油價走高與財政壓力夾擊下美國長債遭拋售 30年期收益率升至近20年高位

智通財經APP獲悉，美國國債收益率週一普遍走高，隨著國際油價再度上漲，投資者對通脹持續高企、美國財政赤字擴大以及政府債務供給增加的擔憂升溫。其中，30年期美債收益率升至2007年以來最高水準，長端債券承受的拋售壓力尤為明顯。

截至週一，30年期美債收益率上漲逾4個基點至5.311%，觸及2007年6月以來最高水準；作為抵押貸款、汽車貸款等融資成本重要參考的10年期美債收益率上漲逾2個基點至4.724%；對聯準會短期政策預期更敏感的2年期美債收益率則上漲逾1個基點至4.182%。債券價格與收益率走勢相反。

油價上漲成為當天推動收益率走高的因素之一。美國與伊朗為期60天的和平協議期限週一到期，而伊朗方面據報排除了延長協議的可能性。一名伊朗高級官員還表示，如果與美國的外交努力失敗，德黑蘭方面將採取進攻性立場，令市場對中東局勢及能源供應風險的擔憂再度升溫。

受此影響，美國WTI原油期貨週一上漲2.6%，收於每桶84.50美元；國際基準布倫特原油上漲2.7%，收於每桶90.87美元。自數月前中東衝突爆發以來，能源價格持續處於高位，加劇了市場對通脹壓力的擔憂，不過近期相對溫和的美國通脹數據一定程度上緩解了投資者的顧慮。

不過，巴克萊認為，近期美債收益率上升背後的主要因素可能並非通脹，而是美國財政赤字、AI投資熱潮帶來的大規模企業債發行與美債爭奪資金，以及投資者要求更高的期限溢價。

巴克萊美國利率研究主管Anshul Pradhan指出，值得關注的並不是這些壓力本身，而是它們目前已經強大到足以壓過部分疲軟經濟數據對債市的利好影響。他表示，本月已有三項獨立經濟數據理論上應該推動收益率下降，但長端美債收益率仍然繼續走高。

上週五，美國7月零售銷售意外環比下降0.6%，此前公佈的7月生產者價格指數(PPI)環比持平，兩項數據均顯示經濟和通脹壓力有所緩和。然而，美債收益率並未因此下降，反而繼續攀升，進一步顯示投資者對長期財政和債券供給問題的關注正在上升。

美國財政狀況同樣給長期國債帶來壓力。美國財政部上週公佈的數據顯示，7月聯邦預算赤字升至逾五年來最高單月水準，醫療保險支出增加以及龐大的國債利息成本均成為推動赤字擴大的重要因素。本財年以來累計財政赤字也已經超過去年同期水準。

Ameriprise首席市場策略師Anthony Saglimbene表示，投資者正越來越多地從長期財政可持續性的角度評估美國國債，而對於收益率曲線長端而言，通脹、貨幣政策和經濟成長等傳統因素的影響相對有所減弱。

市場接下來將關注聯準會週三公佈的7月聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀要，以尋找未來利率政策方向的更多線索。聯準會7月29日以9票贊成、3票反對的結果，連續第五次將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%-3.75%不變。

當時，克里夫蘭聯準銀行主席哈馬克、明尼阿波利斯聯準銀行主席卡什卡利以及達拉斯聯準銀行主席洛根均投下反對票，主張升息25個基點。在近期通脹數據有所降溫、但長期美債收益率持續攀升的背景下，聯準會內部對於是否需要進一步收緊貨幣政策的討論仍將受到市場密切關注。