ADI.US üçüncü rüb telefon konfransı: Süni intellektin inkişafı yeni bir böyümə dövrü gətirir, "elektrik şəbəkəsindən çipə" strategiyası nəzərəçarpacaq perspektivlər yaradır.

Zhichong Maliyyə APP xəbər verir ki, qlobal analoq çip nəhəngi Analog Devices (ADI.US) bütün gözləntiləri aşan əhatəli maliyyə hesabatı ilə sübut etdi ki, süni intellekt (AI) hesablama gücünün genişlənməsi məntiqi daha geniş sənaye zəncirinə doğru yayılır. Maliyyə hesabatında göstərilir ki, 2026-cı maliyyə ilinin üçüncü rübündə, 1 avqusta qədər,

Analog Devices 4.022 milyard dollar gəlir əldə etdi, bu göstərici keçən ilə nisbətən 40% artım deməkdir və həm analitiklərin gözlədiyi 3.91 milyard dolları çox üstələyir, həm də şirkət tarixində ilk dəfə olaraq bir kvartalda 4 milyard dollar həddini aşmasını qeyd edir. GAAP üzrə xalis mənfəət keçən ilin eyni dövründəki 519 milyon dollardan 1,34 milyard dollara yüksəldi, illik artımı 158% təşkil etdi. Qross marja və əməliyyat marjası paralel şəkildə genişləndi—GAAP üzrə qross marja 67,3% oldu, əməliyyat marjası isə 40,1%; tənzimlənmiş qross marja 72,5%, tənzimlənmiş əməliyyat marjası 50,0%, tənzimlənmiş bir səhmə düşən gəlir 3,45 dollar idi, bu da analitiklərin proqnozundan (3,34 dollar) daha yüksəkdir.

Son bazarların perspektivindən, Analog Devices-un göstəriciləri bir neçə istiqamətdə inkişaf etdi. Sənaye biznesi—avtomatlaşdırma, aviasiya və müdafiə, test avadanlıqları kimi sahələri əhatə edir—şirkətin “əsas bazası” olaraq qalır və gəlirin təxminən yarısını təmin edir. Telekom biznesi ən sürətli artıma sahib olub, gəliri illik müqayisədə 84% artıb—idarə heyəti əvvəldən qeyd etmişdi ki, data mərkəzləri telekommunikasiya biznesinin böyük hissəsini təşkil edir və enerji idarəetməsi və optik modul ilə əlaqəli məhsulları təmin edir. Avtomobil biznesində müsbət artım bərpa olub, istehlak elektronikası isə hələ də nisbətən zəifdir.

AI sənaye zəncirində Analog Devices-un rolu “rack-ləri güclə təmin edən, dəqiq ölçən və birləşdirən” analoq və enerji çipləridir. AI serverlərinin güc sıxlığı davamlı olaraq artdıqca, enerji şəbəkəsindən çipə qədər enerji idarəetmə zənciri hesablama gücünün genişlənməsinin əsas maneəsinə çevrilir—Analog Devices isə bu hissənin əsas təchizatçısıdır.

Eyni zamanda, Analog Devices bazarın gözləntilərini aşan dördüncü rüb proqnozu verdi. Şirkətin dördüncü rüb üçün gəlir proqnozunun medianı 4,3 milyard dollar təşkil edir, bu, analitiklərin proqnozundan (4,08 milyard dollar) yüksəkdir; tənzimlənmiş bir səhmə düşən gəlir proqnozunun medianı 3,86 dollar olub, analitiklərin proqnozundan (3,54 dollar) yüksəkdir.

Analog Devices idarə heyəti maliyyə hesabatı telekonfransında bildirib ki, AI şirkəti “şəbəkədən çipə” yeni artım dövrünə itələyir. AI infrastrukturu təkcə daha çox çip deyil, enerji istehsalından ötürülməsinə və prosessor tərəfindən istehlakına qədər bütün sistemi tam şəkildə yeniləmək tələb edir; bu isə analoq çip və yüksək dəyərli enerji həlləri üçün tələbin kəskin artacağı anlamına gəlir və şirkətin artım perspektivlərini genişləndirir. Maliyyə baxımından, şirkət yüksək artım fonunda güclü pul axını və yüksək səhmdar gəliri qoruyur, bu isə effektiv və davamlı maliyyə modelini göstərir.

Aşağıda Analog Devices-un üçüncü kvartal maliyyə hesabatı telekonfransının konkret məzmunu təqdim olunub.

I. Analog Devices idarə heyətinin çıxışı

Vincent Roche — Analog Devices CEO və Direktorlar Şurasının sədri

Artıq gördüyünüz kimi, üçüncü kvartalda gəlirlərimiz, marjalarımız və qazancımız əvvəlki proqnozları aşdı və bütün son bazarlarda artım qeydə alındı; burada data mərkəzi və sənaye bazarları liderlik edir, şirkət tarixində ilk dəfə bir kvartalda 4 milyard dollar gəlir həddini keçmişik. Güclü AI və müdafiə xərcləri, dövri artım və müxtəlif son bazarlardakı potensial uzunmüddətli kontent artımı fonunda həllərimizə tələbat artmaqda davam edir.

Hədəflənmiş AR-GE vasitəsilə texniki imkanların sərhədlərini davamlı aşırıq və müştərilərin ən çətin problemlərinə daha kompleks həllərini təqdim etməyə sürət veririk. Eyni zamanda, qarışıq istehsal şəbəkəsinə investisiyalarımız bizə tədarük zəncirinin çevikliyini və cavab vermə qabiliyyətini artırmağa imkan verir və ardıcıl iki ildən çoxdur mövsümdən daha yüksək artım davam edir.

Bugünkü çıxışımda əsas diqqətimi AI infrastrukturu və enerji sistemlərinə misli görünməmiş və sürətli artan tələblərlə müştərilərə necə kömək etdiyimizi izah etməyə yönəldəcəm.

İndi data mərkəzi tutumu artıq FLOPS və TOPS ilə deyil, gigavatlarla (GW) ölçülür, bu fakt AI dövrünün ən vacib çağırışlarından birini ön plana çıxarır: enerji təchizat qabiliyyəti AI-nin inkişafında əsas maneəyə çevrilmişdir.

Bu çətinliyi yalnız daha çox enerji əlavə etməklə həll etmək mümkün deyil; sistem səviyyəsində “şəbəkədən çipə” yanaşma tələb olunur: həm enerji əlçatanlığı və ötürülmə qabiliyyəti artırılmalı, həm də ötürülmüş hər vatt enerji maksimum hesablama gücünə çevrilməlidir.

İndi sizə “şəbəkədən çipə” strategiyamızın əsas komponentlərini təqdim etmək istəyirəm, ilk növbədə AI-nin maneələri hiss olunmağa başladığı şəbəkə ucundan başlayaq.

Enerji şəbəkəsi daha mürəkkəb olduqca görünürlük, effektivlik və dayanıqlıq əsas çağırışlara çevrilir. Müştərilər Analog Devices-un şəbəkə monitorinq həllərini istifadə edərək bütün şəbəkədə enerji axınını aydın görür, real vaxtda gərginlik, cərəyan, enerji keyfiyyəti və sistem sağlamlığını əldə edirlər. Yüksək dəyərli həllərimiz kommunal şirkətlərin, enerji operatorlarının və infrastruktur təchizatçılarının effektivliyi, etibarlılığı və istifadə səviyyəsini artırmağa kömək edir.

Şəbəkənin getdikcə vacib komponentlərindən biri və ən sürətli böyüyən sahələrdən biri isə enerji saxlama (storage)dır. Bu sahədə müştərilər Analog Devices-un sənayedə lider olan akkumulyator idarəetmə texnologiyasını seçirlər ki, mövcud enerjini maksimal dərəcədə istifadə etsinlər, sistemin səmərəliliyini artırsınlar, batareyanın ömrünü uzatsınlar, təhlükəsizliyi gücləndirsinlər və əlbəttə, investisiya qaytarma göstəricisini (ROI) yaxşılaşdırsınlar.

Lakin yalnız ənənəvi şəbəkənin genişlənməsi və təkmilləşdirilməsi AI infrastrukturuna uyğun sürətə yetməz. Güc təchizatını tezləşdirmək üçün hyperscalers (böyük bulud provayderləri) getdikcə xüsusi mikroşəbəkələri kəşf edir və bu Analog Devices üçün əlavə artım imkanları açır. Biz hesab edirik ki, gücün lokalizasiyası tendensiyası enerji biznesimizi genişləndirəcək. Bu biznes artıq 500 milyon dollardan çoxdur və 2025-dən artım nöqtəsini yaşayacaq, bu il isə sürətli artım davam edir.

Ən önəmlisi, enerji və data mərkəzi sahələrində güclənən mövqeyimiz bizi AI ekosistemində daha əsas iştirakçıya çevirir, bütün enerji dəyər zəncirini əhatə edir—istehsaldan ötürülməyə və saxlamağa, paylanmaya, rack enerji təchizatına və nəhayət prosessorun güc təminatına qədər, mahiyyətcə, bu data mərkəzinin “damar sistemidir”.

İndi, şəbəkə data mərkəzi ilə birləşdirildikdə, AI-nın yüksək enerji və informasiya sıxlığı tələbi Analog Devices-un yüksək performans enerji idarəetmə, sensor və telemetriya, optik bağlantı sahəsindəki təcrübə və innovasiya imkanlarını daha vacib edir.

Buna görə də, optik biznesimizdən başlamaq istəyirəm və addım-addım necə enerji və informasiya sıxlığı problemlərini həll etməklə data mərkəzi biznesimizi və imkanlarımızı genişləndirdiyimizi izah edəcəm.

İnfrastrukturda məlumatın ötürülmə prosesini düşündükdə, iki əsas yol var: biri elektro-optik məlumat yolu, digəri isə idarəetmə yoludur; sonuncu məlumat yolunun idarə olunmasını, optimallaşdırılmasını və bütövlüyünü təmin edir. Bizim əsas diqqətimiz idarəetmə yolundadır; burada illərlə sənaye performans sərhədlərini təyin edib genişləndirmişik.

İndi rack daxilində, racklər arasında və data mərkəzi kampusu boyunca gedərək daha yüksək sürətlə məlumatın effektiv ötürülməsi getdikcə daha mürəkkəbdir. Müştərilər getdikcə Analog Devices-un saat, enerji idarəetmə, data çevirmə, monitorinq və idarəetmə imkanlarına ümid edir, lazer və transceiver-ləri dəqiq, etibarlı və effektiv işə salır, AI iş yükü miqyasını əldə edirlər.

Müştərilər daha çox optik kanal sayı, siqnal ötürmə bandgenişliyi və ya hər ikisini artırmaq istəyərkən, şəbəkə sürəti 800Gbps-dən 3.2Tbps-a yüksəldikcə, 3 istiqamətdə böyük imkanımız var: birincisi, pluggable optik modul və coherent optik modul sayının artımı; ikincisi, BOM (material siyahısının) dəyərinin artması; üçüncüsü, texnoloji transformasiyalarla bazar payımızın yüksəlməsi.

Optik switching (OCS) və co-packed optics (CPO) kimi yeni arxitekturalar növbəti nəsil böyük AI klasterlərində geniş tətbiq olunduqca mürəkkəblik daha da artacaq və uzunmüddətli imkanlarımız böyüyəcək. Hal-hazırda əldə etdiyimiz dizayn sərfiyyatı və müştəri öhdəliklərinə əsaslanaraq, OCS gəlirimiz bu il təxminən ikiqat artacaq, məqsədimiz 2027-dək oxşar ölçüdə artım əldə etməkdir. CPO sahəsində, bunu SAM (xidmət edilə bilən bazar) genişləndirmə imkanı kimi nəzərdən keçiririk. Thermal və texniki baxım məsələləri artdıqca, ADI-nin dəqiqli idarəetmə texnologiyası daha da vacib olacaq.

Qısaca, data mərkəzi optik sahəsinin bazar artımı, kontent genişlənməsi, pay yüksəlməsi və differensial dəyər yaratmaq birlikdə imkan verir ki, növbəti illərdə bu biznes Analog Devices üçün güclü artım motivi olaraq qalacaq.

İndi enerji biznesimizə keçim.

Müştərilər rack səviyyəsində və hesablama səviyyəsində getdikcə daha yüksək və dəqiq enerji tələbini effektiv və təhlükəsiz şəkildə ötürmək və çevirməyə ehtiyac duyur, bu isə bütün məhsul portfelimizin geniş artımını təmin edir. Müştərilər Analog Devices-un məhsul və həllərini istifadə edərək çevirmə effektivliyini 98%-dən yüksək əldə edir, bir neçə kilovatlıq enerji təchizatı qurur, pik güc səviyyəsi nominal yükün 2 qatına çatır, eyni zamanda tam qoruma, telemetriya və nasazlıq qeydi funksiyaları ilə sistemin etibarlılığını artırır və işləmə müddətini maksimuma çatdırır.

Bir fərqli üstünlüyü izah etmək üçün, 97% və 98% çevirmə effektivliyi arasındaki fərq kiçik görünə bilər, lakin 97% çevirmə effektivliyi ilə enerji itkisi 98% həllə nisbətən təxminən 50% çoxdur. Zaman ərzində bu fərq artmaqda davam edir və əlavə soyutma infrastrukturu, avadanlıq stressi və əməliyyat xərcləri ilə nəticələnir.

İnanırıq ki, AI klasterlərinin güc sıxlığı tələbi artdıqca, imkanlarımız da böyük ölçüdə genişlənəcək. Məsələn, sənaye 800V DC güc paylanması arxitekturasına keçir və bu, ADI-nin enerji idarəetmə üzrə ixtisasını və məhsul portfelini birbaşa tamamlayır.

Müştərilərin qoruma texnologiyamıza və 800V-dan orta gərginlik enerji çevirmə texnologiyamızın dizayn tətbiqinə marağı nəzərəçarpacaq dərəcədə yüksəlib. Bu texnologiyalar hər kub santimetrdə 2,5 kilovattan çox güc sıxlığı ilə 20 kilovat güc təmin edə bilir.

Orta çevirmədən əsas çevirməyə keçərkən, bu AI dövrünün ən sürətli böyüyən və ən böyük analoq çip imkanlarından biridir. İrəli enerji çevirmə, ağıllı sistem idarəetməsi və real zaman telemetriyanı birləşdiririk ki, növbəti nəsil prosessorların tələb olunan güc sıxlığı, effektivlik və etibarlılığını təmin edək, beləliklə, prosessorlar 6,000 amper cərəyan və 1V-dan aşağı gərginlikdə işləyə bilsin.

Empower Semiconductor-un alınması ADI-nin enerji sahəsində vertikal mövqeyini gücləndirdi, bu da enerjini birbaşa prosessor paketinə daxil etməyə imkan verir. Kütləvi AI yerləşmələrində, bu arxitektura üstünlükləri hesablamanın enerji istehlakı və temperaturunu təxminən 10–15% azalda bilər, bu da 1 GW data mərkəzi üçün ildə təxminən 30 milyon dollar qənaət deməkdir.

Optik biznesimizdə olduğu kimi, enerji biznesimizin sifariş portfeli sürətlə böyüyür; AR-GE investisiyamızın istiqamət və tempi əlimizdəki SAM imkanının böyüklüyünü göstərir və data mərkəzi enerji biznesimizin gələcəkdə də güclü artım motivi olacağına inamımızı təsdiqləyir.

Ümumilikdə, inanırıq ki, davamlı inkişaf edən AI dövrünü dəstəkləyən arxitektura dəyişiklikləri Analog Devices-in bütün “şəbəkədən çipə” ekosistemində əsas tərəfdaş mövqeyini artırır və böyük imkanlar yaradır.

Hazırkı qiymətləndirməmiz budur ki, 2030-cu ilə qədər data mərkəzi və enerji SAM ölçümüz cəmi bir il əvvəlki proqnoza nisbətən iki dəfədən çox artıb. Bu əhəmiyyətli genişlənmə yalnız AI infrastrukturunun kapital xərclərinin (CapEx) artması ilə bağlı deyil, həm də yeni bazar və yeni arxitekturaların təsirini əks etdirir, bu bazar və arxitekturalar daha yüksək səviyyəli analoq çip kontenti tələb edir və daha yüksək dəyərli həllər vasitəsilə gerçəkləşir.

İndicə bir az geri çəkilib, daha geniş perspektivdə Analog Devices-in inkişafına baxsaq, “şəbəkədən çipə” yalnız birinci nəsil AI-nin bir aspektidir. Birinci nəsil AI tətbiqləri əsasən data mərkəzlərində cəmlənib. Son vaxtlar bu telekonfranslarda qeyd etdiyimiz ATE (avtomatik test avadanlığı) artımı başqa tərəfdədir.

Baxmayaraq ki, birinci nəsil AI indiyədək Analog Devices üçün böyük təsir yaradıb, hələ də inanırıq ki, daha böyük imkan ikinci nəsil AI-dan gələ bilər—AI data mərkəzindən fiziki dünyaya, robotlara, rəqəmsal səhiyyəyə, avtonom nəqliyyata və s. sahələrə yayıldıqca.

Formalaşmaqda olan bu yeni mərhələdə AI təkcə daha yüksək səviyyə öyrənmə və analizə dəstək verməli deyil, həm də real vaxtda hiss edib, məntiq yürüdüb və mürəkkəb real dünya siqnallarına cavab verməlidir. Biz məhsullarımız və həllərimizlə bu çətinliyi həll edirik—dərin fiziki zəkadan istifadə edib kənarda məntiqi dəstəkləyirik—beləliklə, AI dəyər təklifimiz bütün xidmət edilə bilən bazarı əhatə edə bilər.

Analog Devices-in AI imkanını izləyə bilməsinin səbəbi biznes modelimizin böyük seçim imkanları təklif etməsidir; bu model həm asimmetrik artımı dəstəkləyə, həm də dövri düşüşə qarşı dayanıqlığı artıra bilir. Bu seçim imkanları iki əsasa söykənir: elektrik və fiziki interfeyslər sahəsində qabaqcıl texniki bazamız və dərin peşəkar biliklərimiz, habelə müştərilərlə qurulan uzunmüddətli tərəfdaşlıq əlaqələrimiz.

AI sahəsində indiyədək əldə etdiyimiz uğur bunun son sübutudur və inanıram ki, ən maraqlı hissə hələ qarşıdadır.

Richard Puccio — Analog Devices maliyyə direktoru və icraçı vitse-prezident

Üçüncü kvartalda gəlirimiz 4,02 milyard dollar oldu, əvvəlki proqnozun yuxarı həddindən yüksək, rübdən-rübdə 11% və illik müqayisədə 40% artım.

Artım bütün bazar və bölgələrdə qeydə alındı. Sənaye biznesimiz üçüncü kvartal gəlirinin 49%-ini təşkil etdi, rübdən-rübdə 10%, illik müqayisədə 53% artım. Sənaye biznesimizin bütün sahələri illik müqayisədə artdı, burada ATE, elektron test və ölçmə, aviasiya və müdafiə, avtomatlaşdırma liderlik edir.

Avtomobil biznesi gəlirin 25%-ini təşkil edir, rübdən-rübdə 14%, illik müqayisədə 16% artım. Qlobal miqyasda kontent dəyəri və bazar payının yüksək olması artımı SAAR-dan (mövsümi düzəlişlə illik satış) xeyli yüksək təmin edir. Növbəti nəsil ADAS və info-əyləncə sistemləri, elektrik güc sistemləri kimi əsas uzunmüddətli artım sahələrində müştəri və məhsul çeşidində güclü və müxtəlif performans görürük.

Telekommunikasiya biznesi gəlirin 16%-ini təşkil edir, rübdən-rübdə 18%, illik müqayisədə 84% artım. Hazırda data mərkəzləri telekommunikasiya biznesimizin gəlirinin 80%-ini təşkil edir və artım sürətlənir, burada optik və enerji biznesi illik 100% artıma nail olur.

Simsiz biznes illik müqayisədə 25%-dən çox artıb və dövri artımdan faydalanmağa davam edirik.

Nəhayət, istehlak biznesi kvartal gəlirinin 10%-ini təşkil edir, rübdən-rübdə sabit, illik müqayisədə 6% artım. Yaddaş idarəetməsi ilə bağlı çətinliklərə baxmayaraq, müxtəlif istehlak biznesimiz güclü dayanıqlıq göstərir. Smartfon, qulaqlıq və geyilə bilən cihazlar illik müqayisədə artım göstərir, B2B peşəkar istehlak elektronikası biznesimizin artımı daha da sürətlənir.

İndi isə gəlir və xərclərin digər hissələrinə nəzər salaq.

Üçüncü kvartalda qross marja 72.5% olub, rübdən-rübdə 50 baza punkt düşüb, lakin illik müqayisədə 330 baza punkt artıb, əsas səbəb daha yüksək gəlirlər, istehsalın istifadə səviyyəsi və əlverişli məhsul portfelidir.

Bu kvartalın əməliyyat xərcləri 907 milyon dollar olub, əməliyyat marjaları əvvəlki proqnoz diapazonunun yuxarı həddində, yəni 50%-dədir, rübdən-rübdə 100 baza punkt, illik müqayisədə 780 baza punkt artıb, əsas səbəb qross marjanın yaxşılaşması və icra intizamıdır.

Qeyri-əməliyyat xərcləri 69 milyon dolar, bu kvartalın vergi dərəcəsi 13.1%-dir.

Ümumilikdə, bir səhmə gəlir əvvəlki proqnozun yuxarı həddində olub, rekord səviyyədə 3.45 dollar, rübdən-rübdə 12%, illik müqayisədə 68% artım.

İndi balans və pul axını hesabatını vurğulamaq istəyirəm. Nağd pul və qısamüddətli investisiyalar 2,3 milyard dollara düşüb, əsas səbəb Empower Semiconductor-un 7 iyulda uğurla alınmasıdır, bu alışa tam nağd pul ödədik və 1,5 milyard dollar xərclədik. Hazırda net leverage dərəcə 0,9-dur.

Sürətlə artan tələbi dəstəkləmək üçün strateji çip ehtiyatları toplamağa davam etdiyimiz üçün ehtiyatlarımız rübdən-rübdə 83 milyon dollar artıb. 2026 maliyyə ilinin üçüncü kvartal sonunda rekord səviyyədə balans ehtiyatları var, distribyutor ehtiyatları da artıb. Ehtiyatların artmasına baxmayaraq, ehtiyat dövriyyə günləri 156-ya düşüb, kanal ehtiyat dövrü isə 6–7 həftə hədəfindən aşağıdır.

Son 12 ayda əməliyyat pul axını və kapital xərcləri sırasıyla 5,5 milyard və 600 milyon dollar olub. Hələ də gözləyirik ki, 2026 maliyyə ilində kapital xərcləri uzunmüddətli modeldə gəlirin 4–6% aralığında olacaq.

Son 12 ayda azad pul axını rekord səviyyədə 4,9 milyard dollar olub, bu, gəlirin 36%-ini təşkil edir. Bu müddət ərzində səhmdarlara dividend və səhm geri alımı vasitəsilə azad pul axınının 100%-dən çoxu qaytarılıb.

Xatırladım ki, maliyyə modelimizin davamlılığı və gücü bizə imkan verir ki, azad pul axınının 100%-ni uzunmüddətli qaytarmaq hədəfi qoyaq; bunun 40–60%-i illik dividendi dəstəkləməyə, qalanı isə dövriyyədə olan səhm sayını azaltmağa yönəlir.

İndi dördüncü rüb proqnozuna baxaq. Gəlirin proqnozu 4,3 milyard dollar, yuxarı və aşağı tərəfdə 100 milyon dollar dəyişkənlik. Əməliyyat marjası proqnozunun medianı 52%, yuxarı və aşağı tərəfdə 100 baza punkt fərqi. Qeyri-əməliyyat xərcləri təqribən 80 milyon dollar, vergi dərəcəsi 12–14%. Bu ehtimallara əsasən, tənzimlənmiş bir səhmə gəlir 3,86 dollar, yuxarı və aşağı tərəfdə 0,15 dollar dəyişkənlik.

Nəhayət, rekord nəticələrimiz və proqnozumuz, şirkətin AI ekosistemi, müdafiə, əsas sənaye və avtomobil bazarının dövri və uzunmüddətli artım imkanlarından tam istifadə etdiyini göstərir. Makroiqtisadi və geopolitik mühit dəyişdikcə, cəlbedici maliyyə modelimizi yerinə yetirməklə ciddi icra və strateji artım investisiyası arasında tarazlıq qurmağa davam edəcəyik.

II. Sual-cavab hissəsi

1, JP Morgan analitik Haron Sul:

Güclü əməliyyat marjası proqnozu və bundan irəli gələn güclü qross marja barəsində soruşmaq istərdim. Hesablamama görə, oktyabrda qross marja təxminən 73,5% olacaq, yəni 100 baza punkt artım. Hazırda istehsal istifadə səviyyəniz yüksəkdir. Əvvəldən qeyd etmisiniz ki, gələcək əsas faktorlar məhsul portfeli və satışdır. Bu iki faktor oktyabrda qross marjanın 100 baza punktdan çox artımını əsasən təmin edəcək, yoxsa, komanda ilin əvvəlindən əlavə qiymət artımı tədbirləri görür və bu da güclü qross marjaya töhfə verə bilər?

Richard Puccio:

İzah etdiyimiz kimi, üçüncü rübün qross marjası gözlənildiyi kimi oldu. Əslində, qərara gəlirik ki, qross marja təxminən 150 baza punkt artacaq, təxminən 74%-ə çatacaq. Düz deyirsiniz, buna əsasən əlverişli məhsul portfeli, daha yüksək sabit xərc absorbsiya—ki, bu daha yüksək gəlirdən irəli gəlir—və qiymət düzəlişləri təsir edir.

Ortadən uzaq perspektivdə, birinci rübdə dövri istehsalat dayanması olacaq, bu da qross marjaya təzyiq edəcək, bu səbəbdən xərclərin artımı gözlənilir. İnfilyasiya hələ də mövcuddur.

Bunu deyərkən, elan etdiyimiz bütün qiymət artımı tədbirləri dördüncü rübdə tam əks olunmayacaq. Birinci rübdə tam kvartal tədarükümüz olacaq, müqavilələri nəzərdən keçirəndə gecikmə effektləri yaranacaq.

Ümumilikdə, proqnozlaşdırılan gəlir və məhsul portfelini qoruduğumuz müddətdə, qross marja dördüncü rübdəki səviyyəyə yaxın qalacaq.

2, BofA Securities analitik Vivek Aya:

Sizin (Vincent Roche) 2027 maliyyə ili barəsində fikirinizi eşitmək istərdim. Keçən iki ili nəzərdən keçirsək, Analog Devices-un gəlir artımı demək olar ki, hər kvartalda sürətlənir. Sizcə, bunun nə qədər hissəsi uzunmüddətli artımdır? Nə qədər dövri artımdır? Nə qədər qiymətlə bağlıdır? Dördüncü rüb proqnozunuzun medianını götürüb normal mövsümi faktorları hesablasaq, demək olar ki, 2027 maliyyə ilində ən azı 20% və ya daha çox artım gözləniləndir.

Yüksək səviyyəli fikirlərinizi bilmək istərdim. Hansı sahələrdə məhdudiyyət var? Əlavə sual: Gəlir həqiqətən 20% artarsa, əlavə əməliyyat leverajı ortaya çıxacaq?

Vincent Roche:

Əvvəlcə bütün hekayəni bir az sistemləşdirmək istəyirəm, sonra Richard əlavə fikirlərini deyə bilər.

2024 maliyyə ilinin ikinci kvartalında bazarın dibini gördükdən sonra bir neçə sahədə üstünlük yaşamışıq.

Aydındır ki, müdafiə və AI super-dövründən faydalanırıq və hesab edirəm ki, bu trend uzun illər davam edəcək. Artımın konkret trayektoriyası necə olacaq, bilmək mümkün deyil. Hazırda, aviasiya və müdafiə, ATE və data mərkəzi biznesi Analog Devices biznes portfelinin təxminən 30%-ni təşkil edir və məhsul portfelimiz bu sahələrə yönəlmişdir, bu sahələr yüksək artım, kontent dəyəri və bazar payı artımı üçün yaxşı imkanlar verir. Avtomobil sahəsində də bütün avtomobil növlərində, həm yanacaqla işləyən, həm elektrikli avtomobillərdə bazar payı artır. İstehlak elektronikası sahəsində iki–üç il əvvəl dönüş yaşadıq və indi də yüksək və orta-yüksək seqment smartfon, oyun, qulaqlıq, geyilə bilən cihaz sahələrində kontent dəyəri və bazar payı artır.

Maxim sinerji təsiri barədə də bir neçə dəfə demişdim. Maxim-in alınması elan ediləndə 1 milyard dollar sinergiya gözləmişdik. İndi bu hədəfə tam uyğun irəliləyirik. Bu il təxminən 700 milyon dollar sinergiya əldə edəcəyik. 2027-dək 1 milyard dollardan çox olacaq.

Ümumilikdə dövri artım da güclüdür. Məhsul portfelinin genişliyi biznesin artımını təşviq edir və bunun üzərində asimmetrik artım da baş verir.

Richard dediyi kimi, hazırda qiymət baxımından çox əlverişli fonda işləyirik. Bu artım istiqamətləri bizi qabaqlayır. Məhsul portfelimiz müştərilər üçün heç vaxt bu qədər əhəmiyyətli olmamışdı.

Hazırda tədarük dövrümüz yaxşıdır. Richard dediyi kimi, rekord ehtiyatlarımız var, lakin bu ehtiyatlar hədəflənmiş şəkildə toplanıb və qurulub. İstehsalın çevikliyi hibrid istehsal modeli ilə təmin olunub və bu qabiliyyəti artırmağa davam edirik.

Richard siz də əlavə detal verə bilərsiniz.

Richard Puccio:

Əlavə etmək istəyirəm ki, dediyimiz kimi, ehtiyatlarla bağlı əsas faktorlardan biridir ki, tələbat çox güclü olsa da, hesab edirik ki, müştərilər hələ həqiqi ehtiyat toplama etmirlər. Hələ də ehtiyatları minimumda saxlayırlar.

İki il ərzində balans ehtiyatını və kanal ehtiyatını düzgün qurmağımız çox kömək edib. Növbəti kvartala keçəndə kanalda sürətli artım olduğu üçün orada daha çox ehtiyat yerləşdirməyə davam edəcəyik. Orada böyük imkan var.

Müştəri istehlak modelimizə baxsanız, Vincent dediyi kimi, biznesimizin üç əsas uzunmüddətli artım faktoru var və burada həqiqi son tələbat görürük. AI infrastrukturuna sərf olunan xərclərdə böyük artım var. Aviasiya və müdafiə biznesi artır.

Bu faktorlardan ayrı, biznesimizin daha geniş hissəsini də nəzərə alsaq, əksər biznes hissəsinin göndərişi hələ də tarixi istehlak səviyyəsindən xeyli aşağıdır.

Geniş bazarı nəzərə alsaq, dövri bərpa və aviasiya, müdafiə, ATE və data mərkəzi biznesində artım imkanımız və güclü performansımız qalır.

Vincent Roche:

İnanırıq ki, şirkət çox əlverişli vəziyyətdədir. Bizim kontrol edə bildiyimiz sahələrdə yaxşı icra edirik. Makroiqtisadi mühitdə bir çox şey ola bilər. Geosiyasi risk artır, faiz artımı riski də var. Maliyyə bazarlarında çoxlu dəyişkənlik var. AI kapital xərcləri azala və ya dayana bilər. Buna baxmayaraq, 2027-nin sürətli artım ili olacağını gözləyirik.

3, Bernstein Research analitik Stacey Rasgon:

Data mərkəzi biznesi barədə sualım var. Siz dediniz ki, telekommunikasiya biznesinin 80% gəliri data mərkəzindən gəlir, bu maraqlıdır. Yəni, data mərkəzi biznesinin artımı təxminən ikiqat, təxminən 100% olub. Deməli, telekommunikasiya biznesinin əksəriyyətinin data mərkəzi biznesi olduğu üçün, 2027 üçün bu artım faizini telekommunikasiya biznesinin artımı kimi qəbul edə bilərik? Telekommunikasiya biznesində gələn il 100% illik artım gözlənilirmi? Bundan əlavə, dördüncü rüb üçün bu biznesin proqnozu barədə də məlumat versəniz faydalı olar.

Jeff Ambrozi — Analog Devices investor əlaqələri müdiri və baş direktor

Qısa perspektiv və son bazar proqnozundan başlayaq, sonra Vincent AI və data mərkəzi biznesinin perspektivini izah edəcək.

Proqnozun medianına görə, sənaye biznesi yüksək birrəqəmli artım əldə edəcək, telekommunikasiya biznesi liderlik edəcək, əsasən data mərkəzi artımı ilə, data mərkəzi artımı təxminən 10%; istehlak biznesi də yüksək birrəqəmli artım göstərəcək, avtomobil biznesi isə aşağı birrəqəmli artım göstərəcək.

Data mərkəzi artımını modelləşdirmək proqnozunuzun əsas sualıdır. Uzunmüddətli arxada bir neçə artım faktoru var. İlk növbədə, bazar özü çox güclüdür. Kapital xərcləri kimi faktorlara baxsaq, son bazar ikirəqəmli artıma nail olur.

Daha vacib olanı, Vincent qeyd etdiyi kimi, analoq çip BOM dəyəri nəzərəçarpacaq dərəcədə artır, xüsusilə 800V arxitektura köçürülərkən.

Bizim investisiyalarımız da bazar payını artırmaq üçün nəzərdə tutulub. Yəni yüksək səviyyədə data mərkəzi biznesinin növbəti illərdə güclü qalacağı gözlənilir.

Vincent Roche:

Stacey, 2027 üçün konkret rəqəm vermək istəmirəm. Artım tempimiz demək olar ki, ikiqat olub, 2026-da ikiqat artım gözlənilir. Mənim fikrimcə, data mərkəzi və enerji bazarları ən azı 2030-a qədər davamlı artım trayektoriyasına sahib olacaq və ikirəqəmli artım gözlənilir.

Hazırda enerji biznesi Analog Devices-ə təxminən 500 milyon dollar gəlir verir. Fikrimcə, bu iş dekada sonunda ikiqat artım əldə edəcək.

4, Stifel analitik Torrey Svenborg:

Vincent, analoq çip sənayesinin uzunmüddətli perspektivinə dair sualım var. Tarixən bu sənayenin artım faizi yüksək birrəqəmli idi. İndi analoq çip getdikcə daha artıq AI infrastrukturundan faydalanır, dediyiniz kimi, gələcəkdə fiziki AI-dan da faydalanacaq. Deməli, analoq çip sənayesinin potensial baza artım faizi nəzərəçarpacaq dərəcədə artıb? Bu həm tədarük, həm də qiymət baxımından keçərlidirmi?

Vincent Roche:

Bəli, məncə həqiqətən də belədir. Növbəti illərdə analoq çip biznesinin ardıcıl illər boyunca ikirəqəmli artım əldə edə biləcəyini düşünürəm. Data mərkəziyə baxın. Yalnız data mərkəzini nəzərə alsaq, indi 2031-dək 100 GW-lıq infrastruktur tikiləcək. Hər 1 GW analoq çip SAM-ı üçün 1–1.5 milyard dollar dəyər yaratmağa imkan verir. Eyni zamanda, data mərkəzi problemi getdikcə daha mürəkkəb olur. Həllərin mürəkkəbliyi və qiyməti artır.

Bu səbəbdən belə bir nəticə çıxarmaq qeyri-məntiqli deyil. 2021-ci ilin performans günündə elan etmişdik ki, biznes artım faizi 5–7% olacaq. İndi düşünürük ki, növbəti illərdə daha yüksək artım faizi əldə edilə bilər.

5, Evercore analitik Mark Lipasis:

Bu suala davam edim. Vincent, ikirəqəmli artım rəqəmini verdiyiniz üçün təşəkkür edirəm. Analog Devices son dəfə uzunmüddətli 5–7% artım trendindən yüksək artım 1990-cı illər sonu və 2000-lərin əvvəllərində idi. O zaman da internet tikintisi və telekom sektorunun liberallaşması böyük artıma səbəb olacaqdı. Vincent, o dövr barədə fikirləriniz və bu gün gördüyünüz uzunmüddətli struktur motivini müqayisə edin, o dövrdəki motivdən nə fərqlidir? Həmin dövrdə analoq çip gəliri bütün sənaye üzrə 5–7% səviyyəsinə qayitdi.

Vincent Roche:

Əvvəla, o dövrdə özüm o mərhələni yaşadığım üçün deyə bilərəm ki, bazar konsentrasiyası xeyli çox idi. Hazırda isə, bütün sənaye dövündə olan inkişafa baxsaq, IT dünyasına daha çox intellekt daxil olur və periferiyada daha çox intellekt yerləşdirilir. Bu analoq çip sahəsinin TAM və SAM-ını genişləndirir. Hər bit informasiyadan təcrübə dəyəri artdıqca, hər bit, hər vatt dəyəri artdıqca, analoq çipin dəyəri də artır.

Analog Devices-ə baxsaq, məhsul portfelimizin genişliyi, dərinliyi, iştirak etdiyi bazar sayı əvvəlkindən daha böyükdür. Biz “seçim haqqı”nı şirkət modelinə yerləşdirmişik. Bu imkanları seçə bilərik, ya da bazar bizi seçib asimmetrik imkanları əldə edirik. Eyni zamanda, davamlı artım imkanına sahib olan biznesimiz şirkətin dayanıqlığını artırır.

Sənaye daha geniş, dərin və daha vacibdir. Analoq çip əhəmiyyəti daha yüksəkdir. Növbəti 25–50 il boyunca iqtisadi artım “externalized intelligence”-ə əsaslanacaq. AI bütün hər şeyi öz cazibə sahəsinə çəkir.

Hazırda analoq çip sənayesinin təklif etdikləri keçmişdəki populyarlığı tamam fərqlidir. Bu cazibə sahəsi dövri faktorlara baxmayaraq uzunmüddətli inkişafı təmin edir. Əvvəl bu kimi dövr yaşanmamışdı—onun genişliyi, dərinliyi və AI-nın cazibə sahəsi bütün sənayeni irəli aparır.

6, Jefferies analitik Britnee Curtis:

Data mərkəzi barədə qayıtmaq istəyirəm. Keçmişdə demisiniz ki, AI ekspozisiyası ATE-ni də əhatə edir. Yəni, artım hesablamasını nəzərə alanda data mərkəzi biznesi üçrəqəmli artım əldə edərkən, ATE imkanlarını necə başa düşməliyik? Onun ölçüsünü açıqlamaq istəyərsinizmi?

Jeff Ambrozi:

Düz qeyd etmisiniz, AI ekspozisiyasını ATE və data mərkəzi biznesi kimi hesablayırıq. Birlikdə Analog Devices biznesinin 20%-ni təşkil edir. Gələcək illər üçün konkret artım rəqəmi vermədən, aydın şəkildə əminik.

Bu inam dizayn layihələri fəaliyyətinə əsaslanır, yalnız ümid və təxəyyül deyil. Sifariş portfelimizə baxsanız, ATE sahəsində və data mərkəzi biznesində dizayn fəaliyyəti çox güclüdür, enerji və optik sahəsini əhatə edir.

Vincent-in hazır çıxışında qeyd etdiyi kimi, yüksək səviyyədə Analog Devices-in təxminən 20%-lik biznesi çox güclü artım fonuna sahibdir və bu fonun uzun illər davam edəcəyinə inanırıq.

Bir daha vurğulamaq istərəm ki, inamımız dizayn fəaliyyəti, sifariş portfeli, sifariş artımı istiqamətindən gəlir.

7, Cantor analitik Matthew Prisco:

İndi hər kəs növbəti illərdə çox güclü tələbat fonundan danışır. Gəlir artdıqca, Analog Devices-in hazırkı tədarük qabiliyyətini necə qiymətləndirmək lazımdır? Hansı vəziyyətdə istehsal gücünü artırmağa ehtiyac yaranır? Hazırda tədarük zəncirində məhdudiyyət var? Yoxsa, irəlidə hər hansı potensial təzyiq sahələri görürsünüz?

Richard Puccio:

Öncə cavab verim, sonra Vincent uzunmüddətli hissədə fikirlərini deyə bilər.

Bizim baxışımızdan tədarük zəncirinin idarəsi əla icra olunub. 9 kvartalda mövsümə nisbətən yüksək artım əldə etmişik və indi 10-cu kvartal üçün proqnoz verir. Ehtiyatları genişləndirməyə davam edirik, bu da daxili istehsal gücünü artırmaq imkanımızı göstərir.

Əlavə olaraq, boş sahədə yeni avadanlıq quraşdırırıq və xaricdən əlavə çips sifariş edirik. Yəni, yaxın və orta dövr tələbatına çox əlverişli mövqedəyik.

Bütöv sənayedə zəif sahələr qalsa da, tədarük dövrləri uzansa da, bu vəziyyəti nəzarətdə saxlamağa çalışırıq. Hazırda tələbatın artma sürəti son dövrlərdə görünməmişdir. Lakin əlverişli mövqedəyik.

Sifariş göndərmə nisbətimiz (book-to-bill) 1-dən yüksəkdir, lakin anomaliya yoxdur. Bunu istehsal effektivliyimiz üçün də istifadə edirik. İndi daha yaxşı görünürlük əldə edirik, bəzi sifarişlər uzunmüddətli göndərilir və bunu müştəridən də tələb edirik. Bu, mövcud istehsal gücündən daha dəqiq istifadə etməyə imkan verir. İşlər dəyişdikcə istehsal gücünü artıracağıq.

Əlavə olaraq, gələcəkdə artım davam etsə, hibrid istehsal modelində balanslaşmanı planlayırıq—xaricdən daha çox çip almaq və son 3–4 ildə aparılan istehsal genişlənməsinə əlavə imkanlar planlaşdırmaq.

Vincent Roche:

Əlavə etmək istərdim ki, daxili istehsal gücünü artırmaqla yanaşı, xarici tərəfdaşlarımız da çox yaxşıdır. İstehsalın ön və arxa ucunda tərəfdaşlarımız var. Tərəfdaşlarla uzunmüddətli planlaşdırma aparırıq ki, Analog Devices-in bütün kritik düyünlərini dəstəkləyək. Fotolitqrafiyaya həssas olmayan düyünlər, məsələn, 6 mikron qədər və 5 nm, 3 nm düyünlər. Pandemiya dövründə də bu strategiyanı aparmışıq, indi bu hibrid istehsal modelini genişləndiririk. Bu bizim gələcək strategiyamızdır.

Bir neçə il əvvəl, bütün yarımkeçirici sənayesinin 2030-da 1 trilyon dollar həddini keçəcəyi gözlənilirdi. Amma indi bu hədəf keçmişdə qaldı. Artıq daha böyük bazarı nəzərdə tuturuq. Bütün sənaye, o cümlədən Analog Devices, yeni artım trayektoriyasına çatmağı hədəfləyir.

8, TD Cowen analitik Joshua Buchalter:

Şirkətin güclü nəticələri və proqnozu ilə təbrik edirəm. 74%-lik qross marja proqnozu çox gözəl, biz yenidən 2022-dəki zirvəyə qayıtdıq və əlavə istehsal istifadə leverajı olmadan. Böyük perspektivdə, bu, dövr ərzində qoruyub və artıra biləcəyiniz səviyyədir? Uzunmüddətli baxışda, gəlir artımı ilə marja arasındakı prioritet necədir? Bu prioritet varsa, 70%-dən yüksək qross marja hedefi uzunmüddətli planınızdır?

Richard Puccio:

Dediyim kimi, güman edirəm ki, təxminən 74% səviyyədə qoruyub davam edə bilərik—üzr istəyirəm, yəni qoruyub davam edərik.

Bununla yanaşı, artım investisiyasına diqqət edəcəyik. Son telekonfransda qeyd etmişəm ki, artım investisiyasına bəzi xərclər marjaya təzyiq edə bilər.

Amma məhsul portfelimiz və portfeli artan hissələr marjanın bu səviyyədə qorunmasına imkan verir.

Dediyiniz kimi, fabriki daha yüksək istehsalat leverajında saxlamaqdan xeyli fayda əldə etmişik. Gözləyirik ki, yüksək istifadə leverajı yuxarı dövr boyunca davam edəcək. Yəni, özümüzü yaxşı hiss edirik.

Artıma investisiya və bu səviyyədə marja qoruma arasında balans quracağıq. Son kvartalda dedim, indi də təkrar edirəm: istehsalat leverajından daha çox marja artımı əldə etməyəcəyik. Amma sənaye biznesimiz yalnız 49% təşkil edir.

Deməli, məhsul portfeli dəyişərsə, yuxarı imkan var və ya potensial qarşıdakı maneələri balanslayacaq. Həmçinin, inflyasiya mühiti davam edəcək. Nəzarət edib izləməyə davam edəcəyik. Ortadən və uzunmüddətli dövrdə yaxşı balansda olduğumuz qənaətindəyəm.

Vincent Roche:

Bir əlavə də etmək istərdim. Yüksək qross marja strukturunun kökləri innovasiya əlavə dəyərindədir. Bizim vəzifəmiz bu dəyəri davamlı artırmaqdır. Dövri faktorlar da istehsal effektivliyinə kömək edir. Hər ikisi önəmlidir: biri strateji, biri əməliyyat.

Biz inanırıq ki, bu iki faktor uzun illər ərzində böyük inkişaf imkanına sahibdir. Müştərilər daha mürəkkəb problemlərin həllini istəyir, daha çox məsuliyyət istəyirlər. Yüksək performans məhsul portfelimiz genişlik və dərinlik baxımından əlverişli olduğu üçün, qross marjanın mənşəyini Analog Devices dəyər təklifinin əsas hissəsi kimi qoruyub inkişaf etdirəcəyik.