機構：黃金利空基本出盡拐點已至，年底看到5100美元

匯通網8月19日訊—— 富國銀行分析指出，黃金歷經數月調整後利空基本消化，升息預期降溫、中東局勢緩和推動金價回暖。亞洲投資者與各國央行持續增持，為金價提供堅實底部支撐。黃金短期存在技術面波動風險，但長期風險收益比優異，對沖價值突出，機構預判金價年內仍有上行空間，長期牛市邏輯穩固。

2026年以來，黃金受美國實際收益率走高、聯準會升息預期升溫影響持續調整，但市場底部支撐力量始終穩固。

富國銀行投資研究所最新市場分析指出，隨著市場升息預期逐步降溫，疊加亞洲投資者與各國央行持續增持黃金的剛性需求，

金價開啟修復行情，多重利好托底短期走勢

經歷五個月的弱勢調整後，黃金市場行情迎來明顯回暖。富國銀行策略師團隊表示，中東局勢緩和帶來的談判預期，以及市場對聯準會升息預期的降溫，共同推動金價重回上行通道。8月首週金價累計漲幅超7%，創下今年1月以來最佳單週表現，同時黃金ETF資金流出態勢徹底企穩，逐步轉為淨流入，市場投資情緒持續修復。

回顧本輪調整行情，自2026年3月起，美國通膨調整後的實際收益率持續上行，黃金作為無息資產，相比各類生息資產配置吸引力下滑，疊加市場對聯準會緊縮政策的擔憂，金價持續承壓。但市場忽略了黃金的底層支撐韌性，2026年上半年全球黃金需求始終保持穩健態勢，成為金價抗跌的核心底氣。

亞洲需求韌性凸顯，央行購金持續發力

儘管上半年全球黃金現貨價格下行，但區域市場走勢分化顯著，亞洲市場成為全球黃金的核心托底力量。在亞洲大國等關鍵市場低利率環境、地緣不確定性、通膨風險的多重因素影響下，亞洲投資者持續逢低增持黃金。數據顯示，上半年亞洲交易時段金價累計上漲13%，充分體現本土買盤的支撐力度。與此同時，地緣與市場風險加劇，推動各國央行在今年二季度重啟增持黃金，官方儲備購金需求持續擴容，進一步夯實金價底部支撐。

基於供需端的多重利好，富國銀行維持貴金屬板塊整體看多基調，但考慮到美國貨幣政策帶來的外部逆風，

風險收益比大幅優化，長期配置價值凸顯

富國銀行全球股票與實物資產策略主管薩米爾·薩馬納（Sameer Samana）表示，黃金當前的投資性價比已大幅反轉，經過年初歷史高點超20%的深度回調後，市場絕大多數利空因素已充分計價。當前期貨市場定價的聯準會2至3次升息預期，已完全體現在金價走勢中，而後續大幅加碼升息的機率極低，通膨壓力已不足以支撐極致緊縮政策。

從技術盤面來看，黃金短期仍存在震盪調整風險，不排除下探3500美元的可能，同時4500至4900美元區間存在前期套牢盤出逃帶來的技術阻力。但從宏觀長週期分析，高油價、高利率最終會拖累美國經濟增速，倒逼聯準會重啟寬鬆貨幣政策，為金價長期上行打開空間。

黃金具備獨特對沖屬性，成組合核心保障資產

相較於股票、債券等傳統資產，黃金的抗風險優勢十分突出。歷次經濟衰退與貨幣緊縮週期中，黃金回撤幅度遠小於多數風險資產，且極少出現斷崖式暴跌，走勢穩健性極強。在傳統股債資產同步走弱的市場環境中，黃金往往能夠逆勢保值增值，具備無可替代的分散對沖作用。

當前黃金深度調整後估值合理，下行空間有限、上行潛力充足，依舊是長期資產組合的核心避險配置標的。

結語

總體而言，黃金短期受制於美國貨幣政策存在震盪反覆，但亞洲剛需、央行持續購金、利空充分計價三大核心邏輯不變。短期波動不改長期牛市格局，後續隨著升息預期進一步降溫、經濟放緩壓力顯現，金價將開啟穩步修復行情，年內上行空間值得期待。


現貨黃金週線圖 來源：易匯通

東八區8月19日10:10 現貨黃金 報 4355.06 美元/盎司