Todo lo que necesitas saber: ¡El enfoque del mercado! ¿Qué debes prestar atención en la reunión de Jackson Hole la próxima semana?

La próxima semana, economistas globales y funcionarios de bancos centrales se reunirán en Jackson Hole, Wyoming, para asistir al simposio anual de política económica de la Reserva Federal. En un agosto de comunicaciones relativamente tranquilas por parte de los bancos centrales y con el ciclo de decisiones de tasas reiniciándose en otoño, esta cumbre anual se convierte en una ventana clave para que el mercado capte señales de política monetaria.

El foco de la atención del mercado este año, sin duda, será el presidente de la Reserva Federal, Walsh. Según Trading Desk, el 28 de agosto (viernes) a las 10 a. m., hora del Este de EE. UU., Walsh dará el discurso principal, siendo esta su primera aparición en Jackson Hole desde que asumió el cargo. Más allá del tema central del evento, las declaraciones de Walsh sobre las perspectivas económicas y el futuro camino de las tasas probablemente serán el núcleo de la valoración del mercado.

Según un informe de Goldman Sachs, históricamente, el discurso principal de Jackson Hole suele amplificar de manera significativa la volatilidad en el mercado de divisas. Especialmente dado que la postura de Walsh aún no está totalmente definida, el par EUR/USD podría convertirse en uno de los mercados más sensibles a cualquier señal. Sin embargo, los registros históricos muestran que, aunque los discursos tienden a aumentar la volatilidad, no existe una dirección unidireccional establecida para el dólar estadounidense.

Debut de Walsh, contenido del discurso aún en suspenso

La agenda completa se publicará el 27 de agosto (jueves) a las 8 p. m., hora del Este de EE. UU., y hasta ahora los principales invitados confirmados son Schnabel, miembro de la junta ejecutiva del Banco Central Europeo, Rosanna Costa, presidenta del Banco Central de Chile, y Adrian Orr, gobernador del Banco de Reserva de Nueva Zelanda.

Entre ellos, el discurso principal de Walsh será el momento más esperado del evento y el único que se transmitirá en directo por televisión. Sin embargo, no habrá sesión de preguntas y respuestas tras el discurso, mientras que el resto de presentaciones, aunque no serán transmitidas en directo, sí contarán con preguntas y respuestas al final, con la información relevante transmitida al mercado a través de los medios de comunicación.

Este año destaca porque el propio Walsh ya ha declarado que todavía no ha decidido si su intervención se centrará en la “visión macro” de la economía o, como es habitual en Jackson Hole, en orientar la política para el periodo de septiembre a diciembre.

Goldman Sachs considera que esta incertidumbre podría incrementar notablemente la sensibilidad del mercado a los cambios de tono en las declaraciones. Walsh mencionó que espera aprovechar el “aire de montaña” de Jackson Hole (situado en una región de gran altitud en Wyoming, EE. UU.) para aclarar cuestiones clave, lo que ha aumentado el interés sobre su postura de política monetaria.

No solo Walsh: las declaraciones fuera de agenda son igualmente clave

Si bien el discurso principal define el sentimiento del mercado, las entrevistas en paralelo televisadas podrían ofrecer las señales más directas sobre la dirección de la política en el corto plazo.

Durante Jackson Hole, los principales medios financieros suelen organizar entrevistas fuera de agenda con funcionarios de la Reserva Federal. A partir del miércoles, cuando los participantes comiencen a llegar, estas entrevistas continuarán hasta el viernes, y se espera que aproximadamente cinco funcionarios de la Fed hablen con distintos medios, algunos incluso de forma repetida.

Cabe destacar que los miembros de la Junta de la Fed suelen esperar hasta que Walsh termine su discurso para aceptar entrevistas, mientras que el presidente del Banco de la Reserva Federal de Kansas City, organizador del evento, podría hacer declaraciones incluso antes del inicio oficial el miércoles.

Según Goldman Sachs, debido a la cautela de Walsh respecto a ofrecer una orientación prospectiva clara, las declaraciones de otros funcionarios fuera de la agenda podrían transmitir aún más señales de política. Por lo tanto, en lugar de centrarse únicamente en el discurso de Walsh, los inversores deberían seguir atentamente el conjunto de declaraciones de los funcionarios de la Fed durante la cumbre.

La innovación financiera como tema central

El tema de este año en Jackson Hole es “Innovación financiera: Impacto en los pagos y la política”.

Según los temas programados, los debates se centrarán en la innovación financiera y su impacto a largo plazo en la política monetaria, con posibles temas incluyendo inteligencia artificial, activos digitales y cambios en los mercados financieros.

Aun así, en lo que respecta a las operaciones de mercado a corto plazo, la importancia de las presentaciones y los debates académicos es probablemente menor que las declaraciones públicas de los funcionarios de los bancos centrales. Es decir, lo que realmente debe seguir el mercado en Jackson Hole este año sigue siendo el discurso de Walsh y las señales que emitan los funcionarios durante la cumbre.

Asimismo, aunque Jackson Hole es el evento anual por excelencia para los bancos centrales, no es la única ventana clave dentro de la comunicación de política durante el año. Con la proximidad de la reunión de septiembre de la Fed, el mercado finalmente volverá a prestar atención a datos como empleo, inflación y crecimiento económico, y se reajustará la valoración de la trayectoria de las tasas de interés en consecuencia.