¡TACO no cumplió con las expectativas! Las negociaciones comerciales entre EE.UU. y Canadá se rompieron; EE.UU. inicia aranceles del 50%, Canadá suspende las negociaciones y prepara “represalias equivalentes”

Según ha sabido la aplicación financiera inteligente, después de la ruptura de las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y Canadá, EE. UU. comenzó este sábado, hora del este estadounidense, a imponer aranceles de hasta el 50% a ciertos productos canadienses. Anteriormente, estos dos aliados de larga data en América del Norte no lograron alcanzar un consenso en las negociaciones comerciales, y ambas partes se acusaron mutuamente de socavar las conversaciones que duraron varios días.

Este arancel entró oficialmente en vigor poco después de la medianoche en Estados Unidos (04:00 GMT), cubriendo productos canadienses por un valor de aproximadamente 20.000 millones de dólares, incluyendo productos clave como los bastones de hockey de madera, que hoy en día se usan poco. Para el segundo socio comercial más grande de EE. UU. después de México, esto es insuficiente para cambiar fundamentalmente el patrón de crecimiento económico del país; según los datos estadísticos, dichos productos representan solo un poco más del 5% de las exportaciones canadienses a EE. UU.

Los negociadores estadounidenses propusieron inicialmente reducir la tasa de impuestos para los automóviles al 15% y el impuesto para el acero y aluminio al 25%, pero en la fase final ajustaron los términos; Canadá considera que las nuevas condiciones no son viables económicamente y debilitan la fiabilidad del acuerdo, mientras que la parte estadounidense acusa a Canadá de añadir demandas al marco ya acordado. Sumado a la falta de espacio político interno del gobierno de Carney para hacer grandes concesiones a Trump, la negociación finalmente pasó de un regateo económico a una disputa sobre la soberanía y la credibilidad de la política comercial entre EE. UU. y Canadá.

Antes de que entrara en vigor este arancel del 50%, EE. UU. no aplicaba una sola tasa impositiva a Canadá, sino que coexistían “arancel cero bajo USMCA + arancel general para productos no conformes + aranceles sectoriales”: en principio, la mayoría de los productos que cumplen con las reglas de origen del “Acuerdo entre Estados Unidos, México y Canadá” pueden seguir entrando a EE. UU. libres de arancel; los productos canadienses que no cumplen generalmente enfrentan un arancel general del 35%, energía y fertilizantes potásicos al 10%; los productos de acero y aluminio estaban sujetos al arancel del 50% bajo la “Sección 232”, los automóviles al 25%, y sectores como la madera blanda tenían aranceles elevados propios. Por tanto, antes de las nuevas medidas, Canadá ya afrontaba barreras arancelarias significativas y segmentadas.

La clave de esta medida no es unificar todos los aranceles de productos canadienses “del 35% al 50%”, sino que, según la Sección 338 de la Ley de Aranceles de 1930, se impone un 50% de arancel adicional ad valorem a unos productos específicos por valor de 20.000 millones de dólares, aproximadamente el 5% de las exportaciones canadienses a EE. UU., y algunos productos no quedan exentos incluso si cumplen reglas USMCA; el texto legal estipula además que este impuesto se suma en principio a otros impuestos aplicables, pero se excluyen los productos ya sujetos a la “Sección 232”. Así, los productos que previamente estaban exentos podrían ver un aumento directo de 50 puntos porcentuales en los costos, mientras que los productos con aranceles generales podrían soportar una carga superior al 50%. Aunque su tamaño macro directo es limitado, supone una brecha política en la protección arancelaria USMCA, suficiente para elevar las primas de riesgo en la manufactura, bienes de consumo y cadenas de suministro transfronterizas de América del Norte.

¡20.000 millones en productos atrapados en la tormenta arancelaria! El arancel estadounidense del 50% entra en vigor, Canadá suspende negociaciones e inicia represalia equivalente

No obstante, el nuevo arancel marca una escalada en la tensión entre el presidente de EE. UU., Donald Trump, y el primer ministro canadiense, Mark Carney, y puede dificultar aún más las negociaciones más amplias para renovar el Acuerdo Estados Unidos-México-Canadá.

Carney declaró que ha suspendido las negociaciones comerciales y que Canadá implementará una represalia “equitativa” respecto al nuevo arancel.

En un comunicado, Carney dijo: “He decidido suspender las negociaciones comerciales con Estados Unidos e instruido a los negociadores canadienses para que regresen de inmediato a Ottawa”.

Agregó: “Hasta el último momento, defendieron los intereses de los canadienses con diligencia y buena fe. Sin embargo, EE. UU. modificó a último minuto los términos propuestos, lo que no solo fue injusto y económicamente inviable, sino que generó serias dudas en nuestros negociadores sobre la fiabilidad de cualquier acuerdo”.

El núcleo del fracaso de las negociaciones entre EE. UU. y Canadá no son los 20.000 millones en productos, sino las profundas discrepancias sobre las “condiciones de intercambio final” y la confiabilidad del acuerdo: EE. UU. desea que Canadá acepte reglas de deducción arancelaria para automóviles basadas en contenido estadounidense y haga concesiones en gestión de la oferta de productos lácteos, venta de bebidas alcohólicas estadounidenses y contratación pública; Canadá exige la reducción efectiva de los aranceles sectoriales para acero, aluminio, automóviles y madera blanda.

Carney es hasta ahora el único que ha presidido dos bancos centrales importantes (Banco de Inglaterra y Banco de Canadá). El año pasado fue elegido por prometer una postura firme contra Trump y sigue contando con gran popularidad. Las encuestas indican que la mayoría de los canadienses se oponen a conceder nada a Trump.

Hace apenas unas horas, ambas partes parecían cerca de un acuerdo. Fuentes mediáticas informaron que el acuerdo originalmente habría reducido aranceles a acero, aluminio y automóviles, y podría permitir el retorno de bebidas alcohólicas estadounidenses a tiendas canadienses.

El representante comercial estadounidense Jamison Greer declaró en una rueda de prensa en la Casa Blanca: “Esta noche, Canadá rechazó finalizar el acuerdo comercial bajo los términos acordados a principios de la semana”.

Greer añadió: “Canadá ha perdido la oportunidad de asociarse con Estados Unidos, la economía con mayor crecimiento entre el G7”.

Un alto funcionario del gobierno de Trump indicó que la propuesta estadounidense podría haber otorgado a Canadá el tratamiento arancelario más favorable entre los principales países exportadores a EE. UU., pero Canadá exigió mayores concesiones, especialmente en acero, aluminio, automóviles y madera blanda.

Este funcionario dijo que, con la entrada en vigor de los nuevos aranceles, no hay negociaciones adicionales planeadas por el momento.

El mes pasado, Trump amenazó con aumentar los aranceles a una serie de productos importados desde Canadá, incluyendo vino, muebles, lácteos, cemento, vestimenta, cañas de pescar y equipamiento de hockey.

Expertos en comercio afirman que los productos no cubiertos por el tratamiento preferencial del Acuerdo Estados Unidos-México-Canadá enfrentarán el golpe de estos aranceles, y algunos sectores ya vulnerables podrían verse gravemente afectados, derivando en desempleo y cierre de empresas.

Antes de esta decisión del gobierno estadounidense, el ministro canadiense responsable de comercio con EE. UU., Dominic LeBlanc, mantuvo una negociación de tres días con Greer en Washington.

El nuevo arancel de hasta el 50% representa un incremento adicional sobre los aranceles existentes a acero, madera y automóviles aplicados por el gobierno estadounidense; estos sectores ya han recibido importantes golpes en los últimos 18 meses, aunque las dificultades se han mantenido dentro de sus propios sectores.

El alto al fuego arancelario de tres días termina en nada, la estrategia de trading TACO bajo prueba de estrés

Trump no adoptó la estrategia TACO como el mercado esperaba, lo que en cierta medida afectará a corto plazo el apetito de riesgo de los inversores globales y podría llevar a los mercados bursátiles globales, que están cerca de máximos históricos, a una corrección o a una fase de movimiento lateral.

La pausa de tres días en la imposición del arancel del 50%, anunciada previamente, mostró el rasgo más típico de la estrategia de trading “Trump TACO”—primero se crea un choque de riesgo con un arancel extremo, luego, antes del plazo, se baja la tensión con un acuerdo o extensión, pero esto no significa que Trump ceda completamente ya que los detalles y los aranceles a los autos aún no se concretan.

La cada vez más popular estrategia de trading en Wall Street—TACO (Trump Always Chickens Out / Trump siempre se acobarda): surgió en abril de 2025, cuando Trump lanzó una campaña sin precedentes de “aranceles recíprocos” a nivel global. En ese momento, los traders apostaron a que o bien el gobierno de EE. UU. retiraría la amenaza arancelaria, o que, aunque se implementara, sería mucho menos dura que lo que Trump amenazaba y no llegaría a obstaculizar la expansión económica estadounidense.

La estrategia “TACO” es ahora adoptada ampliamente por los traders y es la más popular actualmente; cada vez que Trump lanza una nueva amenaza más agresiva de aranceles o pone en la mesa otras amenazas importantes que provocan caídas del mercado, los inversores de renta variable y deuda global apuestan que finalmente retrocederá, o que las políticas implementadas serán mucho menos lesivas que las amenazas y, en consecuencia, eligen comprar agresivamente en la caída, apostando a un rebote del mercado a corto plazo.

El arancel estadounidense del 50% a unos 20.000 millones en mercancías canadienses representa algo más del 5% de las exportaciones canadienses a EE. UU., por lo que en términos de escala comercial directa no cambiará el rumbo de la economía estadounidense o mundial; pero podría causar un impacto considerable en sectores como el vino, lácteos, cemento, muebles y equipos de hockey. El riesgo mayor radica en que Canadá ha anunciado la suspensión de negociaciones y la implementación de represalias equivalentes, mientras que es la primera vez que EE. UU. utiliza la poco habitual Sección 338 de la Ley Arancelaria de 1930, lo que significa que los aranceles podrían seguir utilizándose como una herramienta bilateral de presión sin procedimientos de investigación a largo plazo, y ensombrece la futura renovación del Acuerdo USMCA.

Para los mercados bursátiles globales, la ruptura de las negociaciones entre EE. UU. y Canadá es un factor moderado pero claro de aversión al riesgo: como los aranceles entran en vigor un sábado, los mercados de valores aún no han ajustado precios directamente y la cobertura de 20.000 millones es limitada, por lo que por sí sola no es probable que desencadene una venta masiva sistémica.

Sin embargo, la trayectoria “pausa de tres días—anuncio de acuerdo cercano—imposición final del arancel” ha debilitado la confianza del mercado en la estrategia de trading TACO (“Trump siempre cede a último minuto”). A corto plazo, la presión será mayor en los activos canadienses, el dólar canadiense y las cadenas de suministro de acero, aluminio, automóviles, madera y bienes de consumo en Norteamérica; si el conflicto se extiende al comercio más amplio bajo el USMCA, los márgenes empresariales, la inflación de bienes estadounidenses y el riesgo político aumentarían a la vez, y solo entonces los valores cíclicos globales y los activos de alto riesgo sobrevalorados podrían enfrentar una repricing más profundo.