kansas City, fue aún más directa: la inflación sigue siendo obstinada y el gasto de capital en centros de datos y semiconductores, impulsado por la IA, es el principal motor de la inflación; incluso aunque las rentabilidades de los bonos a largo plazo hayan subido, la Fed no debería relajar su lucha contra la inflación en el corto plazo.

El mercado interpreta aún más esta lógica: la infraestructura a gran escala de la IA y la expansión de chips disparan la demanda de inversión en toda la sociedad; el capital a largo plazo se disputa agresivamente y la tasa de interés real neutra a largo plazo r* debe revisarse al alza.

Al mismo tiempo, Temasek y Ray Dalio de Bridgewater emitieron advertencias sincronizadas de riesgo, señalando que el auge de las inversiones en IA presenta un riesgo de burbuja; la expansión de la IA está respaldada por grandes cantidades de deuda, y si las tasas de interés siguen subiendo, hay riesgo de estallido de burbuja y pérdida de ingresos fiscales.

El mercado está valorando dos capas de riesgo: a corto plazo, el gasto de capital en IA sigue elevando los costes del dinero; a largo plazo, el colapso de la burbuja de la IA podría llevar a una recesión.

Verificación en los gráficos: suben los rendimientos a largo plazo, el oro bajo presión

El mercado confirma directamente esta narrativa: el rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años abrió bajo y cerró alto, mientras que el rendimiento a 2 años se mantuvo relativamente estable, generando una curva de rendimiento más empinada y bajista.

El principal motor del alza en los rendimientos fue el repunte de las tasas reales de los TIPS, no así una previsión de aumentos de tasas a corto plazo.

La subida de las tasas reales se impuso sobre el soporte que la inflación energética otorgaba al oro, haciendo que el precio del oro cayera bajo presión.

El mayor dilema del mercado surge aquí: por un lado, los constantes ataques en los estrechos de Bab el-Mandeb y Ormuz, y las restricciones en la oferta de crudo elevan el riesgo inflacionario a largo plazo, lo que suele beneficiar al oro;

por otro lado, el mercado valora que la IA aumentará el coste del dinero a largo plazo, elevando las tasas reales y encareciendo la tenencia de activos sin rendimiento como el oro, lo que supone una fuerte presión bajista.

Perspectivas: tasas altas no son necesariamente negativas para siempre; la presión de la deuda estadounidense podría revertirse

Existe una percepción colectiva de que la subida de tasas invariablemente perjudica a los metales preciosos y que el precio del oro podría seguir cayendo.

Sin embargo, la causa del aumento de tasas es crucial: si la subida resulta de un repunte inflacionario o de una crisis de deuda soberana, podría convertirse en un soporte positivo para el oro.

Actualmente, la lucha contra la inflación de la Reserva Federal está más relacionada con una postura; el tamaño de la deuda gubernamental estadounidense sigue creciendo, lo que plantea restricciones duras. Será difícil para la Reserva Federal mantener su tasa de política suficientemente alta por mucho tiempo.

Bajo una fuerte presión de deuda, es probable que la Reserva Federal se vea obligada a detener subidas de tasas antes de lo previsto, o incluso reanudar la relajación; de ocurrir, los metales preciosos podrían experimentar una fuerte alza.

Análisis técnico: la media móvil del oro muestra una estructura bajista; siempre se ha señalado que es probable que el oro fluctúe y enfrente presión en los repuntes. Aunque sigue bajista en el corto plazo, al acercarse a la zona de soporte de 4050, un rebote puede producirse en cualquier momento.


(Gráfico diario de oro al contado, fuente: EasyHuitong)

Zona horaria GMT+8, 18:00: el oro al contado cotiza actualmente en 4117 USD/onza.