قبل سبع سنوات من أكثر التوقعات تفاؤلاً في وول ستريت! إيلون ماسك يصحح بنفسه لمورغان ستانلي: SpaceX (SPCX.US) يمكن أن تحقق إيرادات سنوية تبلغ 3.5 تريليون دولار في عام 2033

أفادت منصة الأخبار المالية الذكية أنه بعد دفاع مورغان ستانلي المتحمس عن SpaceX (SPCX.US)، تدخل إيلون ماسك شخصياً مؤخراً ليطرح جدولاً زمنياً أكثر جرأة من وول ستريت. حيث أشار ماسك على منصة التواصل الاجتماعي X إلى أن SpaceX قد تحقق إيرادات سنوية بحوالي 3.5 تريليون دولار في حوالي عام 2033، أي قبل توقعات مورغان ستانلي لعام 2040 بنحو سبع سنوات.

وفقاً للمعلومات المتداولة، أكد مورغان ستانلي في وقت سابق تصنيفه لـSpaceX عند "زيادة الوزن" وسعر هدف عند 300 دولار، وتوقع أن تصل إيرادات الشركة إلى 3.5 تريليون دولار في عام 2040. ويرى المحلل البارز Adam Jonas أن المستثمرين لم يدركوا بعد بالكامل الخطة الطموحة التي يقودها SpaceX حول صاروخ Starship وقاعدة الإطلاق الجديدة في لويزيانا، وأن سعر السهم الحالي بالقرب من سعر الاكتتاب يعد "فرصة فريدة".

"المستثمرون لا يدركون حجم مشروع Starship لـSpaceX"

بدأ الحدث بتقرير استثماري صادر عن مورغان ستانلي. كتب Jonas في تقرير صدر يوم الأربعاء: "لا نعتقد أن المستثمرين يدركون بالكامل حجم خطط SpaceX لمشروع Starship". وصدر هذا التقرير بعد كشف SpaceX عن نيتها استثمار 100 مليار دولار لبناء "Starbase" الجديدة في لويزيانا.

وبحسب الإفصاح، تخطط SpaceX لبناء قاعدة إطلاق Starship جديدة في مقاطعة فيرمليون (Vermilion Parish) بولاية لويزيانا. من المتوقع أن يبدأ بناء القاعدة في عام 2027، وتتم أول عملية إطلاق Starship في عام 2029. ووفقاً للخطة، سيكون لدى هذه القاعدة في النهاية 15 منصة إطلاق، وهو عدد يفوق بشكل كبير المنصات الثلاث التي تديرها SpaceX حالياً؛ ومن المتوقع أن يتم تشغيل ثلاث منصات إضافية بالكامل بحلول نهاية عام 2027.

يرى Jonas أن هذا التوسع في حد ذاته يوضح أن السوق لا يُثمن بشكل كافٍ وتيرة إطلاقات SpaceX. يعتمد نموذج مورغان ستانلي حالياً على افتراض متحفظ بأن كل منصة إطلاق ستدير عمليتي إطلاق يومياً فقط، وبهذا المعدل، ستجري SpaceX حوالي 5800 عملية إطلاق Starship سنوياً بحلول عام 2040، وهو ما يحتاج إلى 8 منصات فقط، أي أقل من العدد المخطط وهو 15. وبعبارة أخرى، حتى لو لم تكتمل قاعدة لويزيانا بالكامل، ستكون SpaceX قادرة على تحقيق توقعات مورغان ستانلي لعام 2040 لإجمالي الإطلاقات.

وأشار Jonas بشكل خاص إلى أن الموقع الجغرافي للويزيانا يمنح القاعدة ميزة فريدة، حيث يسمح بإطلاق الصواريخ نحو الجنوب فوق خليج المكسيك دون التحليق فوق مناطق سكانية مكتظة كما في فلوريدا، تكساس أو كاليفورنيا. هذا يمكّن SpaceX من توسيع قدراتها نحو إطلاق مدارات متزامنة مع الشمس من الفجر حتى الغسق، مضيفاً أن هذه المدارات "مرتبطة ارتباطاً مباشراً بالحسابات المدارية". ويعتقد Jonas أن هذا يمثل جزءاً من سياق SpaceX الطويل المدى لدمج عمليات الإطلاق الفضائي، ستارلينك للاتصالات، والقدرات الحسابية للذكاء الاصطناعي.

ماسـك يرد على مورغان ستانلي: تقديري الأفضل هو 2033

على منصة X، سارع المستخدم "DogeDesigner" إلى مشاركة تقرير البنك مع تسليط الضوء على أن "تقييم SpaceX جذاب" وأن المستثمرين يقللون من إمكانات حجم مشروع Starship.

وقد أعاد Aaron Burnett، الرئيس التنفيذي لمؤسسة Mach 33 الاستثمارية، نشر التعليق قائلاً إن تقديرات مورغان ستانلي "تقريباً نصف الهدف المعلن للشركة وبتأخر عشر سنوات عن الجدول الزمني الذاتي للشركة."

وقد استدعى هذا التعليق رداً من ماسك نفسه، حيث كتب: "برأيي، نقطة تحقيق إيرادات بحوالي 3.5 تريليون دولار ستكون في حوالي عام 2033."

وهذا يعني أن ماسك يرى أن SpaceX ستحقق إيرادات 3.5 تريليون دولار قبل توقعات مورغان ستانلي بسبع سنوات. والجدير بالذكر أن ماسك سبق وصرّح علناً بتوقع تحقيق إيرادات بقيمة تريليون دولار في عام 2030.

ويظهر رد ماسك الفجوة المتزايدة بين أهداف SpaceX الداخلية ونماذج وول ستريت. ووفق خطط SpaceX نفسها، تسعى الشركة حتى إلى تحقيق 10,000 عملية إطلاق Starship سنوياً بحلول عام 2030. ويرتبط هذا الهدف جزئياً بسياسة الفضاء الجديدة للرئيس الأمريكي ترامب، والتي تهدف إلى زيادة وتيرة عمليات الإطلاق الخاصة بـNASA.

من Starship إلى حضارة K3: سردية ماسك الأوسع

بعيداً عن التوقعات المباشرة للإيرادات، استخدم ماسك مشروع Starbase في لويزيانا لرسم رؤية أكثر اتساعاً. فقد صرح بأن القاعدة ستجعل من Optimus، روبوت Tesla البشري، أول "آلة فون نيومان" في التاريخ. وفي سياق سردية ماسك، من المتوقع أن تسهم البنية التحتية لإطلاق وتطوير Starship من SpaceX في "توسع الحضارة عبر مجرة درب التبانة والوصول إلى مستوى K3".

وعادةً ما تشير "آلة فون نيومان" إلى الأنظمة القادرة على التكاثر الذاتي، وقد ربطها ماسك بروبوت Optimus وقدرة إطلاق Starship الضخمة، ملمحاً إلى مستقبل يمكن فيه للبشر إرسال القدرات التصنيعية إلى الفضاء عبر Starship لتأسيس تكاثر وتوسع ذاتيين خارج الأرض. أما K3 فتشير إلى المستوى الثالث في مقياس كارداشيف، أي حضارة تستطيع استغلال طاقة مجرة كاملة. ويتماشى هذا الطرح مع أسلوب ماسك الدائم في تصوير SpaceX كأداة لجعل البشر نوعاً "متعدد الكواكب" بل و"حضارة بين المجرات".

ومن منظور وتيرة الإطلاق على المدى القصير، فإن SpaceX تدفع بالفعل باختبارات Starship بسرعة كبيرة. وأفصح ماسك أن اختبار الطيران الرابع عشر المقبل لـStarship سيحاول اصطياد المرحلة العليا من الصاروخ. وإذا نجح ذلك، فسيكون اختراقاً رئيسياً جديداً في مجال الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام بالكامل، بعد اصطياد المعزز سابقاً.

سعر السهم لا يزال أدنى من أعلى مستوياته واختلاف الآراء بين المتفائلين والمتشائمين واضح

حدد مورغان ستانلي هدف سعر لسهم SpaceX عند 300 دولار، ما يمنح السهم فرصة صعود بنحو 114% مقارنة بسعر إغلاق يوم الخميس. ويرى Jonas أنه بناءً على توقعات البنك لعام 2028، فإن سعر سهم SpaceX يمثل فقط 10 أضعاف نسبة السعر إلى المبيعات (مع نسبة نمو 70%) و25 ضعف ربحية ما قبل الفوائد والضرائب (مع نمو 113%).

"نعتقد أن لدى المستثمرين فرصة فريدة لإعادة تقييم سهم SPCX بالقرب من سعر الاكتتاب، خصوصاً أن الزخم الأساسي في مجالات الفضاء، الاتصال، وذكاء الأعمال الاصطناعي أقوى حتى"، بحسب Jonas.

ومنذ طرحها للاكتتاب العام، واجهت أسهم SpaceX تحديات في أدائها. فقد تجاوزت القيمة السوقية للسهم تريليون دولار في أول يوم من التداول العام، إلا أن السعر عاد لينخفض بعد ذلك إلى مستويات سعر الاكتتاب تقريباً. وبعد صدور بيان الأرباح للربع الثاني مؤخراً، زاد الضغط على السهم بسبب ارتفاع التوجيهات المتعلقة بالنفقات الرأسمالية.

ومع ذلك، يشير Jonas إلى أن وجهة نظر مورغان ستانلي تجاه SpaceX قد تحسنت بشكل كبير بعد النتائج المالية، حيث حصل المستثمرون على مزيد من المعلومات حول تأثير انتهاء فترات الحجز، ولم يشهد السوق ضغوط بيع مستمرة كما كان يُخشى.

وكان Jonas قد وصف سابقاً SpaceX بأنها "سهم نمو مركب محتمل للأجيال". ويعتمد أكثر من نصف هدفه السعري البالغ 300 دولار على الطموح الكامن في مجال الذكاء الاصطناعي من خلال دمج xAI، بينما تأتي البقية من إطلاق الخدمات وخدمات الإنترنت عبر أقمار Starlink.

ومع ذلك، لا يشاطر جميع المستثمرين هذا التفاؤل. فقد عبّر الملياردير ورئيس صندوق التحوط David Einhorn في خطابه الأخير للمستثمرين عن نظرة سلبية تجاه SpaceX، معتبراً أن شركة الصواريخ والذكاء الاصطناعي التابعة لماسك مبالغ في تقدير قيمتها.