Keysight Technologies (KEYS.US) en la conferencia telefónica del Q3: la IA impulsa el negocio de cableado al centro de atención, ejecutivos afirman que la oferta ya no puede seguir el ritmo de la demanda

De acuerdo con Global Finance APP, el proveedor de equipos de diseño electrónico, simulación y pruebas, Keysight Technologies (KEYS.US), publicó los resultados del tercer trimestre fiscal del año 2026 y celebró una conferencia telefónica de resultados.

Participantes de la compañía

Liz Morali — Responsable de Relaciones con Inversores

Satish Dhanasekaran — Presidente, Director General y Miembro del Consejo

Neil Dougherty — Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero

Kailash Narayanan — Vicepresidente Senior y Presidente del Grupo de Soluciones de Comunicaciones

Sung Yoon — Vicepresidente Senior de Ventas Globales

Jason Kary — Vicepresidente Senior y Presidente del Grupo de Soluciones para la Industria Electrónica

Participantes en la conferencia

Aaron Rakers — Departamento de Investigación de Wells Fargo Securities LLC

Meta Marshall — Departamento de Investigación de Morgan Stanley

Mark Delaney — Departamento de Investigación de Goldman Sachs

Timothy Long — Departamento de Investigación de Barclays

Adrienne Colby — Departamento de Investigación de Citigroup

Andrew Spinola — Departamento de Investigación de UBS Investment Bank

Marc Vitenzon — Departamento de Investigación de JPMorgan Chase

Matthew Niknam — Departamento de Investigación de Truist Securities

Quinn Fredrickson — Departamento de Investigación de Robert W. Baird & Co.

Bastien Faucon-Morin — Departamento de Investigación de Susquehanna Financial Group

Contenido de la conferencia

Operador de la conferencia

Damas y caballeros, buenas tardes, bienvenidos a la conferencia telefónica sobre los resultados del tercer trimestre fiscal 2026 de Keysight Technologies. Soy Hilary y seré la operadora principal de hoy. [Instrucciones del operador] Esta conferencia está siendo grabada, la grabación es para hoy, martes 18 de agosto de 2026, a la 1:30 p.m., hora del Pacífico.

Ahora paso la llamada a Liz Morali, Vicepresidenta de Relaciones con Inversores. Sra. Morali, adelante.

Liz Morali

Responsable de Relaciones con Inversores

Buenas tardes, gracias a todos por acompañarnos en la conferencia de resultados del tercer trimestre fiscal 2026 de Keysight Technologies. Hoy me acompañan en esta llamada: el presidente y director general Satish Dhanasekaran; el vicepresidente ejecutivo y director financiero Neil Dougherty; el presidente del Grupo de Soluciones de Comunicaciones Kailash Narayanan; el presidente del Grupo de Soluciones para la Industria Electrónica Jason Kary; y el vicepresidente senior de ventas globales Steve Yoon.

Después de los comentarios estipulados de Satish y Neil, pasaremos a la sesión de preguntas y respuestas. El comunicado de prensa y la información complementaria discutida hoy pueden consultarse en nuestro sitio web de relaciones con inversores investor.keysight.com.

Durante la discusión de hoy, haremos declaraciones prospectivas sobre los resultados financieros de la compañía. Debido a riesgos e incertidumbres, los resultados reales pueden diferir sustancialmente de lo mencionado en dichas declaraciones prospectivas. Para información sobre estos riesgos e incertidumbres, consulte nuestro último formulario 10-K y 10-Q presentados ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de EE.UU. No tenemos la intención de actualizar ninguna declaración prospectiva.

Además, haremos referencia a métricas financieras no GAAP y haremos referencia al crecimiento core (core growth), que excluye el impacto de adquisiciones o desinversiones realizadas en los últimos 12 meses, así como el efecto de las fluctuaciones monetarias. Los indicadores GAAP más comparables y las tablas de conciliación pueden encontrarse en nuestro sitio web de relaciones con inversores. Salvo que se indique lo contrario, todas las comparaciones son interanuales.

Ahora cedo la palabra a Satish.

Satish Dhanasekaran

Presidente, Director General y Miembro del Consejo

Gracias, Liz. Buenas tardes a todos y gracias por participar en la conferencia de resultados de hoy. Keysight Technologies ha tenido otro trimestre excepcional, alcanzando resultados récord y logrando un crecimiento amplio en todos los mercados. Este desempeño sobresaliente se debe a la sólida ejecución del equipo y a la creciente demanda de la gama integral de productos y soluciones diferenciados de Keysight. Los pedidos crecieron un 56%, los ingresos un 36% y el beneficio por acción un 79%, además de generar un sólido flujo de caja libre. Con este impulso, hemos mejorado nuestras perspectivas para el cuarto trimestre y el año fiscal completo.

Los clientes están invirtiendo para resolver retos de ingeniería cada vez más complejos en nuestros mercados finales, como infraestructura de inteligencia artificial, semiconductores avanzados, modernización de defensa y comunicaciones de nueva generación. Nuestro excelente desempeño refleja la diferenciación de la estrategia de soluciones de Keysight y el creciente valor que aportamos a los clientes a lo largo de todo el ciclo de innovación. Continuamos enfocados en ejecutar nuestra estrategia de creación de valor a largo plazo: identificar oportunidades de crecimiento estructural e invertir con anticipación, colaborar estrechamente y desde etapas tempranas con líderes de la industria, y construir capacidades diferenciadas para abordar aplicaciones de misión crítica para el cliente. Confiamos plenamente en mantener el impulso y lograr valor a largo plazo.

Ahora pasemos a los segmentos de negocio. Las solicitudes del segmento de Soluciones de Comunicación (Communications Solutions) crecieron por noveno trimestre consecutivo y marcaron un nuevo récord, con ingresos que crecieron un 43%, impulsados por el crecimiento compuesto de Comunicaciones Comerciales (Commercial Communications) y la fortaleza en Aeroespacial, Defensa y Gobierno (Aerospace, Defense and Government). En comunicaciones comerciales, observamos que el impulso del primer semestre se extendió al segundo, impulsado principalmente por la rápida expansión del ecosistema de infraestructura de inteligencia artificial. Como resultado, los pedidos del negocio de línea fija (wireline) marcaron un récord y crecieron más del doble respecto al año anterior. Los cuatro pilares de oportunidad asociados a este negocio —expansión de infraestructura AI, actualización de velocidades, silicio fotónico y simulación a nivel de sistema— siguen impulsando el crecimiento de clientes y la expansión del pipeline.

La amplitud de nuestro portafolio de productos y la colaboración continua con clientes en todo el ecosistema nos permiten participar en todas las etapas del ciclo de innovación AI, desde el diseño previo de chips, pasando por la validación de chips y componentes, hasta la simulación a nivel de sistema de racks y clústeres en centros de datos, y la fabricación de alto valor. La industria continúa expandiéndose y vemos un aumento significativo en la diversidad de aplicaciones, así como mayores oportunidades de colaboración global con clientes.

Permítanme compartir algunos ejemplos de diversidad del negocio. Primero, los diseñadores de chips de silicio están adoptando nuestras soluciones de laboratorio digitales y de radiofrecuencia de alto rendimiento recién lanzadas para validar nuevos diseños con requisitos a nivel de sistema, asegurando la interoperabilidad, el rendimiento y la fiabilidad. Segundo, los fabricantes de interconexiones utilizan los analizadores de alta fidelidad de Keysight para caracterizar el desempeño de backplanes de alta velocidad, garantizando integridad de señal y rendimiento de fabricación. Tercero, los diseñadores de switches utilizan simuladores de Keysight para validar el rendimiento de redes bajo cargas y protocolos AI. Cuarto, los fabricantes de transceptores están usando nuestros analizadores de comunicación digital líderes de la industria de 224G para acelerar la capacidad de producción de transceptores ópticos 800G y 1.6T. La inversión en el ecosistema de componentes ópticos sigue creciendo, con jugadores principales adoptando nuestro portafolio de laboratorio, incluido este año el primer analizador de componentes ópticos de 220 GHz de la industria presentado en OFC. Finalmente, nuestra colaboración estratégica con los hyperscalers se profundiza, integrando nuestras soluciones de simulación pre-silicio y cargas de trabajo en sus procesos de desarrollo.

De cara al futuro, los retos de despliegue de centros de datos de AI impulsan un plan sectorial de varios años con nuevas arquitecturas, tecnologías en evolución y nuevos estándares. Estamos bien posicionados y continuamos invirtiendo por delante de las transformaciones tecnológicas para captar estas oportunidades.

Pasando al negocio inalámbrico (wireless). Los pedidos volvieron a crecer significativamente este trimestre; la inversión de los clientes en conectividad de próxima generación aumenta y la cadena de suministro mantiene una fuerte demanda para apoyar la expansión de infraestructura de AI. En junio, la reunión plenaria de 3GPP en Singapur confirmó el calendario para 6G, estableciendo como objetivo el primer estándar de la industria para marzo de 2029. Tras este hito, los clientes están evolucionando de la investigación exploratoria a financiar proyectos de desarrollo. Es importante destacar que 6G abarca más que innovación tradicional en velocidad y espectro adicional. Tres áreas tecnológicas emergentes son AI-RAN, integración de detección y comunicación (ISAC), y redes no terrestres (NTN). Todas amplían el ecosistema y nos brindan oportunidades para proporcionar soluciones end-to-end para estos casos, basándonos en nuestro liderazgo en soluciones 5G. Colaboramos con clientes en varias aplicaciones, como evaluación de beamforming habilitado por AI, gemelo digital de alta fidelidad y direccionamiento de tráfico en redes, y nuestras soluciones siguen ganando tracción.

Nuestras soluciones están construidas sobre plataformas flexibles, permitiendo a los clientes validar diversas tecnologías candidatas, ofreciendo información para los primeros casos de uso de 6G en redes terrestres y no terrestres a través de simuladores de canal inalámbrico, red, dispositivo y satélite. El portafolio integral de Keysight desde la capa física hasta las herramientas de simulación nos está ayudando a lograr victorias tempranas entre los líderes del sector.

Cambiando a Aeroespacial, Defensa y Gobierno. Las órdenes crecieron a doble dígito en todas las regiones gracias al fuerte enfoque global en disuasión y modernización de defensa. La modernización ha elevado los requisitos de desempeño en todo el mercado. En radares, la industria acelera la migración hacia arquitecturas avanzadas, casos que requieren soluciones de validación de alto rendimiento, impulsando la rápida adopción de nuestras soluciones RF multicanal y nuevos osciloscopios por contratistas principales. Las nuevas arquitecturas de seguridad están acelerando la adopción de plataformas autónomas de bajo coste (desde drones hasta constelaciones de satélites en órbita baja), cada vez más entregadas por empresas de defensa deep-tech respaldadas por capital de riesgo que operan a la velocidad comercial. Reconocemos este cambio y nos estamos posicionando para servir a este nuevo ecosistema. Nuestra colaboración con startups de defensa y nuevos contratistas principales sigue aumentando. Este año conseguimos victorias clave en satélites, drones y aplicaciones de radar de matriz en fase. La navegación, posicionamiento y cronometraje resilientes (PNT) tiene cada vez más prioridad dado que las interferencias de GPS alrededor de zonas de conflicto afectan los sistemas seguros. Crece la demanda de soluciones de PNT de Spirent, que simulan en laboratorio diversos escenarios multicanal de interferencia y spoofing, permitiendo a los clientes diseñar y desarrollar sistemas robustos para estos entornos críticos.

Con la integración del equipo y portafolio, tenemos muchas oportunidades sólidas sobre las que construir. Con presupuestos récord, clientes adoptando capacidades más rápidamente y un portafolio diseñado para misiones críticas, vemos un ciclo sostenido de demanda para varios años y estamos totalmente preparados para capturarlo.

Pasando al Grupo de Soluciones para la Industria Electrónica (Electronic Industrial Solutions Group, EISG). Logramos otro récord en pedidos e ingresos trimestrales, un crecimiento de ingresos del 21%, con los tres mercados (electrónica general, semiconductores y automoción-energía) logrando aumentos significativos de pedidos a doble dígito. En electrónica general, el crecimiento nuevamente lo lideran la innovación relacionada con IA y la inversión en infraestructura. La intensidad de pruebas de componentes de alto rendimiento (como PCB multicapa y condensadores) sigue aumentando para soportar la computación de próxima generación. Mayores frecuencias, tolerancias más estrictas y una mayor densidad de GPU y CPU incrementan la complejidad de la producción y los requisitos de calidad. Nuestras soluciones de medición de precisión se están utilizando para caracterizar estos componentes en producción. El negocio de salud digital también creció a doble dígito, tanto wearables como aplicaciones de monitorización. El crecimiento en educación estuvo impulsado por nuestras soluciones de formación de talento en semiconductores, sobre todo en Asia.

En semiconductores, otro trimestre récord gracias a la expansión continua de capacidad en nodos avanzados, memoria de alto ancho de banda y silicio fotónico. Con el auge de interconexiones ópticas, la producción comercial de silicio fotónico se acelera en foundries líderes y fabricantes IDM. También observamos una sólida demanda para soluciones de I+D de semiconductores. Nuestra colaboración con líderes de la industria se mantiene fuerte, dándonos visibilidad a sus necesidades futuras, de cara al próximo año y más allá.

Por último, en automoción y energía, los pedidos crecieron robustamente a doble dígito. La inversión sigue centrada en arquitecturas de automóviles definidos por software, con amplias necesidades de pruebas de redes a bordo y ciberseguridad; nuestras soluciones ofrecen soporte verificable de conformidad para nuevos estándares. El negocio de energía y recarga también creció, cubriendo clientes de red y automóvil, en aplicaciones como carga de alta potencia, almacenamiento, conformidad y validación de infraestructura.

En resumen, los resultados de este trimestre demuestran la fortaleza y diversidad de nuestro negocio. Nuestro portafolio apoya las principales olas de innovación que configuran nuestros mercados: IA y computación acelerada hoy, 6G, modernización de defensa, redes eléctricas y sistemas autónomos en el futuro. Todas estas tecnologías requieren ser diseñadas, validadas y certificadas antes de salir al mercado. Gracias a nuestra tecnología diferenciada y continua inversión en I+D, Keysight está bien posicionado para superar al mercado a largo plazo. Agradezco el esfuerzo de todo el equipo de Keysight y su compromiso con el éxito del cliente. Ahora cedo la palabra a Neil. Neil?

Neil Dougherty

Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero

Gracias, Satish y buenas tardes a todos. Nuestro impulso continuó en el tercer trimestre fiscal 2026, superando el rango superior de nuestras guías en ingresos y beneficio por acción y alcanzando máximos históricos. Este resultado se debió a la aceleración del negocio de comunicaciones comerciales, así como a la fortaleza continua en soluciones industriales electrónicas y aeroespacial, defensa y gobierno. Nuestro portafolio de soluciones altamente diferenciado resuena con los clientes y nos permite expandir el margen de beneficio operativo de forma interanual. Además, nuestro flujo de caja es sólido y prevemos un máximo histórico de flujo de efectivo operativo este año fiscal.

Repasando los datos del tercer trimestre. Los pedidos sumaron 2,091 millones de dólares, un aumento reportado del 56% interanual. Las adquisiciones contribuyeron con 5 puntos de crecimiento y las divisas restaron 1 punto. En términos core (excluyendo estos factores), los pedidos aumentaron un 52%. Los ingresos fueron de 1,846 millones, un crecimiento reportado del 36% y core del 31%. El margen bruto fue del 69% y los gastos operativos 661 millones. El margen operativo fue del 33.2%, incrementando 820 puntos base respecto al año anterior y superando nuestra meta a largo plazo del 31-32%. Registramos una utilidad neta de 531 millones de dólares y un BPA (beneficio por acción) de $3.07. El negocio core aportó significativamente, con un margen operativo del 34.7% y un incremento del 66% en margen operativo incremental.

Por segmento, el Grupo de Soluciones de Comunicaciones (CSG) logró ingresos por 1,345 millones, un crecimiento reportado del 43% y core del 36%. El margen bruto de CSG fue del 70.8% y el operativo del 34%. Dentro de CSG, el negocio de comunicaciones comerciales superó por primera vez los 1,000 millones de ingresos en un trimestre, con 1,006 millones, un aumento del 56%, donde el crecimiento en wireline lideró, y el wireless también creció notablemente. Por primera vez, el negocio de wireline superó al de wireless. El segmento de aeroespacial, defensa y gobierno obtuvo ingresos de 339 millones, un aumento del 14%.

El Grupo de Soluciones para la Industria Electrónica (EISG) registró un récord de 501 millones de ingresos, un aumento del 21%, con crecimiento en los tres mercados clave. El margen bruto de EISG fue del 64.1% y el margen operativo del 31%.

El software y los servicios también lograron crecimientos de doble dígito y ya representan el 33% de los ingresos de Keysight, mientras que los ingresos recurrentes anuales (ARR) constituyen el 24% del total.

Balance y flujo de caja: al cierre del trimestre, teníamos 2,605 millones en efectivo y equivalentes, con un flujo operativo de 437 millones y un flujo libre de 403 millones. En el trimestre recompramos unas 640,000 acciones de Keysight a un precio promedio de unos $326, invirtiendo un total de 210 millones. Desde el inicio del año fiscal, la recompra total fue de 517 millones.

Respecto a las adquisiciones recientes, la integración está prácticamente completa, incluidas las migraciones de sistemas, un trimestre antes de lo planificado. Debido al rápido progreso, la realización de sinergias de costos se acelerará en el cuarto trimestre. Ahora estimamos lograr, al cerrar el año, operatividad del 80%-90% sobre la meta de sinergias de costes de 100 millones.

Paso a la previsión. Para el cuarto trimestre fiscal 2026, estimamos ingresos entre 1,930 y 1,950 millones, con el punto medio representando un crecimiento del 37%. Prevemos un BPA entre $3.34 y $3.40, un crecimiento interanual en el punto medio del 76%. Esto llevaría la tasa de crecimiento de ingresos del año fiscal a 32% y de beneficio por acción a cerca del 60% (punto medio). La previsión se basa en aproximadamente 172 millones de acciones diluidas ponderadas.

Finalmente, el año fiscal 2026 ha sido excepcional, con un excelente desempeño en todas las líneas de negocio. Nuestro portafolio líder alineado con tendencias tecnológicas clave está impulsando un fuerte crecimiento y expansión de márgenes. Continuamos enfocados en empoderar a los clientes, acelerando la innovación tecnológica, impulsando el crecimiento endógeno y la rentabilidad, y creando valor para los accionistas.

Con esto, cedo la palabra a Liz para iniciar la sección de preguntas y respuestas.

Liz Morali

Responsable de Relaciones con Inversores

Gracias, Neil. Hilary, por favor, las instrucciones para la sección de preguntas.

Sesión de Preguntas y Respuestas

Operador de la conferencia

[Instrucciones del operador] La primera pregunta es de Aaron Rakers de Wells Fargo.

Aaron Rakers

Departamento de Investigación de Wells Fargo Securities LLC

Felicitaciones por los sólidos resultados. Me gustaría saber más sobre 6G y el fijado de estándares, sobre lo cual han hecho varios comentarios. ¿Cómo debemos pensar sobre la oportunidad de Keysight en el ciclo de 6G? En comparación con el ciclo de 5G, ¿cómo describirían esta oportunidad? ¿Cuándo deberíamos esperar ingresos sustanciales del ciclo 6G? Y frente a 5G, ¿cómo dimensionan el mercado total direccionable (TAM)? Tengo un breve seguimiento después.

Satish Dhanasekaran

Presidente, Director General y Miembro del Consejo

Sí. Gracias, Aaron. Definitivamente fue un gran trimestre. El equipo ejecutó muy bien y estamos complacidos. Sobre 6G, cada vez que inicia un ciclo generacional, debemos ver en qué difiere del anterior. Y hay que actuar pronto. Por eso nos focamos en ser una empresa de soluciones y en salir primero al mercado. Llevamos años colaborando con la industria. Como mencioné, estamos viendo que el sector converge, en torno a 2029, en los primeros estándares de 6G. Los Juegos Olímpicos de EE.UU. también son un hito relacionado. No es nuevo: cada evolución de estándar suele coincidir con algún gran evento deportivo, ese es otro hito histórico. Desde el punto de vista técnico, tradicionalmente vemos la aparición de nuevo espectro para soportar mayores velocidades y capacidad, y así será también en 6G. Pero percibimos otras líneas de innovación: AI-RAN, nuevos casos como ISAC, infraestructuras seguras e integración de activos terrestres y no terrestres en el marco de comunicaciones. En todas estas áreas ya invertimos, tenemos portafolio y colaboramos con líderes del sector. Así, estimamos que la oportunidad de 6G será mayor que la de 5G, y estamos bien preparados para capturarla.

Aaron Rakers

Departamento de Investigación de Wells Fargo Securities LLC

De acuerdo. Mi seguimiento es sobre el negocio de wireline. Mencionaste que por primera vez el negocio de wireline superó a wireless en el trimestre. ¿Puedes ayudarnos a entender la importancia de AI en tu negocio (sea en wireline o en general)? ¿Y de cara al futuro, hasta qué punto seguirá siendo motor de crecimiento?

Satish Dhanasekaran

Presidente, Director General y Miembro del Consejo

Sí. Estamos sumamente satisfechos con el crecimiento en wireline y la demanda relacionada con AI, son el principal motor. Por supuesto, conforme crecen las oportunidades, aparecen otras secundarias, pero explicamos el negocio a través de wireline. No solo ha superado a wireless en el trimestre, sino que vimos un gran impulso desde el inicio del año y estamos realmente contentos; el tercer trimestre fue el más fuerte en AI y wireline, y hay un crecimiento muy fuerte en el pipeline de ventas.

Creo que estamos solo en la etapa inicial de adopción de IA a largo plazo, y no solo en wireline: a medida que confluyen distintos factores, veremos integración con wireless, automoción y otros mercados donde estamos bien posicionados. A corto plazo, la tracción de nuestros productos y soluciones diferenciadas es muy buena; la capacidad de suministro está bastante por detrás de la demanda y los clientes planifican con antelación. El negocio de IA va realmente bien.

Operador de la conferencia

La siguiente pregunta es de Meta Marshall de Morgan Stanley.

Meta Marshall

Departamento de Investigación de Morgan Stanley

Felicidades por los resultados del trimestre. Hablasteis mucho de cómo más mercados y tecnologías diferentes requieren pruebas. ¿Puedes comentar cómo están cambiando la densidad y el contenido de testeo en general? Aunque los mercados finales son más diversos, ¿cómo se ha transformado el contenido total de pruebas con la mayor complejidad tecnológica? Y, Neil, el margen de beneficio incremental fue muy sano; ¿cómo debemos pensar el rango de guía a futuro?

Satish Dhanasekaran

Presidente, Director General y Miembro del Consejo

Sí, Meta, como bien observaste, al avanzar el año no solo se recogen oportunidades ligadas al capex tradicional de los clientes, sino que el conjunto de oportunidades del futuro sigue expandiéndose. Porque en los últimos años este ecosistema era mayormente una pila integrada vertical homogénea, con un conjunto de oportunidades limitado, y nos fue bien. Pero, a través de nuestra intervención temprana, trabajamos con nuevos actores: el área es cada vez más heterogénea, incluyendo desde cómputo hasta rack y protocolos. Vemos un aumento de protocolos en todas las capas. La arquitectura cada vez más mezcla GPU, CPU, DPU. No es complicación gratuita; simplemente diferentes clientes eligen la arquitectura según su tipo de carga de trabajo. Nuestras herramientas funcionan mejor para una clientela ampliada, lo que nos prepara bien para el futuro. Kailash, ¿algo que añadir?

Kailash Narayanan

Vicepresidente Senior y Presidente del Grupo de Soluciones de Comunicaciones

Sí. Básicamente, el margen de diseño se reduce, ¿verdad? A mayor velocidad de datos y menor latencia, AI no admite pérdidas de paquetes. Si hay alguna brecha, los modelos no corren bien, así que los clientes ven que ya no les basta con diseñar; requieren pruebas en producción. Esto aumenta enormemente la intensidad en simulación y pruebas de diseño. Ahora un rack de cómputo o switching ha pasado de decenas a cientos de pines de alta velocidad, aumentando nuestros puntos de inserción. Nuestros VNA y osciloscopios prueban a nivel de señal. Lanzamos nuevas combinaciones para probar señales a nivel bit; nuestro simulador de cargas de trabajo AI prueba y simula a nivel de protocolo y paquete. En cuanto al escalado, de arquitecturas monolíticas a chiplets, la interoperabilidad de chiplets requiere simulación y test. El cliente pide cuando el chip ejecuta un modelo: simulamos para ver si el chip se apaga o sobrecalienta, quieren activar todos los núcleos, bajo mayor potencia y velocidad. Todo esto nos crea oportunidades. Estamos entusiasmados con nuestra oferta completa: eléctrica, óptica, RF, digital y protocolo, integrando todo para el cliente. Vemos crecimiento tanto en I+D como en producción.

Neil Dougherty

Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero

Sí. Meta, en tu segunda pregunta: tenemos claro que este trimestre la palanca operacional core fue muy fuerte. De cara al futuro, al menos para 2027, confío en seguir superando el objetivo del 40%, sobre todo por las sinergias que materializaremos. Como mencioné, la integración de adquisiciones recientes está completa. Sobre el rango de la guía: hay que recordar que este año tuvimos un impacto arancelario puntual que infló artificialmente la rentabilidad 2026, lo cual no se repetirá. Si lo ajustas y miras la operativa, deberíamos seguir superando el 40%.

Operador de la conferencia

La siguiente pregunta es de Mark Delaney de Goldman Sachs.

Mark Delaney

Departamento de Investigación de Goldman Sachs

Felicidades por los fuertes resultados. Primero, respecto a la sostenibilidad de la demanda: los pedidos llevan dos trimestres por encima de 2,000 millones. Mirando al cuarto trimestre y el año próximo, ¿cree que este nivel de demanda se puede mantener o incluso crecer?

Satish Dhanasekaran

Presidente, Director General y Miembro del Consejo

Sí, Mark, así lo creemos. Solo diré que nuestra hipótesis básica es que los pedidos estarán algo por encima de Q3, en línea con la estacionalidad y seguirán la tendencia estacional hacia el primer trimestre de FY2027. Steve, sé que llevas el pipeline, quizá puedas comentar.

Sung Yoon

Vicepresidente Senior de Ventas Globales

Gracias Satish. Es buen momento para llevar ventas en Keysight. El tercer trimestre fue excelente, tercer récord trimestral seguido. Esperamos el crecimiento estacional típico en Q4 y confiamos en alcanzar otro trimestre récord y superar los 2,000 millones tres trimestres consecutivos. Además, aunque batimos récord, el pipeline de ventas siguió creciendo todo el año y está en máximos históricos. Nuestra estrategia de acceso al mercado y prioridades funcionan. Nuestro foco ha sido pasar más tiempo con clientes, identificar oportunidades nuevas y captar nuevos clientes. Por ejemplo, llevamos sumados casi 3,000 nuevos logos, aportando más de 100 millones de negocio incremental. También cooperamos con marketing para ampliar alcance y captar clientes más temprano en el ciclo de compra. Además, hemos elevado la interacción con grandes clientes: los más grandes crecieron a doble dígito alto este año y expandimos cobertura en todo su ecosistema. Sumamos capacidad en regiones y mercados de alto crecimiento; por ejemplo, el sudeste asiático más que duplicó el negocio y fue la región de mayor incremento en Q3 y en 2026. En conclusión, aceleramos aún más el impulso este trimestre, el intake del canal mensual marcó récord en el último mes y el canal de los últimos 12 meses también está en récord.

Mark Delaney

Departamento de Investigación de Goldman Sachs

Muy útil el contexto. Mi otra pregunta es sobre la oferta y la capacidad de satisfacer este ritmo de demanda. ¿Puede detallar más la capacidad de Keysight para responder a la demanda, incluyendo la cadena de suministro, acceso a componentes y capacidad propia de manufacturing?

Satish Dhanasekaran

Presidente, Director General y Miembro del Consejo

Sí. Gracias Mark. Como Steve dijo, vemos demanda extendida en todo el mundo y el portafolio va muy bien. Desde la cadena de suministro, el equipo ha gestionado muy bien y, como vemos en el margen récord, mantiene disciplina en la expansión. Seguimos cumpliendo con la demanda. Sin embargo, es cierto que hay menos flexibilidad en la supply chain que hace un año. Trabajamos con proveedores para eliminar cuellos de botella, especialmente a estos niveles de demanda, y seguimos confiando en las previsiones de Q4.

Operador de la conferencia

La siguiente pregunta es de Timothy Long, Barclays.

Timothy Long

Departamento de Investigación de Barclays

Una pregunta inicial y después un seguimiento. Quiero volver al AI en comunicaciones comerciales/wireline, donde la actividad fue muy fuerte. ¿Pueden actualizar el reparto entre I+D y fabricación? ¿Cómo evoluciona el negocio ligado a AI? Y luego haré un seguimiento.

Neil Dougherty

Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero

Sí. Respecto a I+D y fabricación, hablo del negocio wireline: históricamente, la mayor parte era I+D, digamos 80% I+D y 20% fabricación. Recientemente, con más manufacturing para construir data centers AI, esa proporción ha tendido a 70% I+D y 30% fabricación. Si vemos solo los últimos trimestres, podría ser más dos tercios/tercio. Pero incluso mientras servimos a todo el ecosistema ayudando al cliente a pasar del desarrollo a la producción y el despliegue, sigue siendo una actividad muy centrada en I+D.

Timothy Long

Departamento de Investigación de Barclays

Genial. Mi segunda pregunta: mencionaste los hyperscalers. ¿Puedes comentar la importancia de este tipo de clientes? ¿Tienen diferente rentabilidad? ¿Compran más variedad de productos por su participación en varias tecnologías? ¿Estamos hablando de solo 4 o 5 clientes grandes o ves que el fenómeno baja a otros cloud providers y actores nuevos?

Satish Dhanasekaran

Presidente, Director General y Miembro del Consejo

Sí, Tim, la relación con hyperscalers y la colaboración arrancó con la compra de Ixia hace cinco años, donde tenían ya lazos tempranos. Hoy la relación es global, también con empresas modelo que alimentan la demanda ecosistémica. Estratéticamente son muy importantes porque despliegan grandes cantidades de capital que afectan a la cadena de valor. Además, muchas han anunciado sus propios chips; son grandes clientes para nosotros. Pero su concentración de ingresos no es tan alta: en torno al 10% de nuestros ingresos vienen directamente de ellos, aunque su influencia downstream sobre el ecosistema es sustancial. Así que, además de tener éxito en I+D y fabricación, conforme la industria se expande, encontramos nuevas oportunidades, por ejemplo en simulación de cargas, que va a ser clave. Estamos bien posicionados con nuestras plataformas de simulación para ayudar a la industria a satisfacer las exigentes cargas heterogéneas de AI, esencial por la latencia y los desafíos de mover datos en redes AI, como Kailash señaló antes.

Operador de la conferencia

La siguiente pregunta es de Adrienne Colby, Citi.

Adrienne Colby

Departamento de Investigación de Citigroup

Soy Adrienne, por Atif Malik. Quiero preguntar sobre la ralentización secuencial de aeroespacial, defensa y gobierno. Hablas de dinámicas de demanda fuertes y pedidos a doble dígito, pero la tasa de crecimiento cae algo allí.

Satish Dhanasekaran

Presidente, Director General y Miembro del Consejo

Sí, Adrienne, como dije, aeroespacial y defensa es un negocio que puedo anticipar bien en el largo plazo, pero es difícil cuadrar un solo trimestre, por estar sujeto a ritmos presupuestarios de gobiernos. Este año estamos muy contentos por el crecimiento y la adopción de soluciones, incluida la reciente adquisición de productos PNT de Spirent. Neil, ¿algo específico a comentar?

Neil Dougherty

Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero

Sí, recalco que seguimos creciendo a doble dígito. Hay volatilidad entre trimestres, pero realmente creo que no hay nada más relevante.

Adrienne Colby

Departamento de Investigación de Citigroup

Y, de seguimiento: ¿pueden comentar si la tasa de AI en wireline fue como el trimestre previo?

Satish Dhanasekaran

Presidente, Director General y Miembro del Consejo

Sí. Permítame añadir: tenemos backlog en ese negocio. Si se ve el ingreso y se saca alguna conclusión, es producto del supply y la cadena de valor. No sobreinterpreten, como dijo Neil. Siga.

Neil Dougherty

Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero

¿Puede repetir su pregunta de seguimiento?

Adrienne Colby

Departamento de Investigación de Citigroup

Sí. Solo quiero confirmar si la tasa de negocio de AI en wireline sigue igual que el trimestre pasado o se ha ampliado.

Satish Dhanasekaran

Presidente, Director General y Miembro del Consejo

Se ha ampliado.

Operador de la conferencia

Siguiente pregunta de Andrew Spinola, UBS.

Andrew Spinola

Departamento de Investigación de UBS Investment Bank

En EISG volvieron a tener un trimestre excelente. Creo que destacaron la fortaleza en semiconductores y electrónica general. ¿Pueden detallar más? El trimestre pasado dijeron que veían señales de expansión de demanda de AI también en esas ramas. ¿Lo ven, y esperan más expansión en esos segmentos? También quisiera un comentario sobre el margen operativo fuerte de EISG este trimestre y perspectivas de sostenibilidad.

Satish Dhanasekaran

Presidente, Director General y Miembro del Consejo

Sí, Andrew, estamos muy satisfechos con el crecimiento a doble dígito de EISG este año. La recuperación del automóvil es otro tema clave, junto al fuerte negocio de semiconductores. Jason puede ampliar eso.

Jason Kary

Vicepresidente Senior y Presidente del Grupo de Soluciones para la Industria Electrónica

Sí, gracias Andrew por la pregunta. Sobre el viento de cola de AI en otras partes del negocio, hemos hablado de apalancarnos en tecnología de comunicaciones e IP hacia mercados finales. En pruebas de semiconductores wafer, tenemos tecnología especializada donde vemos fuerte expansión de capacidad, incluyendo nodos avanzados, memoria y silicio fotónico. Las previsiones de gasto de capital y equipo de fábrica siguen al alza, así que el negocio es sólido. En electrónica general, va ligado al incremento en intensidad de tests, por la heterogeneidad y densidades multicapa a nivel de componente que implica mayor testeo también en producción, como Kailash señaló. Todo es por tolerancias más estrictas, frecuencias mayores y expectativas de alto rendimiento en menos espacio. Es el gran reto para los clientes. Nuestra ventaja es estar presentes en todo el flujo, de I+D a producción, por lo que apalancamos bien ese efecto. Sobre márgenes, estamos satisfechos con el avance: históricamente había áreas dañadas, pero en 12-18 meses nos centramos en el crecimiento de ingresos y la transformación. Incrementamos inversión en nuestras partes de software como ESI y óptica, y racionalizamos las menos rentables, a la vez que invertimos en nuevas áreas como salud digital y redes eléctricas. Así que aunque el negocio interno es heterogéneo, confiamos mucho en seguir logrando mayor rentabilidad a futuro.

Andrew Spinola

Departamento de Investigación de UBS Investment Bank

Gracias, Jason, es muy esclarecedor. Tengo una pregunta de seguimiento para Neil. Antes comentaron que la adquisición podría aportar más de 100 millones en sinergias. Ahora que la integración está hecha, ¿crees que el potencial real es mayor? ¿Qué cifra podemos asumir en Q4/Q1?

Neil Dougherty

Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero

Sí, al lugar donde estamos, tenemos ya visibilidad clara de los 100 millones. Tal vez antes era más arriesgado, ahora menos. Al empezar a operar con el marco de Keysight, seguiremos encontrando más eficiencias secundarias, aunque no puedo dar un monto exacto. Históricamente, tras la primera ola de sinergias viene una segunda menor. Entre 2026 y 2027 sería del orden de 50 millones. Creo que este año conseguimos casi 40 millones, aumentando desde Q1 a Q4. Preveo llegar al 90% de los 100 millones al entrar en el siguiente año fiscal.

Operador de la conferencia

La siguiente pregunta de Joseph Cardoso de JPMorgan (en su lugar interviene Marc Vitenzon).

Marc Vitenzon

Departamento de Investigación de JPMorgan Chase

Soy Marc por Joseph Cardoso. Ya disteis muchos detalles sobre wireline/AI, así que quería preguntar por el segmento tradicional no-AI de wireline. ¿Cómo está creciendo esa parte? ¿Qué percibís ahí?

Satish Dhanasekaran

Presidente, Director General y Miembro del Consejo

Sí, creo que vemos una convergencia, se podría resumir así, Marc. Es esperable que una tecnología disruptiva como esta empiece a permear múltiples mercados finales. Te doy un ejemplo: los clientes wireless, que antes no pensaban en AI, ahora AI entra en RAN, es un caso real. El ecosistema wireless tiene un grupo conocido de contract manufacturers para telcos; muchos ahora empiezan a invertir en racks AI propios. Así que es otro caso nuevo, y nuestra posición y reputación en el ecosistema nos favorecen.

Marc Vitenzon

Departamento de Investigación de JPMorgan Chase

Entiendo. También mencionan que software y servicios es un 33% de ingresos. ¿Hacia dónde creen que irá ese porcentaje, considerando las recientes adquisiciones?

Satish Dhanasekaran

Presidente, Director General y Miembro del Consejo

Sí. La estrategia es ser una empresa de soluciones, lo que implica más foco software y servicios diferenciados de ciclo de vida. Vamos al ritmo del mercado y del cliente. No imponemos modelos, nos guiamos por la necesidad. Hace un año era cerca del 40%, ahora 33%, pero en dólares, software y servicios está en récord y seguiremos innovando para diferenciarnos en el mercado.

Neil Dougherty

Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero

Añado que software y servicios también crecen a doble dígito, solo que el hardware está en un ciclo mucho más fuerte.

Operador de la conferencia

La siguiente pregunta es de Matthew Niknam, Truist Securities.

Matthew Niknam

Departamento de Investigación de Truist Securities

Felicidades por los resultados. Dos preguntas. Primero, la guía del Q4 en ingresos crece solo un 5% secuencial; entiendo que es normal, pero el book-to-bill lleva dos trimestres por encima de 1.1. ¿Existen límites que frenen el guidance de ventas por suministro? ¿Cuánto backlog esperan entregar en el próximo año fiscal? Segundo, sueles dar un marco para el siguiente año fiscal en la call de Q3, ¿tienen ya alguna idea inicial dado el buen momento de la empresa?

Satish Dhanasekaran

Presidente, Director General y Miembro del Consejo

Quizá respondo sobre 2027, Neil amplía. Es buena pregunta. Sin duda entramos en 2027 con una base sólida, aunque somos conscientes de que 2026 ya fue excepcional sobre crecimiento 2025. La cadena de suministro seguirá condicionando los ingresos próximos. Como dije, pero viendo el conjunto, solo hay que ver las tendencias técnicas: la complejidad seguirá subiendo. Los clientes innovan más y más rápido, y eso va alineado a la inversión. Estamos bien posicionados, nuestra inversión en I+D en la bajada ya empieza a dar frutos, se inicia un ciclo fuerte de renovación con nuevos productos bien recibidos. Vemos las cosas a más largo plazo, 18 meses o más, y trabajamos ya para añadir flexibilidad a la supply chain, aunque hay demoras, como rediseños con segundos proveedores y acuerdos más largos. En suma, la base es sólida; veremos una guía más concreta para Q1 en la call de resultados de Q4. Neil?

Neil Dougherty

Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero

Sí, creo que ya lo explicaste. Hoy la demanda no limita, la supply sí. Teníamos cuellos internos hace tres meses, sobre todo para nuevas introducciones de producto con demanda sin precedentes. Avanzamos mucho ahí. Ahora los retos se han desplazado a los componentes, ya que muchos actores compiten por el mismo suministro a estos niveles de demanda. Así que la supply es no lineal y puede limitar la conversión de demanda en ventas en venideros trimestres.

Sung Yoon

Vicepresidente Senior de Ventas Globales

Si me permites agregar algo sobre expectativas para 2027. Acabamos de lanzar la mayor renovación de productos RF, microondas y digitales de Keysight desde la fundación. En junio dimos esta formación globalmente a ventas, incluyendo productos Spirent. Conforme estos llegan a más clientes, esperamos mucho viento de cola los próximos trimestres y años.

Satish Dhanasekaran

Presidente, Director General y Miembro del Consejo

Y serán varios años, Steve.

Sung Yoon

Vicepresidente Senior de Ventas Globales

Varios años.

Operador de la conferencia

Siguiente pregunta de Quinn Fredrickson, Baird.

Quinn Fredrickson

Departamento de Investigación de Robert W. Baird & Co.

Sobre los pedidos, es bueno ver de nuevo 2 mil millones, pero ese crecimiento secuencial en Q3 no es usual. ¿Qué ha impulsado ese salto? ¿Puede ser un anticipo de restricciones futuras, clientes adelantando compras u otra dinámica?

Satish Dhanasekaran

Presidente, Director General y Miembro del Consejo

No hubo ninguna anomalía en la demanda. El pipeline se convirtió con orden, nada anticipado. Vemos un entorno de mercado más fuerte, y Keysight gana posición en core markets, superando expectativas, incluso más allá de AI. Defensa y aeroespacial siguen fuertes, especialmente por los contratistas principales. En defensa, Europa es otro viento de cola por inversiones soberanas. EISG destaca, y semiconductores anda de forma sobresaliente. Así que la demanda es extensa y saludable, y esperamos que siga así en Q4.

Quinn Fredrickson

Departamento de Investigación de Robert W. Baird & Co.

Neil, el margen bruto llegó al 69%. Recuerdo que decías un 67.5% como media. ¿Se debe solo al extra de ventas o al mix? ¿Puedes detallar? ¿Y qué perspectivas das para Q4 y 2027?

Neil Dougherty

Vicepresidente Ejecutivo y Director Financiero

Sí. Si ves el trimestre y ajustas por aranceles, era 68% el pasado, 69% este. Obviamente el volumen ayuda, pero es importante que nuestra oferta diferenciada en todos los mercados finales (6G, AI, semiconductores) empuja el margen. El producto mix influye mucho según la gama. Pero diría que 67%-69% en la parte alta es sostenible.

Operador de la conferencia

Última pregunta: Bastien Faucon-Morin, SIG.

Bastien Faucon-Morin

Departamento de Investigación de Susquehanna Financial Group

Soy Bastien, por Mehdi. En wireline ven un impulso del 56% y mencionan que el mix cambia del 80% I+D, 20% producción, al 70%/30%. ¿Pueden desglosar expectativas futuras para estos porcentajes de ingresos por trimestre?

Satish Dhanasekaran

Presidente, Director General y Miembro del Consejo

Diría, Bastien, que esa proporción varía trimestralmente. Vemos el largo plazo, porque en un trimestre, si un cliente expande producción, eso puede dominar el segmento. Pero como señalé, estamos cerca de dos tercios en I+D, un tercio en producción. Marginalmente, a medida que los clientes expanden, producen más 1.6T, y la demanda es muy fuerte, así que en un Q4 podríamos ver más peso en producción y participamos fuertemente en todo el flujo. Lo importante es que el negocio de I+D crece y, como Kailash dijo, la diversidad es muy valiosa, y nos gusta estar en la parte masiva del build-out de data centers.

Bastien Faucon-Morin

Departamento de Investigación de Susquehanna Financial Group

Perfecto, eso ayuda. De seguimiento: de cara al despliegue y adopción de nuevos transceptores, ¿cómo ves la relación a largo plazo entre I+D y producción? El volumen crece pero la complejidad del test también. ¿Cuando el despliegue de óptica alcance niveles más altos, cambiará esa mezcla a largo plazo?

Satish Dhanasekaran

Presidente, Director General y Miembro del Consejo

Sí. Nuestra estrategia es ser el acelerador de innovación del cliente, ese es nuestro propósito. Nos focalizamos en construir la tecnología óptica y eléctrica para ayudar en el avance de la I+D. Ahora mismo vemos algo nunca visto: la velocidad de adopción de nuevas tecnologías es tan alta que se solapan varias curvas a la vez. 800G sigue siendo la base, pero 1.6T ya se expande. Normalmente esto tendría más pausas. Así que es difícil saber cuánto tiempo o cuán largo será, pero ya discutimos con clientes sobre 3.2T y ya mostramos demos este año. Así que la intensidad del cambio técnico y el incentivo económico para buscar lo último sigue alto, estamos dentro y nos sentimos bien posicionados para 2027.

Operador de la conferencia

Finaliza la sesión de preguntas. Paso la llamada a Liz Morali para el cierre.

Liz Morali

Responsable de Relaciones con Inversores

Gracias Hilary, y gracias a todos por participar. La grabación de la llamada estará disponible más tarde en el sitio de relaciones con inversores. Gracias por su interés en Keysight Technologies.

Operador de la conferencia

Gracias a todos por asistir. La conferencia ha finalizado. Pueden desconectar.