華泰期貨：美伊局勢持續惡化 貴金屬價格承壓

　　來源：華泰期貨

　　作者： 師橙

　　市場分析

　　地緣方面，美國總統特朗普表示，正在認真考慮在伊朗重新啟動重大軍事行動，此輪軍事行動規模將超越此前的「史詩憤怒」行動，並強調美軍已對此做好全方位準備。特朗普同時透露，如果美方提出要求，以色列將迅速加入軍事行動。美國國會眾議院再次投票通過一項決議，要求特朗普政府停止對伊朗戰爭。伊朗軍方消息人士稱，伊朗軍方已推演多種美軍進攻場景，並為應對美軍地面入侵做好準備。關稅方面，美國貿易代表辦公室發布公告，依據《1974年貿易法》第301條，以所謂「強迫勞動」為名對數十個國家和地區加徵10%至12.5%的關稅，以取代即將到期的全球進口關稅。新關稅將於美國東部時間7月24日生效。據了解，本次加徵關稅時，石油、天然氣、化肥、食品得到豁免。美國貿易辦公室宣稱，本次將對60個經濟體徵稅。

　　期貨行情與成交量：

　　2026-07-23，滬金主力合約開於898.48元/克，收於899.08元/克，較前一交易日收盤變動-0.01%。當日成交量為41087手，持倉量為129725手。昨日夜盤滬金主力合約開於888.00元/克，收於883.62元/克，較昨日午後收盤下跌1.72%。

　　2026-07-23，滬銀主力合約開於14481.00元/千克，收於14614.00元/千克，較前一交易日收盤變動0.57%。當日成交量為787649手，持倉量為254670手。昨日夜盤滬銀主力合約開於14210元/千克，收於14110元/千克，較昨日午後收盤下跌3.45%。

　　美債收益率與利差監控：

　　2026-07-23，美國10年期國債利率收於4.67%，較前一交易日變化0.04%，10年期與2年期利差為0.36%，較前一交易日變化-0.01%。

　　上期所金銀持倉與成交量變化情況：

　　2026-07-23，Au2608合約上，多頭較前一日變化-5598手，空頭則是變化-2432手。滬金合約上個交易日總成交量為284842手，較前一交易日變化-6.26%。在滬銀方面，在Ag2608合約上，多頭變動-7056手，空頭變動-5998手。合約上個交易日總成交量1084190手，較前一交易日變化1.58%。

　　貴金屬ETF持倉追蹤：

　　貴金屬ETF方面，昨日黃金ETF持倉為1,007.87噸，較前一交易日持平。白銀ETF持倉為14,939噸，較前一交易日持平。

　　貴金屬套利追蹤：

　　期現價差：2026-07-23，國內溢價方面，昨日黃金國內溢價為-1.49元/克，白銀國內溢價為-216.99元/千克。金銀比價：昨日上期所金銀主力合約價格比約為61.52，較前一交易日變動-0.58%，外盤金銀比價為69.41，較上一交易日變化0.60%。

　　基本面：

　　上海黃金交易所T+d市場監控上個交易日（2026-07-23）上金所黃金成交量為30658千克，較前一交易日變化-24.94%。白銀成交量為390902千克，較前一交易日變化9.89%。黃金交收量為11872千克，白銀交收量為3360千克。

　　策略

　　黃金：中性

　　目前市場風險情緒有所滋生，對於黃金投資的需求或略有減弱，因此預計近期黃金價格或以震盪格局為主，Au2608合約震盪區間或在860元/克-920元/克。

　　白銀：中性

　　當下白銀與黃金邏輯類似，白銀本身價格預計同樣維持震盪格局，Ag2608合約震盪區間或在13500元/千克-15000元/千克。

　　套利：暫緩

　　期權：暫緩

　　風險

　　海外流動性風險

　　投機頭寸持續離場

　　投資諮詢業務資格： 證監許可【2011】1289號

責任編輯：朱赫楠