ال محلل: اتجاهات أسعار الفائدة هي المنطق الأساسي للتسعير، ولا يزال هناك خطر هبوط على المدى القصير للذهب والفضة
شبكة Huitong 21 يوليو—— أشارت المحللة في StoneX، رونا أوكونيل، إلى أن الصراع الأمريكي الإيراني من الصعب أن يدعم أسعار الذهب والفضة، حيث أن أسعار الفائدة تظل المنطق الأساسي لتسعير المعادن الثمينة، والمخاطر الهبوطية تفوق التوقعات. الطلب الفعلي في الهند يقدم دعمًا محدودًا، بينما استمرار ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية يضغط باستمرار على أسعار الذهب والفضة. آراء أعضاء الاحتياطي الفيدرالي منقسمة، وهناك احتمال لرفع أسعار الفائدة في اجتماع السياسة النقدية في يوليو. مراكز الشراء في عقود الذهب والفضة الآجلة أقل بكثير من المتوسط السنوي، مع انخفاض إجمالي حيازة صناديق ETF العالمية للمعادن الثمينة، ويتواجد فقط بعض عمليات الاقتناص على المدى القصير، بينما تظل السيولة ضعيفة.
طرحت رونا أوكونيل (Rhona OConnell)، مديرة تحليل الأسواق في أوروبا وأفريقيا وآسيا في StoneX، وجهة نظر أساسية في تقرير تحليل المعادن الثمينة الأسبوعي، حيث أشارت إلى أنه حتى مع استمرار تصاعد الصراع بين أمريكا وإيران، فإن اتجاه أسعار الفائدة لا يزال المسيطر الرئيسي على أسعار الذهب والفضة، ولا تزال هاتان الفئتان من المعادن الثمينة تحت الضغط مع احتمالية الهبوط.
من خلال تقييم أبعاد الطلب الفعلي، بيانات التضخم، اتجاه أسعار النفط، سياسات الاحتياطي الفيدرالي، ومراكز العقود الآجلة والـETF، فإن عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات استمر في الارتفاع مما تسبب في ضغط طويل الأمد، بينما تواصل الأموال (البيعية والشرائية) الخروج من المعادن الثمينة، ولا يقدم سوى الطلب الفعلي في الهند دعمًا ضعيفًا؛ سيعقد الاحتياطي الفيدرالي اجتماع السياسة النقدية في الفترة من 28 إلى 29 يوليو، وسيتم الإعلان عن قرار أسعار الفائدة في الساعة الثانية صباحًا بتوقيت شرق آسيا في 30 يوليو، مع استمرار التوقعات بتشديد السياسة في الضغط على تقييم المعادن الثمينة وسط انقسام في آراء الأعضاء في الوقت الحالي.
انقسام في الطلب الفعلي، وصعوبة في تغيير اتجاه الضعف لأسعار الذهب والفضة
أوضحت أوكونيل أن حالة عدم اليقين السابقة في السوق جعلت المستثمرين الأفراد يتخذون موقف الانتظار والترقب، ولوحظ بعض الطلبات الصغيرة في شرق آسيا، لكن بقية الأسواق في المنطقة قامت بعمليات بيع متزامنة مما أدى إلى توازن عام في الطلب؛ كان التداول على الذهب في الشرق الأوسط ضعيفًا والأسعار بقيت منخفضة لفترة طويلة؛ الهند، باعتبارها أكبر سوق استهلاك للفضة في العالم، يمثل طلبها على الفضة 90% من الطلب العالمي، وقد لوحظ ارتفاع طفيف في رغبة الشراء المحلية للذهب والفضة، لكنه يوفر دعمًا محدودًا وغير كافٍ لدفع الأسعار للارتفاع مرة أخرى.
المؤسسات المتخصصة تقوم فقط بصفقات قصيرة الأجل عند انتهاء حالة عدم اليقين في أسعار الفائدة أو صدور أخبار جيوسياسية مفاجئة، وخلال الفترات العادية تبقى في وضع المراقبة، السوق يفتقر لقوة شراء مستمرة، ومن المرجح أن تظل أسعار الذهب والفضة تتحرك ضمن نطاق ضيق مع احتمال هبوط أكبر من احتمال استمرار الصعود.
تأخر التضخم عن تغير أسعار النفط يصنع وضعًا صعبًا لسياسات الاحتياطي الفيدرالي
تشير بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر يونيو إلى أن بند الطاقة كان له دور بارز في دفع التضخم حيث شكلت الطاقة 80% من الإنفاق الاستهلاكي في ذلك الشهر، ومع انتقال تأثير الطاقة إلى قطاعات النقل والتصنيع ارتفعت الأسعار العامة بشكل غير مباشر. تراجع التضخم في يونيو اعتمد كليًا على انخفاض أسعار الطاقة مؤقتًا، وتتوقع المؤسسات أن بيانات التضخم في يوليو ستشهد ارتفاعًا جديدًا. ورغم تراجع خام غرب تكساس الوسيط (WTI) عن أعلى مستوياته في أبريل، إلا أنه لا يزال أعلى بكثير على أساس سنوي، فيما يستمر خطر الأوضاع الجيوسياسية في الشرق الأوسط بدعم أسعار النفط، وحتى مع تلاشي العلاوات الجيوسياسية لاحقًا وانخفاض الأسعار، فإن تعافي سلاسل الإمداد سيستغرق وقتًا طويلاً، ما يجعل من الصعب تخفيف ضغوط التضخم بسرعة.
التضخم المرتفع يصعّب من قرارات رئيس الاحتياطي الفيدرالي، فهناك انقسام واضح بين أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة حيث يدعم نصفهم رفع أسعار الفائدة مع استمرار التضخم، بينما يفضل النصف الآخر الحفاظ على الأسعار دون تغيير. العضو السابق ذو الاتجاه المتساهل كريس والر (Chris Waller) أصبح أكثر ميلاً للتشدد، موضحًا أن قوة التضخم قد تستدعي رفع أسعار الفائدة، مع استمرار القلق من أن التشدد المفرط قد يضر بالاقتصاد، وقال إن السيطرة على التضخم تتطلب عدة أشهر من التراجع المتواصل في البيانات.
استمرار صعود عوائد سندات الخزانة الأمريكية يضغط بشكل ملحوظ على تقييم المعادن الثمينة
ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات من أقل من 4% في نهاية فبراير إلى 4.6%، ليصبح العامل الرئيسي الذي يضغط على أسعار الذهب والفضة. الذهب لا يمنح عائد فائدة، في حين تجذب الأصول ذات العوائد المرتفعة الأموال بعيدًا عن الذهب؛ والفضة، ذات الطبيعة الصناعية أيضًا، تتأثر سلبًا بارتفاع أسعار الفائدة.
من خلال بيانات المراكز في عقود الذهب الآجلة، زادت مراكز الشراء بشكل طفيف لكن العدد الإجمالي لا يزال أقل من متوسط 12 عامًا بنسبة 23%، بينما انخفضت مراكز الشراء في عقود الفضة بفارق يزيد عن 40% عن المتوسط، مع زيادة طفيفة في المراكز البيعية، مما يعكس مزيدًا من المعنويات السلبية لدى المستثمرين.
صناديق ETF الذهبية العالمية سجلت زيادة طفيفة خلال العام، حيث واصل المستثمرون في أمريكا الشمالية البيع، ولم يشهد سوى آسيا زيادة بسيطة؛ أما صناديق ETF الفضية شهدت تدفقًا كبيرًا للخروج هذا العام ولم يجذب سوى أسعارها المنخفضة نهاية الأسبوع الماضي بعض الأموال القصيرة المدى، مع استمرار الاتجاه العام لخروج رؤوس الأموال.
الخلاصة
من خلال النظر إلى كل من العرض والطلب، السياسات الكلية، ومراكز السيولة، يمثل الطلب على الملاذ الآمن الناتج عن الصراعات الجيوسياسية قوة ضعيفة، بينما دورة ارتفاع أسعار الفائدة تظل السبب الرئيسي للضغط على أسعار الذهب والفضة.
انقسام في الطلب الفعلي، تراجع المراكز الشرائية في العقود الآجلة، وانخفاض حيازة صناديق ETF جميعها تشكل عدة عوامل سلبية، وسيكون قرار أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي في الساعة الثانية صباحًا بتوقيت شرق آسيا في 30 يوليو عاملًا حاسمًا على المدى القصير، وإذا تم إظهار إشارات تشدد فقد تستمر أسعار الذهب والفضة في التراجع؛ ولن تشهد المعادن الثمينة انتعاشًا مرحليًا إلا في حال استمرار تراجع التضخم وتراجع عائدات سندات الخزانة الأمريكية.
رسم بياني أسبوعي لسعر الذهب الفوري – المصدر: EasyHuitong
بتوقيت شرق آسيا 21 يوليو، الساعة 10:57 (UTC+8)، سعر الذهب الفوري عند 4036.70 دولار أمريكي للأونصة
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
ارتفعت النفقات الرأسمالية لشركتي سامسونج وSK hynix بنسبة 35% في النصف الأول من العام! ولم تدخل Nvidia ضمن أكبر خمسة عملاء لدى سامسونج
في النصف الأول من عام 2026، بلغ إجمالي استثمارات منشآت أشباه الموصلات لدى سامسونج للإلكترونيات وSK Hynix 43.2 تريليون وون كوري، بزيادة سنوية قدرها 35.1٪، ووصلت نسبة استغلال الطاقة الإنتاجية إلى 100٪، وذلك لمواكبة الطلب القوي على تخزين الذكاء الاصطناعي. ومن حيث هيكل العملاء، انخفضت نسبة إيرادات Nvidia لدى SK Hynix إلى 13.35٪، كما لم تدخل قائمة أكبر خمسة عملاء لدى سامسونج، مما يعكس أن طلب تخزين الذكاء الاصطناعي بدأ يتحول من الاعتماد على Nvidia نحو التنوع والتوزيع. وأصبح التركيز التنافسي ينتقل إلى المنتجات الجديدة والجيل القادم، وجمهور أوسع من عملاء شرائح الذكاء الاصطناعي.
تراجع توقعات رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، الدولار يهبط لثلاث جلسات متتالية مسجلاً أدنى مستوى منذ مايو، ومؤشر عملات الأسواق الناشئة يرتفع إلى مستوى قياسي جديد
مع تراجع توقعات المتداولين لتشديد السياسة النقدية من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي، تواصل الدولار الأمريكي الانخفاض، في حين سجلت عملات الأسواق الناشئة أعلى مستوياتها التاريخية.
توقف شبه كامل للملاحة في مضيق هرمز! الطاقة في الشرق الأوسط تبحث عن حلول، وموردو الغاز الطبيعي المسال يلجؤون نادراً لعمليات نقل السفن بين بعضها البعض
على الرغم من أن التوترات بين الولايات المتحدة وإيران حول مضيق هرمز، الذي يُعد ممر شحن حيوي، لا تزال مستمرة، يواصل الموردون بذل الجهود لضمان استمرار نقل الوقود من داخل الخليج الفارسي إلى الأسواق العالمية.
ما مدى جرأة تقييم الطرح العام الأولي لـAnthropic؟ وول ستريت تراهن: الإيرادات ستقفز إلى 200 مليار دولار بحلول عام 2028
تستعد Anthropic للاكتتاب العام، حيث تتخذ وول ستريت توقعات إيراداتها لعام 2028 (حوالي 200 مليار دولار) كمرجع رئيسي لتسعير الشركة بدلاً من الأداء الحالي. معدل نمو الإيرادات السنوي للشركة سريع للغاية، لكن الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي تجعل تحقيق الأرباح بعيد المنال في الوقت الحالي. السوق يستند في تقييمه إلى شركات ذات نمو مرتفع مثل Palantir وSpaceX، يراهن على أن Anthropic ستتمكن في المستقبل من تحقيق وفورات الحجم وتحويلها إلى أرباح. ومع ذلك، لا يزال من غير الواضح ما إذا كان هذا المنطق ذو التقييم المرتفع سيستمر، إذ يواجه اختبار السوق.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
