Goldman Sachs: Yarımkeçiricilər barədə beş əsas mübahisə

Ultra böyük bulud provayderləri kapital xərclərini davamlı artırdıqları bir zamanda, AI hesablama gücü tələbi təlimdən inferensiyaya, Agentic AI kimi yeni səhnələrə yayılır və investorlar yeni açar cavab axtarmağa başlayır: Bu AI infrastruktur dövrü nə qədər davam edəcək? Hansı mərhələlər fayda görməyə davam edəcək?

8-11 sentyabr tarixlərində, Goldman Sachs San-Fransiskoda Communacopia və Texnologiya Konfransını təşkil edəcəkdir. Rəqəmsal/AI çip, EDA proqramı, analoq yarımkeçirici, yarımkeçirici avadanlıqları, yaddaş və IT xidmətləri kimi sahələrdən 32 qlobal şirkət iştirak edəcəkdir. Goldman Sachs analitikləri bu konfrans ətrafında beş əsas debat mövzusu müəyyən etmişdir, bunlara AI hesablama gücü tələbi, yarımkeçirici avadanlıqlar dövrü, yaddaş təklifi və tələbi, analoq çiplərin bərpası və EDA proqramının AI kommersiyaləşməsi daxildir.

Goldman Sachs-in ən son analizlərinə görə, AI kapital xərclərinin dayanıqlığı sənaye zəncirində əsas xətt olaraq qalır, avadanlıqlar, yaddaş kimi dövriyyəli sənayelər isə artıq struktur tələblərlə dəstəklənir. Eyni zamanda, xüsusi AI çiplər və Agentic AI yeni əlavə artım imkanları açır, texnologiya sənaye zəncirinin artım məntiqi tək hesablama gücü artımından daha geniş hardware və proqram təminatı sahələrinə genişlənir.

Debat mövzusu 1: AI hesablama gücü tələbi — sürükləyici faktorlar və rəqabət səhnəsi necə inkişaf edəcək?

AI hesablama gücü bazarı yeni bir mərhələyə daxil olur. Əvvəllər, bazar əsasən böyük model təliminin yaratdığı GPU tələbinə diqqət yetirirdi, indi isə investorlar daha irəli suallar verirlər: Bulud provayderləri daha nə qədər kapital qoya bilər? Data mərkəzlərinin torpaq, enerji və otaq resursları tıxac ola bilərmi? Agentic AI yeni hesablama gücü tələbi yarada bilərmi? Ümumi çiplərlə xüsusi çiplərin rəqabəti necə inkişaf edəcək?

Goldman Sachs-in proqnozuna görə, şirkətlər hələ də AI tələbinə optimist yanaşırlar. Ultra geniş miqyaslı bulud provayderlərinin kapital xərcləri güclü olaraq qalır və Agentic AI yeni tələbi təşviq edə bilər. Inferensiyanın qiyməti düşməyə davam etdikcə və kod generasiyası kimi tətbiqlər ölçülə bilən investisiya gəliri göstərməyə başladıqca, AI infrastruktura investisiyaların iqtisadi səmərəliliyi daha da təsdiqlənir.

Çip arxitekturası baxımından, Goldman Sachs bildirir ki, ümumi çip (merchant silicon) qısa müddətdə üstün mövqedə qalacaq, lakin ASIC (xüsusi inteqrasiya olunmuş sxem) və xüsusi sürətləndirici çiplərin bazar payı tədricən artacaq. Müştərilərin vahid hesablama gücü üçün xərclər və enerji səmərəliliyi tələbləri artdıqca, AI çipləri üçün rəqabət yalnız performansa deyil, performans, xərclər və enerji istehlakının birgə optimizasiyasına yönələcək.

Eyni zamanda, Nvidia Rubin məhsul dövrü və Fiziki AI (Physical AI) ətrafında daha geniş müzakirələr aparacaq; Broadcom əsasən AI şəbəkəsi və xüsusi XPU-nun inkişafını təqdim edəcək; AMD isə MI4XX rack-level həlləri və ROCm proqram təminatı ilə AI infrastrukturundakı rəqabət mövqeyini daha ətraflı izah edəcək.

Debat mövzusu 2: Yarımkeçirici avadanlıqlar — WFE yüksəliş dövrü 2028-ci ilə qədər davam edə bilərmi?

AI kapital xərcləri inkişaf etmiş loqika, wafer istehsalı, DRAM və qabaqcıl qablaşdırma kimi mərhələlərlə yarımkeçirici avadanlıq bazarına ötürülür. Hazırda bazarda əsas mübahisə mövzusu: 2027-ci ildə WFE (wafer istehsalı avadanlığı) artımı 2026-cı il üçün proqnozlaşdırılan təxminən 35%-i keçə biləcəkmi və bu dövrün yüksəlişi 2028-ci ildən sonraya qədər davam edəcəkmi?

Goldman Sachs-in yanaşması müsbətdir, bu WFE yüksəlişi dövrünün ən azı 2028-ci ilə qədər davam edəcəyini proqnozlaşdırır. DRAM, qabaqcıl loqika/wafer istehsalı və qabaqcıl qablaşdırma əsas artım qüvvələri olacaq, NAND və yetkin proses loqikasının kapital xərcləri də tədricən bərpa olunacaq.

Ənənəvi çip istehsalçılarından əlavə, Terafab kimi qeyri-ənənəvi müştərilər və Intel-in investisiya dövrünün yenidən sürətlənməsi avadanlıq tələbinə əlavə artım gətirə bilər.

Texnoloji proses baxımından, depozisiya (deposition) və oymalar (etch) hələ də Goldman Sachs-in əsas diqqət mərkəzindədir. Eyni zamanda, qabaqcıl qablaşdırma, yoxlama və ölçmə mərhələləri AI çiplərinin mürəkkəbliyinin artması və qabaqcıl proseslərin genişlənməsi ilə fayda əldə edə bilər.

Debat mövzusu 3: Yaddaş və SSD — təkilif və tələbin sıxlığı qiymətlərin yenidən formalaşmasına dəstək ola bilərmi?

AI server tələbi yaddaşı ənənəvi dövriyyəli məhsul kateqoriyasından AI infrastrukturunun əsas mərhələsinə keçirir. Hazırda bazar əsasən bunlarla bağlıdır: 2028-ci ilə kimi DRAM və NAND təkilifi nə qədər artacaq, istehsalçıların istehsalı artırması qlobal təkilif-tələb balansını dəyişəcəkmi, və AI server istehsalçıları yaddaş konfiqurasiyasını optimallaşdırdıqca tələbin artımı zəifləyəcəkmi?

Goldman Sachs-in təkilif-tələb modeli göstərir ki, 2026-2028-ci illərdə DRAM təkilif-tələb fərqi müvafiq olaraq 5.0%, 5.9% və 3.9% olacaq; NAND üçün isə həmin dövrlərdə təkilif-tələb fərqi 4.4%, 4.6% və 3.0%-dir. Bu o deməkdir ki, gələcək illərdə yeni istehsal sətləri tədricən istifadəyə verilsə belə, DRAM və NAND bazarı hələ də təkilifdən artıq tələblə qarşılaşacaq.

Təkilif-tələbdən əlavə, sənaye kapital geri dönməsi də diqqətə layiqdir. Goldman Sachs proqnozlaşdırır ki, əksər yaddaş şirkətləri əlavə azad pul vəsaitinin təxminən 50%-dən 100%-ə qədərini kapitalın geri qaytarılmasına sərf edəcək və yaddaş qiymətləri güclü qalarsa, pul vəsaitlərinin artımı və aktioner gəlirlərinin artması bazarda sənaye qiymətləndirmələrinə yeni bir yanaşma gətirə bilər.

Texnologiya inkişafı isə başqa bir əsas mövzudur. Sərt disk tərəfdə HAMR (istiliklə dəstəklənmiş maqnit yazılış) kütləvi istehsalının tempi diqqəti cəlb edir; NAND tərəfdə isə HBF kimi yeni texnologiya istiqamətlərinin kommersiyaləşməsi gələcək təkilif strukturuna təsir edə bilər.

Debat mövzusu 4: Analoq yarımkeçirici — dövriyyənin bərpası gözləniləndən daha davamlı ola bilərmi?

Analoq yarımkeçiricilərin bazar məntiqi “güclənmə nöqtəsi”ndən “bərpa üçün nə qədər imkan var”a çevrilir.

Goldman Sachs-in göstəricilərinə görə, iyun ayında analoq çiplərin göndəriləri uzunmüddətli trend xəttindən təxminən 5% yüksək idi. Lakin analitiklər bildirir ki, bu bərpa dövrünün sonuna yaxınlaşdığı demək deyil. Son dörd ildə sənaye göndərişləri trend xəttindən aşağı idi, bu, əvvəlki dövrlərdə böyük bərpa tələbi yığıldığına işarə edir.

Eyni zamanda, avtomobil və digər ənənəvi son bazarlar tədricən bərpa olunur, AI data mərkəzləri isə yeni artım təmin edir. Qiymətlər artımı gəlir və mənfəət marjasına ötürülə bilsə, AI tələbi və ənənəvi son bazarın bərpası birlikdə bu analoq çip dövrünü bazar gözlədiyindən daha uzun edə bilər.

Buna görə də, bazarın növbəti addımda diqqəti yalnız göndəriş dəyişiklikləri deyil, qiymət, ehtiyat və son tələbin bərpasının müsbət dövr qurub-qurmamasını, həmçinin AI data mərkəzi tələbinin sənaye dövrünün uzanmasına yeni struktur dəyişiklik gətirib-gətirməyəcəyini izləməlidir.

Debat mövzusu 5: EDA proqramı — Agentic AI yeni artım xətti aça bilərmi?

Əgər AI hesablama gücü, avadanlıq və yaddaş bu dövrün infrastrukturunun birbaşa faydalanan mərhələləri isə, EDA proqramı növbəti mərhələnin yeni artım potensialı ola bilər.

Goldman Sachs-in diqqət mərkəzində olan əsas suallar bunlardır: Xüsusi AI çip dalğası EDA sektorunun artımını sürətləndirə bilərmi və Agentic AI dizayn effektivliyində artımı real gəlirə çevirə bilərmi?

AI çiplərində fərdiləşmə artdıqca, çip dizaynının mürəkkəbliyi də artır və mühəndis çatışmazlığı problemi daha da kəskinləşir. Goldman Sachs bildirir ki, EDA şirkətləri Agentic AI-nin bir hissəsini dizayn, yoxlama və optimallaşdırma proseslərini avtomatlaşdırmaq üçün istifadə edərək səmərəliliyi kommersiya dəyərinə çevirə bilər.

Goldman Sachs hesablayır ki, 2030-cu ilədək Agentic AI EDA sektoruna hər il təxminən 3,7 milyard dollar əlavə bazar gətirə bilər, bu fürsət hələ ki, satıcıların gəlir proqnozlarına tam əks olunmur və ən tez 2026-cı ilin ikinci yarısında özünü göstərə bilər.