El precio del petróleo y el euro resuenan, los activos principales enfrentan una ventana de cambio
Huitong Noticias, 6 de octubre—— El actual mercado macroeconómico mundial está experimentando un claro punto de inflexión en el estilo, y la combinación previamente dominante de "alta inflación, altos rendimientos y dólar fuerte" se está debilitando rápidamente.
El actual mercado macroeconómico mundial está experimentando un claro punto de inflexión en el estilo, y la combinación previamente dominante de "alta inflación, altos rendimientos y dólar fuerte" se está debilitando rápidamente.
El precio del petróleo ha alcanzado un tope y comenzó a retroceder, un punto de inflexión en los fundamentos del euro ha surgido, y las instituciones extranjeras en conjunto favorecen el valor de la asignación de bonos del Tesoro estadounidense. Múltiples señales están resonando, impulsando a la baja simultáneamente el índice del dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, abriendo por completo el espacio de recuperación alcista para activos como el oro y monedas no estadounidenses, y el sistema de fijación de precios de los principales activos del mercado está siendo remodelado temporalmente.
El mercado petrolero llega a un punto de inflexión clave: la prima de riesgo por inflación energética se desvanece rápidamente
El principal motor de esta ronda de alta inflación y altas tasas globales proviene de la prima de riesgo en el suministro de energía causada por los conflictos geopolíticos en Oriente Medio.
Anteriormente, el control del estrecho del Mar Rojo por parte de los hutíes en Yemen y las restricciones al transporte en el Golfo Pérsico generaron gran preocupación en el mercado por una posible ruptura en el suministro mundial de crudo, elevando de manera sostenida el precio del Brent a casi 100 dólares, lo que se convirtió en la lógica fundamental que apoyaba los altos rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y la fortaleza del dólar.
Sin embargo, en la etapa actual, la narrativa unilateral de pánico en el mercado petrolero se ha revertido por completo, y múltiples factores marginales positivos se han materializado de manera concentrada.
La secretaria de Energía de los Estados Unidos, Wright, confirmó claramente que el precio del diésel alcanzó su punto máximo hace unas semanas. Aunque el Estrecho de Ormuz todavía es una zona de riesgo de conflicto y el precio del crudo sigue fluctuando en altos niveles, el precio general del petróleo ya ha entrado en un canal de retroceso.
Más importante aún, se han eliminado los riesgos extremos de cola en el mercado.
Al mismo tiempo, las políticas globales para sostener la oferta son efectivas: el G7 ha anunciado oficialmente la liberación de un total de 100 millones de barriles de reservas estratégicas de crudo y diésel; Italia ha confirmado su participación en el plan, y la IEA definirá los detalles finales de la liberación de reservas en la reunión del 14 al 15 de octubre. El mercado ha cambiado de "pánico por ruptura de suministro geopolítico" a "apoyo de oferta por políticas".
El mayor cambio actual en el mercado es: el precio del petróleo no necesita desplomarse, mientras no marque nuevos máximos y retroceda de forma estable, será suficiente para mantener las expectativas de inflación a la baja, eliminar la prima de riesgo inflacionario y descomponer directamente la base alcista de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo.
Sin embargo, el alto responsable de seguridad de Irán, Rezaei, afirmó que Irán no abrirá el Estrecho de Ormuz por amenazas o presiones, pero debido a que el bloqueo prolongado del crudo iraní sigue amenazando la economía interna de Irán y, al mismo tiempo, la oferta de petróleo ha repuntado significativamente, el precio del crudo no ha retrocedido drásticamente.
Múltiples factores positivos en los fundamentos del euro se combinan, las instituciones anticipan una reversión
La lógica básica detrás de la continua fortaleza del dólar era la preocupación del mercado por la alta dependencia energética de Europa: el auge del precio del petróleo aumentaba la inflación importada y restringía la economía, formando un patrón de precios de "fuerte EE.UU./débil Europa".
Pero actualmente, esta diferencia entre el fuerte y el débil se está reduciendo rápidamente, y el euro está experimentando una triple recuperación en fundamentos, sector industrial y expectativas del mercado.
Junto con la continua caída del precio del petróleo, el costo de importación de energía europea ha disminuido enormemente, mejorando marginalmente la balanza por cuenta corriente y reparando completamente la debilidad fundamental del euro.
Con la resonancia de los fundamentales y los factores industriales, las expectativas del mercado se han invertido por completo.
(Gráfico diario de EUR/USD, fuente: Yihuitong)
Rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo han tocado techo, los gigantes extranjeros empiezan la acumulación anticipada
Anteriormente, los bonos estadounidenses cayeron de forma continua y los rendimientos alcanzaron el máximo en 24 años, impulsados principalmente por la prima de riesgo inflacionario y la preocupación por el elevado déficit fiscal, agotando al extremo el pesimismo del mercado.
El principal gestor de activos internacional PIMCO fue el primero en confirmar el punto de inflexión, y su asesor principal Harrison señaló que, tras el fuerte repunte reciente de los rendimientos, las valoraciones de los bonos del Tesoro estadounidense ofrecen ahora una atractiva oportunidad de asignación, y las instituciones ya han ampliado activamente su exposición a la duración.
Las instituciones consideran que, ya sea por una corrección en las acciones de crecimiento estadounidenses o por una desaceleración de la economía de EE.UU., los bonos mostraran un valor defensivo destacado, y el espacio para rendimientos a largo plazo al alza ya se ha cerrado básicamente.
Lógica macro cerrada: bajan las tasas y el dólar, se abre la ventana alcista para oro y activos de crecimiento
Actualmente, el mercado ya ha formado una cadena de transmisión macroeconómica clara y completa: el precio del petróleo se estabiliza y retrocede, eliminando la prima de inflación → los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo alcanzan techo y bajan → la tasa de descuento general del mercado cae; al mismo tiempo, la recuperación de las expectativas de la economía europea y el rebote del euro presionan al índice del dólar.
La debilidad del dólar + la caída de los tipos de interés reales forman el doble impulso más clásico para el oro; asimismo, la tasa de descuento a la baja reparará integralmente la valuación de activos tecnológicos de crecimiento con mayor duración, y el estilo general de los activos de gran clase cambiará de "defensa contra la inflación" a "recuperación y reparación de valuaciones".
(Gráfico diario del rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años, fuente: Yihuitong)
Resumen: el mercado entra en una ventana de inflexión clave temporal
El anterior paradigma de “inflación geopolítica elevando tasas y un dólar fuerte reprimiendo los activos de riesgo” se ha desvanecido por completo, y ahora la principal línea de operaciones es el alivio de la inflación, el techo de las tasas y la debilidad del dólar.
No se requiere una recesión económica significativa; simplemente el retroceso del riesgo geopolítico, la recuperación de las expectativas de oferta y una valoración más racional son suficientes para respaldar esta reversión en el estilo de los activos.
A corto plazo, siempre que el precio del petróleo no rebote abruptamente, el actual entorno positivo se mantendrá y el oro, el euro, los bonos estadounidenses y los activos de crecimiento entrarán simultáneamente en un claro punto de inflexión alcista.
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