La restauración del suministro del Golfo reduce la prima geopolítica y el precio internacional del petróleo retrocede ligeramente.

Huitong.com, 6 de octubre—— La caída de los precios del petróleo ha reducido directamente el dólar y el rendimiento de los bonos estadounidenses recientemente, lo que ha sido un beneficio directo para los activos denominados en dólares.

El martes (6 de octubre), los precios internacionales del petróleo siguieron retrocediendo. A pesar de que continúan las tensiones geopolíticas en el Mar Rojo y el Golfo Pérsico, varias rutas de exportación de petróleo crudo de los países productores del Golfo han ido restableciéndose gradualmente, y el lado de la oferta sigue enviando buenas noticias al mercado.

El avance de las fuerzas gubernamentales yemeníes en la ofensiva en el puerto de Mocha, la rápida reparación del oleoducto este-oeste de Arabia Saudita, el repunte de la producción de Kuwait y el incremento del envío de crudo por parte de Irak mediante el arrendamiento de más petroleros, han debilitado conjuntamente la prima de riesgo que el mercado asignó previamente al temor de interrupciones en el suministro.

Las instituciones señalan que la recuperación del suministro es una mejora marginal, pero el riesgo de conflictos regionales recurrentes sigue latente, por lo que los precios del petróleo siguen estando sólidamente respaldados.

La actual caída de los precios no se debe esencialmente al cese de los conflictos geopolíticos, sino a que el mercado ha ido desmintiendo progresivamente el escenario extremo de una “interrupción masiva del suministro de crudo en Oriente Medio”, y parte de la prima de riesgo geopolítico previamente incluida en el precio del petróleo se ha disipado.

Rápida reparación del oleoducto este-oeste de Arabia Saudita, los canales alternativos de exportación por el Mar Rojo regresan a altos niveles

El ministro de Energía saudí, Abdulaziz, reveló en un evento en Baréin que el volumen actual transportado por el oleoducto este-oeste de Arabia Saudita ha alcanzado los 5,8 millones de barriles diarios.

Este oleoducto que cruza la península arábiga, fue obligado a detener operaciones el 10 de septiembre tras un ataque con drones proveniente de dirección iraquí, lo que provocó que el mercado temiera por la parálisis de la ruta de exportación clave de Arabia Saudita que evita el Estrecho de Ormuz.

Sin embargo, Arabia Saudita logró reparar y restaurar la producción en solo cinco o seis días, y la escala actual de transporte de crudo se acerca al 80% de la capacidad total del oleoducto (7 millones de barriles diarios), de los cuales aproximadamente 4,5 millones de barriles por día pueden enviarse directamente desde el puerto de Yanbu en el Mar Rojo para su exportación.

El oleoducto este-oeste es la alternativa más importante de Arabia Saudita al Estrecho de Ormuz. Cuando el tráfico del Golfo Pérsico se ve perturbado por conflictos geopolíticos, esta línea permite transportar directamente el crudo de los yacimientos orientales hasta Yanbu en el Mar Rojo, evitando así los riesgos del Estrecho de Ormuz.

El restablecimiento rápido de la capacidad del ducto alivió de forma directa la preocupación del mercado por una interrupción en las exportaciones sauditas y se convirtió en un factor clave de oferta que presiona los precios del petróleo.

Distensión marginal en el campo de batalla de Yemen, disminuyen las expectativas de riesgo en la ruta del Mar Rojo

El ejército gubernamental yemení lanzó una gran contraofensiva y afirmó haber recuperado el estratégico puerto de Mocha en el Mar Rojo, que estaba en manos de los hutíes respaldados por Irán.

El puerto de Mocha se ubica unos 75 kilómetros al norte del estrecho de Bab el-Mandeb y es un enclave clave para controlar la ruta del transporte petrolero por el Mar Rojo.

Previamente, en septiembre, los hutíes ocuparon Mocha, lo que hizo temer al mercado que los hutíes tomaran el control total de Bab el-Mandeb y amenazaran directamente el paso de petroleros por el Mar Rojo.

Al mismo tiempo, Arabia Saudita, Turquía y Pakistán lograron consenso para desplegar fuerzas y lanzar operaciones disuasorias ante los hutíes.

Aunque los hutíes niegan haber perdido el puerto de Mocha y los aeropuertos sauditas de Jizán y Najrán fueron atacados el lunes por la noche, resultando en heridos, el conflicto aún no ha terminado;

Sin embargo, el avance logrado por el ejército gubernamental en la costa del Mar Rojo ha reducido las previsiones extremas del mercado de un bloqueo total del estrecho de Bab el-Mandeb, y la prima de riesgo por transporte marítimo en el Mar Rojo ha retrocedido en la valoración de extremos.

Capacidad de producción y transporte externo de varios países del Golfo se recuperan en paralelo, aumenta el flujo por el Estrecho de Ormuz

Además de la reparación del oleoducto saudita, la oferta de crudo de otros países productores del Golfo también se está recuperando de forma constante.

Kuwait indicó que su producción de crudo ha recuperado el 75% del nivel previo a la guerra con Irán; Irak está alquilando activamente más petroleros para ampliar el volumen de exportación de crudo a través del Estrecho de Ormuz.

La recuperación simultánea de la producción y capacidad de transporte marítimo en varios países está impulsando la recuperación continua del volumen de salida de crudo del Golfo Pérsico.

El equipo de estrategia energética de ING destacó en su último informe que los indicios de recuperación del flujo de crudo del Golfo Pérsico son cada vez más notables, y que el mercado está reevaluando la probabilidad de una interrupción del suministro en Oriente Medio. Sin embargo, la institución enfatiza que esta recuperación es una mejora marginal, y no implica una eliminación total del riesgo.

Descenso de la prima de riesgo ≠ Fin de la crisis, soporte sólido para los precios del petróleo

La caída actual de los precios del petróleo es, en esencia, una devolución de la prima de riesgo y no un cambio hacia un ciclo bajista en los fundamentales.

Por un lado, aunque se hayan logrado avances en la batalla por el puerto de Mocha y se haya restablecido el oleoducto saudita, los hutíes aún conservan capacidad de ataque de largo alcance, y los hechos recientes de ataques a instalaciones civiles en Arabia Saudita demuestran que los conflictos regionales siguen siendo de naturaleza imprevisible; cualquier nuevo ataque a infraestructuras puede disparar rápidamente el precio del petróleo.

Por otro lado, el Estrecho de Ormuz, como principal canal global de crudo, sigue enfrentando incertidumbre en cuanto a la seguridad de la navegación.

ING considera que la tensión en el mercado sólo se disipará claramente cuando se logren avances substanciales en los acuerdos entre Estados Unidos e Irán, pero el riesgo de una nueva escalada siempre está presente.

Alivio de la inflación energética reduce tasas del mercado e índice del dólar

Resumen:

A corto plazo, la recuperación de las rutas de exportación de los países del Golfo y las mejoras locales en el campo de batalla de Yemen han suprimido conjuntamente la anterior excesiva prima de miedo geopolítico, dando lugar a esta ligera corrección en los precios del petróleo.

Sin embargo, los conflictos geopolíticos en Oriente Medio son altamente imprevisibles, la fragilidad de la recuperación de la oferta sigue siendo elevada y los precios del petróleo mantendrán un patrón de volatilidad en niveles altos.

En términos de negociación, el mercado seguirá de cerca dos líneas principales: primero, el funcionamiento estable y continuo del oleoducto este-oeste de Arabia Saudita y el puerto de Yanbu; segundo, la aparición de nuevas acciones dirigidas a infraestructuras energéticas en Yemen o el Golfo Pérsico.

Además, el doble impacto de los precios del petróleo sobre el dólar y los bonos estadounidenses supone un beneficio directo para los activos denominados en dólares cuando el petróleo baja.


(Gráfico diario continuo del futuro principal de crudo WTI, fuente: Yihuitong)

El futuro principal de crudo WTI cotiza actualmente a 87,14 dólares por barril.