¡Cautela colectiva en Wall Street! Resumen más reciente del informe de posiciones 13F: Reequilibrio diversificado en líderes tecnológicos y sector de IA, enfrentamiento entre alcistas y bajistas en punto muerto

De acuerdo con Spanish Phoenix Noticias Financieras, los archivos trimestrales 13F divulgados por la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés) muestran que, en el segundo trimestre de este año, los inversionistas institucionales redujeron levemente sus posiciones en sectores clave como semiconductores, infraestructura de inteligencia artificial (IA) y grandes tecnológicas, sin señales evidentes de apuestas unilaterales significativas.

Un análisis de los archivos 13F presentados por 6,371 fondos de pensiones, hedge funds, gestoras de patrimonio y otros inversionistas institucionales revela que la diferencia entre el número de instituciones que incrementaron o redujeron posiciones no es grande, aunque en muchos casos predominó levemente la venta.

Entre el grupo de mega tecnológicas conocido como los "Siete Magníficos" (que incluye a Microsoft (MSFT.US), Meta Platforms (META.US), entre otros), aproximadamente el 44% de las instituciones reportaron una reducción en sus tenencias, mientras que el 42% optaron por abrir nuevas posiciones o incrementar sus participaciones. El resto de las instituciones no divulgó cambios en sus posiciones. Este grupo de gigantes tecnológicos ha sido una fuerza impulsora clave del mercado alcista actual.

Los archivos cubren las posiciones al cierre del trimestre terminado el 30 de junio, y el análisis se basa en los datos declarados hasta el pasado viernes por la tarde (según el sitio web de la SEC).

Los archivos de posiciones no revelan la lógica específica detrás de los ajustes de portafolio. Sin embargo, algunos analistas señalan que estos datos probablemente reflejan más bien la existencia de posiciones sustanciales previas en estos sectores por parte de muchas instituciones, en lugar de un juicio específico sobre los fundamentos de cada empresa. Esto también ayuda a explicar algunos de los cambios recientes en el impulso del mercado.

Shaia Hosseinzadeh, fundador del hedge fund OnyxPoint Global Management, comentó: "Cuando las fuerzas de compra y venta están tan equilibradas, creemos que eso refleja que el mercado no ha llegado a un consenso. Nadie pone en duda la magnitud del gasto en IA". Sin embargo, añadió que existe desacuerdo sobre qué empresas serán finalmente las verdaderas beneficiadas, lo que añade incertidumbre.

Para muchos fondos con grandes participaciones en estas empresas a largo plazo, los factores de riesgo también se han convertido en una consideración clave.

Steve Sosnick, estratega de mercado en Interactive Brokers, señaló: "Lo que podemos estar viendo es que algunas grandes instituciones, por sus parámetros internos de riesgo o políticas de inversión, ya han alcanzado o se acercan al límite superior de sus posiciones". Añadió: "Esto también explica por qué algunas empresas con buenos resultados vieron caer sus acciones tras la publicación de reportes: aquellos tenedores grandes que normalmente comprarían en noticias positivas ya no tienen margen para seguir aumentando sus participaciones".

Los datos de los 13F también muestran que, al cierre del segundo trimestre, los inversionistas institucionales mantienen, en conjunto, una postura alcista en el sector de semiconductores. Entre los fondos que reportaron posiciones, el 48% fue comprador neto, mientras que sólo el 34.5% fue vendedor neto.

En el grupo de 20 grandes empresas de software, incluyendo Adobe (ADBE.US) y Datadog (DDOG.US), la diferencia también fue limitada: el 28.2% de las instituciones fueron vendedoras netas y el 26.3% compradoras netas.

Tiger Global reduce posiciones en los "Siete Magníficos"

Al menos un hedge fund de alto perfil —Tiger Global Management— reveló que en el segundo trimestre redujo sus posiciones en Microsoft, Nvidia (NVDA.US), Meta y otras empresas de los "Siete Magníficos", además de disminuir en un 45.4% su posición en Alphabet (GOOGL.US), hasta 5.8 millones de acciones. También se deshizo de acciones de TSMC (TSM.US) (Softbank Group también redujo posiciones), mientras que incrementó sus posiciones en Intel (INTC.US).

Estas operaciones podrían haber supuesto un coste elevado para algunos hedge funds en julio, ya que el desmantelamiento de posiciones en tecnología lastró de forma significativa los rendimientos ese mes. Un informe de JPMorgan publicado a principios de este mes señalaba que las posiciones en tecnológicas estaban excesivamente concentradas, haciendo que los fondos especulativos como hedge funds tuvieran especialmente difícil asegurar beneficios previos al intentar reducir sus exposiciones.

Durante el segundo trimestre, los inversionistas aumentaron en general sus exposiciones a acciones vinculadas a la temática de la IA. Entre todas las instituciones que presentaron archivos 13F, el 36% reportó compras netas en acciones de IA como CoreWeave (CRWV.US), Arista Networks (ANET.US) y Broadcom (AVGO.US).

Bruno Schneller, socio gerente de la multifamily office Erlen Capital Management, dijo que, en el segundo trimestre, las acciones relacionadas con IA —desde chips de memoria hasta empresas de centros de datos— "pasaron de ser una historia de crecimiento basada en fundamentales a convertirse en operaciones apalancadas motivadas por el impulso". Añadió que la caída de muchos de estos valores en julio "fue causada principalmente por el cierre típico de operaciones congestionadas, amplificado por el uso de apalancamiento y controles de riesgo insuficientes, más que por una negación de la lógica de largo plazo de la IA".

A pesar del alza en los precios del crudo en el segundo trimestre, el interés institucional en el sector energético fue bajo: el 40.3% de las instituciones reportaron posiciones netas vendedoras en las 12 principales empresas energéticas, frente a sólo el 28% que fueron compradoras netas.

OnyxPoint—este hedge fund invertido en sectores como minería metálica y energía ligados a la cadena de IA— incrementó sus exposiciones en activos energéticos durante el segundo trimestre. El fondo abrió posiciones en BP (BP.US), Devon Energy (DVN.US) y el proveedor geotérmico Fervo Energy (FRVO.US), además de establecer posiciones en el operador de centros de datos Keel Infrastructure (KEEL.US).

En términos generales, los inversionistas institucionales mantienen una actitud de cautela frente al sector de centros de datos, con la proporción entre compradores y vendedores netos prácticamente equilibrada, cada uno representando el 24.3% de las instituciones que presentaron archivos.