Qlobal uzunmüddətli gəlirliklərin yüksəlməsi qızıl qiymətinə təzyiq göstərir, qızıl yenidən diapazonda dalğalanır

Huətong veb saytı 19 avqust xəbər verir—— Qlobal əsas iqtisadiyyatların uzunmüddətli istiqraz gəlirləri sürətlə yüksəlir, 30 illik ABŞ istiqrazlarının gəliri təxminən 5.33%-ə çataraq 2007-ci ildən bəri ən yüksək səviyyəyə qalxıb və faizsiz aktiv olan qızıl təzyiqə məruz qalıb. Eyni zamanda, xam neft qiymətləri yüksək səviyyədə qalır, enerji xərcləri inflyasiya gözləntilərini yenidən artırmaq potensialına sahibdir. Lakin ABŞ-da son zamanlar inflyasiya və pərakəndə satış göstəriciləri zəifdir, bazarda Federal Rezervin əlavə faiz artırması gözləntiləri əhəmiyyətli dərəcədə azalıb və dolların zəifləməsi qızıl üçün dəstək verir. Qısa müddətdə qızıl yüksələn gəlirlərlə və monetar siyasət gözləntilərinin bərpası arasında ikiqat rəqabət yaşayır.

Beynəlxalq qızıl qiyməti çərşənbə günü Asiya erkən ticarətində təxminən 4350 dollar/unsiyə yaxın qalır, bundan əvvəl iyunun əvvəllindən etibarən mərhələli yüksək səviyyədən, təxminən 4450 dollardan geri çəkilmişdir. Son ticarət sesiyasında qızıl nəzərəçarpacaq satış təzyiqi ilə üzləşdi ki, bunun əsas səbəbi risklərin azalması deyil, qlobal istiqraz bazarında baş verən kəskin dəyişikliklər, uzunmüddətli maliyyə xərclərinin sürətlə artması və qızılın faizsiz aktiv olaraq nisbətən cazibəsi zəifləyib. 18 avqustda spot qızıl bir müddət üçün təxminən 4365 dollar səviyyəsinə düşdü, gün ərzində qiymət təxminən 1.1% azaldı.

Bu gəlirlərin artması artıq tək bazar faktorundan qlobal istiqraz bazarına yayılıb. ABŞ 30 illik dövlət istiqrazlarının gəliri bir müddət üçün təxminən 5.33%-ə çatdı və 2007-ci ildən bəri ən yüksək səviyyəyə yüksəldi, 10 illik ABŞ istiqrazlarının gəliri də təxminən 4.74%-ə yüksəldi. Eyni zamanda, Yaponiyanın 10 illik dövlət istiqrazlarının gəliri təxminən 2.95%-ə çataraq təxminən 30 ildə ən yüksək səviyyəyə çatdı, Almaniya və Fransa uzunmüddətli istiqraz gəlirləri də çox illik yüksək səviyyədədir.

Bazar qiymətləndirmələrinə görə, uzunmüddətli gəlirlərin sürətli yüksəlməsi investorların mərkəzi bankların kəskin faiz artırmasına yenidən mərc etməsi demək deyil. Hazırda bazar daha çox maliyyə resurslarının miqyası, uzunmüddətli inflyasiya riski, enerji qiymətləri və qlobal istiqraz təklifi kimi struktur faktorlarına diqqət yetirir. Başqa sözlə, istiqraz bazarı daha yüksək müddət premiumu tələb edir və bu, qızıla göstərilən təzyiqə ənənəvi “real faiz yüksəlməsi qızıl qiymətini sıxışdırır” məntiqindən fərqlidir. Əgər uzunmüddətli gəlirlər yüksəlməyə davam edərsə, hətta qısamüddətli siyasət faizləri gözləməsi açıq yüksəlməsə də, qızıl yenidən maliyyə alokasiyası təsiri altında qalacaq.

Enerji bazarı isə bu mürəkkəb mühiti daha da böyüdür. Son zamanlar xam neft qiymətləri yüksək səviyyədə qalır, Brent xam neft qiyməti 18 avqustda bir müddət üçün 91 dollar/barrelə yaxınlaşdı, WTI xam neft qiyməti də təxminən 85 dollar ətrafına yüksəldi. Enerji qiymətlərinin artması bazarda gələcək inflyasiya narahatlığını yenidən artırır və istiqraz investorlarını daha yüksək gəlir tələb etməyə sövq edir, beləliklə “neft qiymətinin artması—inflyasiya gözləntiləri istiləşir—istiqraz gəlirlərinin artması—qızıl qısamüddətli təzyiqə məruz qalır” ötürmə zənciri yaranır.

Lakin qızılın hazırda yalnız mənfi faktorları yoxdur. ABŞ-da son dövrdə inflyasiya məlumatları və pərakəndə satış göstəriciləri zəifdir, bazarda Federal Rezervin əlavə siyasət sıxışdırması mərcindən açıq şəkildə soyuma var. Faiz gözləməsinin azalması adətən dolların zəifləməsinə səbəb olur və qızılın dəyərlandırma mühitini yaxşılaşdırır. Bazarda sentyabr siyasət iclası ilə bağlı fikir əvvəlki faiz artırma ehtimalından daha çox dəyişməz saxlanılması ehtimalına yönəlib və bu o deməkdir ki, qızılın qarşısında duran əsas dilemma artıq “əlavə faiz artırımı olacaqmı” yox, “uzunmüddətli gəlirlər nə qədər artacaq” sualına çevrilir.

Bununla yanaşı, geosiyasi risklər hələ də qızıl üçün dayanaq dəstəyi verir. Enerji daşımaları kanallarının fəaliyyəti bazarda ciddi diqqət mərkəzindədir, əsas dəniz yolları ilə kommersiya gəmisinin keçiş sayı aşağı səviyyədədir. Əgər tədarük daşınması problemləri davam edərsə, neft qiymətləri yüksək səviyyədə qalacaq və nəticədə qlobal inflyasiya təzyiqini artıracaq. Qızıl baxımından, neft qiymətinin artmasının təsiri ikitərəflidir: bir tərəfdən riskdən qorunma və inflyasiya hedging tələbi qızılı dəstəkləyə bilər; digər tərəfdən, əgər neft qiymətləri real maliyyə xərclərini və istiqraz gəlirlərini artırarsa, qısamüddətli dövrdə qızılı sıxışdıracaq. Bu səbəbdən, qızılın gələcək istiqaməti çox ehtimal ki, bu iki gücün hansı üstünlük əldə etməsindən asılı olacaq.

Maliyyə məntiqi baxımından, bazarın qızıla tələbi də struktur dəyişikliklər edir. Bir sıra institutlar hesab edirlər ki, hal-hazırda investorlar qızılın birbaşa inflyasiya riski hedging vasitəsi kimi qiymətləndirilməsinə daha çox meyl göstərir, yalnız qlobal iqtisadiyyatın yenidən yumşaq siyasət dövrünə qayıtmasına mərc etmək üçün deyil. Bu o deməkdir ki, istiqraz gəliri yüksək səviyyədə olsa belə, investorlar inflyasiya riskinin davamlı olduğunu düşünürlərsə, qızıl hələ də kapital alokasiyası dəyəri saxlayır. Gerçək narahatlıq odur ki, əgər real gəlirlər sürətlə yüksəlməyə davam edərsə və inflyasiya gözləntiləri eyni zamanda artmasa, qızılın saxlama xərci üstünlüyü açıq şəkildə azalacaq.

Texniki cəhətdən baxanda, qızılın gündəlik strukturunda hal-hazırda mərhələli düzəliş vəziyyəti hakimdir. Qızıl qiyməti 4450 dollara yaxın zirvədən geri çəkilib və hazırda 4300 dollar yuxarı zonanı yenidən test edir, qısamüddətli alıcı impuls əvvəlki ilə müqayisədə zəifləyib. Cari qiymət hələ də 4385 dollar yaxınlığında olan 100 günlük orta xəttin aşağısındadır, bu da orta müddətli yüksəliş strukturun hələ təsdiqlənmədiyini göstərir; lakin qızıl hələ də 20 günlük Bollinger bandının ortasında yerləşir, bu isə hazırda daha çox yüksələn trend daxilində düzəliş baş verir, orta müddətli dəqiq pozulma baş verməyib. Gündəlik nisbi güc göstəricisi hələ də güclü zona yaxınlığındadır və hələ aşkar oversold və ya overbought vəziyyətinə daxil olmayıb.

Yuxarı tərəfdə ilk olaraq 4385 dollar yaxınlığı diqqət mərkəzindədir, burası həm 100 günlük orta xəttin yaxınlığında mühüm texniki müqavimət, həm də bu düzəlişin bitib-bitməməsinin əsas göstəricisidir. Əgər qızıl qiyməti 4385 dollarda dayanıqlı olarsa və 4450 dolları daha da keçərsə, 4500 dollar və daha yüksək bölgədə yenidən test sahəsi açıla bilər. Aşağı tərəfdə isə ilk olaraq 4210 dollar yaxınlığı diqqətə alınmalıdır, bu məqam 20 günlük Bollinger bandının ortasına uyğun gəlir və qısa müddətli alıcıların vacib müdafiə sahəsidir. Əgər gündəlik effektiv şəkildə 4210 dolları düşərsə, düzəliş sahəsi daha da böyüyə bilər və qiymət 3900—3920 dollar arasındakı aşağı Bollinger bandına qədər dəstək axtara bilər.

4 saatlıq səviyyədə baxanda, qızıl qısa müddətli yüksək səviyyədən geri çəkildikdən sonra zəif dalğalanma strukturunu göstərir, qiymət 4350 dollar yaxınında dəfələrlə dəstək axtarır. Əgər qısamüddətli olaraq 4380—4400 dollar zonası bərpa olunarsa, bu o deməkdir ki, satıcı təzyiqi azalmağa başlayıb və qiymət yenidən 4450 dollar yaxınlığında test edə bilər; əks halda, əgər rebound davamlı olaraq 4380 dolların aşağısında qalarsa və eyni zamanda 4300 dollar tam kəsilərsə, qısa müddətli düzəliş daha da uzanaraq 4250 dollar və hətta 4210 dollar zonasında baş verə bilər. Texniki göstəricilərdə, qısa dövr impuls əvvəlki ilə müqayisədə açıq şəkildə soyuyub, lakin hələ ifrat oversold formalaşmayıb, bu səbəbdən diqqət əsas kritik məqamların təsdiqlənməsi olmalıdır, tək günlük enişi trendin geri dönülməsi kimi qəbul etmək olmaz.

Qızıl hal-hazırda uzunmüddətli gəlirlərin sıçrayışı, enerji-inflyasiya riski və Federal Rezerv siyasət gözləntilərinin zəifləməsi kimi üç gücün qarşılıqlı təsiri mərhələsindədir. Qısa müddətli baxanda, ABŞ-ın 30 illik dövlət istiqrazlarının təxminən 5.3% səviyyəsində gəliri qızıl üçün açıq təzyiqdir, əgər qızıl qiyməti yenidən 4385 dolları keçə bilməzsə, daha da geri çəkilmə riski qalır. Lakin orta müddətli baxanda, ABŞ monetar siyasət gözləntilərinin dəyişməsi və davam edən inflyasiya ilə riskdən qorunma tələbi, qızıl üçün fundamental dəstək verir. Gələcəkdə bazar əsasən ABŞ istiqrazlarının real gəliri, dolların trendi, xam neft qiymətləri və Federal Rezervin siyasət siqnallarını izləməlidir. Əgər gəlirlər yüksək səviyyədən geri düşər və dollar paralel olaraq zəifləyərsə, qızıl yenidən yüksəlməyə başlaya bilər; əgər gəlirlər əvvəlki zirvəni yenidən keçərsə, qızılın düzəliş təzyiqi daha da artacaq.